Giá vàng quốc tế giảm nhẹ trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, hiện đang dao động quanh mức 4.705 USD. Động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng liên tục trước đó - nhu cầu trú ẩn an toàn xuất phát từ các xung đột địa chính trị - đã cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt trong ngắn hạn. Thỏa thuận ngừng bắn tạm thời kéo dài hai tuần giữa Hoa Kỳ và Iran đã trở thành yếu tố then chốt làm thay đổi tâm lý thị trường. Theo các tuyên bố liên quan, Hoa Kỳ đã đồng ý đình chỉ các hoạt động quân sự với điều kiện Iran mở lại eo biển Hormuz, một diễn biến đã làm giảm đáng kể những lo ngại của thị trường về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng.

Thông báo ngừng bắn đã làm suy yếu trực tiếp sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Là một tài sản trú ẩn an toàn điển hình, vàng thường được săn đón khi các xung đột địa chính trị leo thang, nhưng lại đối mặt với áp lực rút vốn khi tình hình lắng dịu. Do đó, sau thông báo ngừng bắn, tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường đã phục hồi, và một số quỹ đã rút khỏi thị trường vàng, gây ra sự điều chỉnh giá.

"Thỏa thuận ngừng bắn đang làm dịu thị trường và giảm bớt áp lực, điều này có thể giúp giảm áp lực lạm phát và tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, điều này tốt cho vàng."

Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa hình thành một kỳ vọng đơn phương. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn đã tạm thời làm giảm căng thẳng, nhưng xung đột ở Trung Đông vẫn chưa hoàn toàn chấm dứt, với các cuộc đụng độ lẻ tẻ vẫn xảy ra ở Lebanon và các nơi khác, và Iran đã tuyên bố rằng một số điều khoản ngừng bắn đã bị vi phạm. Điều này có nghĩa là rủi ro địa chính trị vẫn tiếp diễn, do đó hạn chế tiềm năng giảm giá của vàng.

Từ góc độ kỳ vọng lạm phát, một lý do quan trọng khác gây áp lực lên giá vàng trước đây là sự tăng giá năng lượng. Xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, làm dấy lên lo ngại trên thị trường về sự phục hồi của lạm phát. Vì áp lực lạm phát gia tăng có thể khiến các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao hơn, từ đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lãi, giá vàng đã phải chịu một số áp lực bán ra trong giai đoạn trước.

Tuy nhiên, với sự xuất hiện của kỳ vọng về lệnh ngừng bắn, giá năng lượng đã giảm bớt và áp lực lạm phát cũng giảm nhẹ, tạo điều kiện cho sự thay đổi trong chính sách tiền tệ. Các cuộc khảo sát thị trường cho thấy Cục Dự trữ Liên bang, trong biên bản cuộc họp tháng 3, vẫn dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, bất chấp mức độ bất ổn cao hiện tại. Các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh sự cần thiết phải linh hoạt trong việc đánh giá tác động của chiến tranh đối với lạm phát và việc làm. Hiện tại, tăng trưởng việc làm đang trì trệ, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu, khiến đường lối chính sách phụ thuộc nhiều hơn vào sự thay đổi của các dữ liệu.

Trong bối cảnh đó, động lực thúc đẩy giá vàng đã dần chuyển từ chỉ dựa vào nhu cầu trú ẩn an toàn sang động lực kép "nhu cầu trú ẩn an toàn + kỳ vọng về lãi suất". Một mặt, những bất ổn địa chính trị tiếp tục tạo ra mức sàn cho giá vàng; mặt khác, sự tồn tại của kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất làm tăng sức hấp dẫn của vàng trong trung và dài hạn.

Từ góc độ tâm lý thị trường, các nhà đầu tư hiện đang chia rẽ rõ rệt. Một số tin rằng thỏa thuận ngừng bắn sẽ tiếp tục, làm suy yếu đà tăng giá của vàng; số khác lại cho rằng tình hình vẫn tiềm ẩn nguy cơ tái diễn và muốn tiếp tục nắm giữ vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro. Sự khác biệt này đã trực tiếp dẫn đến sự biến động mạnh hơn của giá vàng, nhưng nhìn chung giá vẫn nằm trong biên độ cao.

Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy vàng đã có dấu hiệu điều chỉnh giảm sau khi tích lũy ở mức cao, nhưng xu hướng tăng tổng thể vẫn được duy trì và cấu trúc vẫn do phe mua chi phối. Mức hiện tại quanh $4700 tạo thành mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng; việc phá vỡ dưới mức này có thể kích hoạt đợt điều chỉnh giảm tiếp theo. Ở chiều tăng, hãy chú ý đến vùng $4800 như một mức kháng cự, gần với mức đỉnh trước đó và đang chịu áp lực bán đáng kể. Về động lượng, các chỉ báo hàng ngày cho thấy động lượng tăng giá đã suy yếu, nhưng sự đảo chiều xu hướng vẫn chưa hình thành. Trên biểu đồ 4 giờ, giá đang giao dịch trong một kênh giảm ngắn hạn. Nếu không thể nhanh chóng phục hồi trên $4750, sự điều chỉnh ngắn hạn có thể tiếp tục; tuy nhiên, nếu lấy lại được chỗ đứng, nó có thể kiểm tra lại mức đỉnh trước đó. Nhìn chung, vàng có khả năng trải qua giai đoạn tích lũy ngắn hạn, nhưng duy trì cấu trúc tăng giá trong trung hạn.

Tóm tắt của biên tập viên:
Vàng hiện đang trải qua giai đoạn tương tác phức tạp giữa nhiều yếu tố. Trong ngắn hạn, thỏa thuận ngừng bắn ở Trung Đông đã làm suy yếu nhu cầu trú ẩn an toàn, gây áp lực giảm giá vàng. Tuy nhiên, về lâu dài, sự bất ổn xung quanh các rủi ro địa chính trị và lộ trình cắt giảm lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng. Thị trường đang chuyển từ chỉ chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu trú ẩn an toàn sang chịu ảnh hưởng bởi kỳ vọng kinh tế vĩ mô, có nghĩa là biến động giá vàng trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào những thay đổi trong môi trường lãi suất và kỳ vọng lạm phát. Với mức độ bất ổn cao hiện nay, việc vàng duy trì mức độ biến động cao hoặc thậm chí trải qua các giai đoạn tăng giá vẫn là một diễn biến hợp lý hơn.