เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง การเจรจาหยุดยิงจึงกลายเป็นตัวแปรสำคัญในตลาด

ตามรายงานของ Axios ซึ่งอ้างแหล่งข่าวในสหรัฐอเมริกา อิสราเอล และภูมิภาค สหรัฐอเมริกาและอิหร่านกำลังเจรจาข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราว 45 วันกับผู้ไกล่เกลี่ยในภูมิภาค ซึ่งอาจช่วยยุติความขัดแย้งได้

ทั้งวอชิงตันและเตหะรานได้รับแผนสองขั้นตอนเพื่อยุติสถานการณ์ความขัดแย้ง ซึ่งอาจมีผลบังคับใช้เร็วที่สุดในวันจันทร์และเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง โฆษกกระทรวงการต่างประเทศอิหร่าน เอสมาอิล บาเกอี กล่าวว่า เตหะรานได้กำหนดข้อตอบโต้ทางการทูตต่อสหรัฐอเมริกาแล้ว ซึ่งจะประกาศในเวลาที่เหมาะสม

ก่อนหน้านี้ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ยื่นคำขาด โดยระบุว่าหากช่องแคบฮอร์มุซไม่เปิดอีกครั้งภายในเวลา 20.00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของวันอังคาร และไม่มีข้อตกลงใดๆ เกิดขึ้น เขาจะโจมตีโรงไฟฟ้าของอิหร่านและโครงสร้างพื้นฐานพลเรือนอื่นๆ

แม้จะยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อตกลงขั้นสุดท้าย แต่ความพยายามทางการทูตอย่างต่อเนื่องได้ช่วยบรรเทาความตื่นตระหนกในตลาดเกี่ยวกับความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก และความเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงในระดับโลกก็ค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น

ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงช่วยให้ราคาทองคำทรงตัวและฟื้นตัว แต่ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นนั้นมีจำกัด

ราคาทองคำทรงตัวและฟื้นตัวในวันจันทร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงที่ดีขึ้นหลังจากการเจรจาหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน รวมถึงค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลง ราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ค่อยๆ ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดระหว่างวันประมาณ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ มาอยู่ที่ประมาณ 4,674 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นสัญญาณเริ่มต้นของการฟื้นตัว

อย่างไรก็ตาม ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำยังคงถูกจำกัดด้วยความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทำให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลดลง ประกอบกับการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมือง ตลาดจึงคาดการณ์มากขึ้นว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานานขึ้น และอาจเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยด้วยซ้ำ

เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงทรงตัวในทิศทางขาลง ในช่วงตลาดโตเกียว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงแรกเนื่องจากความหวังเรื่องการหยุดยิง แต่หลังจากนั้นก็ผันผวนลง อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นลดความน่าสนใจของทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ย ทำให้ยากที่จะหลุดพ้นจากรูปแบบการซื้อขายในกรอบแคบๆ ในระยะสั้น

ถึงแม้จะมีปัจจัยเชิงบวกมากมาย แต่เงินดอลลาร์สหรัฐกลับอ่อนค่าลง แสดงให้เห็นถึงพฤติกรรมที่ผิดปกติ

การเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์ในวันนี้สามารถอธิบายได้ว่า "ผิดปกติ" โดยแสดงให้เห็นลักษณะที่ชัดเจนว่า "ข่าวดีไม่สามารถผลักดันราคาให้สูงขึ้นได้"

จากมุมมองของปัจจัยสนับสนุน ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยภายใต้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ควรจะส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นโดยรวม

ในขณะเดียวกัน ส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนปรับตัวกว้างขึ้นเล็กน้อยเมื่อเปิดตลาดในวันจันทร์ (ไม่รวมอัตราแลกเปลี่ยนระยะ 2 ปี) ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและอัตราแลกเปลี่ยนได้สะท้อนถึงความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงแล้ว ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐกลับอ่อนค่าลงในทิศทางตรงกันข้าม เหตุผลหลักอยู่ที่การที่ตลาดประเมินราคาตามกลยุทธ์ "TACO" (Trump Always Chickens Out) ของทรัมป์

โดยทั่วไปนักลงทุนเชื่อว่าสหรัฐฯ ไม่น่าจะยกระดับความขัดแย้งกับอิหร่าน และค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะค่อยๆ ลดลง ซึ่งจะทำให้ความต้องการดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลงอย่างมาก

แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะให้การสนับสนุนพื้นฐาน แต่การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการ "ลดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน" ยังคงมีอิทธิพลเหนือค่าเงินดอลลาร์ ทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องแม้จะมีปัจจัยเชิงบวกก็ตาม

ตลาดกำลังคาดการณ์ถึง "TACO" ของสหรัฐฯ แต่ราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในระดับสูง

ตรงกันข้ามกับค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ราคาน้ำมันกลับดีดตัวขึ้นตลอดทั้งวัน และโดยทั่วไปแล้วตลาดคาดว่าราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน

แม้ว่านักลงทุนจะเดิมพันว่าในที่สุดสหรัฐฯ จะเลือกใช้ "TACO" และความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านจะคลี่คลายลง แต่ราคาน้ำมันก็ยากที่จะกลับไปสู่ระดับก่อนสงครามได้: ในด้านหนึ่ง ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางหลักสำหรับการขนส่งพลังงานทั่วโลก ได้กลายเป็นปัจจัยกำหนดราคาในระยะยาวเนื่องจากความเสี่ยงในการเดินเรือ และในอีกด้านหนึ่ง ความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้นในสถานการณ์ตะวันออกกลางจะยังคงสนับสนุนราคาน้ำมันต่อไป

ในทางกลับกัน ข้อจำกัดด้านอุปทาน เช่น การลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ และการห้ามส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปของรัสเซีย ยังไม่ถูกยกเลิก และเมื่อรวมกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากสงครามต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในภูมิภาค สถานการณ์อุปทานพลังงานทั่วโลกที่ตึงตัวจึงไม่น่าจะคลี่คลายลงในระยะสั้น

ความคาดหวังนี้หมายความว่า แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะหลีกเลี่ยงการขยายความขัดแย้ง แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลกก็จะไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในทางตรงกันข้าม อาจกลายเป็น "เงินเฟ้อคงที่" เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูง

การรวมกันของ "การถอยร่นของสหรัฐฯ แต่เงินเฟ้อสูง" ส่งผลกระทบสองด้านต่อราคาทองคำ: ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงน่าจะเป็นประโยชน์ต่อราคาทองคำ แต่ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงและความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องจะผลักดันให้ผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น ส่งผลให้ประสิทธิภาพของทองคำซึ่งไม่ให้ผลตอบแทนจากดอกเบี้ยลดลงอย่างต่อเนื่อง

จุดสนใจระยะสั้น: ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ + ความคืบหน้าในการเจรจา, การแข่งขันในตลาดที่รุนแรงขึ้น

ในระยะสั้น แนวโน้มตลาดจะถูกจำกัดโดยตัวแปรหลักสองตัว ได้แก่ ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และสัญญาณนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีค่าใช้จ่ายในการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ที่จะประกาศในสัปดาห์นี้ จะช่วยให้เห็นภาพแนวโน้มเงินเฟ้อได้ชัดเจนขึ้น และเป็นเบาะแสเกี่ยวกับแนวทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ นอกจากนี้ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการ (PMI) ของ ISM ที่จะประกาศในวันจันทร์ในทวีปอเมริกา ก็จะส่งผลให้เกิดความผันผวนในระยะสั้นเช่นกัน

ประการที่สอง ความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมในการเจรจาหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมีความสำคัญอย่างยิ่ง หากบรรลุข้อตกลงได้ ดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนค่าลงอีก และคาดว่าราคาทองคำจะฟื้นตัวต่อไป หากการเจรจาล้มเหลวและสถานการณ์ความขัดแย้งบานปลาย สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐจะกลับคืนมา และทองคำจะต้องเผชิญกับทั้งความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสูง

ไม่ว่าผลการเจรจาจะเป็นอย่างไร แนวโน้มราคาน้ำมันที่สูงอยู่ก็ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น ความคาดหวังว่าธนาคารกลางทั่วโลกจะคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไปอีกนาน จะยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ ในอนาคต เราจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและพลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 21:46 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,671 ดอลลาร์ต่อออนซ์