วันจันทร์ (27 เมษายน) ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกเริ่มต้นสัปดาห์ใหม่ด้วย "ความเงียบ" เล็กน้อย แม้ว่า สถานการณ์ระหว่างรัสเซียและยูเครน รวมถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงส่งผลกระทบต่อตลาด แต่โดยทั่วไปแล้วผู้เข้าร่วมตลาดยังคงระมัดระวังตัวเนื่องจากการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ที่กำลังจะมาถึงในปลายสัปดาห์นี้ ปัจจุบัน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปีแทบไม่เปลี่ยนแปลง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวอยู่ที่ระดับต่ำ และราคาทองคำสปอตพยายามทรงตัวหลังจากปรับตัวลงจากระดับสูงสุด



ภายใต้ความสงบที่ปรากฏนี้ มีกระแสความเคลื่อนไหวที่รุนแรงซ่อนอยู่ การวิเคราะห์จากสถาบันที่มีชื่อเสียงชี้ให้เห็นว่า ความกว้างของ Bollinger Band ในตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี และการกดดันความผันผวนอย่างรุนแรงนี้มักเป็นลางบอกเหตุถึงการเคลื่อนไหวของตลาดอย่างรวดเร็ว โดยพื้นฐานแล้ว ตลาดกำลังจับตาดูการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เนื่องจากกระบวนการอาจเร่งตัวขึ้น ตรรกะที่อยู่รอบการยืนยันตำแหน่งประธานคนใหม่กำลังปรับเปลี่ยนความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินในระยะกลางถึงระยะยาว หากมีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในองค์ประกอบของคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ความอดทนต่ออัตราเงินเฟ้อและการควบคุมเส้นทางอัตราดอกเบี้ยจะกลายเป็นตัวแปรสำคัญ

ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ: แนวโน้มขาขึ้นพร้อมความเป็นไปได้ ท่ามกลางความผันผวนต่ำมาก

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4.313% เมื่อพิจารณาจากกราฟ 240 นาที แถบ Bollinger Band โดยทั่วไปค่อนข้างแบนราบ โดยแถบกลางอยู่ที่ 4.305% และราคาแกว่งตัวอยู่ใกล้ๆ แถบนี้ ที่น่าสังเกตคือ ความกว้างของ Bollinger Band ในปัจจุบันอยู่ที่เพียง 0.03 ซึ่งเป็นค่าที่ต่ำมากในอดีต บ่งชี้ว่าตลาดกำลังอยู่ในจุดวิกฤตของการสะสมพลังงาน

จากมุมมองพื้นฐาน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ (เช่น ผลสำรวจภาคการผลิตของรัฐเท็กซัส) คาดว่าจะแสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องของการผลิตและคำสั่งซื้อใหม่ ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนได้ลดความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก ในทางเทคนิค ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าเส้น DIFF และ DEA เกือบจะทับซ้อนกัน โดยมีแท่งสีเขียวขนาดเล็กมาก ซึ่งบ่งชี้ถึงภาวะชะงักงันระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายที่ระดับ 4.300%

ในระยะสั้น แนวต้านขาขึ้นอยู่ที่ 4.34% - 4.35% หากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือความไม่มั่นใจในความเสี่ยงลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจปรับตัวสูงขึ้น และอาจทดสอบระดับ 4.50% ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองคลี่คลายลงอย่างมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจปรับตัวลงมายังแนวรับที่ 4.27% - 4.28% ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ตลาดมีแนวโน้มที่จะ "ขายเมื่อราคาลดลง" (กล่าวคือ ผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น) เนื่องจากพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งช่วยพยุงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไว้ได้

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ: ทดสอบระดับต่ำสุดท่ามกลางภาวะอ่อนค่า

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันอยู่ที่ 98.2429 แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาลงอย่างชัดเจน นับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดที่ 100.64 ในช่วงต้นเดือนเมษายน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ถูกจำกัดโดยเส้น Bollinger Band ตรงกลางที่ลาดลงในกราฟ 240 นาที

ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าเส้น DIFF ยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้น DEA และแท่งสีเขียวยังคงขยายตัว ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงยังไม่หมดไปอย่างสมบูรณ์ ราคาในขณะนี้กำลังเข้าใกล้เส้น Bollinger Band ด้านล่าง ที่ 98.15 หากระดับนี้ถูกทะลุ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะทดสอบระดับแนวรับใกล้จุดต่ำสุดก่อนหน้าที่ 97.62 อีกครั้ง

ความอ่อนแอของดอลลาร์ส่วนหนึ่งเกิดจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับท่าทีที่ผ่อนคลายมากขึ้นของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐในอนาคต แม้ว่าเจ้าหน้าที่ปัจจุบันจะย้ำถึงความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ แต่ตลาดกำลังประเมินความต่อเนื่องของนโยบายในระยะยาวท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงอำนาจที่อาจเกิดขึ้นภายในธนาคารกลางสหรัฐ ในระยะสั้น ระดับ 98.53 (เส้นกลางของ Bollinger Band) ถือเป็นแนวต้านสำคัญ หากไม่สามารถฟื้นตัวกลับมาได้ถึงระดับนี้ ศักยภาพในการแข็งค่าของดอลลาร์จะถูกจำกัดอย่างมาก

ราคาทองคำสปอต: การปรับฐานทางเทคนิคหลังจากการปรับตัวลงจากระดับสูง

ราคาทองคำสปอตปัจจุบันอยู่ที่ 4709.37 ดอลลาร์สหรัฐ หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 4889.24 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงกลางเดือนเมษายน ราคาทองคำได้ปรับตัวลงอย่างมากในเชิงเทคนิค ปัจจุบัน ราคาทองคำซื้อขายต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band ในกราฟ 240 นาที ที่ระดับ 4722.93 ดอลลาร์ สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ถึงช่วงการปรับตัวลงหลังจากราคาลดลงมา

ตัวชี้วัดทางเทคนิคแสดงสัญญาณความแตกต่างในเชิงบวก MACD ได้ก่อตัวเป็นรูปแบบ Golden Cross ต่ำกว่าเส้นศูนย์ (DIFF ตัดเหนือ DEA) และแท่งสีแดงเริ่มขยายตัวเล็กน้อย ซึ่งโดยปกติแล้วบ่งชี้ถึงการหมดแรงของโมเมนตัมขาลงในระยะสั้น แม้ว่าแนวโน้มโดยรวมยังไม่กลับตัว แต่ความต้องการการดีดตัวขึ้นกำลังเพิ่มขึ้น

ในอีก 2-3 วันทำการข้างหน้า ราคาทองคำจำเป็นต้องทดสอบระดับแนวต้าน 4723 ก่อน หากทะลุผ่านระดับนี้ได้สำเร็จ ก็อาจจะไปทดสอบระดับเชิงจิตวิทยา 4800 ต่อไป แนวรับสำคัญด้านล่างอยู่ระหว่าง 4650 ถึง 4660 หากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองไม่เลวร้ายลงไปอีก โซนนี้ควรจะให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นกับผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยอาจถูกกดดันบ้างในระหว่างการดีดตัวขึ้นใดๆ

แนวโน้มในอนาคต

โดยสรุปแล้ว คาดว่าตลาดจะยังคงมี ความผันผวนสูง ต่อไปอีก 2-3 วัน ช่วงเวลาของการทรงตัวในกรอบแคบๆ สำหรับผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังจะสิ้นสุดลง และการเคลื่อนไหวของทิศทางจะได้รับอิทธิพลอย่างมากจากการออกพันธบัตรกระทรวงการคลังครั้งใหญ่ในสัปดาห์นี้ (เช่น การประมูลพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 5 ปี) และข้อมูลภาคการผลิต

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น โดยกำลังหาจุดต่ำสุดภายในช่วงกว้าง 97.62-98.94 การเคลื่อนไหวของราคาทองคำจะขึ้นอยู่กับการผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐเป็นอย่างมาก โดยมีความเป็นไปได้สูงที่จะ "แตะจุดต่ำสุดและดีดตัวขึ้น" ในระยะสั้น แต่ควรระมัดระวังเกี่ยวกับแรงกดดันขาลงระลอกที่สองที่อาจเกิดขึ้นจากการดีดตัวขึ้นของดอลลาร์หลังจากแตะระดับแนวรับสำคัญ ในแง่ของสภาพแวดล้อมการซื้อขาย ตลาดอยู่ในโหมด "การซื้อขายในกรอบสองทาง" ในปัจจุบัน นักลงทุนควรติดตามทิศทางการขยายตัวของ Bollinger Bands อย่างใกล้ชิดเพื่อพิจารณาจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นใหม่

คำถามที่พบบ่อย

1. เหตุใดจึงกล่าวว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในปัจจุบันอยู่ในช่วง "การสะสมอำนาจ"?
A: จากมุมมองทางเทคนิค ความกว้างของ Bollinger Band สำหรับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.03 ประสบการณ์ในตลาดชี้ให้เห็นว่า แถบแคบๆ แสดงถึงการกดดันความผันผวนในระยะยาว ซึ่งมักเป็นลางบอกเหตุถึงการเคลื่อนไหวของตลาดที่รุนแรงในเวลาต่อมา เมื่อพิจารณาจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งในปัจจุบัน ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น และการเปลี่ยนแปลงบุคลากรในธนาคารกลางสหรัฐฯ "ความสงบ" นี้จึงมีความอ่อนไหวต่อการถูกรบกวนจากข้อมูลหรือสัญญาณนโยบาย ซึ่งอาจนำไปสู่การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของอัตราผลตอบแทนได้

2. ข่าวลือเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงบุคลากรภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ มีผลกระทบต่อตลาดในเชิงสาระสำคัญอย่างไรบ้าง?
A: ตลาดกำลังจับตาดูการคัดเลือกประธานคนใหม่และการเปลี่ยนแปลงสมาชิกคณะกรรมการบริหาร โดยมีเหตุผลหลักคือความต่อเนื่องของนโยบายและการยอมรับภาวะเงินเฟ้อ หากคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ชุดใหม่มีแนวโน้มไปทาง "นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน" มากขึ้น หรือได้รับอิทธิพลจากปัจจัยภายนอก เช่น วาทกรรมเรื่องภาษีนำเข้า ตลาดอาจทำการซื้อขายล่วงหน้าโดยอิงจากตรรกะของเงินเฟ้อระยะยาวที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ สูงขึ้น และส่งผลกระทบอย่างซับซ้อนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

3. การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมามีความเกี่ยวข้องกับสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างไร?
A: ราคาทองคำปรับตัวลงจากระดับสูงสุดเมื่อเร็ว ๆ นี้ สะท้อนให้เห็นถึงการที่ตลาดเริ่มปรับตัวรับมือกับค่าพรีเมียมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับ สถานการณ์รัสเซีย-ยูเครน ปัจจุบัน ราคาทองคำอยู่ในช่วงทรงตัวในระดับสูง โดยความผันผวนส่วนใหญ่เกิดจากความต้องการในการปรับฐานทางเทคนิคและแนวโน้มผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หากมีสัญญาณที่ไม่คาดคิดว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางและภูมิภาคอื่น ๆ จะคลี่คลายลง ราคาทองคำอาจทดสอบระดับแนวรับต่อไป ในทางกลับกัน นี่จะสนับสนุนการดีดตัวขึ้นไปสู่ระดับ 4800 ดอลลาร์

4. เหตุใดดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจึงอ่อนค่าลง ทั้งๆ ที่ข้อมูลเศรษฐกิจค่อนข้างดี?
A: สาเหตุหลักมาจากผลกระทบร่วมกันของตัวชี้วัดทางเทคนิคที่ลดลง และการปรับโครงสร้างความคาดหวังด้านนโยบาย หลังจากที่แตะจุดสูงสุดในช่วงต้นเดือนเมษายน ตัวชี้วัด MACD ของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ก็อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันขาลงกำลังครอบงำอยู่ นอกจากนี้ ความแตกต่างที่คาดการณ์ไว้ในนโยบายการเงินระหว่างประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ กับสหรัฐฯ กำลังได้รับการปรับแต่งอย่างละเอียด ประกอบกับความกังวลของตลาดเกี่ยวกับงบประมาณขาดดุลและอัตราเงินเฟ้อระยะยาวของสหรัฐฯ ทำให้ดอลลาร์เผชิญกับแรงต้านที่แข็งแกร่งในระยะสั้น

5. ในอีกสองวันข้างหน้า เราควรให้ความสนใจเป็นพิเศษกับข้อมูลหรือเหตุการณ์สำคัญอะไรบ้าง?
A: จุดสนใจหลักอยู่ที่ดัชนีภาคการผลิตของธนาคารกลางดัลลัส (Dallas Fed Manufacturing Index) และการประมูลพันธบัตรระยะ 2 ปีและ 5 ปีของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่วางแผนไว้ การออกพันธบัตรจำนวนมากอาจส่งผลกระทบต่อเส้นอัตราผลตอบแทนที่แคบอยู่ในขณะนี้ นอกจากนี้ แม้ว่าเจ้าหน้าที่จะปิดปากเงียบก่อนการประชุม FOMC ในสัปดาห์นี้ แต่การพูดคุยในตลาดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงผู้นำในธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อความเชื่อมั่นของตลาด