จากข้อมูลของ APP ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปได้ลดลงอย่างมาก ปัจจุบันคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นรวม 57 จุดพื้นฐานภายในสิ้นเดือนธันวาคม ซึ่งเทียบเท่ากับการปรับขึ้น 2 ครั้ง ครั้งละ 25 จุดพื้นฐาน ในขณะที่โอกาสที่จะปรับขึ้นครั้งที่สามมีเพียง 30% การปรับเปลี่ยนนี้แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางก่อนหน้านี้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความเสี่ยงของการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรปที่มากกว่าความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่

ข้อมูลล่าสุดจากตลาดอัตราแลกเปลี่ยนแสดงให้เห็นว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปัจจุบันคงอยู่ที่ 3.75% และตลาดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ประมาณ 4.32% ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งลดลงประมาณ 18 จุดพื้นฐานจากที่คาดการณ์ไว้เมื่อต้นปี การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ว่า ECB ต้องการรักษาความยืดหยุ่นของนโยบายมากกว่าการเข้มงวดนโยบายอย่างรุนแรงเมื่อเผชิญกับความต้องการที่อาจอ่อนแอ

เพื่อแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างก่อนและหลังการปรับเปลี่ยนที่คาดการณ์ไว้อย่างชัดเจน ตารางต่อไปนี้สรุปการเปรียบเทียบความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB):

การวิเคราะห์เชิงลึกเผยให้เห็นว่า การปรับลดประมาณการในครั้งนี้เป็นผลสะท้อนจากความเป็นจริงที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังเผชิญอยู่ นั่นคือ ข้อจำกัดสองประการคือ "การเติบโตเทียบกับอัตราเงินเฟ้อ" ข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของยูโรโซนล่าสุดยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ 50 จุดอย่างต่อเนื่อง และการฟื้นตัวที่อ่อนแอของภาคการผลิตในประเทศเศรษฐกิจหลัก เช่น เยอรมนี ทำให้ตลาดเชื่อว่าการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมอาจทำให้ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงขึ้น ในขณะเดียวกัน แม้ว่าราคาน้ำมันจะผันผวนเป็นระยะ แต่เงินเฟ้อพื้นฐานกลับลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งยิ่งลดความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลงไปอีก ประธาน ECB ยังได้เน้นย้ำหลายครั้งเมื่อเร็วๆ นี้ว่า นโยบายจะ "ขึ้นอยู่กับข้อมูลและตัดสินใจในการประชุมแต่ละครั้ง" ซึ่งเปิดโอกาสให้ตลาดมีความยืดหยุ่นสูง

หากมองไปข้างหน้า ข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจของยูโรโซนยังคงอ่อนแอ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังการประชุมในเดือนกันยายน หรืออาจเปลี่ยนไปหารือเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงต้นปี 2027 ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อฟื้นตัวอย่างไม่คาดคิด ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สามอาจถูกปรับเพิ่มขึ้น นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของยูโรโซนในสัปดาห์หน้า ดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ ZEW ของเยอรมนี และแถลงการณ์ต่อๆ ไปจากประธาน ECB เนื่องจากสิ่งเหล่านี้จะเป็นสัญญาณสำคัญสำหรับการกำหนดราคาในตลาด โดยรวมแล้ว ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินในปัจจุบันได้เปลี่ยนจาก "จุดสิ้นสุดของวงจรการเข้มงวดนโยบาย" ไปเป็น "การเฝ้าสังเกตอย่างระมัดระวัง" ซึ่งให้การสนับสนุนชั่วคราวสำหรับพันธบัตรและหุ้นของยูโรโซน

สรุปโดยบรรณาธิการ : การปรับลดความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นถึงบทบาทสำคัญของความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจในการกำหนดทิศทางนโยบายการเงิน การลดลงสะสม 57 จุด และโอกาส 30% ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สาม สะท้อนให้เห็นถึงการเน้นย้ำถึงความยืดหยุ่นของนโยบายมากขึ้นของ ECB ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในระยะกลางถึงระยะยาวจะยังคงขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลทางเศรษฐกิจ