Bất chấp sự gia tăng đáng kể các rủi ro địa chính trị gần đây, vàng vẫn chưa thể hiện được hiệu suất mạnh mẽ như thường thấy ở các tài sản trú ẩn an toàn. Giá vàng đã biến động đáng kể và không thu hút được dòng vốn trú ẩn an toàn hiệu quả. Tuy nhiên, Indrani De, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Đầu tư Toàn cầu tại FTSE Russell, tin rằng vai trò cấu trúc của vàng trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư về cơ bản không thay đổi.

Những biến động ngắn hạn bắt nguồn từ sự xung đột gay gắt giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Indrani De cho rằng những biến động gần đây của giá vàng thực chất là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô, đang định hình lại cách các nhà đầu tư tương tác với vàng trong ngắn hạn. Bà nhấn mạnh rằng mặc dù vàng vẫn có thể nhận được một số hỗ trợ từ sự bất ổn địa chính trị, nhưng các nhà đầu tư phải phân biệt rõ ràng giữa các yếu tố cơ bản dài hạn và xu hướng ngắn hạn.



Bà giải thích thêm rằng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn hiện đang phải đối mặt với một trở ngại lớn: chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời đã tăng mạnh. Xung đột ở Trung Đông đã gây ra những gián đoạn nghiêm trọng cho chuỗi cung ứng thị trường dầu mỏ, đẩy giá năng lượng lên cao và làm dấy lên những lo ngại về lạm phát trên thị trường. Những áp lực lạm phát này đã khiến các nhà đầu tư dự đoán rằng các ngân hàng trung ương có thể buộc phải tăng lãi suất, do đó làm tăng đáng kể chi phí ngầm định của việc phân bổ vàng.

Bà ấy nói: "Bản thân vàng không tạo ra thu nhập đều đặn... Vậy chi phí nắm giữ một tài sản không sinh lời là bao nhiêu? Đây chính là chìa khóa cho sự thay đổi đáng kể trong tình hình hiện tại."

Các đặc tính tài chính vượt trội của vàng khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến động thanh khoản của thị trường.

Đầu năm nay, giá vàng đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục 5.600 đô la mỗi ounce. Sự tăng nhanh này cũng khiến vàng thể hiện nhiều đặc điểm của một "tài sản tài chính", bao gồm cả việc dễ bị chốt lời hơn sau một xu hướng tăng mạnh. Sự thay đổi này làm cho vàng nhạy cảm hơn với những biến động về thanh khoản thị trường nói chung, đặc biệt là trong những giai đoạn mà các nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên nắm giữ tiền mặt.

Mặc dù một số nhà đầu tư thất vọng với diễn biến gần đây của vàng, Indrani De chỉ ra rằng sự sụt giảm giá vàng phần lớn phù hợp với thị trường chứng khoán toàn cầu, cho thấy vàng không hoạt động độc lập mà đang tham gia vào quá trình định giá lại thị trường rộng lớn hơn cùng với các tài sản khác.

Nguy cơ lạm phát đình trệ ngày càng gia tăng càng làm nổi bật giá trị của việc phân bổ tài sản thực.

Indrani De đặc biệt nhấn mạnh rằng nền kinh tế toàn cầu đang cho thấy một xu hướng mới và quan trọng: các tín hiệu thị trường ngày càng chỉ ra môi trường "lạm phát đình trệ", tức là sự cùng tồn tại của tăng trưởng kinh tế chậm lại và áp lực lạm phát dai dẳng. Trong môi trường này, vai trò của tài sản thực trong danh mục đầu tư có xu hướng trở nên nổi bật hơn.

Bà ấy nói thêm rằng mặc dù còn quá sớm để kết luận rằng lạm phát đình trệ là điều chắc chắn sẽ xảy ra, nhưng môi trường hiện tại đang cho thấy những dấu hiệu của điều đó. Giá dầu tăng phản ánh áp lực lạm phát, trong khi giá đồng giảm phản ánh những lo ngại của thị trường về triển vọng tăng trưởng kinh tế.

Bà ấy tuyên bố: "Thị trường hàng hóa đang phát đi những tín hiệu rõ ràng về nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát, và khi sự bất ổn kinh tế gia tăng, lợi nhuận từ các khoản đầu tư đa dạng sẽ tăng lên đáng kể."

Vàng vẫn có giá trị chiến lược nhưng cần được định vị lại.

Bất chấp những thay đổi trong xu hướng ngắn hạn, Indrani De tin rằng vàng vẫn là một công cụ đa dạng hóa quan trọng đối với các nhà đầu tư và có tiềm năng tái khẳng định vị thế là tài sản trú ẩn an toàn chủ chốt trong tương lai. Bà chỉ ra rằng trong môi trường đầy bất ổn hiện nay, vàng vẫn giữ được giá trị độc đáo của mình như một tài sản neo giữ mang tính phòng thủ , mặc dù nó không còn là lựa chọn hàng hóa duy nhất. Các tài sản khác, đặc biệt là năng lượng và kim loại công nghiệp, nhạy cảm hơn với lạm phát và động lực tăng trưởng kinh tế.

Về chiến lược phân bổ vốn đầu tư, Indrani De không đưa ra khuyến nghị tỷ lệ phần trăm cụ thể, nhưng quan điểm cốt lõi của bà rất rõ ràng: trong bối cảnh bất ổn gia tăng và sự khác biệt ngày càng lớn về kết quả kinh tế, lý do để phân bổ vốn vào vàng và các tài sản hàng hóa khác sẽ càng được củng cố hơn nữa. Bà cũng đề cập rằng sự phát triển trí tuệ nhân tạo toàn cầu và quá trình chuyển đổi năng lượng xanh đang tạo ra nhu cầu bền vững đối với một số kim loại công nghiệp và kim loại chuyển đổi, điều này có khả năng tiếp tục mang lại lợi ích trong dài hạn.

Nhìn chung, phân tích của Indrani De cho thấy rằng mặc dù vàng đang chịu áp lực trong ngắn hạn từ chi phí cơ hội gia tăng và các thuộc tính tài chính được cải thiện, giá trị của nó như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư và một tài sản phòng thủ trong môi trường lạm phát đình trệ vẫn vững chắc từ góc nhìn trung và dài hạn. Trước một môi trường kinh tế vĩ mô phức tạp và biến động, các nhà đầu tư cần cân bằng một cách hợp lý hơn giữa những biến động ngắn hạn với các yếu tố cơ bản dài hạn, và vị thế chiến lược của vàng trong phân bổ tài sản trong tương lai vẫn rất quan trọng.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 38 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 9 tháng 4, giá vàng giao ngay ở mức 4730,16 đô la Mỹ/ounce.