เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 9 เมษายน ท่ามกลางสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคโลกที่ซับซ้อนและผันผวน ตลาดโลหะที่ไม่ใช่เหล็กโดยทั่วไปแสดงให้เห็นแนวโน้มขาลงอย่างชัดเจน เนื่องจากได้รับอิทธิพลจากการเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างประเทศ ตลาดจึงเกิดความสงสัยเกี่ยวกับความยั่งยืนของข้อตกลงหยุดยิงที่บรรลุไว้ก่อนหน้านี้ในบางภูมิภาค ความไม่แน่นอนนี้ส่งผลโดยตรงต่อราคาน้ำมันดิบ ซึ่งต่อมาทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจโลกและต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของความเชื่อมั่นนี้ ราคาทองแดงในตลาด LME หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบสามสัปดาห์เมื่อวันพุธ ก็ประสบกับการปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในวันนี้ โดยพลิกกลับจากระดับสูงสุดและลดลง เนื่องจากความไม่มั่นใจในความเสี่ยงของตลาดทวีความรุนแรงขึ้น



ในขณะเดียวกัน แม้ว่า ราคาทองแดงเซี่ยงไฮ้ จะแสดงความแข็งแกร่งในช่วงเปิดตลาด โดยแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม แต่แรงผลักดันขาขึ้นก็อ่อนตัวลงเนื่องจากแรงกดดันจากตลาดต่างประเทศที่อ่อนตัวลงและการขายทำกำไรจากผู้ถือครองระยะยาว ทำให้เข้าสู่ช่วงที่มีความผันผวนสูง จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์มหภาค การเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดของต้นทุนพลังงานมักจะบีบกำไรของบริษัทแปรรูปปลายน้ำ เมื่อพิจารณาถึงการฟื้นตัวที่เปราะบางของภาคการผลิตทั่วโลกในปัจจุบัน สิ่งนี้จึงกดดันราคาทองแดงซึ่งเป็นสินค้าอุตสาหกรรมชั้นนำอย่างมาก แม้ว่าความต้องการในระยะกลางถึงระยะยาวที่ขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาดและการขยายตัวของศูนย์ข้อมูลยังคงเป็นปัจจัยหลักที่สนับสนุนราคาตามที่ สถาบันที่มีชื่อเสียงระบุ ไว้ แต่ระดับสินค้าคงคลังระยะสั้นที่สูงและปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ที่นำไปสู่การปรับเปลี่ยนมุมมองทางเศรษฐกิจได้กลายเป็นความขัดแย้งหลักที่ครอบงำตลาดอย่างไม่ต้องสงสัย

จากมุมมองพื้นฐานแล้ว การสนับสนุนทางกายภาพของตลาดทองแดงโลกกำลังเผชิญกับความท้าทายอย่างรุนแรง ณ วันที่ 8 เมษายน ปริมาณทองแดงคงคลังในตลาด LME เพิ่มขึ้นเป็น 385,275 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2018 ฐานสินค้าคงคลังขนาดใหญ่ที่มองเห็นได้นี้กลายเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญสำหรับการโจมตีตอบโต้ด้วยการขายชอร์ต สะท้อนให้เห็นว่าแม้ว่าความคาดหวังด้านอุปสงค์ในอนาคตจะเป็นไปในเชิงบวก แต่กำลังซื้อของตลาดสปอตยังไม่สามารถดูดซับอุปทานที่เพิ่มขึ้นได้อย่างเต็มที่ นอกจากนี้ ความผันผวนของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคก็ไม่สามารถมองข้ามได้ ความคิดเห็นล่าสุดเกี่ยวกับภาษีศุลกากร ได้กดดันความต้องการความเสี่ยงของตลาดไปบ้าง และความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับสภาพคล่องทางการค้าในอนาคตได้นำไปสู่การซื้อขายที่ระมัดระวังมากขึ้นใกล้ระดับสูงสุด 10,000 จุด

จากมุมมองทางเทคนิค ประสิทธิภาพ ของทองแดง LME ในกราฟ 60 นาที แสดงให้เห็นถึงรูปแบบการขึ้นและลงอย่างชัดเจน หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 12755.00 ในวันที่ 7 เมษายน ราคาได้ร่วงลงอย่างรวดเร็ว และราคาปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 12575.00 เมื่อพิจารณาจากตัวชี้วัด เส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 12659.78 ถูกทะลุลงไปแล้ว และราคากำลังเข้าใกล้แนวรับด้านล่างของ Bollinger Band ที่ 12561.08 ที่สำคัญกว่านั้น ตัวชี้วัด MACD แสดงสัญญาณ Death Cross อย่างชัดเจน โดยเส้น DIFF ตัดลงต่ำกว่าเส้น DEA และแท่งสีเขียวขยายตัวอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงกำลังเร่งตัวขึ้น เนื่องจากราคาได้ทะลุลงต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญที่ 12530.00 แรงกดดันในการปรับฐานระยะสั้นจึงสูงมาก และมีความเสี่ยงที่จะเคลื่อนตัวลงต่อไปในตลาด



เมื่อเทียบกับแนวโน้มขาลงในตลาดต่างประเทศ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ทองแดงเซี่ยงไฮ้ แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งและความยืดหยุ่นที่มากกว่า ปัจจุบัน ทองแดงเซี่ยงไฮ้ซื้อขายอยู่ที่ 97,810.00 หยวน/ตัน แม้ว่าจะปรับตัวลงเล็กน้อยจากจุดสูงสุดล่าสุดที่ 98,500.00 หยวน/ตัน แต่ยังคงอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 97,245.00 ในขณะที่ฮิสโตแกรม MACD แคบลง บ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่ลดลง เส้น DIFF ยังคงอยู่เหนือเส้น DEA และยังไม่เกิด Death Cross รูปแบบ "ต่างประเทศอ่อนแอ ในประเทศแข็งแกร่ง" นี้เกิดจากแรงสนับสนุนจากตลาดในประเทศสำหรับช่องทางการดีดตัวขึ้นเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ด้วยการที่รูปแบบทางเทคนิคของทองแดง LME ถูกทำลายลง การที่ทองแดงเซี่ยงไฮ้จะสามารถรักษาระดับแนวรับเส้นกลางที่ประมาณ 97,200 หยวน/ตันได้ด้วยตนเองหรือไม่นั้น จะเป็นสิ่งสำคัญในการพิจารณาว่าแนวโน้มระยะสั้นจะกลับตัวหรือไม่



เมื่อมองไปข้างหน้า การเคลื่อนไหวของราคาทองแดงจะขึ้นอยู่กับการปฏิสัมพันธ์ที่เปลี่ยนแปลงไประหว่างแนวโน้มราคาน้ำมันและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์นำไปสู่ราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันด้านต้นทุนการผลิตจะส่งผลให้ความต้องการลดลงอย่างมาก ซึ่งอาจทำให้ราคาทองแดงเข้าสู่การปรับฐานที่รุนแรงขึ้น ปัจจุบัน ช่วงแนวรับสำหรับ ทองแดงในตลาด LME อยู่ระหว่าง 12383.00 และ 12492.50 หากช่วงนี้ไม่สามารถรักษาระดับไว้ได้ ควรจับตาดูความแข็งแกร่งของแนวรับที่ระดับต่ำสุดในปลายเดือนมีนาคมที่ 11900.00 แนวต้านกระจุกตัวอยู่รอบเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 12660.00 สำหรับ ทองแดงในตลาด SHFE ระดับ 97245.00 (เส้นกลางของ Bollinger Band) ควรได้รับการจับตาดูอย่างใกล้ชิดในระยะสั้น การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจเป็นสัญญาณสิ้นสุดของการดีดตัวขึ้น โดยมีแนวรับอยู่ที่ประมาณ 95391.00 และแนวต้านอยู่ระหว่าง 98500.00 และ 99100.00

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบจึงส่งผลให้ราคาทองแดงลดลง? ความสัมพันธ์เชิงตรรกะระหว่างทั้งสองคืออะไร?
ในบริบทเศรษฐกิจมหภาคปัจจุบัน การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบไม่ได้เกิดจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ แต่เกิดจากความกังวลด้านอุปทานที่สืบเนื่องมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดจากต้นทุนนี้ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็น "วิกฤตพลังงาน" ซึ่งไม่เพียงแต่เพิ่มต้นทุนการดำเนินงานของการผลิตทั่วโลกเท่านั้น แต่ยังกระตุ้นความกลัวต่อภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกอีกด้วย เมื่อความคาดหวังในการเติบโตทางเศรษฐกิจถูกคุกคาม ทองแดงซึ่งเป็นโลหะอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่อสภาวะเศรษฐกิจมหภาคมากที่สุด จะเป็นหนึ่งในโลหะกลุ่มแรกๆ ที่เห็นการปรับเปลี่ยนความคาดหวังด้านอุปสงค์ นอกจากนี้ ความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นยังกระตุ้นให้เงินทุนไหลจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ ไปสู่สกุลเงินที่ปลอดภัยกว่า ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคาทองแดง

คำถามที่ 2: ในเมื่อสถาบันที่มีชื่อเสียงหลายแห่งคาดการณ์ว่าการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานและศูนย์ข้อมูลจะนำไปสู่ความต้องการที่เพิ่มขึ้น เหตุใดปริมาณสินค้าคงคลังของ LME จึงอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2018?
นี่เป็นตัวอย่างคลาสสิกของความไม่สอดคล้องกันระหว่างความคาดหวังและความเป็นจริง ความต้องการระยะยาว (เช่น การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI) เป็นตรรกะพื้นฐานที่กำหนดแนวโน้มราคาทองแดงที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สินค้าคงคลังสะท้อนถึงสถานการณ์อุปสงค์และอุปทานในตลาดจริงในปัจจุบัน สินค้าคงคลังของ LME สูงกว่า 385,000 ตันในช่วงต้นเดือนเมษายน ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราการปล่อยอุปทานหรือการดูดซับสินค้าคงคลังในปัจจุบันนั้นสูงกว่าความต้องการในตลาดทันทีชั่วคราว นี่อาจเป็นเพราะส่วนหนึ่งวงจรการเติมสต็อกในบางภูมิภาคการผลิตทั่วโลกยังไม่เริ่มต้นอย่างเต็มที่ และอีกส่วนหนึ่งเป็นเพราะการบริโภคจริงถูกกดดันในระดับราคาสูงในปัจจุบัน ส่งผลให้สินค้าคงคลังที่มองเห็นได้สะสมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

คำถามที่ 3: จากมุมมองทางเทคนิค ความแตกต่างระหว่างราคาทองแดงในตลาด LME และตลาด SHFE ในปัจจุบันอยู่ที่จุดใด?
ความแตกต่างหลักอยู่ที่ความแตกต่างระหว่าง "การทะลุแนวต้านและการรวมตัว" ราคาทองแดง LME แสดงให้เห็นสัญญาณ MACD death cross อย่างชัดเจนในกราฟ 60 นาที และราคาได้ทะลุลงต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band และระดับแนวรับสำคัญที่ 12530 ซึ่งบ่งชี้ทางเทคนิคว่าเป็นการปรับตัวลงหลังจากจุดสูงสุดในระยะสั้น ในขณะที่ราคาทองแดง SHFE ก็ถูกดึงลงมาเช่นกัน แต่ราคายังคงอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band และ MACD ยังไม่เกิด death cross แสดงให้เห็นถึงการรวมตัวในระดับสูงภายในช่วง 97800-98500 ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่าการสนับสนุนราคาทองแดงในตลาดภายในประเทศแข็งแกร่งกว่าในตลาดต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม หากตลาดต่างประเทศยังคงอ่อนตัวลง แรงกดดันให้ราคาทองแดง SHFE หาแนวรับก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

คำถามที่ 4: ข้อความเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่กล่าวถึงในเอกสารนั้นส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างไรบ้าง?
แม้ว่าข้อสังเกตเหล่านี้ยังไม่ได้ส่งผลให้เกิดการดำเนินการทางการค้าขั้นสุดท้าย แต่เนื่องจากเป็นปัจจัยเสี่ยงที่มีความไม่แน่นอนสูง จึงทำให้ความอยากเสี่ยงในตลาดลดลงอย่างมาก ในการซื้อขายทองแดง นักลงทุนมักจะคาดการณ์ล่วงหน้าถึงความคาดหวังดังกล่าว ทำให้เกิดแนวทางการลงทุนที่ระมัดระวังมากขึ้น ความเห็นเหล่านี้ได้จุดประกายความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของสภาพคล่องทางการค้าทั่วโลกในอนาคต ซึ่งทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่หวังเก็งกำไรลดลง ส่งผลให้ราคาทองแดงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ จึงขาดเงินทุนสนับสนุนเพิ่มเติมที่จะผลักดันราคาให้สูงกว่าระดับแนวต้าน ทำให้การขายทำกำไรเกิดขึ้นได้ง่ายขึ้น

คำถามที่ 5: การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในอนาคตจะส่งผลกระทบต่อราคาทองแดงในระยะสั้นโดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานอย่างไร?
สถานการณ์ระหว่างรัสเซียและยูเครนส่งผลกระทบต่อราคาทองแดงเป็นหลักในสองด้าน คือ ด้านแรก ความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทานพลังงาน ความผันผวนของสถานการณ์ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดก๊าซธรรมชาติและน้ำมันดิบ ซึ่งส่งผลต่อต้นทุนค่าไฟฟ้าและแผนการผลิตของโรงกลั่นทองแดงในยุโรป ด้านที่สอง ความเสี่ยงที่ตลาดต้องเผชิญ แม้ว่าปริมาณการค้าทางกายภาพโดยตรงอาจปรับตัวแล้ว แต่การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดใดๆ จะนำไปสู่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตลาดการเงิน กระตุ้นให้เกิดการไหลออกของเงินทุนจากตำแหน่งสินค้าโภคภัณฑ์ ปัจจุบัน ตลาดมีความอ่อนไหวต่อสถานการณ์นี้อย่างมาก และความปั่นป่วนเพียงเล็กน้อยก็จะสะท้อนออกมาในความผันผวนของตลาดอย่างรวดเร็ว ทำให้ประสิทธิภาพของระดับการสนับสนุนทางเทคนิคถูกทดสอบ