นักวิเคราะห์โลหะมีค่าของ Heraeus กล่าวว่ามีความขัดแย้งอย่างมากภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ และไม่น่าเป็นไปได้ที่การลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกนำมาใช้เพื่อกระตุ้นความต้องการทองคำในปีนี้ ในขณะเดียวกัน ความต้องการเงินได้รับประโยชน์จากยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นในสหภาพยุโรปและการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน แต่ความกระตือรือร้นในการลงทุนในโลหะสีเทานี้ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง



ในรายงานอัปเดตตลาดล่าสุด นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนบางประการเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ย

"อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม ในการแถลงข่าวครั้งต่อมา พาวเวลล์ได้ชี้แจงมุมมองของเขาเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมนโยบายการเงินในปัจจุบัน" พวกเขาระบุ "ประเด็นสำคัญที่สุดของการประชุมคือ เฟดไม่ได้ตอบสนองมากเกินไปต่อการเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งเป็นผลมาจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ พาวเวลล์กล่าวว่า เฟดคาดการณ์ไว้แล้วว่าการปรับภาษีศุลกากรและการปิดช่องแคบฮอร์มุซจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคา แต่เชื่อว่าไม่จำเป็นต้องแก้ไขสถานการณ์นี้ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แถลงการณ์ของเฟดระบุว่า ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แต่ 'ตัวชี้วัดส่วนใหญ่ของความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวยังคงสอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของเรา'" พาวเวลล์ยังกล่าวอีกว่า เขาเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง ซึ่งสร้างสมดุลอย่างสมบูรณ์แบบระหว่างภารกิจสองประการของเฟด (เสถียรภาพราคาและการจ้างงานเต็มที่) นั้นอยู่ที่ 'ระหว่าง 3% ถึง 4%' แต่บอกเป็นนัยว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันสูงกว่าระดับที่เป็นกลางนี้เล็กน้อย

นักวิเคราะห์เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ดูเหมือนจะคิดว่า "กิจกรรมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันอยู่ในสภาพที่ดี และไม่มีความจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกัน อัตราการเพิ่มขึ้นของราคายังไม่ถึงระดับที่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย" อย่างไรก็ตาม พวกเขายังตั้งข้อสังเกตว่า สมาชิกสามคนของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) "ไม่เห็นด้วยกับถ้อยคำในแถลงการณ์ โดยต้องการให้มีท่าทีที่แข็งกร้าวมากกว่า" ในขณะที่สมาชิกอีกคนหนึ่งลงคะแนนให้ลดอัตราดอกเบี้ยทันที พวกเขากล่าวเสริมว่า "พาวเวลล์ไม่ได้คาดการณ์หรือคาดเดาเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และระบุว่านี่อาจเป็นการประชุม FOMC ครั้งสุดท้ายของเขาในฐานะประธานเฟด" ความเป็นไปได้นี้เพิ่มขึ้นอย่างมากแล้วในขณะนี้ เนื่องจากการสอบสวนทางอาญาต่อพาวเวลล์ถูกยกเลิก และเควิน วอร์ช ได้รับการยืนยันจากคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภา ซึ่งปูทางให้วอร์ชเข้ารับตำแหน่งประธานเฟดอย่างเป็นทางการก่อนการประชุมเฟดในเดือนมิถุนายน

ในส่วนของด้านอุปทาน เฮเรอุสชี้ให้เห็นว่า นิวมอนต์ ซึ่งเป็นบริษัทเหมืองทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลก พบว่าการผลิตทองคำลดลงในไตรมาสแรกของปีนี้

บริษัท Newmont รายงานว่า ผลผลิตทองคำในไตรมาสแรกของปีนี้อยู่ที่ประมาณ 1.3 ล้านออนซ์ ลดลงประมาณ 13% เมื่อเทียบกับปีต่อปี จากที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.5 ล้านออนซ์ในไตรมาสแรกของปี 2025 นักวิเคราะห์กล่าวว่า "การลดลงของผลผลิตส่วนใหญ่เกิดจากการหยุดชะงักในการดำเนินงานที่เหมืองหลายแห่ง และการขายเหมือง Musselwhite และ Cripple Creek & Victor ในปีที่แล้ว แม้ว่าผลผลิตจะลดลง แต่บริษัทก็มีผลประกอบการทางการเงินที่แข็งแกร่งอย่างมากเนื่องจากราคาทองคำที่สูงขึ้น กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 3.3 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Newmont ยังประกาศว่าบริษัทกำลังดำเนินการตามเป้าหมายผลผลิตทั้งปีที่ประมาณ 5.3 ล้านออนซ์"

แม้ว่าปริมาณการถือครองทองคำในกองทุน ETF จะลดลงจากระดับสูงสุดในเดือนมีนาคม แต่โดยทั่วไปแล้วยังคงทรงตัวเมื่อเทียบกับต้นปี “ปริมาณการถือครองทองคำในกองทุน ETF ของสหรัฐฯ ลดลง 2.1% จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ เหลือ 98.8 ล้านออนซ์” พวกเขาระบุ “ตัวเลขนี้ใกล้เคียงกับระดับเมื่อต้นปี (98.9 ล้านออนซ์) เมื่อเทียบกับต้นปี ปริมาณการถือครองทองคำในกองทุน ETF เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับราคาทองคำ โดยมีจุดสูงสุดเฉพาะที่ 3 ครั้ง คือ ปลายเดือนมกราคม ปลายเดือนกุมภาพันธ์ และกลางเดือนเมษายน และจุดต่ำสุดเมื่อปลายเดือนมีนาคม ซึ่งต่ำกว่าราคาปิดต่ำสุดของทองคำในปีนั้นเล็กน้อย เมื่อวันที่ 26 มีนาคม”

ในส่วนของเงินนั้น นักวิเคราะห์ของ Heraeus ระบุว่า การถือครองกองทุน ETF ที่เป็นเงินนั้นลดลงในปีนี้

“ปริมาณการถือครองเงินในกองทุน ETF ลดลง 8.2% จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 1 มกราคม เหลือ 793.2 ล้านออนซ์” พวกเขาเขียน “แนวโน้มขาลงนี้เริ่มต้นตั้งแต่ต้นปีที่ 863.6 ล้านออนซ์ ปริมาณการถือครองเงินในกองทุน ETF ลดลงตลอดทั้งปี โดยมีการฟื้นตัวเล็กน้อยเพียงไม่กี่ครั้งหลังจากราคาสินเงินปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้มขาลงของการถือครองเงินในกองทุน ETF ดูเหมือนจะทรงตัวแล้วนับตั้งแต่ราคาสินเงินปิดตลาดต่ำสุดของปีเมื่อวันที่ 26 มีนาคม”

นักวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นว่า สัดส่วนของรถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่ (BEV) ในการจดทะเบียนรถยนต์ใหม่ในสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้นในไตรมาสแรกของปีนี้ “รถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่จะคิดเป็น 19.4% (ประมาณ 547,000 คัน) ของการจดทะเบียนรถยนต์ใหม่ในสหภาพยุโรปในไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 4.2 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับไตรมาสแรกของปี 2025” พวกเขาระบุ “รถยนต์ไฮบริดและรถยนต์ปลั๊กอินไฮบริดคิดเป็น 38.6% และ 9.5% ของการจดทะเบียนตามลำดับ โดยรถยนต์ไฮบริดกลายเป็นตัวเลือกยอดนิยมที่สุดสำหรับการจดทะเบียนรถยนต์ใหม่ ส่วนแบ่งการจดทะเบียนรถยนต์เครื่องยนต์สันดาปภายใน (ICE) แบบดั้งเดิมลดลงจาก 38.2% เมื่อปีที่แล้วเหลือ 30.3% ซึ่งเน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงที่รวดเร็วของตลาดรถยนต์ในสหภาพยุโรปไปสู่ระบบไฟฟ้า”

Heraeus ชี้ให้เห็นว่าการผลิตรถยนต์ไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานการชาร์จนั้นต้องใช้ "เงินจำนวนมาก" นักวิเคราะห์กล่าวว่า "ตัวอย่างเช่น รถยนต์ไฟฟ้าใช้เงินมากกว่ารถยนต์เครื่องยนต์สันดาปภายในแบบดั้งเดิมประมาณ 75% รถยนต์ไฟฟ้าแต่ละคันอาจใช้เงินหนึ่งถึงสองออนซ์ นอกจากนี้ โครงสร้างพื้นฐานการชาร์จยังใช้เงินอีกด้วย สถานีชาร์จ DC กำลังสูงอาจใช้เงินมากถึง 50 ออนซ์ ขึ้นอยู่กับกำลังไฟและจำนวนพอร์ตชาร์จ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรม"