เมื่อวันอังคารที่ 31 มีนาคม ราคาทองคำสปอตยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในช่วงตลาดเอเชียและยุโรป โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4577 เพิ่มขึ้น 1.5%

ราคาทองคำกำลังเผชิญกับผลการดำเนินงานรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 ท่ามกลางสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนจากการที่สงครามระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเข้าสู่สัปดาห์ที่ 5 แม้ว่าจะมีการดีดตัวขึ้นเล็กน้อย แต่ก็ยังไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มขาลงที่ลดลงมากที่สุดในรอบเกือบ 17 ปีได้

อัตราการลดลงรายเดือนในปัจจุบันที่ 14.6% นั้นสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2551 (ซึ่งลดลง 16.8%)

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้นในหลายด้าน ส่งผลให้เกิดตัวแปรใหม่ ๆ ในการแข่งขันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

การฟื้นตัวอย่างอ่อนแอของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา เป็นผลมาจากการที่สถานการณ์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในตรรกะการซื้อขายของตลาด

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุดได้ปะทุขึ้นในหลายพื้นที่: อิหร่านโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันดิบของคูเวตในน่านน้ำใกล้ดูไบ และยิงขีปนาวุธ 3 ชุดใส่อิสราเอลเมื่อเช้าวันอังคาร

สหรัฐฯ ได้เคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง โดยส่งนาวิกโยธิน 2,500 นายจากกองพลทหารราบที่ 82 ซึ่งเป็นหน่วยรบพิเศษ ไปประจำการในตะวันออกกลาง ในด้านหนึ่ง สหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่าจะยุติการโจมตีทางทหารโดยไม่เปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ในอีกด้านหนึ่ง ทรัมป์กล่าวว่าจะเป็นเรื่องยากสำหรับใครก็ตามที่จะกำจัดยูเรเนียมของอิหร่าน ซึ่งหมายความว่าการใช้กำลังทางทหารไม่สามารถบรรลุเป้าหมายในการลดอาวุธนิวเคลียร์ของอิหร่านได้อีกต่อไป และการเจรจาจึงเป็นสิ่งจำเป็นในขณะนี้

ในโพสต์บนแพลตฟอร์ม TruthSocial เขาได้ระบุว่า สหรัฐฯ และอิหร่านกำลังเจรจากันอย่างจริงจัง แต่เตือนว่าหากการเจรจาล้มเหลว เขาจะโจมตีโรงไฟฟ้า บ่อน้ำมัน และเกาะคาร์กของอิหร่าน กล่าวอีกนัยหนึ่ง การส่งกำลังทหารมีจุดประสงค์หลักเพื่อป้องปรามและข่มขู่ และความหวังสุดท้ายคือการบรรลุข้อตกลงผ่านการเจรจา

ในขณะเดียวกัน สเปนได้ปิดน่านฟ้าสำหรับเที่ยวบินของสหรัฐฯ ที่มีส่วนร่วมในปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่าน รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ รูบิโอ เปิดเผยว่า เนื่องจากท่าทีที่ไม่ค่อยกระตือรือร้นของพันธมิตรนาโตต่อสงครามกับอิหร่าน สหรัฐฯ อาจประเมินคุณค่าของการดำรงอยู่ของนาโตอีกครั้ง นี่เป็นการปูทางให้สหรัฐฯ ประกาศชัยชนะหากสามารถผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้ ตัวแปรหลายอย่างทำให้ทิศทางของสงครามคาดเดาได้ยาก

คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมได้ล้มเหลวแล้ว และตรรกะการซื้อขายกำลังกลับไปสู่กรอบการทำงานแบบคลาสสิก

เป็นที่น่าสังเกตว่า คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยทางภูมิรัฐศาสตร์แบบดั้งเดิมนั้นไม่ได้ช่วยหนุนราคาทองคำ ในทางตรงกันข้าม ราคาน้ำมันและก๊าซที่พุ่งสูงขึ้นจากความขัดแย้งได้กระตุ้นความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อทั่วโลก และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการที่ธนาคารกลางทั่วโลกจะเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่ก็ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

เวย์น แนทแลนด์ ผู้จัดการการลงทุนจาก Shackleton Advisors ชี้ให้เห็นว่าตรรกะเบื้องหลังการซื้อขายทองคำได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐานในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา ก่อนสงครามยูเครน ราคาทองคำมีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมั่นคงกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่แท้จริงและดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

รูปแบบนี้ถูกทำลายลงระหว่างปี 2025 และต้นปี 2026 โดยราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเกินกว่าช่วงความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์อย่างมาก

หลังจากการปะทุของสงครามอิหร่าน ราคาทองคำกลับเข้าสู่กรอบการซื้อขายแบบดั้งเดิม “ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแข็งค่าขึ้นพร้อมกับดอลลาร์สหรัฐ และราคาทองคำแสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวแบบผกผันตามแบบฉบับ ประกอบกับการขายทำกำไรที่สะสมมาจากการขายทองคำในราคาสูงเมื่อต้นปี 2026 ทำให้การลดลงของราคาทองคำยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น”

การปรับตัวลงเล็กน้อยของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา ทำให้ราคาทองคำมีโอกาสฟื้นตัว

ความผันผวนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ทำให้เห็นจุดอ่อนในตำแหน่งการลงทุนชัดเจนขึ้น

เอียน บาร์นส์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของเน็ตเวลธ์ กล่าวเพิ่มเติมว่า ความผันผวนของราคาทองคำในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตถึงสองเท่า โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของตลาดอันเนื่องมาจากการมีส่วนร่วมของนักลงทุนทางการเงินที่เพิ่มมากขึ้น

"ความพยายามของธนาคารกลางทั่วโลกในการกระจายทุนสำรองและลดการพึ่งพาดอลลาร์ได้จุดประกายให้เกิดตลาดทองคำขาขึ้นในรอบนี้ แต่เมื่อแรงซื้อจากภาคการเงินเริ่มลดลง ประกอบกับดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและความไม่แน่นอนในตลาดที่เพิ่มขึ้น นักลงทุนจึงเริ่มขายทำกำไร ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง"

เขายังชี้ให้เห็นว่าตลาดในปัจจุบันคล้ายคลึงกับตลาดในปี 2008: หลังจากปัจจัยพื้นฐานและความเชื่อมั่นต่อดอลลาร์สหรัฐเปลี่ยนแปลงไป "นักลงทุนที่มีการถือครองสินค้าโภคภัณฑ์มากเกินไป" ได้ทำให้ความผันผวนของราคาเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก เช่นเดียวกับในช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2008 ทองคำถูกขายออกไปพร้อมกับสินทรัพย์อื่นๆ เช่น น้ำมันและทองแดง ในปีนี้ ตลาดได้เปิดเผยให้เห็นถึงความเปราะบางของการถือครองตำแหน่งที่มองทองคำว่าเป็น "สินทรัพย์ปลอดภัยสุดท้าย" อีกครั้ง

Goldman Sachs ยังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยมองเห็นศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในระยะกลางถึงระยะยาว

ในส่วนของแนวโน้มตลาดในอนาคต โกลด์แมน แซคส์ ยังคงมีมุมมองเชิงบวกในรายงานฉบับล่าสุด แม้ว่าจะยอมรับว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มไปในทางลบในระยะสั้น—การหยุดชะงักอย่างต่อเนื่องในช่องแคบฮอร์มุซอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายทองคำเพิ่มเติม—แต่ก็ยังคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะแตะระดับ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026

หลักการสำคัญประกอบด้วย: การกระจายความเสี่ยงของเงินสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง การค่อยๆ กลับคืนสู่ภาวะปกติของการถือครองสินทรัพย์เก็งกำไรที่อยู่ในระดับต่ำในปัจจุบัน และความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดตามที่ได้ตกลงกันไว้

ในระยะกลางถึงระยะยาว หากสถานการณ์ในอิหร่านส่งผลกระทบต่อจุดร้อนทางภูมิรัฐศาสตร์อื่นๆ เช่น กรีนแลนด์และเวเนซุเอลา ซึ่งจะผลักดันให้การซื้อทองคำทั่วโลกเร่งตัวขึ้นและบั่นทอนความเชื่อมั่นในความยั่งยืนของนโยบายการคลังของชาตะวันตก ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำก็จะยิ่งเปิดกว้างมากขึ้น

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

เมื่อไหร่ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยจะกลับมาอีกครั้ง และกระแสเรื่องดอลลาร์อ่อนค่าจะกลับมา? เมื่อไหร่ราคาทองคำจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไป? ในขณะเดียวกัน หากตลาดเปลี่ยนจากภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ (stagflation) ไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก ราคาทองคำก็อาจมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นตามมาได้เช่นกัน เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยมักมาพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และธนาคารกลางต้องหันมาใช้มาตรการต่างๆ เช่น การลดอัตราดอกเบี้ยและการผ่อนคลายทางการเงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ เมื่อเร็วๆ นี้ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และอาจดีดตัวขึ้นในอนาคตอันใกล้ ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลง

ในทางเทคนิค ราคาทองคำดีดตัวขึ้นหลังจากทรงตัวอยู่เหนือ 4426 ปัจจุบัน แนวรับอยู่ที่เส้นกลางของช่องราคา ขณะที่แนวต้านอยู่ที่เส้นบนของช่องราคาและระดับ Fibonacci retracement 0.618 บริเวณ 4700


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: บริษัทในเครือ EasyForex)

เมื่อเวลา 21:07 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4571.71 ดอลลาร์ต่อออนซ์