Hôm thứ Năm (ngày 2 tháng 4), giá vàng giao ngay đã biến động mạnh trong các phiên giao dịch châu Âu và Mỹ. Bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về lạm phát phi mã do giá dầu tăng vọt, giá vàng đã giảm tới 4% trong phiên giao dịch, trước khi phục hồi nhẹ để bù đắp một phần tổn thất. Hiện tại, giá vàng đang giao dịch quanh mức 4618, với mức giảm thu hẹp xuống còn 3%.

Lý do cốt lõi đằng sau đợt giảm giá vàng nhanh chóng này rất rõ ràng: xung đột Mỹ-Iran đã đẩy giá dầu lên cao, dẫn đến kỳ vọng lạm phát gia tăng. Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải hoãn việc cắt giảm lãi suất để kiềm chế lạm phát. Cùng với việc một số ngân hàng trung ương đồng loạt tung ra áp lực bán khẩn cấp, những biến động ngắn hạn đã chi phối xu hướng giá vàng.

Thổ Nhĩ Kỳ đang đối mặt với khủng hoảng ngoại hối, khiến vàng trở thành công cụ trao đổi tiền tệ khẩn cấp.

Khi cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang, áp lực lên dự trữ ngoại hối của Thổ Nhĩ Kỳ, vốn phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu năng lượng, đang gia tăng đáng kể.

Dự trữ ngoại hối chính thức của nước này chỉ hơn 50 tỷ USD, trong khi chi phí nhập khẩu năng lượng hàng năm lên tới gần 60 tỷ USD. Cùng với dòng vốn chảy ra ngoài và sự cạn kiệt do ổn định tỷ giá, dự trữ ngoại hối của nước này không còn đủ để đáp ứng các nhu cầu thanh toán quốc tế khắt khe, và lằn ranh đỏ về an ninh dự trữ đang gặp nguy hiểm nghiêm trọng.

Quốc gia này phụ thuộc vào nhập khẩu 90% lượng dầu mỏ và 98% lượng khí đốt tự nhiên. Giá dầu tăng vọt, cùng với việc Iran ngừng cung cấp khí đốt tự nhiên, đã dẫn đến chi phí nhập khẩu năng lượng tăng mạnh.

Đồng thời, rủi ro địa chính trị đã gây ra tình trạng dòng vốn chảy ra ồ ạt và tỷ giá hối đoái của đồng lira giảm mạnh. Ngân hàng trung ương buộc phải sử dụng một lượng lớn dự trữ ngoại hối để ổn định nền kinh tế. Thương mại quốc tế và du lịch cũng bị ảnh hưởng, khiến dự trữ ngoại hối nhanh chóng tiến đến vùng nguy hiểm.

Để giảm bớt tình trạng thiếu hụt thanh khoản đô la, Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã áp dụng một loạt các biện pháp kết hợp vào tuần trước: thực hiện 42 tấn giao dịch hoán đổi vàng để huy động vốn ngắn hạn, đồng thời chỉ bán trực tiếp 21 tấn vàng để đổi lấy ngoại tệ. Bằng cách sử dụng hoán đổi làm phương pháp chính và bán vàng quy mô nhỏ làm phương pháp bổ sung, ngân hàng trung ương nhằm mục đích giải quyết cuộc khủng hoảng trước mắt trong khi vẫn bảo toàn tối đa lượng dự trữ vàng cốt lõi, thể hiện sự không muốn bán vàng của mình.

Việc bán vàng trước đây của các quốc gia Trung Đông là những biện pháp khẩn cấp để giảm bớt tình trạng thiếu ngoại tệ, và không nhằm mục đích phủ nhận giá trị dài hạn của vàng.

Sự khác biệt trong lập trường của các ngân hàng trung ương và việc Canada gia tăng lượng vàng nắm giữ cho thấy giá trị dài hạn của vàng.

Trái ngược hoàn toàn với cách tiếp cận thụ động của Thổ Nhĩ Kỳ, Ngân hàng Canada đã thể hiện lập trường chủ động trong việc phân bổ vàng.

Dữ liệu cho thấy nhập khẩu vàng của Canada tăng mạnh trong tháng Hai, dẫn đến nhập khẩu "các sản phẩm khoáng sản kim loại và phi kim loại" tăng 45,6%, đẩy tổng nhập khẩu lên mức cao kỷ lục và làm gia tăng thâm hụt thương mại lên 5,74 tỷ đô la Canada, mức cao nhất trong sáu tháng.

Các tổ chức trong nước đang mua vàng với số lượng lớn từ Hoa Kỳ, cho thấy các ngân hàng trung ương vẫn có cái nhìn tích cực dài hạn về giá trị phòng ngừa rủi ro và phân bổ vốn của vàng.

Sự khác biệt trong hoạt động của các ngân hàng trung ương toàn cầu liên quan đến vàng về cơ bản là sự khác biệt giữa nhu cầu thanh khoản ngắn hạn và logic phân bổ tài sản dài hạn; niềm tin vào việc phân bổ tài sản cốt lõi không bị đảo ngược bởi những biến động ngắn hạn.

Những bất ổn xung quanh độ tin cậy của đồng đô la Mỹ càng làm nổi bật vai trò phòng ngừa rủi ro của vàng.

Mặc dù giá vàng chịu áp lực giảm trong ngắn hạn, sự bất ổn về xếp hạng tín nhiệm của đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong dài hạn.

Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Hoa Kỳ đã giảm xuống còn 202.000, dường như cho thấy thị trường lao động ổn định, nhưng vẫn tiềm ẩn những lo ngại: số lượng sa thải nhân viên tại các doanh nghiệp đã tăng 25% so với tháng trước trong tháng 3, với sự gia tăng mạnh mẽ trong ngành công nghệ và vận tải. Việc thay thế lao động bằng trí tuệ nhân tạo (AI) và sự thu hẹp tuyển dụng của các doanh nghiệp đã trở thành những yếu tố chính gây cản trở.

Cùng với giá dầu tăng vọt đẩy lạm phát lên cao, Cục Dự trữ Liên bang đang rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách tiền tệ: "để chống lạm phát, cần duy trì lãi suất cao; để ổn định nền kinh tế, cần nới lỏng chính sách tiền tệ."

Hơn nữa, những gián đoạn liên tục do chính sách thuế quan của Mỹ gây ra, sự sụt giảm nguồn cung lao động do chính sách nhập cư và tỷ trọng xuất khẩu của Canada sang Mỹ ở mức thấp kỷ lục đã làm suy yếu nền tảng uy tín của đồng đô la Mỹ, khiến giá trị phòng ngừa rủi ro của vàng như một loại tiền tệ mạnh xuyên quốc gia vẫn nổi bật.

Giai đoạn điều chỉnh không làm thay đổi quy luật dài hạn; giá vàng vẫn còn dư địa để tăng.

Nhìn chung, đợt giảm giá vàng này là sự điều chỉnh tạm thời do kỳ vọng lạm phát ngắn hạn và áp lực bán khẩn cấp từ các ngân hàng trung ương, chứ không phải là tín hiệu của sự đảo chiều xu hướng.

Từ góc độ logic cốt lõi, các xung đột địa chính trị chưa được giải quyết ở Trung Đông, giá dầu cao giúp tăng khả năng chống lạm phát, những rạn nứt sâu sắc về uy tín của đồng đô la Mỹ và nhu cầu vàng liên tục từ các ngân hàng trung ương toàn cầu (với cả sự miễn cưỡng bán và tăng lượng nắm giữ) đều là những yếu tố hỗ trợ dài hạn không thay đổi.

Sau khi áp lực bán ngắn hạn giảm bớt, giá vàng dự kiến sẽ quay trở lại xu hướng tăng sau giai đoạn điều chỉnh, và vẫn còn nhiều dư địa cho sự biến động giá hơn nữa.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay đã không giữ được đường kênh trên và mức 0,618, và hiện đã quay trở lại kênh tăng. Trong tương lai, mức 4700 sẽ trở thành mức kháng cự quan trọng để kiểm tra lực mua và bán của vàng. Mức hỗ trợ nằm quanh mức 4600, đang dần tiến về đường kênh giữa. Mức hỗ trợ xa hơn nữa là quanh mức 4426, cũng chính là đường kênh dưới.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: công ty con của EasyForex)

Vào lúc 21:06 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 4.608 USD/ounce.