Các nhà phân tích kim loại quý của Heraeus cho biết có những bất đồng đáng kể trong Cục Dự trữ Liên bang, và việc cắt giảm lãi suất khó có thể được sử dụng để kích thích nhu cầu vàng trong năm nay; trong khi đó, nhu cầu bạc đang được hưởng lợi từ doanh số bán xe điện tăng lên ở EU và việc xây dựng cơ sở hạ tầng, nhưng sự hứng thú đầu tư vào kim loại màu xám này tiếp tục giảm.



Trong báo cáo cập nhật thị trường mới nhất, các nhà phân tích chỉ ra rằng Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra một số tín hiệu rõ ràng về lộ trình lãi suất.

"Lãi suất chuẩn vẫn không thay đổi; tuy nhiên, tại cuộc họp báo sau đó, Powell đã trình bày quan điểm của mình về môi trường chính sách tiền tệ hiện tại," họ cho biết. "Điểm quan trọng nhất của cuộc họp là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã không phản ứng thái quá trước sự gia tăng gần đây của Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) do việc đóng cửa eo biển Hormuz gây ra. Powell tuyên bố rằng Fed đã dự đoán việc điều chỉnh thuế quan và việc đóng cửa eo biển Hormuz sẽ dẫn đến tăng giá, nhưng tin rằng không cần thiết phải giải quyết tình huống này bằng cách tăng lãi suất. Tuyên bố của Fed đề cập rằng Chỉ số Giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) đã tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng 'hầu hết các chỉ số về kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của chúng tôi'. Powell cũng tuyên bố rằng ông tin rằng lãi suất trung lập, cân bằng hoàn hảo giữa nhiệm vụ kép của Fed (ổn định giá cả và việc làm đầy đủ), là 'từ 3% đến 4%', nhưng ngụ ý rằng lãi suất hiện tại cao hơn một chút so với mức trung lập này."

Các nhà phân tích tin rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dường như cho rằng "hoạt động kinh tế hiện tại đang ở trạng thái tốt và không cần thiết phải cắt giảm lãi suất; đồng thời, tốc độ tăng giá vẫn chưa đạt đến mức cần thiết phải tăng lãi suất." Tuy nhiên, họ cũng lưu ý rằng ba thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) "không đồng ý với cách diễn đạt của tuyên bố, thích một giọng điệu cứng rắn hơn," trong khi một thành viên khác bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Họ nói thêm, "Powell không đưa ra bất kỳ dự đoán hay suy đoán nào về biến động lãi suất trong tương lai và cho biết đây có thể là cuộc họp FOMC cuối cùng của ông trên cương vị Chủ tịch Fed." Khả năng này hiện đã tăng lên đáng kể - cuộc điều tra hình sự chống lại Powell đã được hủy bỏ, và Kevin Warsh đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện phê chuẩn, mở đường cho Warsh chính thức đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Fed trước cuộc họp tháng Sáu của Fed.

Về phía nguồn cung, ông Heraeus chỉ ra rằng Newmont, công ty khai thác vàng lớn nhất thế giới, đã chứng kiến sự sụt giảm sản lượng vàng trong quý đầu tiên của năm nay.

Newmont báo cáo sản lượng vàng trong quý đầu tiên năm nay đạt khoảng 1,3 triệu ounce, giảm khoảng 13% so với mức dự kiến 1,5 triệu ounce cho quý đầu tiên năm 2025, theo các nhà phân tích. "Sự sụt giảm sản lượng chủ yếu là do gián đoạn hoạt động tại một số mỏ và việc thoái vốn khỏi các mỏ Musselwhite và Cripple Creek & Victor vào năm ngoái. Mặc dù sản lượng giảm, công ty vẫn đạt được kết quả tài chính cực kỳ khả quan nhờ giá vàng tăng cao - lợi nhuận ròng tăng lên 3,3 tỷ đô la và dòng tiền tự do đạt mức cao kỷ lục 3,1 tỷ đô la. Newmont cũng thông báo rằng họ đang đi đúng hướng để đạt được mục tiêu sản lượng cả năm khoảng 5,3 triệu ounce."

Mặc dù lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm so với mức cao nhất hồi tháng 3, nhưng nhìn chung vẫn ổn định tính từ đầu năm đến nay. "Lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF của Mỹ đã giảm 2,1% so với mức đỉnh ngày 27 tháng 2, xuống còn 98,8 triệu ounce," họ viết. "Con số này gần như tương đương với mức đầu năm (98,9 triệu ounce). Tính từ đầu năm đến nay, lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF biến động song song với giá vàng: có ba đỉnh cục bộ vào cuối tháng 1, cuối tháng 2 và giữa tháng 4, và một đáy vào cuối tháng 3, hơi thấp hơn so với giá đóng cửa thấp nhất trong năm của vàng vào ngày 26 tháng 3."

Về bạc, các nhà phân tích của Heraeus cho biết lượng bạc nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm trong năm nay.

“Lượng bạc nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm 8,2% so với mức đỉnh điểm vào ngày 1 tháng 1, xuống còn 793,2 triệu ounce,” họ viết. “Xu hướng giảm này bắt đầu từ đầu năm ở mức 863,6 triệu ounce. Lượng bạc nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm liên tục trong suốt năm, chỉ có một vài đợt phục hồi nhỏ sau khi giá bạc tăng. Tuy nhiên, xu hướng giảm này trong lượng bạc nắm giữ trong các quỹ ETF dường như đã chững lại kể từ khi giá bạc chạm mức giá đóng cửa thấp nhất trong năm vào ngày 26 tháng 3.”

Các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng tỷ lệ xe điện chạy bằng pin (BEV) trong tổng số xe đăng ký mới tại EU đã tăng lên trong quý đầu tiên của năm nay. "BEV sẽ chiếm 19,4% (khoảng 547.000 xe) trong tổng số xe đăng ký mới tại EU trong quý đầu tiên năm 2026, tăng 4,2 điểm phần trăm so với quý đầu tiên năm 2025", họ cho biết. "Xe hybrid điện và xe hybrid cắm điện chiếm lần lượt 38,6% và 9,5% tổng số xe đăng ký, trong đó xe hybrid điện trở thành lựa chọn phổ biến nhất cho việc đăng ký xe mới. Tỷ lệ đăng ký xe sử dụng động cơ đốt trong (ICE) truyền thống đã giảm từ 38,2% một năm trước xuống còn 30,3%, cho thấy sự chuyển đổi nhanh chóng của thị trường ô tô EU hướng tới điện khí hóa."

Heraeus chỉ ra rằng việc sản xuất xe điện và cơ sở hạ tầng sạc điện đòi hỏi "một lượng bạc đáng kể". "Ví dụ, xe điện sử dụng lượng bạc nhiều hơn khoảng 75% so với xe sử dụng động cơ đốt trong truyền thống", các nhà phân tích cho biết. "Mỗi xe điện có thể sử dụng từ một đến hai ounce bạc. Ngoài ra, cơ sở hạ tầng sạc điện cũng tiêu thụ bạc - một trạm sạc DC công suất cao có thể sử dụng tới 50 ounce bạc, tùy thuộc vào công suất và số lượng cổng sạc, đây cũng là một lý do chính thúc đẩy nhu cầu bạc trong công nghiệp."