เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 2 เมษายน ราคาทองคำสปอตผันผวนอย่างมากในช่วงการซื้อขายของยุโรปและอเมริกา เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ราคาทองคำจึงลดลงถึง 4% ในช่วงการซื้อขาย ก่อนที่จะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยเพื่อชดเชยการขาดทุนบางส่วน ปัจจุบันราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4618 โดยลดลงเหลือ 3%

ตรรกะหลักที่อยู่เบื้องหลังการลดลงอย่างรวดเร็วของราคาทองคำในรอบนี้ชัดเจน: ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น นำไปสู่ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยออกไปเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ประกอบกับการระบายแรงกดดันฉุกเฉินจากธนาคารกลางบางแห่ง ความผันผวนระยะสั้นจึงมีอิทธิพลต่อแนวโน้มราคาทองคำเป็นอย่างมาก

ตุรกีกำลังเผชิญวิกฤตอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้ทองคำกลายเป็นเครื่องมือแลกเปลี่ยนสกุลเงินฉุกเฉิน

เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันต่อทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของตุรกี ซึ่งพึ่งพาการนำเข้าพลังงานเป็นอย่างมาก จึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก

เงินสำรองระหว่างประเทศอย่างเป็นทางการของประเทศนี้มีเพียงกว่า 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการนำเข้าพลังงานประจำปีอยู่ที่เกือบ 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อรวมกับการไหลออกของเงินทุนและการลดลงของเงินสำรองเนื่องจากการรักษาระดับอัตราแลกเปลี่ยน เงินสำรองระหว่างประเทศจึงไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมความต้องการชำระเงินต่างประเทศที่เข้มงวดอีกต่อไป และเส้นแดงสำหรับการรักษาความมั่นคงของเงินสำรองกำลังตกอยู่ในอันตรายอย่างร้ายแรง

ประเทศนี้พึ่งพาการนำเข้าถึง 90% ของน้ำมัน และ 98% ของก๊าซธรรมชาติ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ประกอบกับการที่อิหร่านหยุดส่งก๊าซธรรมชาติ ทำให้ต้นทุนการนำเข้าพลังงานเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้กระตุ้นให้เกิดการไหลออกของเงินทุนอย่างตื่นตระหนกและอัตราแลกเปลี่ยนของเงินลีราลดลงอย่างรวดเร็ว ธนาคารกลางถูกบีบให้ต้องนำเงินสำรองระหว่างประเทศจำนวนมากมาใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ การค้าต่างประเทศและการท่องเที่ยวก็ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ดังกล่าว และเงินสำรองระหว่างประเทศก็เข้าใกล้ระดับอันตรายอย่างรวดเร็ว

เพื่อบรรเทาปัญหาการขาดแคลนสภาพคล่องดอลลาร์ ธนาคารกลางตุรกีได้ใช้มาตรการผสมผสานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยดำเนินการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนทองคำ 42 ตันเพื่อระดมทุนระยะสั้น ขณะเดียวกันก็ขายทองคำโดยตรงเพียง 21 ตันเพื่อแลกเปลี่ยนเป็นเงินตราต่างประเทศ การใช้การแลกเปลี่ยนเป็นวิธีการหลักและการขายในปริมาณน้อยเป็นส่วนเสริม ธนาคารกลางมีเป้าหมายที่จะแก้ไขวิกฤตในทันทีพร้อมทั้งรักษาทองคำสำรองหลักไว้ให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความไม่เต็มใจที่จะขายทองคำของธนาคารกลาง

การขายทองคำครั้งก่อนๆ ของประเทศในตะวันออกกลางเป็นมาตรการฉุกเฉินเพื่อบรรเทาปัญหาการขาดแคลนเงินตราต่างประเทศ และไม่ได้มีเจตนาที่จะลดทอนมูลค่าระยะยาวของทองคำแต่อย่างใด

ท่าทีที่แตกต่างกันของธนาคารกลางต่างๆ และการถือครองทองคำของแคนาดาที่เพิ่มขึ้น เน้นย้ำถึงคุณค่าของทองคำในระยะยาว

ตรงกันข้ามกับแนวทางที่นิ่งเฉยของตุรกี ธนาคารกลางแคนาดาได้แสดงให้เห็นถึงท่าทีเชิงรุกในการจัดสรรทองคำ

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการนำเข้าทองคำของแคนาดาพุ่งสูงขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ ส่งผลให้การนำเข้า "ผลิตภัณฑ์แร่โลหะและอโลหะ" เพิ่มขึ้น 45.6% ทำให้การนำเข้ารวมสูงเป็นประวัติการณ์ และทำให้การขาดดุลการค้าขยายตัวเป็น 5.74 พันล้านดอลลาร์แคนาดา ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหกเดือน

หน่วยงานภายในประเทศกำลังซื้อทองคำจากสหรัฐอเมริกาในปริมาณมาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อมูลค่าการป้องกันความเสี่ยงและการจัดสรรทองคำ

ความแตกต่างในการดำเนินงานของธนาคารกลางทั่วโลกเกี่ยวกับทองคำนั้น โดยพื้นฐานแล้วเป็นความแตกต่างระหว่างความต้องการสภาพคล่องระยะสั้นและหลักการจัดสรรสินทรัพย์ระยะยาว ความเชื่อมั่นในการจัดสรรหลักไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปเนื่องจากความผันผวนในระยะสั้น

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เน้นย้ำถึงคุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยงของทองคำ

แม้ว่าราคาทองคำจะเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น แต่ความไม่แน่นอนของอันดับความน่าเชื่อถือของดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำในระยะยาว

จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในสหรัฐอเมริกา ลดลงเหลือ 202,000 ราย ซึ่งดูเหมือนจะบ่งชี้ถึงตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพ แต่ก็มีข้อกังวลที่ซ่อนอยู่ นั่นคือ การเลิกจ้างงานของบริษัทต่างๆ เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนมีนาคม โดยมีการเลิกจ้างเพิ่มขึ้นอย่างมากในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีและการขนส่ง การทดแทนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการหดตัวของการจ้างงานของบริษัทต่างๆ กลายเป็นปัจจัยฉุดรั้งหลัก

เมื่อผนวกกับราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางด้านนโยบายการเงิน: "เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ จำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง; เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ จำเป็นต้องผ่อนคลายนโยบายการเงิน"

นอกจากนี้ การหยุดชะงักอย่างต่อเนื่องที่เกิดจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ การลดลงของอุปทานแรงงานเนื่องจากนโยบายการเข้าเมือง และส่วนแบ่งการส่งออกของแคนาดาไปยังสหรัฐฯ ที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ ล้วนบั่นทอนความน่าเชื่อถือของดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้มูลค่าการป้องกันความเสี่ยงของทองคำในฐานะสกุลเงินแข็งระดับนานาชาติยังคงโดดเด่นอยู่

ช่วงเวลาของการปรับฐานไม่ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะระยะยาว ทองคำยังมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นได้อีก

โดยรวมแล้ว การลดลงของราคาทองคำในรอบนี้เป็นการปรับฐานชั่วคราวที่เกิดจากความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นและแรงกดดันในการขายฉุกเฉินจากธนาคารกลาง และไม่ใช่สัญญาณของการกลับตัวของแนวโน้ม

จากมุมมองเชิงตรรกะหลัก ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่คลี่คลายในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันที่สูงซึ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งของภาวะเงินเฟ้อ รอยร้าวลึกในความน่าเชื่อถือของดอลลาร์สหรัฐ และความต้องการทองคำอย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลางทั่วโลก (ทั้งความลังเลที่จะขายและการถือครองที่เพิ่มขึ้น) ล้วนเป็นปัจจัยสนับสนุนระยะยาวที่ไม่เปลี่ยนแปลง

เมื่อแรงขายในระยะสั้นลดลงแล้ว คาดว่าราคาทองคำจะกลับมาปรับตัวขึ้นอีกครั้งหลังจากช่วงทรงตัว และยังมีโอกาสที่ราคาจะเคลื่อนไหวต่อไปได้อีกมาก

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตไม่สามารถรักษาระดับแนวต้านด้านบนของช่องราคาและระดับ 0.618 ไว้ได้ และขณะนี้ได้กลับเข้าสู่ช่องราคาขาขึ้นอีกครั้ง ในอนาคต ระดับ 4700 จะกลายเป็นระดับแนวต้านสำคัญที่จะทดสอบแรงซื้อและแรงขายของทองคำ ระดับแนวรับอยู่ที่ประมาณ 4600 ซึ่งกำลังค่อยๆ เคลื่อนตัวเข้าใกล้เส้นช่องราคาตรงกลาง และระดับแนวรับถัดไปอยู่ที่ประมาณ 4426 ซึ่งเป็นเส้นช่องราคาด้านล่างเช่นกัน


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: บริษัทในเครือ EasyForex)

ณ เวลา 21:06 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4,608 ดอลลาร์ต่อออนซ์