Khi cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang, các cuộc đàm phán ngừng bắn đã trở thành một yếu tố quan trọng trên thị trường.

Theo Axios, dẫn nguồn tin từ Hoa Kỳ, Israel và khu vực, Hoa Kỳ và Iran đang đàm phán một thỏa thuận ngừng bắn tạm thời kéo dài 45 ngày với sự trung gian của các nhà hòa giải khu vực, điều này có thể giúp chấm dứt xung đột.

Cả Washington và Tehran đều đã nhận được kế hoạch hai bước để chấm dứt tình trạng thù địch, có thể có hiệu lực ngay từ thứ Hai và mở lại eo biển Hormuz. Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran, Esmail Bagheei, tuyên bố rằng Tehran đã soạn thảo một phản hồi ngoại giao đối với Hoa Kỳ, và sẽ công bố vào thời điểm thích hợp.

Trước đó, Tổng thống Mỹ Trump đã đưa ra tối hậu thư, tuyên bố rằng nếu eo biển Hormuz không được mở cửa trở lại trước 8 giờ tối giờ miền Đông ngày thứ Ba và không đạt được thỏa thuận nào, ông sẽ tấn công các nhà máy điện và cơ sở hạ tầng dân sự khác của Iran.

Bất chấp những bất ổn xung quanh thỏa thuận cuối cùng, các nỗ lực ngoại giao đang diễn ra đã làm giảm đáng kể sự hoảng loạn trên thị trường trước nguy cơ xung đột leo thang, và tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu đang dần hồi phục.

Đồng đô la yếu hơn đã giúp giá vàng ổn định và phục hồi, nhưng tiềm năng tăng giá bị hạn chế.

Giá vàng đã ổn định và phục hồi vào thứ Hai, được hỗ trợ bởi tâm lý rủi ro được cải thiện sau các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran và đồng đô la yếu hơn. Giá vàng giao ngay (XAU/USD) đã dần phục hồi từ mức thấp nhất trong ngày khoảng 4.600 USD/ounce, đạt khoảng 4.674 USD/ounce tại thời điểm viết bài, với những dấu hiệu phục hồi ban đầu.

Tuy nhiên, tiềm năng tăng giá của vàng vẫn bị hạn chế bởi kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tuần trước, mạnh hơn dự kiến, tiếp tục làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Cùng với việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị, thị trường ngày càng đặt cược rằng Fed sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, và thậm chí có thể bắt đầu tăng lãi suất.

Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn duy trì ở mức giảm. Trong phiên giao dịch Tokyo, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ban đầu tăng nhẹ do hy vọng về một thỏa thuận ngừng bắn, nhưng sau đó lại dao động giảm. Lợi suất tăng đã làm giảm sức hấp dẫn của vàng không sinh lãi, khiến việc thoát khỏi mô hình giao dịch đi ngang trong ngắn hạn trở nên khó khăn.

Bất chấp nhiều yếu tố tích cực, đồng đô la Mỹ lại suy yếu, thể hiện một diễn biến bất thường.

Diễn biến của đồng đô la ngày hôm nay có thể được mô tả là "bất thường", thể hiện rõ đặc điểm "tin tức tích cực không thể đẩy giá lên".

Xét từ góc độ các yếu tố hỗ trợ, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tốt hơn dự kiến tuần trước, sự tăng lên của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị đã cùng nhau hỗ trợ sự tăng giá của đồng đô la Mỹ.

Trong khi đó, chênh lệch lãi suất hoán đổi (swap spread) mở cửa phiên giao dịch hôm thứ Hai đã tăng nhẹ (không bao gồm lãi suất hoán đổi 2 năm), cho thấy lãi suất ngắn hạn và lãi suất hoán đổi đang phản ánh đầy đủ hơn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, điều này về mặt lý thuyết sẽ càng củng cố thêm sức mạnh cho đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, trên thực tế, đồng đô la Mỹ lại suy yếu theo hướng ngược lại. Logic cốt lõi nằm ở việc thị trường định giá chiến lược "TACO" (Trump luôn nhát gan) của ông ta.

Nhìn chung, các nhà đầu tư tin rằng Hoa Kỳ khó có khả năng leo thang xung đột với Iran, và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị sẽ giảm dần, làm suy yếu đáng kể nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn.

Ngay cả khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cung cấp những hỗ trợ cơ bản, các dự đoán của thị trường về "việc giảm leo thang xung đột Mỹ-Iran" vẫn chi phối diễn biến của đồng đô la, khiến nó tiếp tục suy yếu bất chấp các yếu tố tích cực.

Thị trường đang đặt cược vào "TACO" của Mỹ, nhưng giá dầu sẽ vẫn ở mức cao.

Trái ngược hoàn toàn với sự suy yếu của đồng đô la, giá dầu đã phục hồi suốt cả ngày và thị trường nhìn chung kỳ vọng giá dầu sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Ngay cả khi các nhà đầu tư đặt cược rằng Mỹ cuối cùng sẽ chọn "TACO" và xung đột Mỹ-Iran sẽ giảm leo thang, giá dầu sẽ khó có thể trở lại mức trước chiến tranh: một mặt, eo biển Hormuz, với vai trò là kênh vận chuyển năng lượng toàn cầu quan trọng, đã trở thành yếu tố định giá dài hạn do rủi ro hàng hải, và sự bất ổn tiềm tàng của tình hình Trung Đông sẽ tiếp tục hỗ trợ giá dầu;

Mặt khác, những hạn chế về phía nguồn cung như việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ và lệnh cấm xuất khẩu dầu tinh chế của Nga vẫn chưa được dỡ bỏ, cùng với tác động tiềm tàng của chiến tranh đối với cơ sở hạ tầng năng lượng khu vực, tình trạng khan hiếm nguồn cung năng lượng toàn cầu khó có thể được cải thiện trong ngắn hạn.

Điều này đồng nghĩa với việc ngay cả khi Hoa Kỳ tránh leo thang xung đột, áp lực lạm phát toàn cầu cũng sẽ không giảm đáng kể; ngược lại, chúng có thể trở nên "lạm phát dai dẳng" do giá dầu cao.

Sự kết hợp giữa "sự thoái lui của Mỹ nhưng lạm phát cao" có tác động kép lên vàng: đồng đô la yếu hơn sẽ có lợi cho giá vàng, nhưng lãi suất cao và những lo ngại dai dẳng về lạm phát sẽ đẩy lợi suất thực lên cao, do đó liên tục kìm hãm hiệu suất của vàng không sinh lãi.

Trọng tâm ngắn hạn: Dữ liệu lạm phát + tiến trình đàm phán, cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt.

Trong ngắn hạn, xu hướng thị trường chủ yếu sẽ bị chi phối bởi hai biến số chính: thứ nhất, dữ liệu kinh tế của Mỹ và tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số chi tiêu cá nhân (PCE) sẽ được công bố trong tuần này sẽ làm rõ hơn triển vọng lạm phát và cung cấp manh mối về lộ trình chính sách tiền tệ của Fed. Chỉ số quản lý mua hàng dịch vụ (PMI) của ISM, dự kiến được công bố vào cuối ngày thứ Hai tại châu Mỹ, cũng sẽ gây ra những biến động ngắn hạn.

Thứ hai, tiến triển đáng kể trong các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran là vô cùng quan trọng. Nếu đạt được thỏa thuận, đồng đô la Mỹ có thể tiếp tục suy yếu, và giá vàng dự kiến sẽ tiếp tục phục hồi. Nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ và xung đột leo thang, đồng đô la Mỹ sẽ trở lại vai trò là tài sản trú ẩn an toàn, và vàng sẽ phải đối mặt với cả nhu cầu trú ẩn an toàn và áp lực lãi suất cao.

Bất kể kết quả đàm phán ra sao, xu hướng giá dầu cao khó có thể thay đổi trong ngắn hạn. Kỳ vọng rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn sẽ vẫn là trở ngại chính đối với sự tăng giá của vàng. Trong thời gian tới, chúng ta cần đặc biệt chú ý đến những thay đổi nhỏ trong dữ liệu lạm phát và động thái địa chính trị.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 21:46 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.671 đô la Mỹ/ounce.