ดาวน์โหลด

[การชำระภาษีเกิดขึ้นพร้อมกับการกักตุนพันธบัตรที่เกิดจากภาวะสงคราม: อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของสหรัฐฯ ทะลุขีดจำกัดบนของช่วงอัตราดอกเบี้ย ส่งสัญญาณเตือน] ⑴ อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนที่รับประกันของสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 5 จุดพื้นฐานเป็น 3.76% เมื่อเปิดตลาดในวันอังคาร ทะลุขีดจำกัดบนของช่วงอัตราดอกเบี้ย 3.50% ถึง 3.75% ของเฟด มีปัจจัยกระตุ้นสภาพคล่อง 3 อย่างเกิดขึ้นพร้อมกัน ได้แก่ การถอนเงินฝากทางการคลังเนื่องจากกำหนดเส้นตายการชำระภาษีวันที่ 15 เมษายน การชำระพันธบัตรกระทรวงการคลังมูลค่า 48 พันล้านดอลลาร์ และการสะสมหลักประกันเนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากกักตุนพันธบัตรกระทรวงการคลังระยะสั้นด้วยความตื่นตระหนกทางภูมิรัฐศาสตร์ เมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้ว อัตราดอกเบี้ยเปิดที่ 3.59% เท่านั้น และการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในเวลาเพียงสามวันทำการแสดงให้เห็นว่าเงินสำรองส่วนเกินกำลังเข้าใกล้เกณฑ์วิกฤต ⑵ อัตราดอกเบี้ยดำเนินการ 3.75% ของกลไกการซื้อคืนแบบถาวรของเฟดจึงกลายเป็นจุดสนใจในทันที หน้าต่างการเสนอราคาสำหรับเครื่องมือนี้เปิดเวลา 8:15 น. และ 13:30 น. ตามเวลาภาคตะวันออกในวันเดียวกัน ในอดีต มีเพียง 4 และ 13 สถาบันเท่านั้นที่ใช้เครื่องมือนี้ในวันที่ 13 และ 14 เมษายน ตามลำดับ โดยดูดซับเงินรวมกันน้อยกว่า 600 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันเชิงระบบยังไม่แพร่กระจายอย่างกว้างขวาง อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในวันนี้เหนือขีดจำกัดบนหมายความว่าความเต็มใจของผู้ค้าหลักที่จะเสนอหลักประกันให้กับธนาคารกลางสหรัฐฯ เพื่อแลกกับสภาพคล่องจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และคาดว่าจำนวนสถาบันที่เข้าร่วมและขนาดของการเสนอราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (3) แม้ว่าแรงกดดันในระยะสั้นอาจบรรเทาลงได้ด้วยการใช้จ่ายทางการคลังในภายหลัง แต่ความผิดปกติในวันนี้ได้เปิดเผยความเปราะบางของตลาดเงินสหรัฐฯ ต่อการรบกวนทางการเงินอย่างฉับพลัน การกำหนดราคาฟิวเจอร์สของเงินทุนของรัฐบาลกลางแสดงให้เห็นถึงความน่าจะเป็น 99% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนมิถุนายน โดยมีความคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเกือบเป็นศูนย์ ท่ามกลางสถานการณ์ที่ขีดจำกัดบนของช่วงอัตราดอกเบี้ยถูกทดสอบซ้ำแล้วซ้ำเล่า หากสถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซทวีความรุนแรงขึ้นและทำให้ความแตกต่างในคุณภาพของหลักประกันพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น ความผันผวนเฉพาะจุดในตลาดเงินกู้ระยะสั้นอาจมีความเสี่ยงที่จะลุกลามกลายเป็นวิกฤตสภาพคล่องในวงกว้างได้