เมื่อวันจันทร์ (30 มีนาคม) ตลาดการเงินโลกผันผวนอย่างรุนแรงท่ามกลางความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ คู่เงิน USD/JPY ทะลุระดับสำคัญทางจิตวิทยาและนโยบายที่ 160.00 ในช่วงต้นของการซื้อขาย โดยแตะระดับสูงสุดที่ 160.456 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ในรอบเกือบ 20 เดือน อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนแตะระดับสูงสุด ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นจากทางการญี่ปุ่นก็ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว กระตุ้นให้เกิดการขายทำกำไรและการขายสินทรัพย์ปลอดภัยจำนวนมาก



ในตลาดพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี พุ่งขึ้นสู่ระดับ 2.39% ในช่วงต้นของการซื้อขาย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1999 สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลอย่างมากในตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้า ซึ่งเป็นผลมาจากการอ่อนค่าของเงินเยน ขณะเดียวกัน ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในการขนส่งทางทะเลในทะเลแดงในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และตลาดพันธบัตรโลกกำลังเผชิญกับการลดลงรายเดือนที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายปี แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะลดลงเล็กน้อยในช่วงต้นวันนี้เนื่องจากความไม่มั่นใจในความเสี่ยง แต่ความคาดหวังโดยรวมที่ว่า "อัตราดอกเบี้ยสูงจะคงอยู่นานขึ้น" ยังคงสนับสนุนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ณ เวลาที่รายงาน อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 159.457 ลดลง 0.50% ในวันเดียว โดยมีความผันผวนระหว่างวันเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับพื้นฐานและแง่มุมทางเทคนิค

จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์มหภาค อัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนในปัจจุบันได้เข้าสู่ "เขตเตือนภัยการแทรกแซง" แล้ว มุมมองของตลาดโดยทั่วไป คือ ด้วยการแข็งค่าอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐ เงื่อนไขสำหรับการแทรกแซงร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นกำลังพร้อมมากขึ้น นักวิเคราะห์จากสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งชี้ให้เห็นว่า การประชุม G7 ในวันจันทร์นี้อาจเป็นโอกาสให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ได้รับการสนับสนุนจากนานาชาติ เป็นที่น่าสังเกตว่า คำแถลงจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ และข้อมูลภาคการผลิตของธนาคารกลางดัลลัสที่จะออกมาในเร็วๆ นี้ จะเป็นตัวกำหนดทิศทางระยะสั้นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นโดยอ้อม

1. ตรรกะขับเคลื่อนตลาดพันธบัตร:
วันนี้เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึง การปรับตัวลง อย่างชัดเจน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 40 ปีพุ่งขึ้น 10 จุด ขณะที่การเทขายพันธบัตรระยะยาวพิเศษสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังอย่างแรงกล้าของตลาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนเมษายน (ปัจจุบันตลาด OIS คาดการณ์ไว้ประมาณ 70% ) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการลดลงอย่างรวดเร็วของตลาดหุ้น (ดัชนี Nikkei ลดลงมากกว่า 5% ในช่วงต้นของการซื้อขาย) เงินทุนที่ปลอดภัยบางส่วนจึงไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะสั้นถึงระยะกลาง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีลดลงมาอยู่ที่ 2.355% หลังจากแตะระดับสูงสุด

2. การวิเคราะห์ทางเทคนิค (กรอบเวลา 240 นาที):
จากมุมมองทางเทคนิค การลดลงอย่างรวดเร็วของ USD/JPY หลังจากแตะระดับ 160.456 แสดงให้เห็นถึงลักษณะทั่วไปของจุดสูงสุดในระยะสั้น

แถบ Bollinger Bands (BOLL): ราคาได้ทะลุลงต่ำกว่าแถบกลาง ที่ 159.598 แล้ว หากพิจารณาจากโมเมนตัมทางเทคนิค ราคาไม่สามารถฟื้นตัวกลับมาที่ระดับนี้ได้ในระยะสั้น และอาจจะลงไปหาแนวรับที่แถบ Bollinger Band ด้านล่าง ที่ 158.906 ต่อไป
ตัวชี้วัด MACD: ในกราฟ 4 ชั่วโมง เส้น DIF และเส้น DEA ได้ก่อตัวเป็น "เดธครอส" (Death Cross) และแท่งโมเมนตัมสีแดงได้เปลี่ยนเป็นสีเขียว ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงกำลังอ่อนตัวลง และมีแรงกดดันขาลงระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ

การคาดการณ์ช่วงแนวรับและแนวต้าน:

สัญญาอ้างอิง: USD/JPY สปอต
ช่วงแนวต้าน: 160.300 - 160.500 (ราคาสูงสุดล่าสุดและแนวต้านด้านบนของ Bollinger Band)
ช่วงแนวรับ: 158.900 - 159.400 (ขอบล่างของ Bollinger Band และช่วงการรวมตัวก่อนหน้านี้)
ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาในระหว่างการประชุม ได้แก่ ขอบเขตของการแทรกแซงด้วยวาจาของเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเกี่ยวกับการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และผลการดำเนินงานของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ในช่วง 4.37% - 4.42%

แนวโน้มในอนาคต

ในระยะสั้น คาดว่าคู่เงิน USD/JPY จะยังคงอยู่ในช่วงการรวมตัวและการปรับตัวลงในระดับสูง แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นจะเป็นประโยชน์ต่อเงินเยนในทางทฤษฎี แต่ความกังวลเกี่ยวกับภาวะ "เศรษฐกิจชะงักงัน" ที่เกิดจากราคาน้ำมันที่ยังคงสูงกว่า 100 ดอลลาร์ ได้ลดทอนผลกระทบเชิงบวกบางส่วนลงไป ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ตลาดจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะให้การสนับสนุนเงินเยนอย่างแข็งขันหรือไม่ โดยการลดการซื้อพันธบัตรหรือชี้แจงแนวทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากอัตราแลกเปลี่ยนพยายามที่จะทะลุเหนือ 160.50 อีกครั้ง ต้องระมัดระวังเกี่ยวกับการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นโดยกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นเพื่อขายดอลลาร์

คำถามที่พบบ่อย

1. เหตุใดเงินเยนยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านการอ่อนค่า แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นจะแตะระดับสูงสุดในรอบ 27 ปี?
แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่นจะปรับตัวสูงขึ้น แต่ระดับโดยรวมยังคงต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อย่างมาก ที่สำคัญกว่านั้น การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้ได้ยิ่งทำให้แรงกดดันด้านการขาดดุลการค้าของญี่ปุ่นในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงานรุนแรงขึ้น นอกจากนี้ ในขณะที่ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน แต่ความคาดหวังในทิศทางนี้ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้วบางส่วน และกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง ยังคงจำกัดความน่าดึงดูดใจของเงินเยนเมื่อเทียบกับเงินสกุลอื่น

2. การแทรกแซงร่วมกันแตกต่างจากการแทรกแซงฝ่ายเดียวของญี่ปุ่นอย่างไร?
การแทรกแซงโดยฝ่ายเดียวมักเกี่ยวข้องกับการที่กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นสั่งการให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นขายดอลลาร์และซื้อเยนในตลาดเปิด และผลกระทบมักจะเกิดขึ้นเพียงระยะสั้น ในทางกลับกัน การแทรกแซงร่วมกันเกี่ยวข้องกับการดำเนินการที่ประสานงานกันโดยประเทศเศรษฐกิจหลัก เช่น กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ซึ่งส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงความสอดคล้องของนโยบายต่อตลาด และโดยปกติจะมีผลยับยั้งที่ยั่งยืนกว่าและมีอำนาจในการเปลี่ยนแปลงแนวโน้ม ปัจจุบัน เมื่อดอลลาร์แข็งค่าขึ้น สภาพแวดล้อมภายนอกจึงเอื้ออำนวยต่อการแทรกแซงที่ประสานงานกันมากกว่าแต่ก่อน

3. การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันส่งผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรและอัตราแลกเปลี่ยนอย่างไร?
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้กระตุ้นความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ ส่งผลให้ผลตอบแทนในตลาดพันธบัตรสำคัญทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น (และส่งผลให้ราคาลดลงตามไปด้วย) สำหรับญี่ปุ่น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่เพียงแต่จะนำมาซึ่งเงินเฟ้อจากการนำเข้าเท่านั้น แต่ยังอาจชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจ (การลดลงของอุปสงค์) ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันนี้ทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ยาก หากอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่ทันกับความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ ค่าเงินเยนก็จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันต่อไป

4. การเกิด MACD Death Cross บนกราฟ 4 ชั่วโมง หมายความว่าอย่างไรต่อการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น?
ในการวิเคราะห์ทางเทคนิค การตัดกันของ MACD ในกราฟ 4 ชั่วโมงโดยทั่วไปบ่งชี้ถึงการหมดแรงของโมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นถึงระยะกลาง เมื่อรวมกับการที่ราคาทะลุลงต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band แสดงว่าตลาดได้เข้าสู่ช่วงการปรับฐานทางเทคนิคแล้ว หากเส้น DIF ลดลงต่ำกว่าเส้นศูนย์อีก แสดงว่าราคาอาจเปลี่ยนจาก "การดึงกลับหลังจากการเคลื่อนไหวขาขึ้น" ไปเป็น "การกลับตัวของแนวโน้มชั่วคราว"

5. เหตุใดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จึงดีดตัวขึ้น (ลดลง) เมื่อราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น?
สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงตรรกะ "การทำลายอุปสงค์" ของตลาด เมื่อราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มที่จะทะลุ 120-150 ดอลลาร์ นักลงทุนเริ่มกังวลว่าต้นทุนพลังงานที่สูงมากจะทำลายการเติบโตทางเศรษฐกิจ จึงหันไปหาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย นอกจากนี้ การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในช่วงก่อนหน้านี้ดึงดูดแรงซื้อจากนักลงทุนที่เน้นคุณค่าระยะยาว และการซื้อคืนพันธบัตรที่ขายชอร์ตไว้ก็กดดันให้อัตราผลตอบแทนระยะสั้นลดลงด้วย