ดาวน์โหลด

[ตลาดออปชั่นเตรียมพร้อมรับมืออย่างเงียบๆ การนับถอยหลังสู่ช่องแคบฮอร์มุซใกล้เข้ามา การแยกตัวของความผันผวนโดยนัยออกจากความเป็นจริง] ⑴ แม้ว่าพาดหัวข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงครอบงำเรื่องราวของตลาด แต่ตลาดออปชั่นแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกำลังทำสงครามของตัวเองอย่างเงียบๆ อาวุธไม่ใช่ขีปนาวุธ แต่เป็นความตึงเครียดระหว่างความผันผวนโดยนัยและความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง สนามรบที่แท้จริงไม่ได้อยู่ในตลาดสปอต แต่ในช่องว่างระหว่างราคาออปชั่นและการเคลื่อนไหวของตลาดที่แท้จริง ⑵ เมื่อใกล้ถึงกำหนดเส้นตายสำหรับประเด็นอิหร่านที่เกิดจากคำพูดเรื่องภาษีของทรัมป์ สัญญาออปชั่นข้ามคืนจึงมีค่าพรีเมียมความเสี่ยงสูง แต่ความผันผวนโดยนัยยังคงอยู่ในช่วงล่าสุดอย่างมั่นคง ซึ่งบ่งชี้ว่าความเหนื่อยล้าจากพาดหัวข่าวได้กดดันความต้องการการป้องกันความเสี่ยงมากกว่าที่จะกระตุ้นให้เกิดการเร่งซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย ⑶ โครงสร้างระยะเวลาที่กว้างขึ้นแสดงให้เห็นรูปแบบที่คล้ายกัน: ความผันผวนโดยนัยได้รับการสนับสนุนแต่ถูกกดดัน ตลาดรับรู้ถึงความเสี่ยงแต่ยังไม่ได้ประเมินราคาอย่างเต็มที่ ในขณะที่ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงยังคงต่ำ โดยระดับที่แฝงอยู่สูงกว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงเพียงเล็กน้อย นี่เป็นสัญญาณของการตระหนักถึงความเสี่ยงมากกว่าความกลัวโดยตรง แต่หากกำหนดเส้นตายนำไปสู่การยกระดับสถานการณ์อย่างมาก สถานการณ์อาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว (4) ความไม่สมมาตรทำให้สภาพแวดล้อมปัจจุบันอันตรายเป็นพิเศษ การขายความผันผวนเพื่อตอบสนองต่อเหตุการณ์เช่นกำหนดเส้นตายในคืนนี้ให้ผลตอบแทนที่จำกัดอย่างมากเมื่อเทียบกับศักยภาพในการทำกำไรอย่างมหาศาลหากเกิดการยกระดับสถานการณ์ อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนสำหรับการขายความผันผวนในเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์แบบไบนารีนั้นน่าดึงดูดใจอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน (5) USD/JPY เป็นตัวอย่างสำคัญ เทรดเดอร์ยังคงซื้อออปชั่นขาขึ้นใกล้ 161.00 เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากกำไรเพิ่มเติมของ USD/JPY แต่ความผันผวนที่แฝงอยู่ 1 เดือนลดลงต่ำกว่า 9.0 เข้าใกล้ระดับก่อนความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ในขณะที่ความผันผวน 1 เดือนในอดีตสำหรับช่วงเวลาเดียวกันนั้นใกล้เคียงกับ 8.0 (6) ตัวชี้วัดการกลับตัวของความเสี่ยง EUR/USD ยังแสดงให้เห็นถึงประเด็นนี้ด้วย: แม้ว่าความผันผวนโดยนัยจะลดลงจากจุดสูงสุดของความขัดแย้ง แต่ตลาดยังคงกำหนดราคาพรีเมียมที่สำคัญสำหรับราคาใช้สิทธิขาลงเมื่อเทียบกับราคาใช้สิทธิขาขึ้น ปัจจุบัน พรีเมียม 1 เดือนอยู่ที่ 1.05 ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น ในทางตรงกันข้าม ก่อนที่ความขัดแย้งจะพลิกผันความเชื่อมั่นของตลาด พรีเมียมราคาใช้สิทธิขาขึ้นอยู่ที่เพียง 0.25 โดยสูงสุดที่ 1.7 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี แม้ว่าค่าสุดขั้วนี้จะลดลงแล้ว แต่ความเบี่ยงเบนยังคงอยู่ในทิศทางลงอย่างมั่นคง (7) กำหนดเส้นตายในคืนนี้จะยืนยันว่าการกำหนดราคาความผันผวนที่ค่อนข้างจำกัดของตลาดนั้นสมเหตุสมผล หรือจะเป็นเครื่องเตือนใจอย่างชัดเจน: เมื่อเผชิญกับเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์สองเหตุการณ์ ความผันผวนโดยนัยมักจะดูเหมือนราคาถูกเมื่อมองย้อนกลับไป