Với thỏa thuận ngừng bắn đạt được giữa Hoa Kỳ và Iran, kỳ vọng của thị trường tài chính đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thay đổi đáng kể. Các nhà giao dịch đang bắt đầu nghiêm túc xem xét khả năng Fed cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay, và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, vốn trước đây bị kìm hãm bởi cuộc xung đột Iran đẩy giá năng lượng lên cao, đang nhanh chóng trỗi dậy trở lại.

Sự thay đổi này không chỉ phản ánh sự lạc quan của thị trường về việc giảm bớt rủi ro địa chính trị, mà còn làm gia tăng thêm sự bất ổn cho triển vọng kinh tế toàn cầu.

Kỳ vọng của thị trường đã đảo chiều mạnh mẽ, và xác suất cắt giảm lãi suất đã tăng lên đáng kể.

Vào thứ Tư (ngày 8 tháng 4) trong phiên giao dịch châu Á, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm nay đã tăng lên đáng kể. Theo công cụ FedWatch của CME Group, xác suất ngụ ý của thị trường về việc cắt giảm lãi suất đã tăng lên khoảng 43% tại một thời điểm. Công cụ này tính toán kỳ vọng của thị trường về hành động của Fed bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai quỹ liên bang kỳ hạn 30 ngày.

Giá thị trường hiện tại cho thấy lãi suất cho vay qua đêm chuẩn trong tháng 12 dự kiến ở mức 3,5%, thấp hơn mức lãi suất thực tế hiện tại là 3,64%.

Trước khi thông báo ngừng bắn, xác suất cắt giảm lãi suất này chỉ là 14%. Trước đó, các nhà giao dịch nói chung tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ khó thực hiện việc cắt giảm lãi suất trong năm nay vì xung đột ở Iran đã khiến giá năng lượng tăng vọt, đe dọa nghiêm trọng đến nỗ lực của Fed trong việc giữ lạm phát ở mức mục tiêu 2%.

Tuy nhiên, sau khi Israel tiến hành cuộc không kích tàn khốc nhất từ trước đến nay vào Lebanon hôm thứ Tư, khiến 254 người thiệt mạng, Tehran đã cáo buộc Mỹ và Israel vi phạm thỏa thuận, cho rằng việc tiếp tục đàm phán là "phi lý". Eo biển Hormuz vẫn đóng cửa đối với các tàu thuyền không được phép đi qua. Kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong năm nay đã giảm trở lại, hiện ở mức khoảng 23,8%.

Thỏa thuận ngừng bắn đã xoa dịu những lo ngại về lạm phát và mở ra thêm không gian chính sách.

Sau khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn, tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển sang ủng hộ việc cắt giảm lãi suất.

"Thị trường hiện đang phản ánh rõ ràng xu hướng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay," Krishna Guha, người đứng đầu toàn cầu về chính sách và chiến lược ngân hàng trung ương tại Everco ISI, cho biết trong một báo cáo. Ông tin rằng nếu cuối cùng đạt được một thỏa thuận còn nhiều thiếu sót nhưng vẫn có thể chấp nhận được, thì vẫn còn dư địa để xu hướng định giá lại này tiếp tục, vì khả năng xảy ra cú sốc lạm phát sắp tới đe dọa kỳ vọng lạm phát hiện đã giảm đáng kể.

Ông Guha nói thêm rằng xu hướng này không chỉ áp dụng cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mà còn có thể ảnh hưởng đến các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới, chẳng hạn như Ngân hàng Anh, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản.

Dữ liệu lạm phát tuần này sẽ là một phép thử quan trọng.

Mỹ sẽ công bố hai bộ dữ liệu lạm phát quan trọng trong tuần này, mang đến cho thị trường những góc nhìn khác nhau.

Bộ Thương mại Hoa Kỳ sẽ công bố chỉ số giá PCE vào thứ Năm, chỉ số lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi sát sao nhất, phản ánh lạm phát trong tháng Hai trước khi chiến tranh Trung Đông bùng nổ. Vào thứ Sáu, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố chỉ số CPI tháng Ba, phản ánh tác động của giá cả sau khi chiến tranh bùng nổ.

Theo khảo sát của Dow Jones, sự đồng thuận của các nhà kinh tế dự báo lạm phát cho người tiêu dùng (PCE) trong tháng 2 dự kiến ở mức 3%, và lạm phát lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) dự kiến ở mức 2,8%. Lạm phát chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 3 dự kiến ở mức 3,3%, và lạm phát lõi dự kiến ở mức 2,7%. Các chỉ số tổng thể sẽ phản ánh rõ sự tăng giá năng lượng do chiến tranh gây ra.

Biên bản cuộc họp tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã đưa ra những tín hiệu lạc quan một cách thận trọng.

Theo biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 17-18 tháng 3 được công bố hôm thứ Tư, bất chấp mức độ bất ổn cao do chiến tranh ở Iran gây ra, hầu hết các thành viên vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ được hạ trong năm nay. Các thành viên nhấn mạnh sự cần thiết phải duy trì tính linh hoạt trong chính sách và điều chỉnh lập trường một cách linh hoạt dựa trên dữ liệu mới nhất, triển vọng kinh tế đang thay đổi và sự cân bằng rủi ro.

Hầu hết các thành viên ủy ban đều chỉ ra rằng nếu giá dầu tăng cao ảnh hưởng đến thị trường lao động và chi tiêu của người tiêu dùng, chiến tranh có thể đòi hỏi Cục Dự trữ Liên bang phải áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.

Đồng thời, họ cũng lo ngại rằng giá dầu tiếp tục ở mức cao có thể dẫn đến lạm phát kéo dài, necessitating việc tăng lãi suất. Tuy nhiên, hầu hết các thành viên ủy ban tin rằng còn quá sớm để đánh giá tác động của tình hình Trung Đông đối với nền kinh tế Mỹ và việc theo dõi sát sao vẫn là cần thiết.

Cuối cùng, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 11-1 để duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất chuẩn ở mức 3,5%-3,75%. Người duy nhất phản đối là Stephen Miran, người ủng hộ việc giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản.

Hướng đi chính sách trong tương lai vẫn còn nhiều bất định.

Guha dự đoán rằng nếu các dữ liệu tiếp theo khả quan, lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang hướng ôn hòa hơn bắt đầu từ cuối mùa hè, với một hoặc thậm chí hai lần cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm nay. Citigroup thậm chí còn lạc quan hơn, tin rằng nếu giá dầu tiếp tục giảm và lạm phát vẫn ở mức vừa phải, Fed có thể cắt giảm lãi suất ba lần bắt đầu từ tháng 9.

Nhìn chung , thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã tạo ra một cú hích mạnh mẽ cho thị trường, làm tăng đáng kể kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, liệu thỏa thuận ngừng bắn mong manh này có thể được duy trì lâu dài hay không vẫn là một biến số quan trọng quyết định hướng đi của chính sách tiền tệ trong tương lai. Nếu tình hình ở Trung Đông xấu đi một lần nữa và giá năng lượng tăng trở lại, lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed có thể phải đối mặt với một thử thách khác. Các nhà đầu tư toàn cầu đang theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát trong tuần này và các diễn biến địa chính trị tiếp theo để xác định liệu sự thay đổi chính sách này có thực sự được thực hiện hay không.