เมื่อวันอังคารที่ 7 เมษายน ตลาดทองคำสปอตยังคงผันผวนเล็กน้อยในกรอบราคา 4,600-4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์หลังเปิดตลาด การโจมตีทางอากาศของอิสราเอลต่อโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญของอิหร่านกลายเป็นประเด็นสำคัญล่าสุดในตลาด โดยมีสิ่งอำนวยความสะดวกหลายแห่งบนเกาะฮาร์กและสะพานรถไฟคาชานได้รับความเสียหาย อิสราเอลยืนยันว่าได้เสร็จสิ้นการโจมตีเป้าหมายหลายแห่งในอิหร่านแล้ว รายงานจากสื่ออิหร่านระบุว่าความเสียหายอยู่ในระดับที่จัดการได้ แต่แหล่งข่าวในท้องถิ่นระบุว่าท่าเทียบเรือและถังเก็บสินค้าได้รับความเสียหาย ขณะที่การระเบิดของสะพานรถไฟทำให้มีผู้เสียชีวิต 2 ราย และตัดขาดเส้นทางโลจิสติกส์ระหว่างท่าเรือตอนกลางและตอนใต้โดยตรง


เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นเพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่คำขาดของทรัมป์จะหมดอายุลง โดยคำขาดดังกล่าวเรียกร้องให้อิหร่านยอมรับการหยุดยิงและเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง มิฉะนั้นจะเผชิญกับการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานอย่างเต็มรูปแบบ ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วยเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน แต่ราคาทองคำยังคงอ่อนตัวลง ซึ่งเน้นย้ำถึงความระมัดระวังของตลาดในการกำหนดราคาตามทิศทางของความขัดแย้ง นักลงทุนกำลังจับตาดูผลลัพธ์ของคำขาดอย่างใกล้ชิดในช่วงเย็นนี้ สัญญาณใด ๆ ของการลดระดับความตึงเครียดหรือการเพิ่มระดับความตึงเครียดอาจเปลี่ยนแปลงตรรกะการกำหนดราคาในระยะสั้นได้

วิวัฒนาการล่าสุดของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและการส่งผ่านผลกระทบสู่ตลาด

การโจมตีของอิสราเอลที่ได้รับการยืนยันแล้วนั้น มุ่งเป้าไปที่ศูนย์กลางทางเศรษฐกิจและการขนส่งของอิหร่านโดยตรง เกาะฮาร์ก ซึ่งเป็นศูนย์กลางการส่งออกน้ำมันของประเทศ จัดการขนส่งน้ำมันดิบประมาณ 90% ต่อปี ความเสียหายต่อสิ่งอำนวยความสะดวกในการขนถ่ายจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อแหล่งรายได้หลักของประเทศ การโจมตีสะพานรถไฟคาชานยังส่งผลกระทบต่อเครือข่ายโลจิสติกส์ภายในประเทศอีกด้วย การประเมินเบื้องต้นโดยเจ้าหน้าที่อิหร่านระบุว่าความเสียหายมีจำกัด แต่รายงานต่อมาเปิดเผยว่าพื้นที่เก็บน้ำมันได้รับผลกระทบ ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานที่อาจเกิดขึ้น และเพิ่มความอ่อนไหวในตลาดพลังงานโลก

ก่อนหน้านี้ทรัมป์ได้แถลงต่อสาธารณะถึงท่าทีที่แข็งกร้าวอย่างต่อเนื่อง โดยย้ำกรอบเวลาในการยุติความขัดแย้งภายในสองถึงสามสัปดาห์ และใช้การขู่ว่าจะทำลายโครงสร้างพื้นฐานใน "คืนสุดท้าย" เป็นเครื่องมือต่อรอง คำแถลงนี้ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าการลดความตึงเครียดอย่างครอบคลุมจะไม่เกิดขึ้นในระยะสั้น ประกอบกับความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันชั่วคราวต่อระบบราคาน้ำมันโลก ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด หากอิหร่านโจมตีตอบโต้หรือปิดกั้นช่องแคบอย่างมีประสิทธิภาพ ระดับของการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจะเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ในทางกลับกัน หากมีการเปิดช่องทางการทูตอย่างรวดเร็วหลังจากคำขาด ความเสี่ยงอาจลดลงอย่างรวดเร็ว

พลวัตของราคาทองคำสปอตและระดับทางเทคนิคที่สำคัญ

นับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดที่ 5,596 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวันที่ 29 มกราคม ราคาทองคำสปอตได้ลดลงประมาณ 12% ท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4,640 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันขาลงอย่างมากจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบโดยสังเขปของผลการดำเนินงานด้านราคาในช่วงที่ผ่านมา:

ระยะเวลา	จุดสูงสุด (ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์)	จุดต่ำสุด (ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์)	ช่วงความผันผวน (%)
สูงสุดวันที่ 29 มกราคม	5596	—	—
นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งขึ้น	ประมาณ 5300	4600	12
วันที่ปัจจุบัน: 7 เมษายน 2569	4694	4616	1.1

จากมุมมองพื้นฐาน ทองคำมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับสภาวะทางการเงิน หลังจากท่าทีที่แข็งกร้าวของทรัมป์ ตลาดทองคำไม่ได้พุ่งขึ้นอย่างที่คาดการณ์ไว้ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่กลับได้รับแรงกดดันจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐและการปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

กลไกความเชื่อมโยงระหว่างความผันผวนของตลาดน้ำมันดิบและราคาทองคำ

ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นหลังจากข่าวช็อกล่าสุด โดยราคาน้ำมันดิบ WTI ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 114 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นอย่างมากจากต้นเดือน ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่ที่ประมาณ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของการขนส่งน้ำมันทั่วโลก จะยิ่งทำให้ความคาดหวังเรื่องการขาดแคลนอุปทานทวีความรุนแรงขึ้นหากการขนส่งหยุดชะงัก โดยปกติแล้ว ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักจะเพิ่มความน่าสนใจของทองคำผ่านความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังให้ความสำคัญกับความสามารถในการควบคุมความขัดแย้งในระยะสั้นและการเปลี่ยนแปลงของสภาวะทางการเงินที่เกิดขึ้นมากกว่า การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันอาจตอกย้ำสัญญาณการเข้มงวดนโยบายของธนาคารกลาง ผลักดันอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงให้สูงขึ้น และเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ

การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า คล้ายกับช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งในพื้นที่ต่างๆ ในตะวันออกกลาง ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและน้ำมันดิบอาจแยกตัวออกจากกันหลังจากผ่านไปไม่กี่วัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นพร้อมกัน สถานการณ์ที่เป็นไปได้ ได้แก่ หากการโจมตีจำกัดอยู่เฉพาะเป้าหมายทางทหารมากกว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานโดยรวม ราคาน้ำมันอาจเพิ่มขึ้นอย่างจำกัด หากการตอบโต้ขยายวงกว้างและนำไปสู่วิกฤตพลังงานโลก อัตราเงินเฟ้ออาจส่งผลให้ราคาทองคำฟื้นตัวได้ ในทางกลับกัน โดยรวมแล้ว เส้นทางการส่งผ่านระหว่างน้ำมันดิบและทองคำกำลังเปลี่ยนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยโดยตรงไปสู่การกำหนดราคาทางมหภาคโดยอ้อม โดยผู้ค้าติดตามความสอดคล้องระหว่างข้อมูลพลังงานและเส้นอัตราผลตอบแทนอย่างต่อเนื่อง

ความคาดหวังเชิงนโยบายและสภาวะทางการเงินส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อราคาทองคำ

ราคาทองคำมักผันผวนตามอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ และความต้องการความเสี่ยง แม้ว่าเหตุการณ์นี้จะยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น แต่ตลาดก็ยังได้ประเมินสัญญาณการเข้มงวดนโยบายทางการเงินไว้แล้ว โดยความคาดหวังว่าเงื่อนไขทางการเงินจะเข้มงวดขึ้นจะกดดันศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ ในระยะยาว หากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไป ความเสี่ยงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจโลกอาจส่งผลดีต่อบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์สำรองทางอ้อม แต่ในระยะสั้น ผลลัพธ์ของการยื่นคำขาดจะเป็นตัวแปรชี้ขาด