ราคาทองคำสปอตชะงักงันในวันพุธ (22 เมษายน) แม้ว่าทรัมป์จะประกาศขยายเวลาหยุดยิงฝ่ายเดียว และมีรายงานว่าสหรัฐฯ อาจยกเลิกการปิดล้อมอิหร่าน แต่ความเชื่อมั่นในตลาดในช่วงแรกได้กระตุ้นให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วไปอยู่ที่ประมาณ 4772 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การที่กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านยึดเรือสองลำในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นการแสดงแสนยานุภาพ ได้จุดชนวนความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางขึ้นทันที ราคาน้ำมันในตลาดโลกกลับมามีแนวโน้มสูงขึ้นและทะลุระดับ 100 ดอลลาร์ ในขณะที่ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มขึ้นพร้อมกัน และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ส่งผลให้ราคาทองคำสูญเสียกำไรทั้งหมด ปิดที่ประมาณ 4740 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 0.4% ในวันนั้น เมื่อเข้าสู่ช่วงการซื้อขายในเอเชียเช้าวันพฤหัสบดี (23 เมษายน) ราคาทองคำยังคงผันผวนลดลงเล็กน้อย โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4725 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 0.3% การฟื้นตัวที่ดูเหมือนจะเกิดขึ้นเพียงชั่วคราวนี้ ตอกย้ำให้เห็นถึงสถานการณ์ที่ยากลำบากของทองคำในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนในปัจจุบันอีกครั้ง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างฉับพลัน: การที่อิหร่านยึดเรือ และภาวะชะงักงันเกี่ยวกับ "การหยุดยิงอย่างไม่มีกำหนด" ของทรัมป์

เหตุการณ์ล่าสุดในตะวันออกกลางเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำชะงักงันเมื่อวันพุธ อิหร่านยึดเรือบรรทุกสินค้าสองลำในช่องแคบฮอร์มุซเมื่อวันพุธ ได้แก่ เรือเอปามินอนดาสที่ชักธงชาติไลบีเรีย และเรือเอ็มเอสซี ฟรานเชสกาที่ชักธงชาติปานามา โดยอ้างเหตุผลว่า "ละเมิดกฎหมายทางทะเล" และนำเรือทั้งสองลำไปยังชายฝั่งอิหร่าน นี่เป็นการกระทำครั้งแรกของอิหร่านในการยึดเรือนับตั้งแต่เริ่มสงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลกับอิหร่านในปลายเดือนกุมภาพันธ์ กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติยังเตือนอีกว่าการกระทำใดๆ ที่ก่อกวนความสงบเรียบร้อยในช่องแคบจะถือเป็นการข้าม "เส้นแดง" ขณะที่การแสดงขีปนาวุธในขบวนพาเหรดทางทหารของเตหะรานและป้ายที่เขียนว่า "อยู่ภายใต้การควบคุมของอิหร่านอย่างไม่มีกำหนด" ส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังทรัมป์

ในขณะเดียวกัน แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ จะประกาศผ่านโซเชียลมีเดียว่า "ระงับการโจมตีอิหร่าน" เพื่อตอบสนองต่อคำขอไกล่เกลี่ยของปากีสถาน แต่ทำเนียบขาวก็ชี้แจงอย่างชัดเจนว่ายังไม่มีการกำหนดเส้นตายหยุดยิงใหม่ และไม่มีสัญญาณสำคัญใด ๆ ที่บ่งชี้ว่าการเจรจาสันติภาพจะเริ่มต้นขึ้นอีกครั้ง

โมฮัมหมัด กาลีบาฟ ประธานรัฐสภาอิหร่านและหัวหน้าคณะเจรจา กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า การหยุดยิงอย่างครอบคลุมจะมีประโยชน์ก็ต่อเมื่อมีการยกเลิกการปิดล้อม มิฉะนั้น ช่องแคบฮอร์มุซจะไม่สามารถเปิดได้อีก ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและเลบานอนก็เผชิญกับแรงกดดันใหม่เช่นกัน โดยการโจมตีด้วยโดรนของอิสราเอลทำให้มีผู้เสียชีวิตอย่างน้อย 3 คน และยิ่งทำให้ความไม่มั่นคงในภูมิภาคเลวร้ายลง สถานการณ์ที่ขัดแย้งกันนี้—การหยุดยิงที่ยืดเยื้อโดยไม่มีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรม ในขณะที่มีการยึดเรือเกิดขึ้นจริง—ได้กระตุ้นความกังวลในตลาดอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ควรจะได้รับประโยชน์ แต่ความเป็นจริงกลับตรงกันข้าม—ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น แต่สิ่งนี้ไม่ได้ส่งผลโดยตรงต่อการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นประกอบกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ: คุณสมบัติสองประการของทองคำในฐานะ "สินทรัพย์ปลอดภัย" และ "เครื่องมือต่อต้านเงินเฟ้อ" กำลังถูกทดสอบ

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำที่สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติหนึ่งในห้าของโลก ถูกปิดกั้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดน้ำมันระหว่างประเทศ เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้น 3.48% สู่ระดับ 101.91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 3.67% สู่ระดับ 92.96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งทั้งสองราคาแตะระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ ข้อมูลจากสำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐฯ (EIA) แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินและน้ำมันกลั่นในสหรัฐฯ ลดลงอย่างมากในสัปดาห์นี้ ขณะที่ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่สถานการณ์อุปทานตึงตัวโดยรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ประเทศเศรษฐกิจหลักของโลกเริ่มลดปริมาณสำรองเชิงยุทธศาสตร์และจำกัดการบริโภค ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนทางธุรกิจเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก

นับตั้งแต่เกิดสงครามเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ราคาทองคำลดลงประมาณ 11% ซึ่งดูเหมือนจะขัดแย้งกับตรรกะของ "การป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ" ในความเป็นจริงแล้ว แม้ว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สูงขึ้น แต่ก็มาพร้อมกับการกดดันอย่างรุนแรงของสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ทองคำไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย และต้นทุนการถือครองจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้ผู้ลงทุนหันไปเลือกพันธบัตรหรือเงินสดที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ตลาดกำลังเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก: ในด้านหนึ่ง มีความกังวลว่าความขัดแย้งที่ยืดเยื้ออาจทำให้วิกฤตพลังงานยืดเยื้อออกไป ในอีกด้านหนึ่ง มีความกังวลว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะสั้นจะบังคับให้ธนาคารกลางต้องคงนโยบายที่เข้มงวด พลวัตของ "ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยถูกกดดันจากความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ย" นี้เป็นเหตุผลพื้นฐานที่ทำให้ราคาทองคำยังคงทรงตัวและไม่สามารถหลุดพ้นจากแนวโน้มขาลงได้

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและท่าทีรอสังเกตการณ์จากธนาคารกลาง: ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยกลายเป็น "ตัวทำลาย" ที่สำคัญที่สุดของทองคำ

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ปรับตัวขึ้น 0.24% ในวันพุธ มาอยู่ที่ 98.61 หลังจากที่ก่อนหน้านี้แตะระดับสูงสุดในรอบ 7 วันที่ 98.64 ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคาทองคำที่ลดลง นายวอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวอย่างชัดเจนในการพิจารณาของวุฒิสภาเมื่อวันอังคารว่า เขายังไม่ได้ให้คำมั่นสัญญากับทรัมป์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย และเน้นย้ำว่าเขาจะยังคงเป็นอิสระจากทำเนียบขาวในขณะที่ดำเนินการปฏิรูป คำแถลงนี้ยิ่งทำให้ความหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญในปีนี้ลดลง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางบ่งชี้ว่า ความน่าจะเป็นที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวภายในสิ้นปี 2026 ลดลงเหลือ 28% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้มาก ในสัปดาห์หน้า ธนาคารกลางสหรัฐฯ ธนาคารกลางยุโรป ธนาคารแห่งญี่ปุ่น ธนาคารแห่งอังกฤษ และธนาคารแห่งแคนาดา จะจัดการประชุมหลายครั้ง และตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางทั้งห้าแห่งจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบัน

แม้ว่าธนาคารกลางยุโรปจะแสดงความยืดหยุ่นในเดือนมีนาคม แต่ปัจจุบันธนาคารกลางยุโรปได้เปลี่ยนมาให้ความสำคัญกับผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานระยะกลางมากขึ้น ซึ่งลดความเร่งด่วนในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ธนาคารแห่งญี่ปุ่นและธนาคารแห่งอังกฤษก็เผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกเช่นเดียวกัน ก่อนหน้านี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ นายเบสแซนต์ ก็ได้เรียกร้องให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ "รอดูสถานการณ์" โดยกล่าวถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ ในสภาพแวดล้อมที่ "ธนาคารกลางทั่วโลกต่างรอดูสถานการณ์ร่วมกัน ในขณะที่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากราคาน้ำมัน" เงินดอลลาร์สหรัฐจึงได้รับการสนับสนุน ซึ่งยิ่งลดความน่าสนใจของทองคำลงไปอีก ตลาดพันธบัตรก็ยืนยันตรรกะนี้เช่นกัน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.294% และเส้นอัตราผลตอบแทนแบนราบลงในรูปแบบขาลง สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อสูงในระยะสั้น

แม้ว่าจะมีนักลงทุนที่มองหาสินค้าราคาถูกเข้ามาบ้างแล้ว แต่แรงกดดันด้านราคาที่ลดลงในระยะยาวก็ยังคงอยู่

แม้ว่าราคาทองคำจะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยหลังจากร่วงลงมากที่สุดในรอบหนึ่งวันนับตั้งแต่วันที่ 26 มีนาคม แต่การเข้าซื้อในราคาถูกก็ช่วยหนุนราคาได้บ้าง จิม ไวคอฟฟ์ นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Kitco Metals สังเกตเห็นกิจกรรมการเข้าซื้อในราคาต่ำอย่างชัดเจนทั้งในตลาดทองคำและเงิน อย่างไรก็ตาม การดีดตัวขึ้นทางเทคนิคในระยะสั้นนี้กลับเปราะบางเมื่อเผชิญกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค ในขณะที่ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและภาวะเงินเฟ้อและการบีบตัวของอัตราดอกเบี้ยที่ตามมา ประกอบกับการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ ได้สร้างแรงกดดันขาลงที่สำคัญกว่า ทองคำยังคงอยู่ในช่วงขาลงโดยรวมนับตั้งแต่เกิดความขัดแย้ง และไม่น่าจะทะลุช่วงราคา 4670-4770 ดอลลาร์ในระยะสั้น

แนวโน้มตลาด: ทองคำเผชิญกับ "ช่วงเวลาที่มืดมนที่สุด" หรือ "รุ่งอรุณแห่งรุ่งอรุณ"?

การที่อิหร่านยึดเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ความติดขัดของ "การหยุดยิงอย่างไม่มีกำหนด" ของทรัมป์โดยไม่มีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมในการเจรจา และปฏิกิริยาลูกโซ่ของภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่ทะลุ 100 ดอลลาร์ ล้วนเป็นปัจจัยที่ก่อให้เกิดภาวะที่ทองคำกำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน

ในระยะสั้น ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ความระมัดระวังของธนาคารกลาง และสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง จะยังคงกดดันการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ และการลดลงเล็กน้อยในการซื้อขายช่วงต้นในเอเชียเมื่อวันพฤหัสบดี อาจเป็นเพียงการต่อเนื่องของช่วงการปรับฐานในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม จากมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว ความตึงเครียดที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่องแคบฮอร์มุซ การหยุดชะงักเชิงโครงสร้างของอุปทานพลังงานทั่วโลก และศักยภาพของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ ยังคงทำให้ทองคำมีบทบาทสำคัญในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย หากการเจรจาหยุดยิงล้มเหลวโดยสิ้นเชิง หรือราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้ คาดว่าคุณสมบัติในการต่อต้านเงินเฟ้อของทองคำจะกลับมามีชีวิตชีวาอีกครั้งในตลาด

ปัจจุบัน ราคาทองคำอยู่ในช่วงเวลาพิเศษที่ผลประโยชน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ถูกหักล้างด้วยอุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาค นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามท่าทีของการประชุมธนาคารกลางในสัปดาห์หน้า แนวโน้มราคาน้ำมัน และความคืบหน้าสำคัญใดๆ ในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอย่างใกล้ชิด หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นและราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้ ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับแรงกดดันจากนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น และอาจทดสอบแนวรับใกล้ระดับ 4400 ดอลลาร์ในสัปดาห์หน้า


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:48 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4727.24 ดอลลาร์ต่อออนซ์