週五（5月1日），美元指數（DXY）全天走勢呈現明顯的"衝高回落"格局。 亞歐盤交投期間，指數自98.09附近震盪走高，午後一度攀升至98.24上方，多頭氣勢較足；然而進入美盤後風雲突變，隨着日本財務省疑似入市干預的消息在市場間迅速擴散，美元指數急速跳水，18:30之後跌勢明顯加速，最低一度觸及97.90關口，較日內高點回落逾30點。DXY盤中報97.98附近，均線系統已由多頭排列轉為空頭壓制，短線情緒明顯偏弱。



美元兑日元匯率近期在160關口附近持續拉鋸，五一國際勞動節假日前後的薄流動性窗口，讓市場再度嗅到了日本當局出手的氣息。

回溯歷史，這一幕似曾相識。2024年4月末至5月初，日本當局曾在三個交易日內消耗約9.8萬億日元外儲（摺合約625億美元），將美元兑日元從高位大幅壓回，隨後又於7月再度出手，動用約5.5萬億日元追加干預。歷史的輪迴之下，此番黃金週假日疊加全球多地休市，流動性枯竭的市場環境，恰恰為當局以較小成本撬動較大行情提供了窗口。

市場估計，日本財務省昨日或已動用300億美元規模的美元拋售操作，疊加全球股市整體回暖的正面情緒，美元在主要貨幣對中全線走弱，美元指數（DXY）下挫至98附近。

干預治標不治本，155或成多頭蓄力區

然而，匯率干預的歷史侷限性同樣不容忽視。歷次干預經驗表明，面對短期投機行為時，干預或許奏效，但若要對抗由利率差等經濟基本面驅動的長期趨勢，其效果往往昂貴而短暫。

從基本面看，支撐美元兑日元維持高位的結構性因素依然穩固：美元兑日元目前在日線圖上維持在50日均線和200日均線之上，宏觀背景方面，美聯儲利率料將維持在3.50%至3.75%區間不變，而霍爾木茲海峽油價衝擊引發的通脹傳導壓力，令美聯儲難以輕易釋放鴿派信號。

日本方面，日本央行僅在謹慎地逐步退出超寬鬆政策，利差優勢依然對美元構成支撐。能源價格的高企則從另一維度加重了日本的進口成本壓力，持續侵蝕日本貿易賬户，這也是日元結構性貶值的重要推手之一。

綜合來看，本輪干預對於美元兑日元下行空間的壓制，很可能僅屬階段性效果。技術面上，155附近存在較強的多頭承接需求，若無華盛頓方面明確表態支持日元，空頭下方的目標也難以延伸至152以下。

美聯儲官員表態與ISM數據成今日焦點

就當日市場而言，美國4月製造業ISM數據將於稍晚公佈，通脹預期與需求端走弱之間的博弈，將為美元提供新的方向指引。與此同時，美聯儲內部本輪會議呈現分裂票型，鴿派官員的公開發言料將着重強調經濟不確定性，但在通脹預期持續抬升、能源價格居高不下的背景下，市場要重新為加速寬鬆路徑定價，仍需更明確的信號支撐。

值得關注的是，美國財政部手握約2000億美元的外匯穩定基金，如果華盛頓決定協同介入，理論上具備無限量壓低美元的能力，這與日本出售外儲的有限彈藥形成鮮明對比。目前市場對美日聯合行動的定價正在升温，但尚無明確信號表明美方將實際參與本輪干預。

操作展望


（美元指數日圖 ）

綜合上述分析，DXY短線料繼續在98附近獲得支撐，若無重大政策轉向，反彈目標參考98.50。美元兑日元方面，當局干預製造的下行空間有限，投資者宜關注155附近潛在多頭需求的實際承接力度，以及下週日本節後首日開盤是否有追加干預跡象，適時評估方向。