เมื่อวันพุธที่ 8 เมษายน ระหว่างช่วงเวลาซื้อขายของยุโรป การคลี่คลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางอย่างกะทันหันส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว โดยราคาน้ำมันดิบเบรนต์และ WTI ลดลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การประกาศของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ เกี่ยวกับข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวสองสัปดาห์กับอิหร่านเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ตลาดผันผวน

นักวิเคราะห์ชี้ว่า เมื่อความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันค่อยๆ ลดลง ค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สะสมมาในช่วงแรกก็ลดลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม เนื่องจากพื้นฐานของข้อตกลงหยุดยิงยังไม่มั่นคง ตลาดจึงยังคงระมัดระวังอยู่



ข้อตกลงหยุดยิงเข้าสู่ตลาดแล้ว: "ช่องแคบเปิด" คือหลักการสำคัญ

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ทรัมป์ประกาศผ่านแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียส่วนตัวว่า สหรัฐฯ ตกลงที่จะหยุดยิงสองทางกับอิหร่านเป็นเวลาสองสัปดาห์ ตามคำแถลงของเขา เงื่อนไขสำคัญของข้อตกลงนี้คืออิหร่านต้องเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งเป็นช่องแคบที่ขนส่งน้ำมันดิบประมาณหนึ่งในห้าของโลก และเป็นศูนย์กลางสำคัญของการจัดหาพลังงานระหว่างประเทศ ก่อนหน้านี้ มีความกังวลอย่างกว้างขวางในตลาดว่าการปิดช่องแคบเป็นเวลานานจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อปริมาณน้ำมันดิบทั่วโลก

เป็นที่น่าสังเกตว่าก่อนหน้านี้ทรัมป์เคยเตือนถึง "ผลลัพธ์ที่ร้ายแรง" ที่อาจเกิดขึ้น แต่คำแถลงล่าสุดของเขากลับเปลี่ยนไปสู่การลดความตึงเครียดอย่างชัดเจน โดยกล่าวถึง "ความร่วมมือ" และ "การหารือเรื่องมาตรการคว่ำบาตร" การเปลี่ยนแปลงถ้อยคำนี้ถูกตีความอย่างกว้างขวางในตลาดว่าเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางได้เข้าสู่ช่วงผ่อนคลายแล้ว ข้อตกลงหยุดยิงซึ่งมีรายงานว่าปากีสถานเป็นผู้ไกล่เกลี่ย มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการเวลา 3:30 น. ตามเวลาอิหร่านในวันที่ 8 เมษายน (8:00 น. ตามเวลาปักกิ่ง) ปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ ในอิหร่านถูกระงับ และอิสราเอลตกลงที่จะระงับการทิ้งระเบิดในช่วงหยุดยิง

ราคาน้ำมันร่วงลงอย่างรวดเร็วภายในวันเดียว: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ถูกเปิดเผยออกมาในอัตราที่เร่งขึ้น

จากข่าวการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ราคาน้ำมันในตลาดโลกจึงปรับตัวลดลงอย่างมาก นับเป็นการลดลงในวันเดียวที่มากที่สุดครั้งหนึ่งในรอบหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยราคาน้ำมันดิบเบรนต์ลดลงประมาณ 12% ปิดที่ระดับใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลงมากกว่า 15% แตะระดับ 86 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ ระหว่างการซื้อขาย

โดยทั่วไปแล้ว ผู้ที่อยู่ในตลาดเชื่อว่าตรรกะหลักที่อยู่เบื้องหลังการดิ่งลงของราคาน้ำมันในรอบนี้คือการปรับความคาดหวังอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันดิบ แอนดรูว์ ลิปป์ ประธานสถาบันลิปป์ กล่าวว่า ตลาดกำลังประเมินโอกาสในการผ่านช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง แต่เนื่องจากความไม่แน่นอนมากมายเกี่ยวกับการดำเนินการตามข้อตกลงหยุดยิง ทำให้ความเชื่อมั่นในการซื้อขายยังไม่กลับมาเป็นไปในแง่ดีอย่างเต็มที่

การหยุดยิงไม่ได้ตั้งอยู่บนพื้นฐานที่มั่นคง: ภัยคุกคามต่อการเดินเรือและความขัดแย้งในภูมิภาคยังคงดำเนินต่อไป

แม้ราคาน้ำมันจะลดลงอย่างมาก แต่รายงานจากแหล่งข่าวในตะวันออกกลางระบุว่า สถานการณ์ปัจจุบันยังไม่มั่นคงอย่างแท้จริง และการหยุดยิงเป็นเพียง "การลดระดับความตึงเครียดทางยุทธวิธี" มากกว่าการยุติความขัดแย้งอย่างแท้จริง

ในอีกด้านหนึ่ง แหล่งข่าวจากอิหร่านระบุว่า เรือที่เข้าเทียบท่าโดยไม่ได้รับอนุญาตอาจยังคงเผชิญกับความเสี่ยงด้านความปลอดภัย และการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอาจดำเนินการใน "ลักษณะที่มีการควบคุม" โดยช่วงเวลาที่แน่นอนของการผ่านช่องแคบจะขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่จะเกิดขึ้นในปากีสถาน เป็นที่เข้าใจกันว่า เรือหลายพันลำที่ติดอยู่ในช่องแคบฮอร์มุซในขณะนี้ (ประมาณ 187 ลำเป็นเรือบรรทุกน้ำมัน) ส่วนใหญ่อยู่ในสถานะ "รอดูสถานการณ์" โดยมีเพียงจำนวนน้อยมากที่พยายามจะผ่านเข้าไป เจ้าของเรือยังคงรอการยืนยันด้านความปลอดภัยจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เป็นที่น่าสังเกตว่าขณะนี้ช่องแคบได้ก่อให้เกิดเส้นทางเดินเรือทางเหนือที่อยู่ภายใต้การควบคุมของอิหร่าน และเส้นทางเดินเรือทางใต้ใหม่ตามแนวชายฝั่งโอมาน และรูปแบบการเดินเรือกำลังค่อยๆ เปลี่ยนแปลงไป

ในทางกลับกัน ความขัดแย้งในภูมิภาคโดยรอบก็ไม่ได้สงบลงพร้อมกัน การโจมตีทางอากาศระหว่างอิสราเอลและเลบานอนยังคงดำเนินต่อไป และการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของซาอุดีอาระเบียโดยอิหร่านยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับสถานการณ์ นอกจากนี้ ข้อเสนอการเจรจา 10 ข้อของอิหร่านแตกต่างอย่างมากจากข้อเสนอ 15 ข้อของสหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ถึงการขาดความไว้วางใจซึ่งกันและกันอย่างร้ายแรง อิหร่านได้กล่าวอย่างชัดเจนว่า "ไม่ไว้วางใจ" สหรัฐฯ อย่างสิ้นเชิง

ปัจจัยพื้นฐานเชิงลบหลายประการเกิดขึ้นพร้อมกัน: ปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้

นอกจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว ข้อมูลปริมาณน้ำมันดิบภายในประเทศของสหรัฐอเมริกายังส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอีกด้วย ข้อมูลที่เผยแพร่โดยสำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐอเมริกา (EIA) แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 3.081 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 3 เมษายน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 701,000 บาร์เรลอย่างมาก และแตะระดับปริมาณสำรองสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2023

การเพิ่มขึ้นของปริมาณสินค้าคงคลังอย่างไม่คาดคิดถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงอุปทานน้ำมันดิบระยะสั้นที่ค่อนข้างเพียงพอ ซึ่งยิ่งเร่งให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงท่ามกลางภาวะที่ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ค่อยๆ ลดลงในช่วงแรก

ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาดู: การกลับมาเปิดการจราจรทางอากาศในช่องแคบฮอร์มุซ และการเจรจากับปากีสถาน

ปัจจุบัน ตัวแปรหลักที่ตลาดให้ความสนใจได้เปลี่ยนจาก "ความขัดแย้งจะบานปลายหรือไม่" ไปสู่สองประเด็นเฉพาะเจาะจง คือ ประการแรก ช่องแคบฮอร์มุซจะสามารถกลับมาเดินเรือได้ตามปกติหรือไม่ และประการที่สอง การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในปากีสถานจะสามารถบรรลุข้อตกลงสันติภาพระยะยาวได้หรือไม่ เป็นที่เข้าใจกันว่าการเจรจารอบแรกระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะจัดขึ้นในวันที่ 10 เมษายน ที่กรุงอิสลามาบัด เมืองหลวงของปากีสถาน คณะผู้แทนสหรัฐฯ นำโดยรองประธานาธิบดีแวนซ์ และประกอบด้วยทูตพิเศษประจำตะวันออกกลาง วิตคอฟ และคุชเนอร์ ลูกเขยของทรัมป์ เป็นต้น การเจรจาจะดำเนินการแบบปิดลับเป็นเวลาสองสัปดาห์ ซึ่งอาจขยายเวลาออกไปได้หากจำเป็น

นักวิเคราะห์จาก Raymond James & Co. ชี้ว่า ความผันผวนของราคาน้ำมันไม่น่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญจนกว่าการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซจะกลับสู่ภาวะปกติ

แนวโน้มตลาด: ราคาน้ำมันจะผันผวนระหว่าง 80 ถึง 100 ดอลลาร์หรือไม่?

จากโครงสร้างตลาดปัจจุบัน ราคาน้ำมันได้เข้าสู่ช่วงการเล่นเกมใหม่แล้ว และแนวโน้มในอนาคตขึ้นอยู่กับตัวแปรหลักสองตัว ได้แก่ หากช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดเดินเรือตามปกติ ราคาน้ำมันอาจลดลงต่อไปอยู่ในช่วง 80 ดอลลาร์ และหากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านล้มเหลว หรือความขัดแย้งในภูมิภาคทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง ราคาน้ำมันอาจดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเหนือ 100 ดอลลาร์

ในระยะสั้น ระดับแนวรับในช่วง 86-90 ดอลลาร์นั้น มาจากความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของข้อตกลงหยุดยิงมากกว่าปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานแบบดั้งเดิม

หลักการกำหนดราคาในตลาดได้เปลี่ยนจาก "โหมดสงคราม" มาเป็น "โหมดการเจรจา"


(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบ WTI ในระยะเวลา 1 ชั่วโมง: FX678)

การที่ราคาน้ำมันร่วงลงอย่างรุนแรงนี้ แท้จริงแล้วเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในตรรกะการกำหนดราคาในตลาด จาก "การกำหนดราคาในกรณีเลวร้ายที่สุด" (โดยสมมติว่าช่องแคบฮอร์มุซจะหยุดชะงักในระยะยาว) ไปสู่ "การกำหนดราคาในกรณีเป็นกลาง" (ความขัดแย้งมีจำกัด + ช่วงเวลาสำหรับการเจรจา)

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องชี้แจงว่าตลาดปัจจุบันไม่ได้อยู่ใน "สภาพแวดล้อมที่ปราศจากความเสี่ยง" อย่างแท้จริง แต่เป็นสถานการณ์ที่ซับซ้อนกว่านั้น ความเสี่ยงไม่ได้หายไป เพียงแต่มีการปรับราคาใหม่เท่านั้น ข้อตกลงหยุดยิงของรัฐบาลทรัมป์นั้นโดยพื้นฐานแล้วเป็นการประนีประนอมที่เกิดขึ้นภายใต้แรงกดดันหลายด้าน ทั้งทางทหาร เศรษฐกิจ และการเมือง ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินในประเทศสูงขึ้นเกือบ 40% คะแนนนิยมของทรัมป์ลดลงเหลือต่ำสุดที่ 35% และวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันเตือนว่าการสู้รบที่ยืดเยื้ออาจนำไปสู่ความพ่ายแพ้ในการเลือกตั้งกลางเทอม

ในช่วงสองสัปดาห์ข้างหน้า ประเด็นสำคัญในตลาดจะไม่ใช่ผลกระทบจากเหตุการณ์เดียวอีกต่อไป แต่จะเป็นผลกระทบรวมจากสัญญาณทางการเมืองหลายประการ รวมถึงความคืบหน้าของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และสถานการณ์การควบคุมการจราจรทางอากาศในช่องแคบฮอร์มุซ ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ ราคาน้ำมันจะผันผวนบ่อยขึ้นและมีลักษณะที่ไม่เป็นเส้นตรง ทำให้ตลาดต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับความคืบหน้าของการเจรจาและการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในสถานการณ์ระดับภูมิภาค

เมื่อเวลา 02:21 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 95.46 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลง 15.48%