หลังจากการบรรลุข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ความคาดหวังของตลาดการเงินต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก นักลงทุนเริ่มพิจารณาอย่างจริงจังถึงความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี และความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกกดดันจากความขัดแย้งในอิหร่านที่ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น กำลังกลับมาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่เพียงสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงเท่านั้น แต่ยังเพิ่มความไม่แน่นอนใหม่ให้กับแนวโน้มเศรษฐกิจโลกอีกด้วย

ความคาดหวังของตลาดเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก และโอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อวันพุธที่ 8 เมษายน ในการซื้อขายในเอเชีย ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในปีนี้เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group พบว่า ความน่าจะเป็นโดยนัยของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นถึงประมาณ 43% ในช่วงหนึ่ง เครื่องมือนี้คำนวณความคาดหวังของตลาดต่อการดำเนินการของเฟดโดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะ 30 วัน

ราคาตลาดปัจจุบันบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนมาตรฐานสำหรับเดือนธันวาคมคาดว่าจะอยู่ที่ 3.5% ซึ่งต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในปัจจุบันที่ 3.64%

ก่อนการประกาศหยุดยิง โอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้มีเพียง 14% เท่านั้น ก่อนหน้านี้ นักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะพบว่าเป็นการยากที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ เนื่องจากความขัดแย้งในอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ซึ่งเป็นภัยคุกคามอย่างร้ายแรงต่อความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ที่เป้าหมาย 2%

อย่างไรก็ตาม หลังจากที่อิสราเอลได้เปิดฉากโจมตีทางอากาศครั้งร้ายแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ต่อเลบานอนเมื่อวันพุธ ทำให้มีผู้เสียชีวิต 254 คน เตหะรานได้กล่าวหาว่าสหรัฐฯ และอิสราเอลละเมิดข้อตกลง โดยระบุว่าการเจรจาต่อไปนั้น "ไม่สมเหตุสมผล" ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดไม่ให้เรือที่ไม่ได้รับอนุญาตผ่านเข้าออก ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้ลดลงอีกครั้ง โดยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 23.8%

ข้อตกลงหยุดยิงช่วยคลายความกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อและเปิดโอกาสให้มีการกำหนดนโยบายได้อีกครั้ง

หลังจากการลงนามข้อตกลงหยุดยิง ความเชื่อมั่นของตลาดก็เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว โดยสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย

"ตลาดกำลังประเมินราคาโดยมีแนวโน้มชัดเจนว่าเฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปีนี้" คริชนา กูฮา หัวหน้าฝ่ายนโยบายและกลยุทธ์ธนาคารกลางระดับโลกของ Everco ISI กล่าวในรายงาน เขาเชื่อว่าหากบรรลุข้อตกลงที่แม้จะมีข้อบกพร่องแต่ก็ยังเป็นที่ยอมรับได้ในที่สุด ก็ยังมีโอกาสที่การประเมินราคาใหม่นี้จะดำเนินต่อไป เนื่องจากโอกาสที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงที่คุกคามความคาดหวังด้านเงินเฟ้อได้ลดลงอย่างมากแล้ว

กูฮาเสริมว่า แนวโน้มนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะกับธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังอาจส่งผลกระทบต่อธนาคารกลางสำคัญๆ ทั่วโลก เช่น ธนาคารแห่งอังกฤษ ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารแห่งญี่ปุ่นด้วย

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในสัปดาห์นี้จะเป็นบททดสอบที่สำคัญ

สหรัฐฯ จะเปิดเผยข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญสองชุดในสัปดาห์นี้ ซึ่งจะทำให้ตลาดได้รับมุมมองที่แตกต่างกัน

กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ จะประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุด โดยดัชนีนี้จะสะท้อนอัตราเงินเฟ้อในเดือนกุมภาพันธ์ก่อนการปะทุของสงครามในตะวันออกกลาง ส่วนในวันศุกร์ สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ จะประกาศดัชนีราคาผู้บริโภคประจำเดือนมีนาคม (CPI) ซึ่งจะสะท้อนผลกระทบด้านราคาหลังจากการปะทุของสงคราม

จากผลสำรวจความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์โดย Dow Jones คาดว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE โดยรวมในเดือนกุมภาพันธ์จะอยู่ที่ 3% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) จะอยู่ที่ 2.8% ส่วนอัตราเงินเฟ้อ CPI โดยรวมในเดือนมีนาคมคาดว่าจะอยู่ที่ 3.3% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่ที่ 2.7% ตัวชี้วัดโดยรวมเหล่านี้จะสะท้อนให้เห็นถึงราคาพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างชัดเจนอันเนื่องมาจากสงคราม

รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ประจำเดือนมีนาคม เผยให้เห็นสัญญาณในแง่ดีอย่างระมัดระวัง

จากรายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ประจำวันที่ 17-18 มีนาคม ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพุธที่ผ่านมา แม้จะมีความไม่แน่นอนสูงจากสงครามในอิหร่าน สมาชิกส่วนใหญ่ยังคงคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกลดลงในปีนี้ สมาชิกเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการรักษาความยืดหยุ่นของนโยบายและปรับท่าทีอย่างยืดหยุ่นตามข้อมูลล่าสุด แนวโน้มเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป และความสมดุลของความเสี่ยง

สมาชิกคณะกรรมการส่วนใหญ่ชี้ให้เห็นว่า หากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงานและการใช้จ่ายของผู้บริโภค สงครามอาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน พวกเขาก็มีความกังวลว่าราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อสูงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะทำให้จำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม สมาชิกส่วนใหญ่ของคณะกรรมการเชื่อว่ายังเร็วเกินไปที่จะประเมินผลกระทบของสถานการณ์ในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ และยังคงจำเป็นต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด

ในที่สุด คณะกรรมการตลาดเปิดกลางของสหรัฐฯ (FOMC) ลงมติ 11 ต่อ 1 ให้คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 3.5%-3.75% โดยมีเพียงเสียงคัดค้านจาก สตีเฟน มิแรน ซึ่งเสนอให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงทันที 25 จุดพื้นฐาน

ทิศทางนโยบายในอนาคตยังคงไม่แน่นอน

กูฮาคาดการณ์ว่า หากข้อมูลในอนาคตเป็นไปในทิศทางที่ดีขึ้น นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเปลี่ยนไปสู่ท่าทีที่ผ่อนคลายมากขึ้น เริ่มตั้งแต่ช่วงปลายฤดูร้อน โดยคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้งในปีนี้ ขณะที่ซิติกรุ๊ปมองโลกในแง่ดีมากกว่า โดยเชื่อว่าหากราคาน้ำมันยังคงลดลงและอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับปานกลาง ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจลดอัตราดอกเบี้ยถึงสามครั้ง เริ่มตั้งแต่เดือนกันยายน

โดยรวมแล้ว ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้กระตุ้นตลาดอย่างมาก ทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ว่าการหยุดยิงที่เปราะบางนี้จะสามารถคงอยู่ได้ในระยะยาวหรือไม่นั้น ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่จะกำหนดทิศทางนโยบายการเงินในอนาคต หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางเลวร้ายลงอีกครั้งและราคาน้ำมันดีดตัวขึ้น เส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเผชิญกับบททดสอบอีกครั้ง นักลงทุนทั่วโลกกำลังจับตาดูข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในสัปดาห์นี้และพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ตามมาอย่างใกล้ชิด เพื่อพิจารณาว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้จะสามารถนำไปปฏิบัติได้จริงหรือไม่