เมื่อวันพุธที่ 22 เมษายน ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในตะวันออกกลางได้รับการขยายเวลาออกไป แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ จะเคยกล่าวซ้ำแล้วซ้ำเล่าก่อนหน้านี้ว่าการขยายเวลาเป็นไปได้ยากมาก และขู่ว่าจะใช้ปฏิบัติการทางทหารที่รุนแรงขึ้นหากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ แต่เมื่อวานนี้เขากลับประกาศอย่างกะทันหันผ่านทาง TruthSocial ว่าการหยุดยิงจะถูกขยายออกไปอย่างไม่มีกำหนดตามคำขอของผู้ไกล่เกลี่ยชาวปากีสถาน จนกว่าผู้นำอิหร่านจะยื่น "ข้อเสนอที่เป็นเอกภาพ" และการเจรจาจะเสร็จสิ้น ในขณะเดียวกัน เขายังได้สั่งการอย่างชัดเจนให้กองทัพสหรัฐฯ คงการปิดล้อมทางทะเลของท่าเรืออิหร่าน และเตรียมพร้อมและสามารถปฏิบัติการในพื้นที่อื่นๆ ได้ ทรัมป์กล่าวว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นผลมาจาก "ความแตกแยกอย่างรุนแรง" ภายในรัฐบาลอิหร่าน โดยให้เหตุผลว่าจำเป็นต้องใช้เวลาเพื่อสร้างจุดยืนที่เป็นเอกภาพ



คำแถลงของทรัมป์

ทรัมป์เน้นย้ำว่าการขยายเวลาปิดล้อมมีขึ้นเพื่อให้เกิดพื้นที่ทางการทูต โดยระบุว่าเป็นการร้องขอจากนายกรัฐมนตรีปากีสถาน เชค บาซ ชารีฟ และจอมพล อาซิม มูนีร์ โดยมีเป้าหมายเพื่อให้อิหร่านเสนอทางยุติสงคราม เขายังย้ำอีกว่าสหรัฐฯ จะไม่ลดแรงกดดัน การปิดล้อมจะยังคงถูกใช้เป็นเครื่องมือต่อรอง และกล่าวว่า "อิหร่านไม่มีทางเลือก เราได้ทำลายกองทัพเรือ กองทัพอากาศ และผู้นำบางส่วนของพวกเขาไปแล้ว และในที่สุดจะต้องมีการเจรจาครั้งใหญ่เกิดขึ้น"

ทรัมป์ยังชี้ให้เห็นว่ารัฐบาลอิหร่าน "แตกแยกอย่างมาก" ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้ต้องขยายเวลาการเจรจาออกไป พร้อมทั้งเน้นย้ำในสื่อสังคมออนไลน์และแถลงการณ์ที่เกี่ยวข้องว่า สหรัฐฯ อยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบในการเจรจาและจะไม่รีบร้อนทำข้อตกลงที่ "ไม่ดี" คำแถลงนี้ถูกมองว่าเป็นการพยายามของสหรัฐฯ ในการรักษาสถานะที่แข็งแกร่งไปพร้อมๆ กับการหลีกเลี่ยงการปะทะกันอีกครั้งในทันที

แถลงการณ์ของอิหร่าน

ปฏิกิริยาของอิหร่านนั้นแสดงออกอย่างชัดเจนในเชิงลบและไม่เชื่อมั่น เพื่อตอบโต้คำแถลงของทรัมป์เกี่ยวกับการขยายเวลาหยุดยิง สถานีโทรทัศน์ของรัฐบาลอิหร่านได้ประกาศอย่างรวดเร็วในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 22 เมษายนว่า "อิหร่านเป็นผู้ชนะในสนามรบ" อิหร่านเน้นย้ำว่าการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซเป็น "ไพ่ต่อรองที่มีค่าอย่างยิ่ง" ที่ตนได้รับในสงคราม และแม้จะมีข้อตกลงหยุดยิง "สงครามยังไม่จบ" อิหร่านชี้ว่าพวกเขาไม่ได้เรียกร้องให้ขยายเวลาหยุดยิง แต่เห็นว่าเป็นการประนีประนอมที่ถูกบีบบังคับโดยสหรัฐอเมริกา

เจ้าหน้าที่อิหร่าน รวมถึงมาห์ดี โมฮัมมาดี ที่ปรึกษาอาวุโสของประธานรัฐสภาอิหร่าน เคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า การประกาศของทรัมป์นั้น "ไร้ความหมาย" และเป็นเพียง "กลยุทธ์ซื้อเวลาเพื่อโจมตีแบบไม่ทันตั้งตัว" สื่อที่เกี่ยวข้องกับกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านย้ำว่า อิหร่านจะฝ่าฝืนการปิดล้อมของสหรัฐฯ ด้วยกำลัง และการเจรจาจะกลับมาดำเนินต่อได้ก็ต่อเมื่อสหรัฐฯ ยกเลิกการปิดล้อมเท่านั้น ปัจจุบัน อิหร่านยังไม่ได้ยืนยันอย่างเป็นทางการถึงการยอมรับการขยายเวลาดังกล่าว โดยเจ้าหน้าที่บางคนมองว่าเป็นกลยุทธ์ถ่วงเวลาของสหรัฐฯ อิหร่านยังได้จัดการสวนสนามทางทหารและการเฉลิมฉลองชัยชนะเพื่อแสดงท่าทีที่แข็งกร้าว แม้หลังจากมีการประกาศขยายเวลาแล้ว การโจมตีเรือบรรทุกสินค้ายังคงดำเนินต่อไปในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งยิ่งเน้นย้ำถึงความเปราะบางของสถานการณ์

เลขาธิการสหประชาชาติ กูเตเรส ยินดีกับการเคลื่อนไหวนี้ โดยเรียกมันว่า "ก้าวสำคัญสู่การลดความตึงเครียด" ขณะที่อิสราเอลในฐานะพันธมิตรของสหรัฐฯ ยังคงระมัดระวัง สถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซยังคงมีความไม่แน่นอนสูง การขนส่งสินค้าทางทะเลได้รับผลกระทบ และความเสี่ยงด้านการจัดหาพลังงานยังคงมีอยู่ การที่ทั้งสองฝ่ายต่างอ้างว่าตนเองเป็นฝ่ายชนะ ยิ่งทำให้เกิดความสงสัยในตลาดเกี่ยวกับเสถียรภาพของข้อตกลงนี้มากขึ้น

ประสิทธิภาพของสินทรัพย์

ปฏิกิริยาของตลาดต่อการขยายเวลาหยุดยิงนั้นมีทั้งด้านบวกและด้านลบ โดยส่วนใหญ่มีความระมัดระวังและผันผวน หลังจากการประกาศขยายเวลาหยุดยิง ดัชนีหุ้นล่วงหน้าของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ฟื้นตัวจากความสูญเสียเมื่อวานนี้ ขณะที่ดัชนีหุ้นล่วงหน้าของยุโรปเปิดตลาดด้วยความคาดหวังว่าราคาจะลดลงเล็กน้อย ส่วนตลาดเอเชียยังคงอ่อนตัวลงค่อนข้างมากเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งที่ยังคงมีอยู่

แม้จะมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น แต่ราคาน้ำมันกลับตอบสนองต่อการขยายเวลาหยุดยิงค่อนข้างอ่อน รายงานระบุว่าอิหร่านไม่ได้ร้องขอการขยายเวลา และยังคงคาดว่าจะมีการโจมตีในช่องแคบฮอร์มุซแม้จะมีการขยายเวลา ซึ่งยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนในตลาด ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ซึ่งพุ่งสูงขึ้นกว่า 5% ในช่วงที่ความขัดแย้งรุนแรงที่สุด ได้แตะระดับแนวต้านทางเทคนิคที่สำคัญชั่วครู่ แต่ก็ปรับตัวลงอย่างมากในเช้าวันนี้หลังจากการประกาศขยายเวลาหยุดยิง ปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ประมาณ 89-91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ราคาแบบเรียลไทม์อาจผันผวนเล็กน้อย) ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์แกว่งตัวอยู่ระหว่าง 97 ถึง 100 ดอลลาร์ สถานการณ์อุปทานตึงตัวได้รับการชดเชยบางส่วนจากความต้องการทั่วโลกที่ชะลอตัวลง – ราคาน้ำมันที่สูงเริ่มลดการบริโภคลง ทำให้การเพิ่มขึ้นของราคาจำกัดลง

จากมุมมองทางเทคนิค ระดับราคาปัจจุบันอยู่ใกล้กับระดับ Fibonacci retracement ที่สำคัญสำหรับการผันผวนของราคาน้ำมันในปีนี้ (ตัวอย่างเช่น บริเวณรอบๆ 94 ดอลลาร์ถูกใช้เป็นจุดอ้างอิงสำหรับระดับ retracement 38.2%) ระดับนี้อาจเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญระหว่างการรวมตัวและการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมัน หากราคาน้ำมันทะลุผ่านระดับนี้ คาดว่า 100 ดอลลาร์จะกลายเป็นระดับแนวต้านทางจิตวิทยาที่แข็งแกร่ง และอาจทดสอบระดับที่สูงกว่านั้น อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว ความผันผวนของราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ และราคาน้ำมันจะยังคงสูงกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งอย่างมาก ถึงกระนั้น เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงสามารถเร่งการทำลายอุปสงค์ได้ ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาต่อไปจึงค่อนข้างจำกัด ตลาดดูเหมือนจะประสบกับความผันผวนอย่างมาก โดยมีความมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังในตอนแรกเกี่ยวกับการขยายเวลาการล็อกดาวน์ แต่การล็อกดาวน์อย่างต่อเนื่องและความเสี่ยงของการโจมตีที่อาจเกิดขึ้นได้ดึงกำไรกลับอย่างรวดเร็ว

พัฒนาการล่าสุดสนับสนุนมุมมองนี้: เนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่สูงอย่างต่อเนื่อง โรงกลั่นในยุโรปจึงเริ่มลดปริมาณการกลั่นลง โดยบางแห่งถึงกับขาดทุน โรงกลั่นในยุโรปเผชิญกับการแข่งขันอย่างดุเดือดจากผู้ซื้อในเอเชียสำหรับน้ำมันดิบ ส่งผลให้ต้นทุนสูงขึ้น ในขณะที่ราคาน้ำมันสำเร็จรูปยังคงสูง แต่กำไรกลับลดลง นักวิเคราะห์บางคนชี้ให้เห็นว่า หากแรงกดดันด้านกำไรยังคงอยู่ อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นในยุโรปอาจลดลงหลายแสนบาร์เรลต่อวัน ซึ่งจะช่วยบรรเทาปัญหาการขาดแคลนอุปทานบางส่วน แต่ก็จะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการขาดแคลนพลังงานในยุโรป รวมถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการยกเลิกเที่ยวบินและข้อจำกัดในการผลิตภาคอุตสาหกรรม

ดังนั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี จึงปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อวานนี้ มาอยู่ที่ประมาณ 3.80% การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจากข้อมูลต่างๆ เช่น ยอดขายปลีกที่บ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ และความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมัน ซึ่งส่งผลให้ความจำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้นลดลง

ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งในอิหร่าน ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลงอย่างมากหลังจากมีการประกาศขยายเวลาหยุดยิง และกลับมาอยู่ในระดับใกล้เคียงกับก่อนเกิดความขัดแย้ง ยูโรดีดตัวขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์หลังจากแตะระดับแนวต้านทางเทคนิคที่สำคัญ ทำให้คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมนับตั้งแต่การเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์ สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรปและความเปราะบางด้านพลังงาน ในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ ยูโรโซนมีความอ่อนไหวต่อการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซมากกว่า ซึ่งส่งผลให้ยูโรได้รับแรงกดดัน แต่ก็มีเสถียรภาพมากขึ้นบ้างจากความคืบหน้าทางการทูต อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์/เยนทรงตัวอยู่ต่ำกว่าระดับ 160 โดยมีพื้นที่จำกัดสำหรับการแข็งค่าของดอลลาร์เพิ่มเติมเนื่องจากความเสี่ยงจากการแทรกแซงของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ราคาน้ำมันที่สูงยังสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อเยน เนื่องจากญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าพลังงานเป็นอย่างมาก

บทวิเคราะห์ตลาด

นักวิเคราะห์ตีความการขยายเวลาหยุดยิงอย่างเป็นกลาง โดยทั่วไปเชื่อว่าเป็นการเปิดโอกาสให้มีการเจรจาต่อรองมากขึ้น อย่างไรก็ตาม พวกเขายังเน้นย้ำว่าความไม่แน่นอนยังไม่หมดไป และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจกลับมาเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ ทั้งสองฝ่ายต่างประกาศ "ชัยชนะ" โดยทรัมป์เน้นย้ำว่าสหรัฐฯ บรรลุเป้าหมายทางทหารและรักษาอำนาจต่อรองในการปิดล้อม ขณะที่อิหร่านประกาศอย่างโจ่งแจ้งว่าการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซเป็น "ไพ่ต่อรองที่มีค่า" และมองว่าการขยายเวลาหยุดยิงเป็นชัยชนะในสนามรบ ซึ่งยิ่งเพิ่มความกังวลในตลาดเกี่ยวกับความเปราะบางของข้อตกลงนี้

ทีมวิจัยด้านพลังงานของเจพีเอ็มมอร์แกนชี้ให้เห็นว่า แม้การปิดล้อมทางทะเลของสหรัฐฯ จะสร้างแรงกดดันต่อการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านในระยะสั้น แต่อิหร่านยังมีน้ำมันดิบสำรองและน้ำมันที่อยู่ระหว่างการขนส่งอีกจำนวนมาก ดังนั้นผลกระทบที่แท้จริงจากการหยุดชะงักของอุปทานอาจน้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในตอนแรก พวกเขาคาดการณ์ว่าหากการปิดล้อมยังคงดำเนินต่อไปอีกหลายสัปดาห์ ค่าพรีเมียมความเสี่ยงของราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่หากการเจรจามีความคืบหน้าอย่างมีนัยสำคัญ ราคาน้ำมันคาดว่าจะค่อยๆ ลดลงต่ำกว่า 90 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง

หน่วยงานดังกล่าวยังเตือนด้วยว่า การที่อัตรากำไรจากการกลั่นน้ำมันในยุโรปลดลงอย่างต่อเนื่อง อาจส่งผลให้อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นลดลง ซึ่งจะทำให้ปัญหาการขาดแคลนพลังงานในภูมิภาคทวีความรุนแรงขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็ช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อความต้องการน้ำมันดิบในตลาดโลกได้บ้าง แม้ว่าการอ้าง "ชัยชนะ" ของอิหร่านจะมีจุดประสงค์เพื่อการโฆษณาชวนเชื่อ แต่การควบคุมช่องแคบฮอร์มุซได้มากขึ้นอย่างแท้จริง อาจทำให้อิหร่านมีอำนาจต่อรองมากขึ้นในการเจรจาในอนาคต ซึ่งจะทำให้การบรรลุข้อตกลงมีความซับซ้อนมากขึ้น

ในรายงานล่าสุด โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับแก้ไขคาดการณ์ราคาน้ำมันในไตรมาสที่สอง โดยลดการคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เฉลี่ยจาก 99 ดอลลาร์ เหลือประมาณ 90 ดอลลาร์ และน้ำมันดิบดับเบิลยูที เหลือประมาณ 87 ดอลลาร์ พวกเขาเชื่อว่าการหยุดยิงที่ยืดเยื้อได้ลดความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันลง และมีสัญญาณบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของการไหลของน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ โกลด์แมน แซคส์ ยังเตือนด้วยว่า หากข้อเสนอของอิหร่านในภายหลังไม่ตรงตามข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ หรือหากการปิดล้อมยืดเยื้อออกไป แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากภาคพลังงานอาจทำให้กระบวนการปรับนโยบายให้เป็นปกติของธนาคารกลางสหรัฐฯ ล่าช้าออกไปได้

ธนาคารระบุว่า ปัจจุบันตลาดกำลังประเมินราคาโดยอิงจาก "สถานการณ์หลังความขัดแย้ง" แต่ระยะสั้น (หนึ่งหรือสองเดือนข้างหน้า) ยังคงเป็นช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงมากที่สุด เนื่องจากหากเกิดการปะทะกันขึ้นอีกครั้ง อาจทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและส่งผลกระทบต่อความคาดหวังการเติบโตของเศรษฐกิจโลก นักวิเคราะห์กล่าวโดยเฉพาะว่า แม้การประกาศ "ชัยชนะ" ทางสถานีโทรทัศน์ของรัฐบาลอิหร่านจะมีลักษณะของการระดมกำลังภายในประเทศอย่างแข็งแกร่ง แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงความไม่เต็มใจของเตหะรานที่จะยอมอ่อนข้อในประเด็นสำคัญ เช่น ขีดความสามารถด้านขีปนาวุธและเทคโนโลยีนิวเคลียร์ ซึ่งอาจทำให้กระบวนการเจรจายืดเยื้อและทำให้ราคาน้ำมันผันผวนต่อไป

นักวิเคราะห์ด้านภูมิรัฐศาสตร์ชี้ให้เห็นว่า แม้การตัดสินใจของทรัมป์ที่จะขยายการปิดล้อมจะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอยู่บ้าง แต่การปิดล้อมที่ดำเนินต่อไปหมายความว่าการเจรจายังคงอยู่ใน "ภาวะที่มีความเสี่ยงสูง" พวกเขาเชื่อว่าการมองโลกในแง่ดีของตลาดในปัจจุบันเกี่ยวกับโอกาสที่จะเกิดสันติภาพอาจมากเกินไป เนื่องจากปฏิกิริยาที่แข็งกร้าวของอิหร่านและความแตกแยกทางการเมืองภายในประเทศ (ควบคู่ไปกับเรื่องเล่าเกี่ยวกับ "ชัยชนะ") ทำให้การบรรลุ "ข้อเสนอที่เป็นเอกภาพ" ยากกว่าที่เห็นมาก


(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบ WTI รายวัน: FX678)

แม้ว่าการขยายเวลาปิดล้อมจะเปิดโอกาสสำหรับการเจรจาทางการทูต แต่การปิดล้อมที่ดำเนินต่อไปก็สร้างความไม่แน่นอนให้กับโอกาสในการเจรจา นักลงทุนไม่ควรคิดว่าการขยายเวลาปิดล้อมนี้เป็นสัญญาณของการสิ้นสุดความขัดแย้ง แต่ควรมองว่าเป็นกลยุทธ์เพื่อ "ซื้อเวลา" ความแตกต่างระหว่างคำกล่าวอ้างชัยชนะของทั้งสองฝ่ายยิ่งเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้นจากเรื่องราวที่แตกต่างกันนี้

นักวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคบางรายชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า ปฏิกิริยาที่ค่อนข้างอ่อนโยนของตลาดต่อเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์นั้นไม่น่าแปลกใจ สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนค่อยๆ ปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูง ในขณะที่ความแข็งแกร่งของการบริโภคภายในประเทศของสหรัฐฯ ได้ทำหน้าที่เป็นกันชน อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นจะจำกัดขอบเขตการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และอาจนำไปสู่การที่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรชันขึ้นอีก

โดยรวมแล้ว คาดว่าสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูงจะยังคงครอบงำแนวโน้มระยะสั้นต่อไป ในขณะที่ทิศทางระยะยาวจะขึ้นอยู่กับว่าการทูตจะสามารถนำไปสู่การลดความตึงเครียดอย่างมีนัยสำคัญได้หรือไม่ แทนที่จะเป็นเพียงเรื่องราวของ "ชัยชนะ" ในแต่ละฝ่าย ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ จุดสนใจของตลาดกำลังค่อยๆ เปลี่ยนจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ระยะสั้นไปสู่ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจในระยะยาว