Sau hành động quân sự chung của Mỹ và Israel chống lại Iran, căng thẳng ở Trung Đông leo thang mạnh mẽ, làm bùng nổ thị trường năng lượng toàn cầu. Giá dầu thô quốc tế, vốn đã biến động ở mức cao, đã tăng vọt trong vòng một tháng, đẩy áp lực lạm phát trong nước tại Mỹ lên mức cao kỷ lục. Dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 của Mỹ, dự kiến được công bố vào thứ Sáu (ngày 10 tháng 4), được dự đoán sẽ cho thấy sự tăng đột biến hiếm thấy về lạm phát, không chỉ vượt quá kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang mà còn đẩy thị trường ngoại hối toàn cầu vào tình trạng bất ổn cao.

Triển vọng dữ liệu lạm phát: Lạm phát dự kiến sẽ tăng đáng kể cả theo tháng và theo năm.

Theo dự báo rộng rãi của thị trường, báo cáo CPI tháng 3 sắp tới của Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ cho thấy mức tăng 0,9% so với tháng trước, tăng đáng kể so với mức 0,3% trong tháng 2. Sự tăng vọt này chủ yếu là do biến động mạnh của giá năng lượng. Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát hàng năm dự kiến sẽ tăng từ 2,4% trong tháng 2 lên 3,3%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2024 và gần chạm mức cao nhất trong hai năm.

Điều đáng chú ý là chỉ số CPI cốt lõi, không bao gồm hai yếu tố biến động chính là thực phẩm và năng lượng, dự kiến chỉ tăng 0,3% so với tháng trước, trong khi vẫn nằm trong phạm vi tương đối vừa phải là 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này cho thấy mặc dù lạm phát tổng thể đã bị đẩy lên đáng kể do chi phí năng lượng, nhưng áp lực giá cả cơ bản vẫn chưa vượt khỏi tầm kiểm soát. Tuy nhiên, ngay cả với dữ liệu cốt lõi tương đối ổn định, tác động của giá năng lượng vẫn đủ để khiến toàn bộ chỉ số CPI mang đặc điểm "lạm phát tổng thể" mạnh mẽ, gây ra những lo ngại sâu sắc trong giới đầu tư về diễn biến giá cả tiếp theo.

Nguyên nhân sâu xa của việc giá dầu tăng vọt 50%: sự leo thang không ngừng của cuộc xung đột ở Trung Đông.

Bước ngoặt có thể bắt nguồn từ sự leo thang đột ngột của cuộc xung đột ở Trung Đông vào ngày 28 tháng 2. Kể từ đó, giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã tăng vọt gần 50% trong tháng 3, leo nhanh từ khoảng 67 đô la một thùng lên gần 100 đô la vào cuối tháng. Mặc dù Mỹ và Iran đã tuyên bố lệnh ngừng bắn hai tuần vào đầu tuần này, gây ra sự giảm giá dầu ngắn nhưng đáng kể, giá dầu thô WTI vẫn cao hơn khoảng 40% so với mức trước xung đột.

Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với vận chuyển dầu mỏ toàn cầu, đóng vai trò sống còn đối với sự ổn định của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Việc Iran khăng khăng giữ quyền kiểm soát eo biển trong thỏa thuận hòa bình làm dấy lên sự không chắc chắn về tính bền vững của lệnh ngừng bắn. Rủi ro địa chính trị leo thang này khiến thị trường khó tin rằng giá dầu sẽ nhanh chóng trở lại mức thấp trước chiến tranh. Phản ứng dây chuyền này trực tiếp chuyển chi phí năng lượng tăng cao thành chi phí sinh hoạt hàng ngày của người tiêu dùng Mỹ, dẫn đến sự gia tăng đáng kể chỉ số giá tiêu dùng (CPI).

Phân tích chuyên sâu của các nhà phân tích: Cú sốc giá dầu thô đẩy chỉ số CPI tăng vọt.

Một số tổ chức tài chính Phố Wall đã đạt được sự đồng thuận trước khi dữ liệu được công bố. Các nhà phân tích của TD Securities đã chỉ rõ rằng sự tăng mạnh gần đây của giá dầu sẽ là động lực chính thúc đẩy chỉ số CPI tháng 3 tăng 0,9% so với tháng trước, trong khi tỷ lệ lạm phát hàng năm sẽ tăng gần một điểm phần trăm lên 3,3%, trực tiếp đạt mức cao nhất trong hai năm. Họ cũng nhấn mạnh rằng lạm phát lõi hiện đang có khả năng chống lại tác động của giá dầu một cách hiệu quả và dự kiến chỉ tăng 0,27% so với tháng trước, trong khi lạm phát siêu lõi có khả năng duy trì ổn định ở mức 0,3%. Hiệu ứng truyền dẫn thuế quan tiếp tục đẩy giá cả hàng hóa lên, trở thành một lực lượng hỗ trợ quan trọng khác bên cạnh năng lượng.

Các nhà phân tích của BBH tin rằng, chừng nào lạm phát cơ bản (không bao gồm năng lượng) vẫn nằm trong tầm kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể "bỏ qua" cú sốc giá dầu và tránh việc vội vàng tăng lãi suất trong bối cảnh thị trường lao động phức tạp hiện nay. Tuy nhiên, họ cũng cảnh báo rằng nếu giá dầu tác động đến giá cả chung thông qua các kênh rộng hơn, thì những rủi ro tiếp theo không nên bị đánh giá thấp.

Thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất giảm đáng kể.

Biên bản cuộc họp tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã chỉ rõ rằng một số nhà hoạch định chính sách bắt đầu trì hoãn việc cắt giảm lãi suất tiềm năng, phản ánh mối lo ngại liên tục của họ về sự dai dẳng của lạm phát. Hầu hết các quan chức đều lưu ý rằng nếu giá dầu tăng lan rộng hơn nữa, áp lực giá cả có thể vẫn ở mức cao trong một thời gian dài. Điều này trái ngược hoàn toàn với giá thị trường hiện tại - theo công cụ CME FedWatch, các nhà đầu tư hiện tin rằng có 75% khả năng Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức 3,5%-3,75% đến cuối năm, tăng đáng kể so với 17% vào ngày 9 tháng 3.

Trong bối cảnh đó, ngay cả khi dữ liệu CPI tháng 3 vượt quá kỳ vọng, thị trường có thể không ngay lập tức và điều chỉnh đáng kể kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, nếu xung đột ở Trung Đông leo thang trở lại và hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz bị gián đoạn trong thời gian dài, các nhà đầu tư có khả năng sẽ đánh giá lại khả năng Cục Dự trữ Liên bang buộc phải tăng lãi suất, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản bằng đô la.

Triển vọng tỷ giá UR/USD: Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy tín hiệu tăng giá, nhưng rủi ro địa chính trị vẫn chiếm ưu thế.

Trong bối cảnh hiện tại, tác động của báo cáo CPI của Mỹ lên đồng euro sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào xu hướng giá dầu sau đó hơn là chính dữ liệu đó. Nếu giá dầu tiếp tục giảm đều đặn, bất kể dữ liệu CPI như thế nào, đồng đô la có thể tiếp tục chịu áp lực, cho phép đồng euro tiếp tục phục hồi; ngược lại, nếu xung đột leo thang và giá dầu tăng vọt trở lại, đồng đô la dự kiến sẽ phục hồi mạnh mẽ, buộc đồng euro phải giảm giá.

Chuyên gia phân tích trưởng của FXStreet cho phiên giao dịch châu Âu, Eren Sengezer, đưa ra nhận định kỹ thuật: cặp EUR/USD đang cho thấy xu hướng tăng rõ rệt trong ngắn hạn. Trên biểu đồ ngày, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã vượt qua mức 50 lần đầu tiên kể từ khi bắt đầu cuộc xung đột Mỹ-Iran, và cặp tiền này đã phá vỡ thành công đường xu hướng giảm kéo dài hai tháng. Mức kháng cự quan trọng tiếp theo nằm ở mức thoái lui Fibonacci 50% của đợt giảm giá tháng 2-tháng 4 ở mức 1.1746, với các mục tiêu tăng giá tiếp theo ở mức 1.1825 (thoái lui 61.8%) và 1.1923 (thoái lui 78.6%). Ở chiều giảm, mức hỗ trợ quan trọng nằm ở mức 1.1667 (thoái lui 38.2%); nếu phá vỡ mức này, tiềm năng giảm giá có thể xuống 1.1569 và thậm chí là mức tâm lý 1.1500.


(Biểu đồ Euro/USD hàng ngày, nguồn: FX678)

Kết luận: Các xung đột địa chính trị mới là nhân vật chính thực sự; chỉ số CPI tháng 3 chỉ là khúc dạo đầu.

Mặc dù dữ liệu CPI tháng 3 sắp được công bố, cho thấy tỷ lệ lạm phát cao nhất trong gần hai năm, nhưng động lực thực sự chi phối tâm lý thị trường vẫn là cuộc khủng hoảng Mỹ-Iran và tác động sâu sắc của nó đến thị trường năng lượng toàn cầu. Chừng nào tình hình ở Trung Đông còn chưa được giải quyết, sự biến động giá dầu sẽ tiếp tục chi phối kỳ vọng lạm phát, và đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ biến động theo đó. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, cuộc khủng hoảng năng lượng do chiến tranh gây ra này vượt xa một dữ liệu lạm phát đơn thuần; sự phát triển tiếp theo của nó sẽ định hình sâu sắc hướng đi của thị trường tài chính toàn cầu trong năm 2026.

Vào lúc 13:56 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái giữa đồng euro và đô la Mỹ là 1,1690/91.