Theo hãng tin APP, Aleksandar Vujicic , một thành viên của Hội đồng Điều hành Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và dự kiến sẽ trở thành Phó Chủ tịch ECB vào tháng 6 năm 2026, cho biết ECB phải duy trì "mức độ linh hoạt và cảnh giác cao" để kiểm soát giá cả, vì nguy cơ lạm phát đình trệ do chiến tranh Iran đang hiện hữu. Ông Vujicic chỉ ra rằng các quan chức có thể sẽ sớm biết liệu tác động của cuộc xung đột có cần thiết phải tăng lãi suất hay không. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng những diễn biến gần đây cho thấy nguy cơ ngày càng tăng của việc giá tiêu dùng liên tục tăng cùng với sự tăng trưởng kinh tế yếu. "Hiện tại chúng ta chưa thấy lạm phát đình trệ, nhưng rủi ro đang chuyển dịch theo hướng đó. Thật khó để dự đoán chúng ta sẽ đi đến đâu trong xu hướng này. Sẽ có rất nhiều dữ liệu và thông tin mới được công bố trước cuộc họp tháng Tư; trong tình hình hiện tại, mọi thứ đang được cập nhật theo thời gian thực."

Tuyên bố này hoàn toàn phù hợp với các dự báo mới nhất của các chuyên gia sau cuộc họp ngày 19 tháng 3 của ECB. ECB đã nâng đáng kể dự báo lạm phát khu vực Eurozone năm 2026 lên 2,6% từ mức 1,9%, trong khi lạm phát lõi (không bao gồm năng lượng và thực phẩm) vẫn ở mức cao, với giá năng lượng tăng vọt là nguyên nhân chính. Đồng thời, dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 đã được hạ từ 1,2% xuống 0,9%, phản ánh rõ ràng áp lực kép của lạm phát cao và rủi ro địa chính trị đối với sự phục hồi kinh tế. Lãi suất chính sách của khu vực Eurozone hiện được duy trì ở mức 2%, và thị trường đã phản ánh đầy đủ khả năng tăng lãi suất trước tháng 7; một số tổ chức thậm chí còn dự đoán mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 4.

Mới đây, tại một phiên điều trần của Nghị viện châu Âu, ông Vujicic nhấn mạnh rằng cuộc chiến với Iran tiềm ẩn rủi ro lạm phát tăng cao thông qua thị trường dầu khí, và tác động của nó đến giá cả tiêu dùng không chỉ giới hạn trong ngắn hạn. Ngay cả khi xung đột lắng dịu, hiệu ứng cơ sở năng lượng và sự truyền dẫn thứ cấp vẫn có thể đẩy giá cả trở nên cứng nhắc trong trung hạn. Đánh giá này lặp lại cảnh báo mà Chủ tịch ECB Lagarde đưa ra tại cuộc họp báo hồi tháng 3: xung đột ở Trung Đông có "tác động đáng kể" đến lạm phát, và các ngân hàng trung ương phải đánh giá tác động kép của nó đối với tăng trưởng kinh tế và kỳ vọng về giá cả.

Nền kinh tế khu vực đồng Euro hiện đang cho thấy những dấu hiệu ban đầu của tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát: chi phí năng lượng đang đẩy chỉ số giá sản xuất (PPI) lên cao, trong khi nhu cầu tiêu dùng vẫn yếu do lãi suất cao và sự bất ổn. Dữ liệu mới nhất cho thấy chỉ số PMI sản xuất của khu vực đồng Euro vẫn ở mức gần mở rộng trong tháng 3, trong khi chỉ số PMI dịch vụ cho thấy dấu hiệu chậm lại do ảnh hưởng tiêu cực từ giá năng lượng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu tình trạng gián đoạn nguồn cung ở eo biển Hormuz tiếp diễn, giá dầu có thể duy trì trên 100 đô la trong quý 2, làm trầm trọng thêm hiệu ứng lan tỏa của hàng hóa đối với lạm phát lõi.
Để so sánh rõ ràng các lộ trình chính sách trong các kịch bản khác nhau, bảng sau đây trình bày các kịch bản dự báo mới nhất của ECB:

Nhận xét của ông Vujicic nhấn mạnh tính phụ thuộc có điều kiện của các quyết định của ECB: nếu dữ liệu mới (bao gồm CPI, PMI tháng 3 và xu hướng giá năng lượng) xác nhận nguy cơ đình trệ kinh tế gia tăng trước cuộc họp tháng 4, ngân hàng trung ương sẽ không ngần ngại điều chỉnh đường lối chính sách; ngược lại, nếu xung đột nhanh chóng được xoa dịu và giá năng lượng giảm, tốc độ thắt chặt chính sách có thể chậm lại.
Tóm tắt của biên tập viên : Các dự báo mới nhất cho thấy mặc dù khu vực đồng euro chưa rơi vào tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát, nhưng cuộc chiến tranh Iran đã làm tăng đáng kể mục tiêu lạm phát năm 2026 và kìm hãm kỳ vọng tăng trưởng. Ngân hàng Trung ương châu Âu cần tìm ra sự cân bằng giữa tính linh hoạt và sự thận trọng, và cuộc họp tháng Tư sẽ là thời điểm quan trọng để thử nghiệm các thay đổi chính sách.