เมื่อวันพุธที่ 29 เมษายน ตลาดการเงินโลกอยู่ในจุดเปลี่ยนที่อ่อนไหวอย่างยิ่ง เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างประเทศที่ดำเนินอยู่ ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจึงแสดงความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมาก การแข็งค่าขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา ส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาทองคำ ในขณะเดียวกัน ตลาดน้ำมันก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากความเสี่ยงด้านอุปทานที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ซึ่งยิ่งทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้ทวีความรุนแรงขึ้น



เนื่องจากการประชุม FOMC ประจำเดือนเมษายนของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังเข้าสู่ขั้นตอนการตัดสินใจขั้นสุดท้าย ความเชื่อมั่นของตลาดโดยทั่วไปจึงอยู่ในภาวะระมัดระวัง แม้จะเป็นวันหยุดโชวะของญี่ปุ่น ปริมาณการซื้อขายก็ไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันกำลังประเมินความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินไปสู่แนวทางที่เข้มงวดขึ้นของเฟด เนื่องจากญี่ปุ่นยังคงไม่สามารถบรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อได้เป็นเวลาหลายปี ตลาดจึงจับตาดูว่าแถลงการณ์นโยบายจะตัดถ้อยคำใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับการผ่อนคลายทางการเงิน "เพิ่มเติม" ออกไปหรือไม่ ซึ่งอาจกลายเป็นตรรกะหลักที่ชี้นำการไหลเวียนของสินทรัพย์ทั่วโลกในอีกสองถึงสามวันทำการข้างหน้า

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ: แข็งค่าขึ้นพร้อมกันภายใต้ความคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะตึงตัวขึ้น

จากมุมมองทางเทคนิค ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังอยู่ในช่วงการรวมตัวระดับสูงหลังจากดีดตัวขึ้นและปรับฐาน กราฟ 240 นาทีแสดงให้เห็นว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นได้ตัดขึ้นเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางแล้ว ก่อให้เกิดสัญญาณ Golden Cross ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น ใน Bollinger Bands ราคาเคลื่อนไหวอย่างมั่นคงระหว่างแถบกลางที่ 98.61 และแถบบนที่ 98.90 แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง แม้ว่าตัวชี้วัด MACD จะทรงตัวอยู่เหนือเส้นศูนย์เล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลงเล็กน้อย แต่ดอลลาร์ยังคงรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นโดยทั่วไปภายในช่วง 98.43 ถึง 98.87



การพุ่งขึ้นของ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สะท้อนให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ปัจจุบันอยู่ที่ 4.365% โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้น และราคาเคลื่อนไหวตามเส้น Bollinger Band ด้านบนอย่างใกล้ชิด ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งมาก ในด้านพื้นฐาน ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เพื่อป้องกันความผันผวนของนโยบายในอนาคตและต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์เชื่อว่า เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสูงกว่าเป้าหมายตามกฎหมายมา 6 ปีติดต่อกัน หากเฟดแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการรักษาความน่าเชื่อถือในการประชุมครั้งนี้ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงมีแรงผลักดันที่จะทดสอบระดับแนวต้าน 4.38% ถึง 4.48% ในระยะสั้น แนวรับอยู่ที่ประมาณ 4.33% ใกล้กับเส้น Bollinger Band ตรงกลาง

ราคาทองคำสปอต: ฟื้นตัวทางเทคนิคหลังจากภาวะขายมากเกินไปและได้รับการสนับสนุนจากการซื้อในระยะยาว

ราคาทองคำ ในตลาดสปอต อ่อนตัวลงในช่วงที่ผ่านมา เนื่องจากได้รับแรงกดดันจากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ส่งผลให้ราคาลดลงอย่างต่อเนื่อง เมื่อพิจารณาจากกราฟ 240 นาที ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของทองคำอยู่ในทิศทางขาลง และหลังจากแตะระดับต่ำสุดล่าสุดที่ใกล้ 4551 ราคาทองคำกำลังซื้อขายอยู่ใกล้กับเส้น Bollinger Band ด้านล่างที่ 4549 แม้ว่าฮิสโตแกรม MACD จะแสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาลงได้หายไปแล้ว และมีแท่งเทียนขาขึ้นขนาดเล็กปรากฏขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการดีดตัวขึ้นในระยะสั้นจากการขายมากเกินไปทางเทคนิค แต่แนวโน้มโดยรวมที่อ่อนแอยังคงไม่เปลี่ยนแปลง


อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานกลับแสดงให้เห็นภาพที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง จากข้อมูลของสถาบันที่มีชื่อเสียง ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มการถือครองทองคำในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปีในไตรมาสแรกของปีนี้ โดยมีการซื้อสุทธิสูงถึง 244 ตัน การเข้ามาของผู้ซื้อรายใหญ่ เช่น จีนและโปแลนด์ ได้ชดเชยแรงกดดันจากการขายจากบางประเทศที่พยายามชดเชยการขาดดุลงบประมาณหรือพยุงค่าเงินของตน นักวิเคราะห์จากสถาบันที่มีชื่อเสียง ชี้ให้เห็นว่า การปรับตัวลงของราคาทองคำครั้งนี้ได้เปิดโอกาสที่ดีเยี่ยมสำหรับสถาบันการเงินที่ก่อนหน้านี้ใช้ท่าทีรอสังเกตการณ์ คาดว่าในอีก 2-3 วันข้างหน้า ทองคำจะพยายามรักษาสมดุลภายในช่วงแนวรับที่ 4550 และแนวต้านที่ 4660 ในระยะยาว การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของการถือครองทองคำโดยธนาคารกลางจะสร้างแนวต้านที่แข็งแกร่งสำหรับทองคำ

ตลาดน้ำมันดิบ: ค่าพรีเมียมอุปทานที่ฟื้นคืนมาและการส่งผ่านความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ

ตลาดน้ำมันดิบ กำลังเผชิญกับการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและรุนแรง ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 103 ดอลลาร์สหรัฐฯ แตะระดับสูงสุดใหม่ในรอบเกือบหนึ่งเดือน ปัจจัยพื้นฐานคือความไม่แน่นอนด้านอุปทานกลับมาเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในตลาดอีกครั้ง โดยได้รับอิทธิพลจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนที่กำลังดำเนินอยู่ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง จากมุมมองทางเทคนิค ระดับ 104 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นจุดต้านทานที่สำคัญที่สุดในขณะนี้ เนื่องจากความผันผวนของราคาที่รวดเร็วในอดีต เมื่อระดับนี้ถูกทะลุไปแล้ว ก็แทบจะไม่มีแนวต้านสำคัญใดๆ ในช่วงราคา 119 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกต่อไป

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นได้กระตุ้นความคาดหวังระยะยาวของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกโดยตรง กลไกการส่งผ่านความคาดหวังเหล่านี้ค่อนข้างชัดเจน: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการขนส่งและการผลิต บังคับให้ธนาคารกลาง (เช่น ธนาคารแห่งอังกฤษและธนาคารกลางยุโรป) ต้องพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงมากขึ้นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักของการที่ราคาน้ำมันและดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นพร้อมกันได้เพิ่มความผันผวนของสินทรัพย์เสี่ยงให้มากขึ้นไปอีก ในอีก 2-3 วันทำการข้างหน้า การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของข่าวภูมิรัฐศาสตร์เป็นอย่างมาก แนวต้านระยะสั้นอยู่ที่ 104 ดอลลาร์ ในขณะที่แนวรับอยู่ที่ระดับทางจิตวิทยาที่ 100 ดอลลาร์

แนวโน้มในอนาคต

เมื่อมองไปข้างหน้าในอีก 2-3 วันทำการข้างหน้า ตลาดจะเข้าสู่ "ช่วงเวลาของเฟด" เนื่องจากความคาดหวังด้านเงินเฟ้อระยะยาวที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนในเดือนเมษายน เฟดจึงมีแนวโน้มสูงที่จะส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวขึ้นเพื่อรักษาความน่าเชื่อถือของนโยบาย ซึ่งจะยังคงหนุนค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐให้อยู่ในระดับสูงต่อไป

แม้ว่าราคาทองคำจะมีพื้นฐานทางเทคนิคสำหรับการดีดตัวขึ้นในระยะสั้นจากการขายมากเกินไป แต่คาดว่าการปรับตัวขึ้นจะมีจำกัดท่ามกลางสถานการณ์ที่ดอลลาร์แข็งค่า และมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในช่วงการรวมตัวในระดับต่ำ ส่วนน้ำมันดิบนั้น ความเสี่ยงจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่น่าจะลดลงในระยะสั้น และความผันผวนในระดับสูงจะเป็นประเด็นหลัก กลยุทธ์โดยรวมแนะนำให้จับตาดูการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะคำสั่งซื้อสินค้าคงทนและข้อมูลที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ ซึ่งจะเป็นข้อมูลอ้างอิงสำคัญในการประเมินความรุนแรงของภาวะเงินเฟ้อ ปัจจุบันตลาดอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อของการต่อสู้ที่ดุเดือดระหว่างตรรกะขาขึ้นและขาลง นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงระหว่างระดับแนวรับและแนวต้าน และระมัดระวังความเสี่ยงด้านสภาพคล่องอยู่เสมอ

คำถามที่พบบ่อย

1. เหตุใดราคาทองคำจึงยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา ทั้งๆ ที่ธนาคารกลางได้ทำการซื้อทองคำในปริมาณมาก?
สาเหตุเกิดจากความไม่สอดคล้องกันระหว่างตรรกะทางการเงินระยะสั้นและตรรกะเชิงกลยุทธ์ระยะยาว ในระยะสั้น ราคาทองคำได้รับผลกระทบอย่างมากจากผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ทำให้ทองคำซึ่งไม่มีดอกเบี้ยเสียเปรียบในการซื้อขายเก็งกำไร อย่างไรก็ตาม การซื้อทองคำของธนาคารกลางเป็นการกระทำเชิงกลยุทธ์ระยะยาวสำหรับทุนสำรองของรัฐบาล โดยมีเป้าหมายหลักคือการกระจายความเสี่ยงของสินทรัพย์ การซื้อทองคำของธนาคารกลางมักเกิดขึ้นเมื่อราคาทองคำปรับตัวลง ซึ่งเป็นการให้การสนับสนุนในระยะยาว แต่ไม่สามารถป้องกันแนวโน้มขาลงในระยะสั้นที่เกิดจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยในระดับมหภาคได้

2. หากธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ตัดคำว่า "เพิ่มเติม" ออกในการประชุมครั้งนี้ จะส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างไรบ้าง?
การตัดคำว่า "พิเศษ" ออกไป หมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ยุติแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการแล้วตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 โดยเปลี่ยนไปสู่แนวโน้มที่เป็นกลางหรืออาจถึงขั้นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งตลาดจะตีความว่าเป็นสัญญาณที่แข็งกร้าวอย่างมาก ในเวลานั้น ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอาจทะลุระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐคาดว่าจะทดสอบระดับ 99 และราคาทองคำและสกุลเงินอื่นๆ ที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐจะเผชิญกับแรงขายรอบใหม่

3. อะไรคือเหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบในปัจจุบัน?
ตรรกะหลักคือค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านอุปทานที่เกิดจากภูมิรัฐศาสตร์ เนื่องจากสถานการณ์ระหว่างรัสเซียและยูเครน รวมถึงปัจจัยความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ทำให้ความยืดหยุ่นของอุปทานน้ำมันดิบลดลง นอกจากนี้ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกจะสูง แต่ข้อมูลภาคการผลิตจากบางประเทศเศรษฐกิจหลักก็ยังค่อนข้างแข็งแกร่ง และความต้องการก็ไม่ได้ลดลงอย่างรวดเร็ว ความขัดแย้งระหว่างอุปทานที่ตึงตัวและความต้องการที่แข็งแกร่งนี้ ทำให้กองทุนเก็งกำไรสามารถผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นได้

4. เหตุใดผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้นจึงส่งผลให้ราคาทองคำลดลง?
ทองคำในฐานะสินทรัพย์ทางกายภาพ ไม่ได้สร้างรายได้จากดอกเบี้ย เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง) สูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำก็จะเพิ่มขึ้น นักลงทุนจึงมักถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าและมีสภาพคล่องสูงกว่าทองคำ ส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากตลาดทองคำและกดดันให้ราคาทองคำลดลง

5. ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า เราควรให้ความสนใจข้อมูลเศรษฐกิจใดบ้าง?
เราจะมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลสำคัญสามประเด็น ได้แก่ ประการแรก แถลงการณ์การประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐและการแถลงข่าวของนายพาวเวลล์ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดตลาด ประการที่สอง คำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐในเดือนมีนาคม ซึ่งสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของภาคการผลิต และประการที่สาม ข้อมูลการก่อสร้างที่อยู่อาศัยสำหรับเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม ซึ่งจะแสดงให้เห็นถึงขอบเขตที่อัตราดอกเบี้ยสูงได้กดดันเศรษฐกิจที่แท้จริงและความต้องการพลังงาน