หลังจากการปฏิบัติการทางทหารร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน ความตึงเครียดในตะวันออกกลางก็ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก ส่งผลกระทบต่อตลาดพลังงานโลก ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศซึ่งผันผวนอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว ก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมากภายในหนึ่งเดือน ส่งผลให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อภายในประเทศในสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมีนาคมของสหรัฐฯ ซึ่งจะประกาศในวันศุกร์ (10 เมษายน) คาดว่าจะแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้ออย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน ไม่เพียงแต่เกินความคาดหมายของตลาดเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกตกอยู่ในภาวะความไม่แน่นอนสูงอีกด้วย

แนวโน้มข้อมูลเงินเฟ้อ: คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั้งรายเดือนและรายปีจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ตามที่ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมีนาคมที่จะถึงนี้จากสำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐฯ จะแสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 0.3% ในเดือนกุมภาพันธ์ การเพิ่มขึ้นนี้ส่วนใหญ่เกิดจากความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมัน ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อรายปีคาดว่าจะพุ่งขึ้นจาก 2.4% ในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 3.3% ซึ่งแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 และใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในรอบสองปี

เป็นที่น่าสังเกตว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (CPI) ซึ่งไม่รวมปัจจัยผันผวนหลักสองประการ ได้แก่ อาหารและพลังงาน คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะที่ยังคงอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างปานกลางที่ 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า นี่แสดงให้เห็นว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะถูกผลักดันให้สูงขึ้นอย่างมากจากต้นทุนพลังงาน แต่แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังไม่ถึงขั้นควบคุมไม่ได้ อย่างไรก็ตาม แม้ว่าข้อมูลพื้นฐานจะค่อนข้างคงที่ แต่ผลกระทบจากราคาพลังงานก็เพียงพอที่จะทำให้ CPI โดยรวมมีลักษณะ "เงินเฟ้อแบบพาดหัว" ที่รุนแรง ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลอย่างมากในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับเส้นทางการส่งผ่านราคาในอนาคต

สาเหตุหลักของการพุ่งขึ้น 50% ของราคาน้ำมัน คือ การทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่องของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

จุดเปลี่ยนสำคัญสามารถย้อนกลับไปได้ถึงการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งในตะวันออกกลางเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ นับตั้งแต่นั้นมา ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) พุ่งสูงขึ้นเกือบ 50% ในเดือนมีนาคม โดยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากประมาณ 67 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลไปอยู่ที่เกือบ 100 ดอลลาร์ภายในสิ้นเดือน แม้ว่าสหรัฐฯ และอิหร่านจะประกาศหยุดยิงเป็นเวลาสองสัปดาห์เมื่อต้นสัปดาห์นี้ ทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงเล็กน้อยแต่ก็มีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันดิบ WTI ก็ยังคงสูงขึ้นประมาณ 40% จากระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลก มีความสำคัญต่อเสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทานพลังงานโลก การที่อิหร่านยืนกรานที่จะรักษาการควบคุมช่องแคบนี้ไว้ในข้อตกลงสันติภาพ ทำให้เกิดความไม่แน่นอนต่อความยั่งยืนของการหยุดยิง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นนี้ ทำให้ตลาดเชื่อได้ยากว่าราคาน้ำมันจะกลับไปสู่ระดับต่ำสุดก่อนสงครามได้อย่างรวดเร็ว ปฏิกิริยาลูกโซ่นี้ส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นในค่าใช้จ่ายประจำวันของผู้บริโภคชาวอเมริกัน ทำให้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

บทวิเคราะห์เชิงลึกโดยนักวิเคราะห์: วิกฤตราคาน้ำมันดิบส่งผลให้ดัชนีราคาผู้บริโภคพุ่งสูงขึ้น

สถาบันการเงินหลายแห่งในวอลล์สตรีทเห็นพ้องกันก่อนการประกาศข้อมูล นักวิเคราะห์จาก TD Securities ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้จะเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าจะพุ่งขึ้นเกือบหนึ่งเปอร์เซ็นต์เป็น 3.3% ซึ่งแตะระดับสูงสุดในรอบสองปี พวกเขายังเน้นย้ำว่า ปัจจุบันอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสามารถต้านทานผลกระทบจากราคาน้ำมันได้อย่างมีประสิทธิภาพ และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.27% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อขั้นสูงน่าจะทรงตัวอยู่ที่ 0.3% ผลกระทบจากการส่งผ่านภาษีศุลกากรยังคงผลักดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ให้สูงขึ้น กลายเป็นแรงสนับสนุนที่สำคัญอีกประการหนึ่งนอกเหนือจากพลังงาน

นักวิเคราะห์ของ BBH เชื่อเพิ่มเติมว่า ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมพลังงานยังคงอยู่ในช่วงที่ควบคุมได้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงมีช่องทางที่จะ "เพิกเฉย" ต่อผลกระทบจากราคาน้ำมัน และหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเร่งรีบในสภาพแวดล้อมตลาดแรงงานที่ซับซ้อนในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม พวกเขายังเตือนด้วยว่า หากราคาน้ำมันส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าโดยรวมผ่านช่องทางที่กว้างขึ้น ความเสี่ยงที่ตามมาไม่ควรถูกมองข้าม

การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ: ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก

รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประจำเดือนมีนาคม แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าผู้กำหนดนโยบายหลายคนเริ่มเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยออกไป ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ระบุว่า หากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงแพร่กระจายต่อไป แรงกดดันด้านราคาอาจยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับราคาในตลาดปัจจุบัน โดยตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch นักลงทุนเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ 75% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5%-3.75% ภายในสิ้นปี ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 17% เมื่อวันที่ 9 มีนาคม

ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ แม้ว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมีนาคมจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดอาจจะไม่ปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในทันทีและมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง และการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงักเป็นเวลานาน นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะประเมินความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้สินทรัพย์ดอลลาร์มีความน่าสนใจมากขึ้น

แนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยน UR/USD: ตัวชี้วัดทางเทคนิคแสดงสัญญาณขาขึ้น แต่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยหลัก

ในสถานการณ์ปัจจุบัน ผลกระทบของรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ต่อเงินยูโรจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มราคาน้ำมันในอนาคตมากกว่าตัวข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคเอง หากราคาน้ำมันยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องโดยไม่คำนึงถึงข้อมูล CPI ดอลลาร์อาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ทำให้เงินยูโรสามารถฟื้นตัวต่อไปได้ ในทางกลับกัน หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นและราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง คาดว่าดอลลาร์จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ส่งผลให้เงินยูโรอ่อนค่าลง

Eren Sengezer หัวหน้านักวิเคราะห์ของ FXStreet ในช่วงตลาดยุโรป ให้มุมมองทางเทคนิคว่า คู่เงิน EUR/USD แสดงแนวโน้มขาขึ้นอย่างชัดเจนในระยะสั้น บนกราฟรายวัน ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ปรับตัวขึ้นเหนือ 50 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน และคู่เงินนี้ได้ทะลุแนวโน้มขาลงสองเดือนไปแล้ว ระดับแนวต้านสำคัญถัดไปอยู่ที่ระดับ Fibonacci retracement 50% ของการลดลงในช่วงเดือนกุมภาพันธ์-เมษายน ที่ 1.1746 โดยมีเป้าหมายขาขึ้นเพิ่มเติมที่ 1.1825 (retracement 61.8%) และ 1.1923 (retracement 78.6%) ในทางกลับกัน แนวรับสำคัญอยู่ที่ 1.1667 (retracement 38.2%) หากทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้ อาจเปิดโอกาสให้ปรับตัวลงไปถึง 1.1569 และอาจถึงระดับทางจิตวิทยาที่ 1.1500 ได้


(กราฟรายวันของยูโร/ดอลลาร์สหรัฐฯ แหล่งที่มา: FX678)

สรุป: ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์คือตัวเอกที่แท้จริง การชุมนุมของพรรคคอมมิวนิสต์จีนในเดือนมีนาคมเป็นเพียงบทนำเท่านั้น

แม้ว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมีนาคมกำลังจะประกาศออกมา ซึ่งแสดงให้เห็นอัตราเงินเฟ้อที่สูงที่สุดในรอบเกือบสองปี แต่แรงขับเคลื่อนที่แท้จริงเบื้องหลังความเชื่อมั่นของตลาดก็ยังคงเป็นวิกฤตการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อตลาดพลังงานโลก ตราบใดที่สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังไม่คลี่คลาย ความผันผวนของราคาน้ำมันจะยังคงมีอิทธิพลต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็จะเปลี่ยนแปลงไปตามนั้น สำหรับนักลงทุนทั่วโลก วิกฤตพลังงานที่เกิดจากสงครามครั้งนี้มีความสำคัญมากกว่าแค่การประกาศข้อมูลเงินเฟ้อธรรมดาๆ วิวัฒนาการที่ตามมาของวิกฤตนี้จะกำหนดทิศทางของตลาดการเงินโลกในปี 2026 อย่างลึกซึ้ง

เวลา 13:56 ตามเวลาปักกิ่ง เงินยูโรซื้อขายอยู่ที่ 1.1690/91 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ