ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนมีนาคมกำลังจะถูกประกาศ และโดยทั่วไปแล้วตลาดคาดการณ์ว่าการจ้างงานจะฟื้นตัวเพียงเล็กน้อย โดยมีการเติบโตที่จำกัดมาก เนื่องจากเกณฑ์ในการประเมินสุขภาพของตลาดแรงงานนั้นถูกปรับลดลงอย่างต่อเนื่อง

คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีการสร้างงานเพิ่มขึ้น 59,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม ซึ่งถือว่าค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับช่วงต้นปี แต่ก็เพียงพอที่จะรักษาอัตราการว่างงานให้คงที่ที่ 4.4% ปัจจัยหลายประการรวมกัน เช่น ข้อจำกัดด้านการเข้าเมือง การเปลี่ยนแปลงทางประชากร และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้ธุรกิจต่างๆ ไม่เต็มใจที่จะจ้างงานหรือเลิกจ้างพนักงานจำนวนมาก ส่งผลให้ตลาดแรงงานค่อนข้างซบเซา และข้อมูลการจ้างงานรายเดือนที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐฯ ก็ไม่ค่อยดีนัก

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ จะประกาศรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมีนาคม เวลา 20:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันศุกร์นี้ (3 เมษายน) อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นจะปิดทำการในวันศุกร์ประเสริฐ

เกณฑ์ในการตัดสินว่าข้อมูลการจ้างงาน "ดี" หรือ "ไม่ดี" นั้นเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก

"เราต้องทบทวนมุมมองของเราเกี่ยวกับข้อมูลการจ้างงานที่ดีและไม่ดี" กาย เบอร์เกอร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Homebase ผู้ให้บริการด้านการจัดการกำลังคนสำหรับธุรกิจขนาดเล็กกล่าว

เขากล่าวเสริมว่า รายงานที่แสดงให้เห็นถึงการสูญเสียงาน เช่น รายงานในเดือนกุมภาพันธ์นั้น ในอดีตคงจะ "ส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับสถานการณ์ของตลาดแรงงาน" แล้ว เขากล่าวต่อไปว่า "ตอนนี้เราแค่พูดว่า 'ใช่ รายงานนี้แย่ แต่ก็ไม่ได้ทำให้ใครตื่นตระหนกเกี่ยวกับตลาดงาน' ตอนที่ผมเห็นรายงานนั้น ผมไม่ได้คิดว่า 'ว้าว เรากำลังจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย'"

อัตราการว่างงานได้กลายเป็นตัวชี้วัดหลักในการประเมินเสถียรภาพของตลาดแรงงาน

กาย เบอร์เกอร์ กล่าวว่า เขาให้ความสำคัญกับอัตราการว่างงานมากกว่าในฐานะตัวชี้วัดเสถียรภาพของตลาดแรงงาน ซึ่งเป็นมุมมองที่สอดคล้องกับมุมมองของเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ และเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางอื่นๆ เป็นอย่างมาก

ด้วยการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งในโครงสร้างกำลังแรงงาน ปัจจุบันจึงไม่จำเป็นต้องมีการสร้างงานเพิ่มขึ้นมากนักเพื่อรักษาระดับอัตราการว่างงานให้คงที่ อัตราการว่างงานในปัจจุบันอยู่ที่ 4.4% ซึ่งสูงกว่าเมื่อปีที่แล้วเพียง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์เท่านั้น แม้ว่าการเติบโตของการจ้างงานในช่วงเวลาเดียวกันจะอ่อนแอมากก็ตาม

ธนาคารกลางสหรัฐสาขาเซนต์หลุยส์ได้ปรับปรุงผลการวิจัยก่อนหน้านี้เกี่ยวกับจุดคุ้มทุนของการเติบโตของงานในรายงานฉบับล่าสุด นักเศรษฐศาสตร์ของเฟดเชื่อว่าตัวเลขดังกล่าวอาจต่ำสุดที่ 15,000 ตำแหน่ง และสูงสุดที่ 87,000 ตำแหน่ง ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 15,300 ตำแหน่งในเดือนเมษายน 2025 และต่ำกว่าช่วง 32,000 ถึง 82,000 ตำแหน่งที่ปรับปรุงล่าสุดในเดือนสิงหาคม 2025 ด้วย

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ระดับการเติบโตของงานที่จำเป็นต่อการรักษาระดับการจ้างงานเกือบเต็มที่ในตลาดแรงงานนั้นต่ำกว่าช่วงเวลาใดๆ ในอดีตอย่างมาก

กาย เบอร์เกอร์ กล่าวว่า "สถานการณ์ค่อยๆ แย่ลงเรื่อยๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา" แต่เขากล่าวเสริมว่า "ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าเรากำลังจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างแท้จริง"

ความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังเพิ่มสูงขึ้นในหมู่สถาบันการเงินบางแห่งในวอลล์สตรีท

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์จากวอลล์สตรีทบางส่วนไม่เห็นด้วยกับการประเมินในแง่ดีนี้ โกลด์แมนแซคส์ มูดี้ส์ แอนาบิลิตี้ส์ และสถาบันอื่นๆ เพิ่งปรับเพิ่มโอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอีก 12 เดือนข้างหน้า โดยเน้นไปที่การชะลอตัวอย่างต่อเนื่องของการจ้างงานและภัยคุกคามจากต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

ข้อมูลที่สำนักงานสถิติแรงงานเผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่า อัตราการจ้างงาน (เปอร์เซ็นต์ของคนที่ได้รับการจ้างงานจากกำลังแรงงาน) ลดลงเหลือ 3.1% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากวิกฤตโควิด-19 ในปี 2020 ครั้งสุดท้ายที่ระดับต่ำสุดเช่นนี้เกิดขึ้นคือในเดือนมกราคม 2011

การเติบโตของงานขึ้นอยู่กับภาคการดูแลสุขภาพเป็นอย่างมาก และคุณภาพของการดูแลสุขภาพเป็นเรื่องที่น่าเป็นห่วง

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลของ Homebase สอดคล้องกับตัวชี้วัดอื่นๆ โดยส่วนใหญ่ รวมถึงรายงานการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP ซึ่งแสดงให้เห็นว่าจำนวนงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนมีนาคม ส่วนในเดือนกุมภาพันธ์มีจำนวนงานลดลง 92,000 ตำแหน่ง ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการประท้วงหยุดงานที่ Kaiser Permanente ในแคลิฟอร์เนียและฮาวาย ซึ่งทำให้คนงานประมาณ 31,000 คนตกงานชั่วคราว อย่างไรก็ตาม การประท้วงหยุดงานดังกล่าวได้ยุติลงแล้ว

ในช่วงปีที่ผ่านมา การเติบโตของงานในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับภาคการดูแลสุขภาพเป็นอย่างมาก ที่จริงแล้ว หากไม่นับรวมภาคการดูแลสุขภาพ สหรัฐฯ ประสบกับการสูญเสียงานสุทธิกว่า 500,000 ตำแหน่งในปีที่ผ่านมา

ADP รายงานเมื่อวันพุธว่า การจ้างงานในภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 62,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่การเติบโตเกือบทั้งหมดมาจากภาคสาธารณสุข ซึ่งเพิ่มขึ้น 58,000 ตำแหน่ง

เนลา ริชาร์ดสัน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ADP กล่าวว่า แม้แต่ตัวเลขนี้ก็ยังปกปิดจุดอ่อนที่ซ่อนอยู่ เธอกล่าวว่า "คำถามคือ งานเหล่านี้สามารถขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจได้หรือไม่ เพราะ หลายตำแหน่งเป็นงานผู้ช่วยดูแลผู้สูงอายุที่บ้านซึ่งได้รับค่าจ้างต่ำ ไม่ใช่งานคุณภาพสูงที่ให้โอกาสทำงานเต็มเวลา มีสวัสดิการครบถ้วน และมีแผนการออมเพื่อการเกษียณอายุ (401k) ซึ่งช่วยสนับสนุนการใช้จ่ายของผู้บริโภคได้อย่างมีประสิทธิภาพ "

EY-Parthenon เป็นหนึ่งในบริษัทวิเคราะห์เศรษฐกิจจากวอลล์สตรีทที่ปรับเพิ่มคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ลิเดีย บูสซูร์ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของบริษัทกล่าวว่า ภาคการดูแลสุขภาพ "จะเป็นจุดสนใจหลักในรายงานฉบับนี้"

ในรายงานฉบับหนึ่ง ลิเดีย บูสซูร์ เขียนว่า "เราคาดว่าตลาดแรงงานจะหยุดชะงักโดยพื้นฐานในปี 2026 โดยบริษัทต่างๆ จะคัดเลือกการจ้างงาน การเติบโตของค่าจ้างช้าลง และปรับกลยุทธ์ด้านกำลังคน เนื่องจากอุปทานแรงงานยังคงตึงตัวอย่างที่ไม่เคยเป็นมาก่อน ความเสี่ยงด้านลบมีมากกว่าเนื่องจากความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง โดยความน่าจะเป็นที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปัจจุบันอยู่ที่ 40%"

โดยสรุปแล้ว แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมีนาคมคาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยเป็น 59,000 ตำแหน่ง แต่ตัวเลขนี้แทบจะไม่อาจปกปิดความอ่อนแอโดยรวมของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ได้ เนื่องจากเกณฑ์สำหรับ "งานที่ดี" ลดลงอย่างต่อเนื่อง อัตราการว่างงานจึงกลายเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญมากขึ้น ในขณะที่อุตสาหกรรมการดูแลสุขภาพยังคงมีส่วนร่วมในการสร้างงานใหม่ส่วนใหญ่ คุณภาพของการจ้างงานกลับน่าเป็นห่วง สถาบันการเงินหลายแห่งในวอลล์สตรีทได้ปรับเพิ่มการประเมินความเสี่ยงของการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2026 เนื่องจากอัตราการจ้างงานที่ชะลอตัวและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น

ทิศทางในอนาคตของตลาดแรงงานจะขึ้นอยู่กับการติดตามข้อมูลทางเศรษฐกิจและสัญญาณนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง