เมื่อวันศุกร์ที่ 17 เมษายน ในช่วงตลาดเอเชียและยุโรป คู่เงิน USD/JPY ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยแล้วก็ปรับตัวลง ในช่วงที่ผ่านมา ค่าเงินเยนแสดงให้เห็นปรากฏการณ์ที่ผิดปกติอย่างมาก กล่าวคือ การอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ได้ส่งผลให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นตามไปด้วย

สิ่งนี้บ่งชี้ว่าเงินเยนกำลังเผชิญกับแรงกดดันในการอ่อนค่าอย่างมากในระยะสั้น แต่หากเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องในอัตราที่เร่งขึ้น หรือหากข่าวร้ายไม่ส่งผลให้เงินเยนอ่อนค่าลง ก็อาจเป็นโอกาสที่ดีสำหรับนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีที่จะเข้าสู่ตลาด

ธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นมีท่าทีผ่อนคลายทางการเงิน ส่งผลให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนลดลงอย่างมาก

เมื่อวันที่ 16 เมษายน นายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ไม่ได้ให้คำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ แต่เน้นย้ำว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของญี่ปุ่นอยู่ในระดับต่ำ และกำไรของบริษัทต่างๆ ก็แข็งแกร่ง ซึ่งเพิ่มโอกาสอย่างมากที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมอย่างน้อยจนถึงการประชุมนโยบายในเดือนมิถุนายน

คาซูโอะ อุเอดะ ยอมรับว่าภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในญี่ปุ่นในปัจจุบันนั้นเกิดจาก "ภาวะช็อกด้านอุปทานเชิงลบ" เมื่อเทียบกับเงินเฟ้อที่เกิดจากอุปสงค์ เงินเฟ้อประเภทนี้ควบคุมได้ยากกว่าด้วยนโยบายการเงิน และประเทศต่างๆ จำเป็นต้องกำหนดนโยบายรับมือโดยพิจารณาจากสภาพการณ์ของประเทศตนเอง

เขายังกล่าวอีกว่า อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ณ จุดกึ่งกลางของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับต่ำ และสภาพแวดล้อมทางการเงินโดยรวมยังคงผ่อนคลาย ซึ่งทั้งหมดนี้จำเป็นต้องนำมาพิจารณาในการกำหนดนโยบาย

ท่าทีที่ผ่อนคลายเช่นนี้ทำให้ผู้ค้าในตลาดชะลอการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยตลาดลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในวันที่ 27-28 เมษายนลงอย่างมาก

เมื่อต้นเดือนนี้ ด้วยอิทธิพลจากแถลงการณ์ที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางญี่ปุ่น ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้นเป็น 70%

หลังจากสุนทรพจน์ของคาซูโอะ อุเอดะ เมื่อวันที่ 13 เมษายน ไม่ได้ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบาย และยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความน่าจะเป็นที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงลดลงเหลือ 30% และหลังจากสุนทรพจน์ล่าสุดของเขาในวอชิงตัน ความคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนก็ลดลงไปอีก เหลือประมาณ 10%

สิ่งนี้ทำให้ผู้ค้าเงินเยนลังเล ส่งผลให้ราคาเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่แสดงให้เห็นว่า ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงไม่ได้ส่งผลโดยตรงต่อการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของเงินเยน

ญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาออกแถลงการณ์ร่วมกันเกี่ยวกับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยญี่ปุ่นขู่ว่าจะ "เข้าแทรกแซงอย่างเด็ดขาดหากจำเป็น"

เมื่อวานนี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ได้หารืออย่างละเอียดกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสแซนต์ เกี่ยวกับประเด็นอัตราแลกเปลี่ยน โดยชี้แจงว่าหน่วยงานด้านการเงินของญี่ปุ่นพร้อมอย่างเต็มที่ที่จะเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างเด็ดขาดหากจำเป็น

คาตายามะ ซัตสึกิ กล่าวเมื่อวันพุธหลังจากการเจรจาทวิภาคีในกรุงวอชิงตันว่า ทั้งสองฝ่ายได้หารือกันอย่างครอบคลุมและลึกซึ้งเกี่ยวกับประเด็นอัตราแลกเปลี่ยน และเห็นพ้องที่จะเสริมสร้างกลไกการสื่อสารและรักษาความร่วมมือเชิงนโยบายที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นในอนาคต

เธอกล่าวเสริมว่า ตามข้อตกลงความร่วมมือด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ลงนามระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาในเดือนกันยายน พ.ศ. 2568 ทางการญี่ปุ่นจะดำเนินการอย่างเด็ดขาดเมื่อจำเป็น ซึ่งโดยปกติแล้วคำกล่าวนี้หมายถึงการแทรกแซงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อพยุงค่าเงินเยน ข้อตกลงดังกล่าวยังระบุไว้อย่างชัดเจนว่าการแทรกแซงเป็นเครื่องมือทางนโยบายที่ถูกต้องในการรับมือกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ผิดปกติ

ในการประชุมรัฐมนตรีคลังกลุ่ม G7 ครั้งต่อมา คาตายามะ ซัตสึกิ ชี้ให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางหลายคนเชื่อว่าสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลางยังคงผันผวนอย่างมาก และควรใช้วิธีรอสังเกตการณ์สำหรับนโยบายการเงินในปัจจุบัน เขายังกล่าวอีกว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่รอบคอบจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจโดยไม่สามารถคาดเดาได้

เธอชี้แจงอย่างชัดเจนว่า การเจรจากับเบสซองต์ไม่ได้แตะต้องประเด็นนโยบายการเงิน แต่ทั้งสองฝ่ายเห็นพ้องต้องกันในระดับสูงเกี่ยวกับความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และแสดงความกังวลอย่างยิ่ง

ขณะนี้ค่าเงินเยนกำลังผันผวนอยู่รอบระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 160 เยนต่อดอลลาร์ และทางการญี่ปุ่นกำลังเพิ่มระดับการเตือนด้วยวาจาอย่างต่อเนื่อง

เมื่อค่าเงินเยนอ่อนค่าลงต่ำกว่าระดับนี้ในช่วงฤดูร้อนปี 2024 ญี่ปุ่นได้เข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อพลิกกลับแนวโน้มการอ่อนค่าของเงินเยนที่เกิดขึ้นฝ่ายเดียว นอกจากนี้ คาตายามะ ซัตสึกิ ยังเปิดเผยว่า เบสเซนเตอร์จะแวะพักที่ญี่ปุ่นระหว่างเดินทางไปจีน ซึ่งทั้งสองจะได้พบกันอีกครั้ง ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ก็มีแผนจะเยือนจีนในเดือนหน้าเช่นกัน

นอกจากนี้ คำกล่าวในอดีตของเบสแซนต์เกี่ยวกับธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดญี่ปุ่น

ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 เขาเน้นย้ำถึงความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ซึ่งตลาดตีความว่าเป็นการสนับสนุนให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ในขณะนั้น การขึ้นมาของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ซึ่งสนับสนุนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลัง ก็ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนต่อการปรับนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นให้เป็นปกติ

ในวันเดียวกันนั้น คาตายามะ ซัตสึกิ ได้โพสต์บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X ว่าญี่ปุ่นได้แจ้งให้สหรัฐอเมริกาทราบเกี่ยวกับสถานการณ์การซื้อน้ำมันดิบและโครงการริเริ่ม "ความร่วมมือเพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นด้านกำลังการจัดหาทรัพยากรพลังงานแห่งเอเชีย" ในขณะที่เบสเซนเตอร์ได้ให้คำอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับการพัฒนาล่าสุดในสถานการณ์ของอิหร่าน

เงื่อนไขทางการค้ายังคงแย่ลงอย่างต่อเนื่อง และค่าเงินเยนก็ตกอยู่ในวังวนของการอ่อนค่าอย่างไม่หยุดยั้ง

สาเหตุหลักที่ทำให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องนั้น มาจากความอ่อนแอเชิงโครงสร้างของญี่ปุ่นอันเนื่องมาจากการขาดแคลนทรัพยากรอย่างรุนแรง และผลที่ตามมาคือความสัมพันธ์ทางการค้าที่แย่ลง

กล่าวโดยสรุป ดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนคืออัตราส่วนของราคาสินค้าส่งออกต่อราคาสินค้านำเข้าของประเทศ ซึ่งสะท้อนถึงกำลังการแลกเปลี่ยนเงินตราของประเทศในตลาดระหว่างประเทศ สูตรสามารถเขียนให้ง่ายขึ้นได้ดังนี้: ดัชนีอัตราแลกเปลี่ยน = (ดัชนีราคาสินค้าส่งออก ÷ ดัชนีราคาสินค้านำเข้า) × 100

เมื่อเงื่อนไขทางการค้าแย่ลง หมายความว่าราคาสินค้าส่งออกต่ำลงเมื่อเทียบกับราคาสินค้านำเข้า และราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้นอย่างมาก สินค้าส่งออกปริมาณเท่าเดิมจะแลกเปลี่ยนได้กับสินค้านำเข้าน้อยลง ซึ่งโดยปกติแล้วจะส่งผลให้ค่าเงินท้องถิ่นอ่อนค่าลงอย่างมาก

ญี่ปุ่นเป็นประเทศที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานเป็นอย่างมาก โดยพลังงานคิดเป็นสัดส่วนที่สูงมากของการนำเข้าทั้งหมด ในขณะที่สินค้าส่งออกส่วนใหญ่เป็นสินค้าอุตสาหกรรม เช่น รถยนต์และเครื่องจักร เมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ดัชนีราคานำเข้าของญี่ปุ่นก็พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ราคาสินค้าส่งออกของญี่ปุ่นไม่สามารถปรับตัวให้สอดคล้องกันได้ ส่งผลโดยตรงให้ดุลการค้าของญี่ปุ่นแย่ลงอย่างมาก

ในด้านหนึ่ง ต้นทุนพลังงานนำเข้าที่พุ่งสูงขึ้นจะเพิ่มความต้องการเงินตราต่างประเทศของญี่ปุ่น กระตุ้นให้บริษัทต่างๆ ขายเงินเยนจำนวนมากและซื้อดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อน้ำมันดิบ ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อการลดลงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน ในอีกด้านหนึ่ง การอ่อนค่าของเงินเยนจะยิ่งผลักดันให้ราคาสินค้าพลังงานนำเข้าที่คิดเป็นสกุลเงินท้องถิ่นสูงขึ้นไปอีก สร้างวงจรที่เลวร้ายของ "ราคาน้ำมันสูงขึ้น → เงื่อนไขการค้าแย่ลง → เงินเยนอ่อนค่า → ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้น" และยังกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อจากการนำเข้าอีกด้วย การอ่อนค่าภายในประเทศนำไปสู่การอ่อนค่าภายนอกประเทศ ซึ่งยิ่งทำให้ความน่าเชื่อถือของเงินเยนอ่อนแอลงไปอีก

ในขณะเดียวกัน มาตรการคว่ำบาตรและการควบคุมการส่งออกของจีนต่อญี่ปุ่นได้ยิ่งทำให้ความน่าเชื่อถือของเงินเยนเสื่อมลงไปอีก

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ในด้านหนึ่ง ความวุ่นวายที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในตะวันออกกลางได้บีบให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นต้องใช้กลยุทธ์รอสังเกตการณ์ ซึ่งส่งผลให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก ในอีกด้านหนึ่ง ความผันผวนของราคาน้ำมันได้นำไปสู่การเสื่อมถอยของเงื่อนไขการค้า ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อพื้นฐานของเงินเยน

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากการอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของดอลลาร์สหรัฐในช่วงที่ผ่านมา ในขณะที่เงินเยนญี่ปุ่นไม่ได้แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่าเงินเยนอาจได้คำนึงถึงต้นทุนการนำเข้าพลังงานระยะยาวที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก เงื่อนไขทางการค้าที่แย่ลง และผลกระทบอย่างรุนแรงจากมาตรการคว่ำบาตรของจีนแล้ว ในอนาคต ด้วยความคืบหน้าในเชิงบวกมากขึ้นในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน (ดังที่เห็นได้จากการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของตลาดหุ้นทั่วโลก) และความเป็นไปได้ที่การเยือนจีนของทรัมป์อาจช่วยปรับปรุงมาตรการคว่ำบาตรต่อญี่ปุ่น เงินเยนอาจมีโอกาสฟื้นตัวได้

เนื่องจากทางการญี่ปุ่นยังคงออกคำเตือนเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนจึงสามารถมุ่งเน้นไปที่โอกาสในการซื้อขายที่อาจเกิดขึ้นได้ตลอดเวลา ทิศทางในอนาคตของอัตราแลกเปลี่ยนจะขึ้นอยู่กับการประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายน และพัฒนาการเพิ่มเติมในตะวันออกกลาง


(แผนภูมิซ้อนทับของกราฟรายวันของ USD/JPY และ USD/CAD Index แหล่งที่มา: EasyForex)

ณ เวลา 15:55 ตามเวลาปักกิ่ง อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/หยวนอยู่ที่ 159.34/35