จากข้อมูลของ APP มิทช์ เรซนิค หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Federated Hermes กล่าวในรายงานล่าสุดว่า ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอังกฤษและธนาคารกลางยุโรปจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยถึงสามครั้ง ซึ่งเป็น "การเปลี่ยนแปลงที่น่าทึ่งในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์" แพลตฟอร์มข้อมูลตลาดยังบ่งชี้ว่า ตลาดกำลังประเมินราคาโดยคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณครึ่งหนึ่งในปีนี้

มิทช์ เรซนิค เน้นย้ำว่า "การเทขายในพันธบัตรระยะสั้นส่งผลให้ตลาดหมีแบนราบลงอย่างรวดเร็ว" ซึ่งหมายความว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ เขายังกล่าวเพิ่มเติมว่า ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและกิจกรรมการปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางที่เกิดขึ้นตามมา ดูเหมือนจะมีน้ำหนักมากกว่าผลกระทบจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางหลักทั่วโลก: ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น เพิ่มความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อจากการนำเข้า และตลาดกำลังเปลี่ยนจากความคาดหวังเรื่องการผ่อนคลายนโยบายไปสู่การคาดการณ์ถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว อัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันของธนาคารแห่งอังกฤษยังคงอยู่ที่ 3.75% อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรปอยู่ที่ 2.0% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารของธนาคารกลางสหรัฐอยู่ในช่วง 3.50%-3.75% ในระยะสั้น ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 4.92% ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดพันธบัตรกำลังเร่งการคาดการณ์ถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดของธนาคารกลางหลัก ๆ ในปี 2026:

มุมมองของมิทช์ เรซนิค สอดคล้องกับฉันทามติของตลาดในปัจจุบันเป็นอย่างมาก ในบทวิเคราะห์ตลาดตราสารหนี้ล่าสุดของเขา เขาได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อได้กลายเป็นปัจจัยหลัก แม้ว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะก่อให้เกิดความปั่นป่วนในระยะสั้น แต่การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนของผู้บริโภคและภาคธุรกิจ ทำให้ธนาคารกลางต้องประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยใหม่

การที่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแบนราบลงในตลาดหมีครั้งนี้ สะท้อนให้เห็นถึงปฏิกิริยาอย่างรวดเร็วในระยะสั้นต่อความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนกำลังขายพันธบัตรระยะสั้น ทำให้อัตราผลตอบแทนระยะสั้นสูงขึ้น ในขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะยาวถูกกดดันจากความคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัว ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนแคบลงอย่างมาก พลวัตนี้ไม่เพียงแต่จะเพิ่มความผันผวนในตลาดพันธบัตรเท่านั้น แต่ยังอาจส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นและตลาดสกุลเงินด้วย กล่าวคือ สกุลเงินอย่างเยนและยูโรอาจเผชิญกับแรงกดดันด้านการผ่อนคลายในระยะสั้น แต่ต้นทุนทางการเงินในตลาดเกิดใหม่ก็อาจเพิ่มขึ้นในระยะสั้นเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังไม่ได้เป็นไปในทิศทางเดียวกันทั้งหมด หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางคลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว หรือราคาน้ำมันลดลง เส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอาจถูกปรับเปลี่ยนอีกครั้ง นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามการประชุมของธนาคารแห่งอังกฤษในเดือนเมษายน สัญญาณนโยบายของธนาคารกลางยุโรป และการอัปเดตแผนภาพจุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งให้ความสนใจกับข้อมูลสินค้าคงคลังและห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกด้วย

สรุปโดยบรรณาธิการ : การพลิกผันอย่างรวดเร็วของความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง สะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบที่สำคัญของความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อต่อนโยบายการเงิน และการที่เส้นอัตราผลตอบแทนแบนราบลงยิ่งเป็นการยืนยันถึงการคาดการณ์ของตลาดที่เร่งตัวขึ้นเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายระยะสั้น ความผันผวนของตลาดพันธบัตรโลกมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูงในระยะสั้น ในขณะที่แนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวจะยังคงขึ้นอยู่กับเส้นทางที่แท้จริงของเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ ผู้เข้าร่วมตลาดควรคงไว้ซึ่งการจัดสรรสินทรัพย์ที่ยืดหยุ่นและติดตามการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างใกล้ชิด