สัปดาห์นี้ ตลาดพลังงานและโลหะทั่วโลกประสบกับความผันผวนอย่างมาก โดยการผ่อนคลายความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างรวดเร็วกลายเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของตลาด ตลาดน้ำมันดิบปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ค่าความเสี่ยงที่สะสมมาในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนหน้าหายไป น้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 2.57% ในสัปดาห์นี้ โดยมีความผันผวน 18.47% ขณะที่น้ำมันดิบสหรัฐฯ ร่วงลง 12.16% ในสัปดาห์นี้ โดยมีความผันผวนที่กว้างกว่าถึง 27.88% แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมากระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายที่ได้รับอิทธิพลจากข่าวสาร ในทางตรงกันข้าม ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้น 1.79% ในสัปดาห์นี้ และความผันผวนยังคงอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างปานกลางที่ 5.26% ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดได้เปลี่ยนจากความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานไปสู่การคาดการณ์ถึงการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และอุปทานที่กลับสู่ภาวะปกติ

ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศ: การลดลงของเบี้ยประกันความเสี่ยงและการเปิดเส้นทางการขนส่งอีกครั้ง

สัปดาห์นี้ ราคาน้ำมันดิบร่วงลงอย่างหนักจากระดับสูงสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในวันศุกร์ ซึ่งราคาน้ำมันดิบมาตรฐานทั้งสองชนิดปรับตัวลดลงมากที่สุดในวันเดียว นับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปิดที่ 90.38 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลง 9.07% หลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 86.09 ดอลลาร์ในระหว่างวัน ขณะที่ราคาน้ำมันดิบสหรัฐปิดที่ 83.85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงอย่างมากถึง 11.45% หลังจากลดลงต่ำกว่า 81 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ ระหว่างวัน




ในส่วนของข้อมูลเศรษฐกิจและเหตุการณ์สำคัญ แถลงการณ์อย่างเป็นทางการของอิหร่านเกี่ยวกับ ช่องแคบฮอร์มุซ มีความสำคัญอย่างยิ่งในการพลิกผันแนวโน้มตลาด เจ้าหน้าที่ระดับสูงของอิหร่านระบุว่า ช่องแคบจะเปิดให้เรือสินค้าทุกลำผ่านได้ในระหว่างการหยุดยิง แม้ว่าการผ่านช่องแคบยังคงต้องประสานงานกับกองกำลังติดอาวุธที่เกี่ยวข้องก็ตาม แถลงการณ์นี้ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของเส้นทางขนส่งพลังงานทั่วโลกโดยตรง ในขณะเดียวกัน ข่าวความคืบหน้าในบันทึกความเข้าใจสามหน้าระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับการปลดล็อกเงินทุนและการยุติความขัดแย้งก็แพร่กระจายในตลาด ข้อมูลการติดตามเรือแสดงให้เห็นว่าเรือบรรทุกน้ำมันประมาณ 20 ลำได้ผ่านช่องแคบจากอ่าวเปอร์เซียเพื่อส่งออกแล้ว ซึ่งช่วยลดแรงกดดันด้านอุปทานได้อย่างมาก นอกจากนี้ ข้อมูลจาก Baker Hughes แสดงให้เห็นว่าบริษัทพลังงานของสหรัฐฯ ลดจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันและก๊าซเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน แม้ว่าการผลิตจะลดลง แต่ข้อมูลดังกล่าวมีผลกระทบต่อราคาน้ำมันน้อยมาก เนื่องจากปัจจัยเชิงบวกทางภูมิรัฐศาสตร์มีผลกระทบอย่างมาก

สถาบันการเงินต่างประเทศรายใหญ่เชื่อว่า ราคาน้ำมันในปัจจุบันกำลังปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเพื่อชดเชย ความเสี่ยง นักวิเคราะห์ชี้ว่า การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาส่วนใหญ่เกิดจากการคาดการณ์ถึงการหยุดชะงักของอุปทานมากกว่าการขาดแคลนอุปทานจริง ด้วยการเปิดเส้นทางการขนส่งและการเจรจาที่ชัดเจนขึ้น กลไกการกำหนดราคาน้ำมันดิบจึงกลับมาสะท้อนถึงภาวะปกติของอุปทาน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางรายเตือนว่า แม้จะมีความคืบหน้าในการเจรจา มาตรการทางทหารของสหรัฐฯ ต่ออิหร่านยังคงมีผลบังคับใช้อยู่ หมายความว่า การฟื้นฟูความสัมพันธ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างเต็มรูปแบบจะต้องใช้เวลา

ราคาทองคำระหว่างประเทศ: ความแตกต่างเชิงโครงสร้างในความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์ปลอดภัย

ตลาดทองคำแสดงให้เห็นถึงตรรกะที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากราคาน้ำมันดิบในสัปดาห์นี้ ในขณะที่ราคาน้ำมันดิบดิ่งลงเนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่คลี่คลายลง แต่ราคาทองคำแม้จะอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลง ก็ยังปิดบวกในสัปดาห์นี้ ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลอย่างลึกซึ้งในตลาดเกี่ยวกับ ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ มหภาค ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 1.79% ในสัปดาห์นี้ โดยมีความผันผวน 5.26% ซึ่งบ่งชี้ว่าในขณะที่นักลงทุนกำลังขายตำแหน่งน้ำมันดิบออกไป พวกเขาก็ไม่ได้ถอนตัวออกจากโลหะปลอดภัยอย่างทองคำเป็นจำนวนมาก

นักวิเคราะห์เชื่อว่าความแข็งแกร่งของทองคำเกิดจากความผันผวนของความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกและแนวโน้มที่ไม่แน่นอนของนโยบายการเงิน แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในอนาคต แต่ความผันผวนของสินเชื่อในระยะยาวและการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในภูมิทัศน์ทางการเมืองระหว่างประเทศทำให้ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่แข็งแกร่ง สถาบันวิจัยต่างประเทศชี้ให้เห็นว่ากระแสเงินทุนในตลาดทองคำในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงลักษณะการป้องกันที่แข็งแกร่ง โดยความผันผวนในระยะสั้นส่วนใหญ่เกิดจากการทำกำไรทางเทคนิคหลังจากได้รับผลประโยชน์จากสถานการณ์ทางการเมืองระหว่างประเทศมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

โดยรวมแล้ว สัปดาห์นี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำหรับ อำนาจการกำหนดราคา สินค้าโภคภัณฑ์โลก โดยเปลี่ยนจาก "ความคาดหวังสงคราม" กลับมาเป็น "ส่วนเพิ่มจากสันติภาพ" การปรับตัวลงอย่างรวดเร็วในตลาดน้ำมันดิบส่งสัญญาณถึงจุดสิ้นสุดของส่วนเพิ่มทางภูมิรัฐศาสตร์ระยะสั้นที่รุนแรง โดยราคากลับมาอยู่ใกล้จุดยึดพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวพื้นฐานจะไม่เกิดขึ้นทันที และควรให้ความสนใจกับความคืบหน้าของสหรัฐฯ ในการเรียกคืนวัสดุเฉพาะ และการดำเนินการปลดล็อกเงินทุนของอิหร่าน สำหรับโลหะมีค่า ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยระยะสั้นที่ลดลงอาจทำให้เกิดความผันผวน แต่ตรรกะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยระยะยาวของพวกมันยังไม่ถูกบั่นทอนอย่างมีนัยสำคัญ ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ ตลาดจะเข้าสู่ช่วงการสังเกตการณ์นโยบาย โดยมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในนโยบายการค้าที่เกี่ยวข้อง และข้อมูลการใช้กำลังการผลิตจากเศรษฐกิจหลักๆ

【โมดูล QA】

คำถามที่ 1: อะไรคือเหตุผลเบื้องหลังผลกระทบของการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งต่อราคาพรีเมียมของน้ำมันดิบ?
A: ช่องแคบฮอร์มุซเป็นจุดสำคัญในการขนส่งน้ำมันดิบทั่วโลก โดยจัดการปริมาณการบริโภคน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของโลก เหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันก่อนหน้านี้คือต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจาก "ความคาดหวังเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทาน" เมื่ออิหร่านประกาศเปิดช่องแคบและเรือสินค้าเริ่มผ่านเข้ามาจริง ๆ ค่าพรีเมียม (เช่น ค่าพรีเมียมความเสี่ยง) สำหรับเหตุการณ์ที่มีโอกาสเกิดขึ้นสูงมากก็หายไปอย่างรวดเร็ว ตลาดเปลี่ยนจุดสนใจจาก "การไม่สามารถซื้อน้ำมันได้" ไปเป็น "ปริมาณน้ำมันที่สามารถขนส่งออกไปได้" และตรรกะการกำหนดราคาเปลี่ยนจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์กลับไปเป็นปัจจัยทางการค้าจริง ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็วมากกว่า 9% ในวันเดียว

คำถามที่ 2: บันทึกความเข้าใจที่กล่าวถึงในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน อาจส่งผลกระทบอย่างไรต่อภาพรวมด้านพลังงานในระยะยาว?
A: แม้ว่าความคืบหน้าจะอยู่ในระดับเพียงบันทึกความเข้าใจ แต่การปลดล็อกเงินทุนและการยุติความขัดแย้งบ่งชี้ว่ากำลังการผลิตของอิหร่านที่ถูกจำกัดมานานอาจกลับคืนสู่ตลาดโลก ในขณะที่วาทกรรมเกี่ยวกับการปิดล้อมทางทหารยังคงมีอยู่ กลยุทธ์ที่เน้นการทูตเป็นหลักได้ลดโอกาสที่ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองจะนำไปสู่การใช้พลังงานเป็นอาวุธลงอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าอุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกจะมีศักยภาพในการเติบโตมากขึ้น ซึ่งในระยะยาวจะช่วยลดช่วงความผันผวนหลักของราคาน้ำมันดิบลงได้

คำถามที่ 3: เหตุใดบริษัทพลังงานของสหรัฐฯ จึงยังคงลดจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันลง ในขณะที่ราคาน้ำมันกำลังตกต่ำ?
A: ปรากฏการณ์ที่ดูเหมือนขัดแย้งกันนี้สะท้อนให้เห็นถึงวินัยทางการเงินของผู้ผลิตน้ำมันจากหินดินดานในสหรัฐฯ การปรับเปลี่ยนแท่นขุดเจาะมักจะตามหลังความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดปัจจุบัน การลดจำนวนแท่นขุดเจาะในปัจจุบันสะท้อนถึงการตอบสนองต่อความผันผวนของราคาและต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้นก่อนหน้านี้ นอกจากนี้ ภายใต้แรงกดดันจากการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานระดับโลกและนโยบายด้านสิ่งแวดล้อม ผู้ผลิตน้ำมันในสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะรักษากำไรและเงินปันผลมากกว่าที่จะขยายการผลิตอย่างไม่ลืมหูลืมตา การหดตัวของอุปทานนี้ ประกอบกับการปล่อยอุปทานที่อาจเกิดขึ้นจากตะวันออกกลาง ทำให้เกิดเกมแห่งกลยุทธ์ ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนของโครงสร้างตลาดในอนาคต

คำถามที่ 4: เหตุใดราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงอย่างมาก?
A: นี่สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างในตรรกะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยระหว่างทองคำและน้ำมันดิบ ราคาพรีเมียมของน้ำมันดิบส่วนใหญ่เกิดจาก "การหยุดชะงักของอุปทาน" และเมื่อความขัดแย้งคลี่คลายลง ราคาจะกลับสู่ปัจจัยพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ราคาพรีเมียมของทองคำนั้นรวมถึงการป้องกันความเสี่ยงจากกำลังซื้อของสกุลเงินโลกที่ลดลงและวิกฤตหนี้สิน นอกเหนือจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากน้ำมันดิบจะอ่อนตัวลง ความต้องการทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงก็จะไม่หายไปอย่างสิ้นเชิงตราบใดที่ยังไม่บรรลุสันติภาพในระยะยาวอย่างแท้จริงในสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือตราบใดที่เส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงไม่แน่นอน

คำถามที่ 5: วาทกรรมเรื่องภาษีนำเข้าที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งในช่วงหลังนี้ มีข้อบ่งชี้อะไรบ้างเกี่ยวกับแนวโน้มราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในอนาคต?
A: วาทกรรมเรื่องภาษีนำเข้ามักถูกมองว่าเป็นลางบอกเหตุของการเพิ่มขึ้นของการกีดกันทางการค้า และผลกระทบต่อสินค้าโภคภัณฑ์นั้นมีสองด้าน ด้านหนึ่ง ภาษีอาจจำกัดการค้าโลกและลดความต้องการด้านการขนส่งและอุตสาหกรรมน้ำมันดิบ อีกด้านหนึ่ง เงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีนำเข้าอาจผลักดันราคาสินค้าให้สูงขึ้นและเสริมสร้างความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เมื่อเผชิญกับข้อมูลเช่นนี้ ผู้ค้าจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่ต้นทุนในห่วงโซ่อุปทานที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก มากกว่าที่จะเพียงแค่คาดเดาด้วยอารมณ์ นี่เป็นจุดสำคัญในการประเมินการเปลี่ยนแปลงของตลาดกระทิงและตลาดหมีในอนาคตของสินค้าโภคภัณฑ์