วันพุธที่ 22 เมษายน ตลาดทองคำซื้อขายท่ามกลางสัญญาณทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อน ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ประกาศขยายข้อตกลงหยุดยิงกับอิหร่านออกไปอย่างไม่มีกำหนด ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการยกระดับความขัดแย้งทางทหาร อย่างไรก็ตาม ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ และการโจมตีเรือสองลำบ่งชี้ว่าการต่อสู้เพื่อควบคุมน่านน้ำยังคงดำเนินต่อไป ท่ามกลางสถานการณ์ดังกล่าว ราคาทองคำซื้อขายทันทีปรับตัวสูงขึ้น 0.7% สู่ระดับ 4,752.58 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนมิถุนายนปรับตัวสูงขึ้น 1.2% สู่ระดับ 4,774.60 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันดิบทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานยังคงมีอยู่มาก

นักลงทุนสังเกตว่าการดีดตัวขึ้นของราคาทองคำเมื่อเร็ว ๆ นี้เกิดขึ้นพร้อมกับการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันในการขายสินทรัพย์ลดลงเล็กน้อย นายนิเตช ชาห์ นักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ของ WisdomTree ชี้ให้เห็นว่าทองคำดูเหมือนจะดีดตัวขึ้นพร้อมกับสินทรัพย์เสี่ยงส่วนใหญ่ ทองคำเผชิญกับการขายเมื่อสินทรัพย์อื่น ๆ อยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่จะมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นเมื่อแรงกดดันนั้นลดลง

ความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์การเมืองภายใต้การขยายเวลาหยุดยิงและปฏิกิริยาของราคาทองคำ

ทรัมป์ประกาศขยายเวลาหยุดยิงออกไปอย่างไม่มีกำหนด ระงับภัยคุกคามจากการกลับมาใช้ปฏิบัติการทางทหารชั่วคราว แต่ในขณะเดียวกันก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า การปิดล้อมทางทะเลของสหรัฐฯ ต่อการค้าทางทะเลของอิหร่านจะยังคงดำเนินต่อไป อิหร่านได้แสดงเจตจำนงอย่างชัดเจนว่า การเจรจาจะเริ่มต้นก็ต่อเมื่อยกเลิกการปิดล้อมแล้วเท่านั้น และการที่รองประธานาธิบดีแวนซ์ของสหรัฐฯ ยกเลิกการเดินทางไปปากีสถานเพื่อเจรจา ก็ยิ่งเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนของกระบวนการสันติภาพ การโจมตีเรือสองลำใกล้ช่องแคบฮอร์มุซเกิดขึ้นภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังจากการประกาศหยุดยิง แสดงให้เห็นว่าการหยุดยิงทางอากาศไม่ได้ขยายไปถึงทางทะเล และการต่อสู้เพื่อควบคุมยังคงดำเนินต่อไป

นักลงทุนกำลังจับตาดูผลกระทบของสถานการณ์ "หยุดชะงักแต่ยังไม่คลี่คลาย" นี้ต่อราคาทองคำ ในระยะสั้น ความเสี่ยงที่ลดลงของความขัดแย้งทางทหารที่ทวีความรุนแรงขึ้นได้กระตุ้นความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง ทำให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกับสินทรัพย์อื่นๆ เช่น หุ้น อย่างไรก็ตาม การปิดล้อมอย่างต่อเนื่องและเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยในการเดินเรือยังคงสร้างความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งส่งผลให้ทองคำยังคงมีราคาพรีเมียมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย การที่สหราชอาณาจักรเป็นเจ้าภาพจัดการประชุมวางแผนทางทหารร่วมกับกว่า 30 ประเทศเพื่อหารือเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบอังกฤษอีกครั้ง แสดงให้เห็นว่าความพยายามในการประสานงานระหว่างประเทศได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว แต่ผลลัพธ์ในระยะสั้นยังไม่แน่นอน นักลงทุนกำลังติดตามข้อมูลการเดินเรือจริงข้ามช่องแคบอังกฤษและการพัฒนาทางการทูตที่ตามมา เพื่อพิจารณาว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะยังคงอยู่ต่อไปหรือไม่

ข้อจำกัดของห่วงโซ่อุปทานพลังงานและเส้นทางการส่งผ่านความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญระดับโลก ถูกปิดอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ปริมาณน้ำมันดิบถูกจำกัดโดยตรงและทำให้ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอาจผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วโลก และทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อแบบดั้งเดิม ควรได้รับประโยชน์จากสถานการณ์นี้ อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ธนาคารกลางต้องดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ก็จะส่งผลให้ราคาทองคำลดลงเนื่องจากต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำเพิ่มขึ้น

ในขณะที่ราคาน้ำมันปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นักลงทุนกำลังจับตาดูการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันกับทองคำ ในอดีตที่ผ่านมา ในช่วงวิกฤตพลังงาน ทองคำมักแข็งค่าขึ้นอย่างอิสระเนื่องจากคุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ในสถานการณ์ปัจจุบัน ความต้องการความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลมาจากการหยุดยิงที่ยืดเยื้อถูกหักล้างด้วยการขาดแคลนพลังงาน ส่งผลให้ราคาทองคำฟื้นตัวในระดับปานกลาง การประชุมในสหราชอาณาจักรและประเทศอื่นๆ มีเป้าหมายเพื่อเปิดช่องแคบอังกฤษอีกครั้ง แต่ในระยะสั้น การปิดล้อมและการโจมตีอาจยังคงเพิ่มความผันผวนของราคาน้ำมัน นักลงทุนจำเป็นต้องประเมินว่าการส่งผ่านผลกระทบดังกล่าวจะเปลี่ยนแปลงความคาดหวังการเติบโตของเศรษฐกิจโลกหรือไม่ ซึ่งจะส่งผลต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางและความน่าดึงดูดใจของทองคำในระยะยาว

สัญญาณนโยบายการเงินช่วยหนุนราคาทองคำ

เควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ กล่าวเมื่อวันอังคารว่า เขาไม่ได้ให้คำมั่นสัญญากับประธานาธิบดีทรัมป์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย และเน้นย้ำว่าเขาจะรักษาความเป็นอิสระในการตัดสินใจระหว่างกระบวนการให้ความเห็นชอบจากวุฒิสภา พร้อมทั้งผลักดันการปฏิรูปธนาคารกลางในวงกว้าง คำแถลงนี้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่ได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังโดยทั่วไปของนักลงทุนเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมในช่วง 12 เดือนข้างหน้า


นักวิเคราะห์ของ UBS ยังคงมองในแง่ดี โดยเชื่อว่าสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำและค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงจะผลักดันราคาทองคำไปสู่เป้าหมาย 5,900 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ การลดลงของดัชนีค่าเงินดอลลาร์จะช่วยลดแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่ใช่สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐโดยตรง ซึ่งเป็นการสนับสนุนราคาทองคำ นักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาว่าความสมดุลระหว่างความเป็นอิสระของเฟดและข้อมูลเศรษฐกิจจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในภาคพลังงานยังคงอยู่ อัตราการลดอัตราดอกเบี้ยอาจล่าช้าออกไป ในทางกลับกัน การผ่อนคลายทางการเมืองระหว่างประเทศควบคู่กับข้อมูลที่ดีขึ้นจะเสริมสร้างความคาดหวังของการผ่อนคลายเพิ่มเติม

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: การปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่องจะมีผลกระทบต่อราคาทองคำในระยะยาวอย่างไร?
A: การปิดช่องแคบทำให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้นและเสริมสร้างความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะสนับสนุนคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงของทองคำ อย่างไรก็ตาม หากสิ่งนี้ส่งผลให้เกิดอัตราดอกเบี้ยสูงอย่างต่อเนื่องหรือการเติบโตที่ช้าลง ก็จะจำกัดคุณสมบัติดังกล่าวผ่านการเปลี่ยนแปลงต้นทุนค่าเสียโอกาสและความอยากเสี่ยง นักลงทุนกำลังจับตาดูว่าการส่งผ่านพลังงานนี้จะเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและจังหวะการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางหรือไม่

คำถามที่ 2: ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะส่งผลต่อแนวโน้มราคาทองคำในอนาคตอย่างไร?
A: วอร์ชเน้นย้ำว่า การเป็นอิสระไม่ได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงได้ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น นักวิเคราะห์ตั้งเป้าหมายราคาทองคำไว้ที่ 5,900 ดอลลาร์ ณ สิ้นปี โดยมีเหตุผลหลักคือ การผ่อนคลายนโยบายการเงินจะช่วยลดต้นทุนการถือครอง แต่ตัวแปรเงินเฟ้อในภาคพลังงานจำเป็นต้องได้รับการประเมินอย่างต่อเนื่อง