Theo APP, Mitch Reznick, người đứng đầu bộ phận trái phiếu tại Federated Hermes, đã lưu ý trong một báo cáo gần đây rằng thị trường hiện kỳ vọng Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất lên đến ba lần, "một sự thay đổi đáng kể chỉ trong vài tuần". Các nền tảng dữ liệu thị trường cũng chỉ ra rằng thị trường hiện đang phản ánh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất khoảng một nửa trong năm nay.

Mitch Reznick nhấn mạnh rằng "việc bán tháo ở đầu đường cong lợi suất đã dẫn đến sự phẳng hóa mạnh mẽ của thị trường gấu", có nghĩa là lợi suất trái phiếu ngắn hạn đã tăng nhanh hơn đáng kể so với lợi suất trái phiếu dài hạn. Ông cũng cho biết thêm rằng những lo ngại về lạm phát và hoạt động điều chỉnh lãi suất của ngân hàng trung ương dường như đã lấn át tác động của những rủi ro địa chính trị gia tăng trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran.

Dữ liệu mới nhất cho thấy sự thay đổi mạnh mẽ trong kỳ vọng chính sách của các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu: xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá năng lượng lên cao, làm tăng nguy cơ lạm phát nhập khẩu, và thị trường đang nhanh chóng chuyển từ kỳ vọng nới lỏng sang dự báo thắt chặt. Lãi suất chính sách hiện tại của Ngân hàng Anh vẫn ở mức 3,75%, lãi suất tiền gửi của Ngân hàng Trung ương châu Âu là 2,0%, và lãi suất quỹ liên bang của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nằm trong khoảng 3,50%-3,75%. Trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 4,92%, cho thấy thị trường trái phiếu đang đẩy nhanh quá trình dự báo tăng lãi suất.

Dưới đây là bảng so sánh dự báo về việc tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn trong năm 2026:

Quan điểm của Mitch Reznick rất nhất quán với sự đồng thuận hiện tại của thị trường. Trong báo cáo triển vọng thị trường trái phiếu gần đây, ông đã nhiều lần nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn về diễn biến lạm phát đã trở thành yếu tố chi phối. Mặc dù các sự kiện địa chính trị đã gây ra những xáo trộn ngắn hạn, nhưng việc giá năng lượng tiếp tục tăng đã tác động trực tiếp đến chi phí của người tiêu dùng và doanh nghiệp, buộc các ngân hàng trung ương phải đánh giá lại quỹ đạo lãi suất.

Sự phẳng hóa của đường cong lợi suất trong thị trường gấu này phản ánh phản ứng nhanh chóng trong ngắn hạn trước kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Các nhà đầu tư đang bán trái phiếu ngắn hạn, đẩy lợi suất kỳ hạn ngắn hạn lên cao, trong khi lợi suất dài hạn bị kìm hãm bởi kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế chậm lại, dẫn đến sự thu hẹp đáng kể chênh lệch lợi suất. Động thái này không chỉ làm gia tăng sự biến động của thị trường trái phiếu mà còn có thể lan sang thị trường chứng khoán và tiền tệ: các đồng tiền như yên Nhật và euro có thể chịu áp lực giảm giá trong ngắn hạn, nhưng chi phí tài chính ở các thị trường mới nổi có thể tăng trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, kỳ vọng không phải lúc nào cũng giống nhau. Nếu xung đột ở Trung Đông giảm bớt nhanh chóng hoặc giá năng lượng giảm, lộ trình tăng lãi suất của ngân hàng trung ương có thể được điều chỉnh lại. Các nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi cuộc họp tháng 4 của Ngân hàng Anh, các tín hiệu chính sách từ Ngân hàng Trung ương châu Âu và các cập nhật biểu đồ dự báo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đồng thời chú ý đến dữ liệu về tồn kho và chuỗi cung ứng toàn cầu.

Tóm tắt của biên tập viên : Sự đảo chiều nhanh chóng trong kỳ vọng về việc tăng lãi suất của ngân hàng trung ương phản ánh tác động quyết định của rủi ro lạm phát đối với chính sách tiền tệ, và việc đường cong lợi suất phẳng hơn càng khẳng định thêm việc thị trường đang đẩy nhanh quá trình định giá thắt chặt ngắn hạn. Biến động thị trường trái phiếu toàn cầu có khả năng vẫn ở mức cao trong ngắn hạn, trong khi xu hướng trung và dài hạn vẫn phụ thuộc vào diễn biến thực tế của lạm phát và sự phát triển của tình hình địa chính trị. Các nhà tham gia thị trường nên duy trì phân bổ tài sản linh hoạt và theo dõi sát sao những thay đổi nhỏ trong chính sách.