จากรายงานของ APP การที่ ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ออกคำสั่งให้ธนาคารในประเทศขาย ชอร์ตเงินรูปี ทั้งในตลาดภายในประเทศและต่างประเทศในช่วงความขัดแย้งกับอิหร่านนั้น ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางจากตลาด ผู้บริหารธนาคารหลายรายเปิดเผยว่า ในช่วงแรกธนาคารและนักลงทุนต่างรู้สึกไม่สบายใจเนื่องจากขาดคำอธิบายที่ชัดเจนและทันทีเกี่ยวกับเจตนารมณ์ของนโยบาย ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับจุดประสงค์ที่แท้จริงของ RBI และตั้งคำถามถึงความโปร่งใสในการบริหารความเสี่ยง

นับตั้งแต่มีการบังคับใช้มาตรการควบคุม ค่าเงินรูปีก็ฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ณ วันพฤหัสบดี ค่าเงินรูปีแข็งค่าขึ้นมากกว่า 2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยซื้อขายอยู่ที่ 92.66 การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งนี้ส่วนใหญ่เกิดจากผลกระทบของการบีบให้ขายชอร์ต (short squeeze) ที่เกิดจากการชำระบัญชีของธนาคารจำนวนมาก ซึ่งช่วยบรรเทาแรงกดดันจากการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม เสถียรภาพนี้ก็ไม่ได้มาโดยปราศจากราคา

รายงานล่าสุด จาก Jefferies Financial Group ชี้ให้เห็นว่าภาคธนาคารอาจเผชิญกับความสูญเสียที่อาจสูงถึง 5 พันล้านรูปี (ประมาณ 539 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ส่งผลให้ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้น ทำให้ผู้ลงทุนซื้อเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงได้ยากขึ้นอย่างมาก ในขณะเดียวกัน นักลงทุนต่างชาติเริ่มลดการถือครองพันธบัตรอินเดีย ซึ่งยิ่งทำให้แรงกดดันด้านสภาพคล่องในตลาดรุนแรงขึ้น

การดำเนินการนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความขัดแย้งในอิหร่านที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันโลกสูงขึ้น โดยอินเดียซึ่งเป็นผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่ กำลังเผชิญกับความท้าทายสองประการ ได้แก่ เงินเฟ้อจากการนำเข้าและการไหลออกของเงินทุน ธนาคารกลางอินเดีย ได้กำหนดวงเงินคงค้างสุทธิของธนาคารในประเทศไว้ที่ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บังคับให้ธนาคารเหล่านั้นลดสถานะการเก็งกำไรที่สะสมไว้ก่อนหน้านี้อย่างรวดเร็ว (ถือดอลลาร์สหรัฐในประเทศ และขายรูปี NDF นอกประเทศ) มาตรการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนที่เข้มงวดที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์นี้ ไม่เพียงแต่ยับยั้งการขายชอร์ตเก็งกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่ยังช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของรูปีในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม มันยังเผยให้เห็นถึงความไม่ลึกซึ้งของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและความซับซ้อนของการส่งผ่านนโยบายด้วย

ตารางต่อไปนี้เปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงของตัวชี้วัดตลาดที่สำคัญก่อนและหลังการดำเนินนโยบาย:

การเคลื่อนไหว ของธนาคารกลางอินเดีย สะท้อนให้เห็นถึงลำดับความสำคัญของนโยบายในการ "รักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนและปกป้องทุนสำรอง" ในสภาพแวดล้อมที่มีความไม่แน่นอนสูง: เพื่อป้องกันการอ่อนค่าอย่างไม่เป็นระเบียบของเงินรูปีที่อาจก่อให้เกิดความปั่นป่วนทางการเงินมากขึ้น ในขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงการแทรกแซงมากเกินไปที่อาจทำให้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศลดลง พัฒนาการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปในอิหร่าน ความผันผวนของราคาน้ำมัน และกระแสเงินทุนทั่วโลก หากความขัดแย้งคลี่คลายลง คาดว่าเงินรูปีจะแข็งค่าขึ้นอีก ในทางกลับกัน หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ ธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องใช้มาตรการเสริมสภาพคล่องเพิ่มเติม

สรุปโดยบรรณาธิการ:
มาตรการบังคับขายสินทรัพย์ของธนาคารกลางอินเดียประสบความสำเร็จในการพลิกฟื้นค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วท่ามกลางความขัดแย้งในอิหร่าน แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการรักษาเสถียรภาพทางการเงิน อย่างไรก็ตาม มาตรการดังกล่าวยังเน้นย้ำถึงผลกระทบด้านลบที่อาจเกิดขึ้นจากนโยบายต่อผลกำไรของธนาคารและความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติ ในขณะที่การฟื้นตัวในระยะสั้นของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นประโยชน์ต่อการควบคุมต้นทุนการนำเข้า แต่จำเป็นต้องสร้างสมดุลในระยะยาวระหว่างเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและความมีชีวิตชีวาของตลาด เพื่อหลีกเลี่ยงการควบคุมที่มากเกินไปซึ่งอาจทำให้ความน่าดึงดูดของอินเดียในฐานะจุดหมายปลายทางการลงทุนระดับโลกลดลง