ราคาทองคำในตลาดโลกอ่อนตัวลงเล็กน้อยในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย โดยปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4,705 ดอลลาร์สหรัฐ ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องก่อนหน้านี้ คือ ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอันเนื่องมาจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งเริ่มมีสัญญาณชะลอตัวลงในระยะสั้น ข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวเป็นเวลาสองสัปดาห์ระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านกลายเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในตลาด ตามแถลงการณ์ที่เกี่ยวข้อง สหรัฐฯ ตกลงที่จะระงับปฏิบัติการทางทหารโดยมีเงื่อนไขว่าอิหร่านจะต้องเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งเป็นพัฒนาการที่ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานได้อย่างมาก

การประกาศหยุดยิงส่งผลโดยตรงต่อความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยทั่วไป จึงมักเป็นที่ต้องการเมื่อความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น แต่จะเผชิญกับแรงกดดันจากการไหลออกของเงินทุนเมื่อสถานการณ์คลี่คลายลง ดังนั้น หลังจากประกาศหยุดยิง ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงในตลาดจึงฟื้นตัว และเงินทุนบางส่วนถอนตัวออกจากตลาดทองคำ ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลง

"การหยุดยิงกำลังทำให้ตลาดสงบลงและลดแรงกดดัน ซึ่งอาจช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นผลดีต่อราคาทองคำ"

อย่างไรก็ตาม ตลาดทองคำยังไม่ได้มีมุมมองที่เป็นไปในทิศทางเดียวอย่างชัดเจน แม้ว่าการหยุดยิงจะช่วยบรรเทาความตึงเครียดลงได้ชั่วคราว แต่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังไม่ยุติลงอย่างสมบูรณ์ โดยยังคงมีการปะทะกันประปรายในเลบานอนและที่อื่นๆ และอิหร่านได้ระบุว่ามีการละเมิดข้อตกลงหยุดยิงบางข้อ ซึ่งหมายความว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง จึงจำกัดศักยภาพในการลดลงของราคาทองคำ

จากมุมมองของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ อีกเหตุผลสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำได้รับแรงกดดันก่อนหน้านี้คือการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ส่งผลให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของเงินเฟ้อ เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง ซึ่งจะทำให้ความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยลดลง ราคาทองคำจึงเผชิญกับแรงกดดันในการขายในช่วงที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตาม ด้วยความคาดหวังเกี่ยวกับการหยุดยิง ราคาพลังงานจึงปรับตัวสูงขึ้นในระดับที่ลดลง และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อก็ลดลงเล็กน้อย ทำให้มีโอกาสในการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงิน ผลสำรวจตลาดบ่งชี้ว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในรายงานการประชุมเดือนมีนาคม ยังคงคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ แม้ว่าปัจจุบันจะมีความไม่แน่นอนสูงก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการประเมินผลกระทบของสงครามต่อเงินเฟ้อและการจ้างงานอย่างยืดหยุ่น ปัจจุบัน การเติบโตของการจ้างงานชะงักงัน ในขณะที่เงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย ทำให้แนวทางการกำหนดนโยบายขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลมากขึ้น

ภายใต้บริบทนี้ ตรรกะที่ขับเคลื่อนราคาทองคำได้ค่อยๆ เปลี่ยนไปจากเดิมที่ถูกขับเคลื่อนด้วยความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพียงอย่างเดียว มาเป็นปัจจัยร่วมสองอย่างคือ "ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย + ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย" ในด้านหนึ่ง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นตัวหนุนราคาทองคำ ในอีกด้านหนึ่ง ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยช่วยเพิ่มความน่าสนใจของทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว

จากมุมมองของความเชื่อมั่นในตลาด ปัจจุบันนักลงทุนมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน บางคนเชื่อว่าการหยุดยิงจะดำเนินต่อไป ซึ่งจะทำให้แรงผลักดันขาขึ้นของทองคำอ่อนลง ในขณะที่บางคนเชื่อว่าสถานการณ์ยังคงมีความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้นซ้ำอีก และต้องการที่จะลงทุนในทองคำต่อไปในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง ความแตกต่างนี้ส่งผลโดยตรงต่อความผันผวนของราคาทองคำที่เพิ่มขึ้น แต่โดยรวมแล้วราคาทองคำยังคงอยู่ในระดับสูง

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำมีสัญญาณการปรับตัวลงเล็กน้อยหลังจากทรงตัวอยู่ในระดับสูง แต่แนวโน้มขาขึ้นโดยรวมยังคงอยู่ และโครงสร้างยังคงถูกครอบงำโดยแรงซื้อ ระดับปัจจุบันที่ประมาณ 4700 ดอลลาร์เป็นแนวรับสำคัญในระยะสั้น การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจทำให้เกิดการปรับตัวลงเพิ่มเติม ในทางกลับกัน ให้จับตาบริเวณ 4800 ดอลลาร์เป็นแนวต้าน ซึ่งอยู่ใกล้กับจุดสูงสุดก่อนหน้าและเผชิญกับแรงขายอย่างมาก ในแง่ของโมเมนตัม ตัวชี้วัดรายวันแสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นอ่อนตัวลง แต่ยังไม่เกิดการกลับตัวของแนวโน้ม ในกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาซื้อขายอยู่ในช่องขาลงระยะสั้น หากไม่สามารถฟื้นตัวเหนือ 4750 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว การปรับฐานระยะสั้นอาจดำเนินต่อไป อย่างไรก็ตาม หากสามารถกลับมาทรงตัวได้ ก็อาจทดสอบจุดสูงสุดก่อนหน้าอีกครั้ง โดยรวมแล้ว ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะทรงตัวในระยะสั้น แต่ยังคงรักษาสภาพโครงสร้างขาขึ้นในระยะกลาง

สรุปโดยบรรณาธิการ:
ปัจจุบันราคาทองคำอยู่ในช่วงที่ปัจจัยหลายอย่างมีปฏิสัมพันธ์กันอย่างซับซ้อน ในระยะสั้น การหยุดยิงในตะวันออกกลางได้ลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลง ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับทองคำ ตลาดกำลังเปลี่ยนจากการถูกขับเคลื่อนด้วยความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพียงอย่างเดียว ไปสู่การถูกขับเคลื่อนด้วยความคาดหวังทางเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งหมายความว่าการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อมากขึ้น เมื่อพิจารณาจากระดับความไม่แน่นอนที่ยังคงสูงอยู่ การที่ราคาทองคำผันผวนในระดับสูงหรือแม้กระทั่งมีช่วงเวลาที่แข็งค่าขึ้นนั้น ยังคงเป็นพัฒนาการที่สมเหตุสมผลมากกว่า