แม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา แต่ทองคำก็ไม่ได้แสดงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งอย่างที่เคยถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ราคาทองคำผันผวนอย่างมาก และไม่สามารถดึงดูดเงินทุนไหลเข้าในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม อินดรานี เด หัวหน้าฝ่ายวิจัยการลงทุนระดับโลกของ FTSE Russell เชื่อว่า บทบาทเชิงโครงสร้างของทองคำในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปโดยพื้นฐาน

ความผันผวนในระยะสั้นเกิดจากการปะทะกันอย่างรุนแรงของปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจมหภาค

อินดรานี เด กล่าวว่า การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมานั้น แท้จริงแล้วเป็นผลมาจากการบรรจบกันของปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคหลายประการ ซึ่งกำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการที่นักลงทุนมีปฏิสัมพันธ์กับทองคำในระยะสั้น เธอชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าทองคำจะยังคงได้รับแรงหนุนจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่นักลงทุนต้องแยกแยะให้ชัดเจนระหว่างปัจจัยพื้นฐานระยะยาวและแนวโน้มระยะสั้น



เธอยังอธิบายเพิ่มเติมว่า ปัจจุบันเสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยกำลังเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ นั่นคือ ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ก่อให้เกิดความปั่นป่วนอย่างรุนแรงต่อห่วงโซ่อุปทานของตลาดน้ำมัน ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นและจุดประกายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้ออีกครั้ง แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเหล่านี้กระตุ้นให้นักลงทุนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอาจถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะทำให้ต้นทุนแฝงของการลงทุนในทองคำเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก

เธอกล่าวว่า "ทองคำเองไม่ได้สร้างรายได้ประจำ... ดังนั้นต้นทุนของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนนั้นสูงแค่ไหน? นี่คือหัวใจสำคัญของการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในสถานการณ์ปัจจุบัน"

คุณสมบัติทางการเงินที่เหนือกว่าของทองคำทำให้มันอ่อนไหวต่ออิทธิพลของสภาพคล่องในตลาดมากขึ้น

ในช่วงต้นปีนี้ ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 5,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ทำให้ทองคำแสดงลักษณะของ "สินทรัพย์ทางการเงิน" มากขึ้น รวมถึงความอ่อนไหวต่อการขายทำกำไรหลังจากแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ทองคำอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องในตลาดโดยรวมมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่นักลงทุนมักให้ความสำคัญกับการถือเงินสดมากกว่า

แม้ว่านักลงทุนบางส่วนจะผิดหวังกับผลการดำเนินงานของทองคำในช่วงที่ผ่านมา แต่อินดรานี เด ชี้ให้เห็นว่าการลดลงของราคาทองคำนั้นสอดคล้องกับตลาดหุ้นทั่วโลกเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งบ่งชี้ว่าทองคำไม่ได้เคลื่อนไหวอย่างโดดเดี่ยว แต่มีส่วนร่วมในกระบวนการปรับราคาของตลาดในวงกว้างร่วมกับสินทรัพย์อื่นๆ

ความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้นของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูงเน้นย้ำถึงคุณค่าของการจัดสรรสินทรัพย์ที่แท้จริง

อินดรานี เด เน้นย้ำเป็นพิเศษว่า เศรษฐกิจโลกกำลังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มใหม่ที่สำคัญ นั่นคือ สัญญาณจากตลาดชี้ให้เห็นถึงภาวะ "เศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ" มากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งหมายถึงการที่เศรษฐกิจชะลอตัวควบคู่ไปกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ บทบาทของสินทรัพย์ที่จับต้องได้ในพอร์ตการลงทุนจึงมีแนวโน้มที่จะโดดเด่นมากขึ้น

เธอกล่าวเสริมว่า แม้จะยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ (stagflation) เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่สภาพแวดล้อมในปัจจุบันกำลังแสดงให้เห็นสัญญาณของภาวะดังกล่าว ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นสะท้อนถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ในขณะที่ราคาทองแดงที่อ่อนตัวลงสะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจ

เธอกล่าวว่า "ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์กำลังส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ และเมื่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้น ผลตอบแทนจากการลงทุนที่หลากหลายจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ"

ทองคำยังมีคุณค่าเชิงกลยุทธ์ แต่จำเป็นต้องมีการปรับมุมมองใหม่

แม้ว่าแนวโน้มระยะสั้นจะเปลี่ยนแปลงไป อินดรานี เด เชื่อ ว่าทองคำยังคงเป็นเครื่องมือสำคัญในการกระจายความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน และมีศักยภาพที่จะกลับมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่สำคัญอีกครั้งในอนาคต เธอชี้ให้เห็นว่าในสภาพแวดล้อมที่มีความไม่แน่นอนสูงในปัจจุบัน ทองคำยังคงรักษาคุณค่าที่เป็นเอกลักษณ์ในฐานะสินทรัพย์หลักที่ให้ความมั่นคง แม้ว่าจะไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์ทางเลือกเพียงอย่างเดียวอีกต่อไปแล้วก็ตาม สินทรัพย์อื่นๆ โดยเฉพาะพลังงานและโลหะอุตสาหกรรม มีความอ่อนไหวต่ออัตราเงินเฟ้อและพลวัตการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่า

ในส่วนของกลยุทธ์การจัดสรรเงินลงทุน อินดรานี เด ไม่ได้ให้คำแนะนำเป็นเปอร์เซ็นต์ที่เฉพาะเจาะจง แต่ทัศนะหลักของเธอนั้นชัดเจนมาก นั่นคือ ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นและความแตกต่างของผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น เหตุผลในการจัดสรรเงินลงทุนไปยังทองคำและสินทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้างจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น เธอยังกล่าวอีกว่า การพัฒนา AI ทั่วโลกและการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสีเขียว กำลังสร้างความต้องการอย่างต่อเนื่องสำหรับโลหะอุตสาหกรรมและโลหะทรานซิชันบางประเภท ซึ่งมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์ในระยะยาวต่อไป

โดยรวมแล้ว การวิเคราะห์ของอินดรานี เด แสดงให้เห็นว่า แม้ว่าทองคำจะเผชิญแรงกดดันในระยะสั้นจากต้นทุนค่าเสียโอกาสที่เพิ่มขึ้นและคุณสมบัติทางการเงินที่ดีขึ้น แต่คุณค่าของทองคำในฐานะเครื่องมือในการกระจายพอร์ตการลงทุนและสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงในภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูงยังคงแข็งแกร่งในระยะกลางถึงระยะยาว เมื่อเผชิญกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ซับซ้อนและผันผวน นักลงทุนจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างความผันผวนระยะสั้นกับปัจจัยพื้นฐานระยะยาวอย่างมีเหตุผลมากขึ้น และตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของทองคำในการจัดสรรสินทรัพย์ในอนาคตยังคงมีความสำคัญ


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:38 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 9 เมษายน ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4730.16 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์