เมื่อวันอังคารที่ 21 เมษายน การพิจารณาให้ความเห็นชอบของวุฒิสภาต่อเควิน วอร์ช ได้ดำเนินไปตามกำหนดการ ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐโดยประธานาธิบดีทรัมป์ เผชิญกับการตั้งคำถามอย่างเข้มข้นจากทั้งสองพรรค โดยสถานะทางการเงิน ความสัมพันธ์ทางการเมือง และข้อเสนอเชิงนโยบายของเขากลายเป็นประเด็นถกเถียง อย่างไรก็ตาม ในบรรดาประเด็นที่ถูกตั้งคำถามมากมาย มีแนวคิดหลักหนึ่งที่แทบไม่ได้รับการคัดค้านเลย นั่นคือ แผนของวอร์ชในการดำเนินการ "การยกเครื่องระบบ" ที่ธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งเป็นการปฏิรูปอย่างครอบคลุมโดยมีเป้าหมายเพื่อเปลี่ยนแปลงรูปแบบการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐอย่างพื้นฐาน

จากการพิจารณาทิศทางโดยรวมของการพิจารณาคดี หากวอร์ชสามารถได้รับอนุมัติจากวุฒิสภาได้สำเร็จ เขาจะเดินหน้าการปฏิรูปอย่างรวดเร็ว แม้ว่ามันจะก่อให้เกิดความแตกแยกและความขัดแย้งภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่เขาก็ได้เตรียมการรับมือกับเรื่องนี้ไว้แล้ว

การซักถามร่วมกันของทั้งสองฝ่าย ซึ่งพัวพันกับข้อโต้แย้งหลายประการ

ในระหว่างการพิจารณาให้ความเห็นชอบในวุฒิสภา วอลช์เผชิญกับการซักถามที่เฉียบคมและครอบคลุม รวมถึงคำวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรงจากวุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต และคำถามจากวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันบางคนเกี่ยวกับประวัติของเขา

การซักถามมุ่งเน้นไปที่สามประเด็นหลัก ได้แก่ ประการแรก สถานะทางการเงินที่ซับซ้อนของเขา โดยสมาชิกสภานิติบัญญัติกังวลว่าภูมิหลังทางการเงินของเขาอาจส่งผลกระทบต่อความเป็นกลางในการตัดสินใจของเขาในระหว่างดำรงตำแหน่งที่ธนาคารกลางสหรัฐ ประการที่สอง ความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดของเขากับประธานาธิบดีทรัมป์ โดยสมาชิกสภานิติบัญญัติหลายคนสงสัยว่าข้อเสนอเชิงนโยบายของเขาอาจตอบสนองความต้องการของประธานาธิบดีมากเกินไป ซึ่งอาจบั่นทอนความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ และประการที่สาม การสนับสนุนอย่างแข็งขันของเขาต่ออนาคตของปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งสมาชิกสภานิติบัญญัติบางคนมองว่ายังขาดข้อมูลเพียงพอและขาดพื้นฐานข้อเท็จจริงที่เพียงพอ

แม้จะมีข้อโต้แย้งมากมายเกี่ยวกับตัวเขา แต่ Warsh ยังคงยืนหยัดในจุดยืนที่มั่นคงตลอดการพิจารณาคดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแผนปฏิรูปธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ที่สำคัญของเขา ซึ่งเขายังคงไม่ยอมประนีประนอม ที่จริงแล้ว ตลอดหลายปีที่ผ่านมา Warsh มุ่งมั่นที่จะเปลี่ยนแปลงวิธีการทำงานของธนาคารกลางสหรัฐอย่างพื้นฐาน แม้กระทั่งวางแผนที่จะปรับเปลี่ยนนิยามของคำศัพท์ทางเศรษฐศาสตร์ที่สำคัญอย่าง "อัตราเงินเฟ้อ" การพิจารณาคดีครั้งนี้เป็นเพียงโอกาสสำคัญสำหรับเขาในการชี้แจงจุดยืนในการปฏิรูปและแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นที่จะปฏิรูปของเขา



วอร์ชระบุว่า หากเขาสามารถได้รับการอนุมัติจากวุฒิสภาอย่างรวดเร็ว เขาจะเริ่มดำเนินการปฏิรูปธนาคารกลางสหรัฐอย่างครอบคลุมทันที และตำแหน่งปัจจุบันของเขามีข้อได้เปรียบบางประการในการผลักดันการปฏิรูปดังกล่าว

เป็นที่ทราบกันดีว่าความพยายามปฏิรูปครั้งใหญ่ใดๆ ย่อมก่อให้เกิดความขัดแย้งและการโต้เถียงภายในสถาบันอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และการปฏิรูปธนาคารกลางสหรัฐที่เสนอโดยนายวอร์ชก็ไม่มีข้อยกเว้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การสนับสนุนให้ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วของเขานั้น คาดการณ์กันมานานแล้วว่าจะต้องเผชิญกับการต่อต้านจากผู้กำหนดนโยบายหลายคนภายในเฟด อย่างไรก็ตาม นายวอร์ชดูค่อนข้างสงบเมื่อเผชิญกับการต่อต้านที่คาดการณ์ไว้ ในการไต่สวนเมื่อวันอังคาร เขาได้กล่าวอย่างชัดเจนว่าเขายินดีต้อนรับ "การถกเถียงภายในที่ดุเดือด" ในมุมมองของเขา ข้อโต้แย้งของผู้กำหนดนโยบายคนอื่นๆ ไม่ใช่อุปสรรค แต่กลับอาจกลายเป็นข้อได้เปรียบสำหรับเขาในการพลิกโฉมรูปแบบการดำเนินงานที่มีอยู่และผลักดันการปฏิรูปต่อไป ท่าทีที่แข็งกร้าวนี้ยังทำให้สมาชิกสภาคองเกรสที่เข้าร่วมประชุมรู้สึกถึงความมุ่งมั่นของเขาที่จะผลักดันการปฏิรูปต่อไป

การเสนอชื่อของทรัมป์ก่อให้เกิดข้อถกเถียงเรื่องความน่าเชื่อถือ และวอลช์ได้แสดงจุดยืนอย่างชัดเจนว่าไม่เกี่ยวข้องกับข้อถกเถียงนี้

มีรายงานว่าประธานาธิบดีทรัมป์ได้แถลงต่อสาธารณะเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า เขาต้องการให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือระดับต่ำสุดที่ 1% ซึ่งสอดคล้องกับการสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยของนายวอร์ช ทำให้เกิดความสงสัยจากภายนอกเพิ่มมากขึ้น นอกจากนี้ ทรัมป์ยังพยายามปลดเจ้าหน้าที่เฟดคนหนึ่ง และสนับสนุนให้กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ สอบสวนนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดคนปัจจุบัน เรื่องเหล่านี้อยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลและยังไม่มีข้อสรุปสุดท้าย ด้วยเหตุนี้ ประเด็นสำคัญประการหนึ่งของการพิจารณาคดีจึงอยู่ที่ว่านายวอร์ชจะสามารถรักษาความเป็นอิสระของเฟดในระหว่างดำรงตำแหน่งได้หรือไม่

เมื่อเผชิญกับการซักถามซ้ำแล้วซ้ำเล่าจากสมาชิกสภาผู้แทนราษฎร วอร์ชพยายามอย่างเต็มที่ที่จะคลายความกังวลของผู้คน โดยกล่าวอย่างชัดเจนว่า "ประธานาธิบดีไม่เคยให้คำสั่งทั่วไปหรือคำสั่งเฉพาะเจาะจงใดๆ แก่ผม และไม่เคยแนะนำให้ผมใช้กลยุทธ์การปรับอัตราดอกเบี้ยใดๆ โดยเฉพาะ" เขาพยายามแสดงให้เห็นผ่านคำแถลงนี้ว่าเขาจะไม่ยอมถูกชักจูงโดยข้อเรียกร้องของประธานาธิบดี และสามารถรักษาดุลยพินิจที่เป็นอิสระในการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐได้ ถึงกระนั้น สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรหลายคนยังคงไม่เชื่อคำแถลงของเขา โดยเชื่อว่าเขาจงใจหลีกเลี่ยงประเด็นและปกปิดจุดยืนของตนเอง

วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต แจ็ค รีด จากรัฐโรดไอส์แลนด์ ตั้งคำถามกับวอร์ชโดยตรง โดยกล่าวว่า "ผมต้องชื่นชมคุณในวิธีการหลีกเลี่ยงคำถามอย่างชาญฉลาดโดยไม่ตอบตรงๆ นั่นเป็นเทคนิค แต่โชคร้ายที่มันไม่ใช่ทักษะที่ดีสำหรับประธานธนาคารกลางสหรัฐ" คำพูดของรีดชี้ให้เห็นถึงความไม่พอใจของวุฒิสมาชิกต่อคำแถลงของวอร์ช และสะท้อนให้เห็นถึงความแตกแยกทางการเมืองอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับคุณสมบัติของเขาสำหรับตำแหน่งนี้

อดีตเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐได้ตั้งคำถาม โดยกล่าวว่า วอร์ชได้แสดงท่าทีห่างเหินจากระบบที่มีอยู่แล้ว

นอกเหนือจากการตั้งคำถามจากวุฒิสมาชิกแล้ว อดีตเจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางสหรัฐฯ หลายคนยังแสดงความสงสัยเกี่ยวกับคุณสมบัติและแผนการปฏิรูปของวอร์ชด้วย โดยบุคคลที่แสดงความสงสัยมากที่สุดคือ เจเน็ต เยลเลน อดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เยลเลนเพิ่งกล่าวต่อสาธารณะว่า เธอเชื่อว่าวอร์ชจะพบว่าเป็นการยากที่จะมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) อย่างแท้จริง เพราะเขาต้องการคะแนนเสียงเพิ่มเติมอีก 11 เสียงเพื่อเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ ซึ่งแทบจะเป็นไปไม่ได้ในระยะสั้น เยลเลนกล่าวเสริมว่า "ในความเห็นของฉัน FOMC ไม่น่าจะยอมรับข้อเสนอของเขาในระยะสั้น"

อย่างไรก็ตาม คำวิจารณ์ดังกล่าวอาจไม่ถูกต้องทั้งหมด ในขณะที่วอร์ชไม่สามารถเพิกเฉยต่อความคิดเห็นของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐคนอื่นๆ ได้อย่างสิ้นเชิง และไม่สามารถบังคับให้มีการนำการตัดสินใจไปปฏิบัติได้ แต่หลังจากออกจากตำแหน่งเดิมที่ธนาคารกลางสหรัฐในปี 2011 เขาก็ได้แสดงจุดยืนที่แตกต่างจากผู้กำหนดนโยบายที่มีอยู่เดิมอย่างสม่ำเสมอผ่านวิธีการต่างๆ โดยยึดมั่นในอุดมการณ์การปฏิรูปของเขาอย่างไม่หวั่นไหว จุดยืนที่แยกตัวออกจากระบบที่มีอยู่เดิมนี้ยังช่วยปลดปล่อยเขาจากข้อจำกัดทางอุดมการณ์หลายประการในการส่งเสริมการปฏิรูป ทำให้เขาสามารถนำข้อเสนอของเขาไปปฏิบัติได้อย่างมั่นคงยิ่งขึ้น

ระหว่างการพิจารณาคดี วอร์ชยังได้อ้างถึงความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์ชื่อดังเพื่อสนับสนุนจุดยืนในการปฏิรูปของเขา โดยกล่าวว่า "มีคำกล่าวของมิลตัน ฟรีดแมนที่ผมจดจำไว้เสมอ" เป็นที่เข้าใจกันว่าวอร์ชเคยดำรงตำแหน่งผู้ช่วยวิจัยของฟรีดแมนมาก่อน ฟรีดแมนเป็นนักเศรษฐศาสตร์อนุรักษ์นิยมที่มีอิทธิพลซึ่งสนับสนุนตลาดเสรีและต่อต้านการแทรกแซงของรัฐบาลในระบบเศรษฐกิจมากเกินไป ซึ่งมีอิทธิพลอย่างมากต่อแนวคิดนโยบายของวอร์ช

วอลช์กล่าวเพิ่มเติมว่า "เขากังวลอยู่เสมอเกี่ยวกับเจ้าหน้าที่รัฐที่อาจชักจูงผู้อื่นให้เข้าร่วมกับสิ่งที่เรียกว่าลัทธิเผด็จการแบบยึดติดกับสถานะเดิม ในเมื่อโลกกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ขนบธรรมเนียมและนโยบายของสถานะเดิมจึงเป็นอันตรายอย่างยิ่ง"

จากคำแถลงของวอร์ช เห็นได้ชัดว่าเขาเห็นว่ารูปแบบการดำเนินงานปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็น "ลัทธิเผด็จการแบบยึดติดกับสถานะเดิม" โดยเชื่อว่าแนวปฏิบัติและนโยบายที่แข็งกระด้างเช่นนี้ไม่เหมาะสมกับโลกที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วอีกต่อไป และต้องถูกยกเลิกอย่างสิ้นเชิง นี่คือแรงจูงใจหลักเบื้องหลังแผน "การปฏิรูปเชิงระบบ" ของเขา: เพื่อล้มล้างความเฉื่อยชาในการดำเนินงานของเฟด และสร้างระบบการตัดสินใจใหม่ที่ยืดหยุ่นกว่าเดิมอย่างสมบูรณ์

แผนปฏิรูปถูกเปิดเผยแล้ว: แหวกแนวจากธรรมเนียมปฏิบัติเดิม ปรับเปลี่ยนรูปแบบการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างสิ้นเชิง

ในการไต่สวนครั้งนี้ วอร์ชได้เปิดเผยแผนการปฏิรูปธนาคารกลางสหรัฐเป็นครั้งแรก พร้อมด้วยมาตรการที่ไม่ธรรมดาหลายประการซึ่งดึงดูดความสนใจ โดยแต่ละมาตรการล้วนแก้ไขปัญหาที่เกิดขึ้นในการดำเนินงานปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐโดยตรง

ประการแรก วอร์ชได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า เขาจะไม่รับปากว่าจะดำเนินการจัดการแถลงข่าวเป็นประจำต่อไป ซึ่งเป็นวิธีสำคัญที่ธนาคารกลางสหรัฐใช้ในการส่งสัญญาณนโยบายและตีความเจตนาในการตัดสินใจนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน การยกเลิกการแถลงข่าวจะเปลี่ยนแปลงวิธีการสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐกับตลาดอย่างสิ้นเชิง

ประการที่สอง วอร์ชวางแผนที่จะยกเลิกการให้คำแนะนำล่วงหน้า (forward guidance) ที่ธนาคารกลางสหรัฐใช้มาอย่างยาวนาน การให้คำแนะนำล่วงหน้าเป็นเครื่องมือสำคัญที่ธนาคารกลางสหรัฐใช้ในการสื่อสารทิศทางอัตราดอกเบี้ยและท่าทีนโยบายในอนาคตแก่ตลาด ช่วยให้ตลาดคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบายและสร้างเสถียรภาพให้กับความคาดหวังของตลาด วอร์ชให้เหตุผลว่าการให้คำแนะนำล่วงหน้านี้ไม่เพียงแต่ไม่สามารถสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่ยังอาจจำกัดความยืดหยุ่นในการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐด้วย ดังนั้นจึงต้องยกเลิก

ที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้น วอร์ชยังวางแผนที่จะยกเลิกดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (Core PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญและเป็นที่นิยมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด ) ดัชนีนี้จัดทำและเผยแพร่โดยสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ และได้รับการรับรองโดยคณะกรรมการตลาดเปิดกลาง (FOMC) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำหนดนโยบายของเฟด ในปี 2545 ในฐานะมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อหลัก องค์ประกอบการใช้จ่ายของดัชนีนี้สะท้อนพฤติกรรมผู้บริโภคที่แท้จริงได้ดีกว่า การถ่วงน้ำหนักกว้างกว่า และให้มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ครอบคลุมและมั่นคงกว่า ซึ่งเป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญสำหรับนโยบายการเงินของเฟดมาอย่างยาวนาน อย่างไรก็ตาม วอร์ชกลับปฏิเสธดัชนีนี้ โดยเรียกมันว่า "เป็นเพียงการคาดเดาคร่าวๆ เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคา" และเน้นย้ำว่า "เราไม่จำเป็นต้องคาดเดาคร่าวๆ แบบนั้นอีกต่อไปแล้ว"

หลายคนเชื่อว่าข้อเสนอของวอร์ชเป็นเพียงผิวเผิน เป็นการเอาใจความต้องการของทรัมป์เท่านั้น อย่างไรก็ตาม การปฏิรูปเหล่านี้ไม่ใช่เพียงแค่คำพูดเปล่าๆ แต่เป็นเครื่องมือสำคัญในการลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและบรรเทาแรงกดดันทางเศรษฐกิจต่อชาว อเมริกัน วอร์ชให้เหตุผลว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงในตลาดสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ซึ่งสร้างภาระให้กับค่าใช้จ่ายด้านสินเชื่อบ้านและบัตรเครดิตของหลายๆ คน เกิดจากความไม่สอดคล้องกันอย่างร้ายแรงในนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความไม่สอดคล้องกันนี้ไม่เพียงแต่สะท้อนให้เห็นในอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นหลังโควิด-19 เท่านั้น แต่ยังย้อนกลับไปถึงช่วงก่อนหน้านี้ด้วย ในมุมมองของเขา ข้อผิดพลาดทางนโยบายที่ยาวนานของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้กัดกร่อนความน่าเชื่อถือในตลาด และการสร้างความน่าเชื่อถือขึ้นใหม่และการลดอัตราดอกเบี้ยนั้น จำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในรูปแบบการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ

เจตนารมณ์ดั้งเดิมของการปฏิรูปคือ การต่อต้านการแทรกแซงที่มากเกินไป และการกล่าวโทษว่าการล่มสลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์เป็นผลมาจากการคุ้มครองของธนาคารกลางสหรัฐ

ความไม่พอใจของวอร์ชต่อธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างฉับพลัน แต่เป็นปัญหาที่สะสมมานานแล้ว ย้อนกลับไปในปี 2011 วอร์ชเลือกที่จะลาออกจากเฟด โดยระบุอย่างชัดเจนถึงการคัดค้านมาตรการต่างๆ ที่ทำให้เฟดมีบทบาทเด่นเกินไปในเศรษฐกิจสหรัฐ และแทรกแซงการทำงานปกติของตลาดมากเกินไป ในบรรดามาตรการเหล่านั้น โครงการซื้อสินทรัพย์ของเฟด (ที่เรียกว่า "การผ่อนคลายเชิงปริมาณ") เป็นหนึ่งในมาตรการที่เขาคัดค้านมากที่สุด โครงการนี้ซึ่งเริ่มขึ้นในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงิน มีเป้าหมายเพื่ออัดฉีดสภาพคล่องและรักษาเสถียรภาพของตลาดโดยการซื้อสินทรัพย์ทางการเงิน ซึ่งในที่สุดส่งผลให้งบดุลของเฟดสะสมสินทรัพย์ทางการเงินถึง 6.7 ล้านล้านดอลลาร์

ในขณะนั้น วอร์ชระบุอย่างชัดเจนว่า แม้ว่าการผ่อนคลายเชิงปริมาณจะมีบทบาทสำคัญในการยับยั้งวิกฤตการณ์ทางการเงิน แต่ภารกิจทางประวัติศาสตร์ของมาตรการนี้ล่าช้าเกินไปและควรถูกยกเลิกไปนานแล้ว เขาให้เหตุผลว่าการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่เช่นนี้ไม่เพียงแต่บิดเบือนกลไกการกำหนดราคาในตลาดเท่านั้น แต่ยังนำไปสู่การพึ่งพาธนาคารกลางสหรัฐมากเกินไป ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐสูญเสียความสามารถในการกำกับดูแลตนเอง ในสุนทรพจน์เมื่อเดือนกันยายน 2009 วอร์ชกล่าวว่า "การเอาชนะวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 ได้สำเร็จเป็นเงื่อนไขที่จำเป็น แต่ไม่ใช่เงื่อนไขที่เพียงพอสำหรับการวางรากฐานที่มั่นคงเพื่อสันติภาพและการสร้างความเจริญรุ่งเรืองทางเศรษฐกิจ"

ในปรัชญานโยบายของวอร์ช ปัญหาหลักของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อยู่ที่การแทรกแซงเศรษฐกิจมากเกินไป โดยละเลย "วินัยของตลาด" ซึ่งหมายถึงการปล่อยให้ธุรกิจที่บริหารจัดการไม่ดีล้มเหลว และปล่อยให้ตลาดจัดสรรทรัพยากรอย่างเหมาะสมที่สุดผ่านกลไกการควบคุมตนเอง เขาชี้ให้เห็นว่าแนวปฏิบัติของเฟดมาอย่างยาวนานคือการรีบเข้าแทรกแซงทันทีที่ตรวจพบปัญหาใด ๆ ในเศรษฐกิจ ทัศนคติที่ปกป้องมากเกินไปนี้ทำให้เศรษฐกิจดำเนินงานต่ำกว่าระดับที่เหมาะสม ธุรกิจขาดแรงจูงใจในการสร้างสรรค์นวัตกรรมและการแข่งขัน และความมีชีวิตชีวาของตลาดถูกกดดันอย่างรุนแรง

ในปี 2023 ธนาคารซิลิคอนแวลลีย์และสถาบันการเงินอื่นๆ อีกหลายแห่งล้มละลาย และได้รับการช่วยเหลือจากธนาคารกลางสหรัฐและหน่วยงานรัฐบาลอื่นๆ เหตุการณ์นี้ยิ่งตอกย้ำมุมมองของวอร์ช ในการสัมภาษณ์ในปีนั้น เขาได้กล่าวอย่างชัดเจนว่าสาเหตุหลักของการล้มละลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์นั้นมาจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐปกป้องเศรษฐกิจมากเกินไป เขากล่าวว่า "การให้เงินทุนโดยไม่คิดดอกเบี้ยเป็นเวลาหนึ่งทศวรรษ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบ และการซื้อสินทรัพย์จำนวนมหาศาลโดยธนาคารกลางทั่วโลกจากแผนกการคลังของตนเอง นำไปสู่ความมั่นใจมากเกินไปในตลาดการเงิน หน่วยงานกำกับดูแล และผู้เข้าร่วมตลาด" ความมั่นใจมากเกินไปนี้ในที่สุดก็ก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านการดำเนินงานในสถาบันการเงิน นำไปสู่การล้มละลายของสถาบันเหล่านั้น

เป็นที่น่าสังเกตว่า เยลเลนเคยกล่าวว่า ปัญหาหลักที่อยู่เบื้องหลังการล้มละลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์คือการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางสหรัฐ ในขณะที่วอร์ชกล่าวว่าเกิดจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐปกป้องตลาดทุนมากเกินไปในระยะยาว ซึ่งเป็นความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างสองมุมมองนี้

เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ย ข้อได้เปรียบด้านเวลาจึงกลายเป็นไพ่สำคัญในการต่อรอง

หนึ่งในเป้าหมายหลักของแผนปฏิรูปของวอร์ชคือการผลักดันให้ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองความต้องการของประธานาธิบดีทรัมป์และบรรเทาแรงกดดันทางเศรษฐกิจต่อประชาชนชาวอเมริกัน อย่างไรก็ตาม ในสถานการณ์ปัจจุบัน ยังไม่แน่ชัดว่าวอร์ชจะสามารถแสดงหลักฐานที่ชัดเจนสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ทรัมป์เรียกร้องได้ในทันทีหรือไม่ เนื่องจากแผนปฏิรูปของเขาต้องใช้เวลาในการดำเนินการ และการต่อต้านภายในธนาคารกลางสหรัฐยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม วอร์ชก็มีข้อได้เปรียบอยู่บ้าง ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของเขาคือเวลา เนื่องจากการเสนอชื่อของเขาในวุฒิสภาล่าช้า ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางอื่นๆ จะต้องประเมินสถานการณ์ทางเศรษฐกิจในปัจจุบันอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ตกต่ำจากสงครามอิหร่านค่อยๆ ลดลง และตลาดจะหันกลับมาให้ความสนใจกับความอ่อนแอของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ความอ่อนแอตรงนี้เองที่เป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย เมื่อตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล ข้อเสนอของวอร์ชเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยก็จะได้รับการสนับสนุนมากขึ้น และแผนการปฏิรูปของเขาก็จะง่ายต่อการนำไปปฏิบัติ

วอร์ชยืนยันมาโดยตลอดว่าปัญหาปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐไม่ได้อยู่ที่การตัดสินใจผิดพลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย แต่เกิดจากความเข้าใจโลกที่ผิดพลาดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน ในมุมมองของเขา การขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ไม่สามารถแก้ปัญหาพื้นฐานของเศรษฐกิจสหรัฐได้ และไม่สามารถฟื้นฟูความน่าเชื่อถือในตลาดของธนาคารกลางได้ แต่เพื่อแก้ไขปัญหาอย่างแท้จริง จำเป็นต้องส่งคนเข้าไปเปลี่ยนแปลงปรัชญาและรูปแบบการดำเนินงานของธนาคารกลางอย่างพื้นฐาน แสดงให้ตลาดและสาธารณชนเห็นว่าผู้นำคนใหม่เข้ารับตำแหน่งแล้ว และธนาคารกลางกำลังเข้าสู่ช่วงการพัฒนาใหม่

นอกจากนี้ มุมมองอีกประการหนึ่งชี้ให้เห็นว่า แม้จะมีเสียงคัดค้านภายในอย่างรุนแรงจากธนาคารกลางสหรัฐ การอนุมัติและการแต่งตั้งนายวอร์ชโดยวุฒิสภาอาจช่วยแสดงให้สาธารณชนเห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐในปัจจุบันเป็นสถาบันที่หลงทางและหยุดนิ่ง จำเป็นต้องมีการปฏิรูปอย่างรุนแรงเพื่อปรับเปลี่ยนภาพลักษณ์และกลับมาสู่เส้นทางที่ถูกต้อง ท่าทีปัจจุบันของวุฒิสภาอย่างน้อยก็ไม่มีสัญญาณบ่งชี้ชัดเจนว่าคัดค้านการเสนอชื่อนายวอร์ช ซึ่งเปิดโอกาสให้การแต่งตั้งและแผนการปฏิรูปของเขาเป็นไปได้

โดยสรุป การพิจารณาให้ความเห็นชอบของวุฒิสภาต่อการแต่งตั้งนายวอร์ช ไม่เพียงแต่เป็นการทดสอบคุณสมบัติส่วนตัวของเขาเท่านั้น แต่ยังเป็นการทำนายทิศทางในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐอีกด้วย แม้จะเผชิญกับการตั้งคำถามจากทั้งสองพรรคและการแสดงความไม่เชื่อมั่นจากอดีตเจ้าหน้าที่เฟด และแผนการปฏิรูปของเขาเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน แต่ความมุ่งมั่นของเขาที่จะผลักดันการเปลี่ยนแปลงเชิงสถาบันภายในเฟดและลดอัตราดอกเบี้ยนั้นไม่เคยสั่นคลอน หากนายวอร์ชเข้ารับตำแหน่งได้สำเร็จ เฟดอาจนำไปสู่การปฏิรูปครั้งใหญ่ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ซึ่งจะไม่เพียงส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อตลาดการเงินโลกอีกด้วย สำหรับประชาชนชาวอเมริกัน การปฏิรูปนี้อาจนำมาซึ่งอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงและสภาพแวดล้อมด้านสินเชื่อที่ผ่อนคลายมากขึ้น แต่ผลกระทบต่อความเป็นอิสระของเฟดและความมั่นคงของตลาดการเงินโลกยังคงต้องรอดูกันต่อไป