ท่ามกลางความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นในตลาดน้ำมันพืชทั่วโลก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มของมาเลเซียปิดฉากการลดลงติดต่อกันสามวันในวันจันทร์ (11 พฤษภาคม) โดยแสดงสัญญาณของการทรงตัวที่ระดับต่ำลง เมื่อปิดตลาด สัญญาน้ำมันปาล์มมาตรฐานเดือนกรกฎาคมในตลาดซื้อขายอนุพันธ์ Bursa Malaysia (BMD) ปรับตัวขึ้น 11 ริงกิต หรือ 0.24% มาอยู่ที่ 4,516 ริงกิตต่อเมตริกตัน การฟื้นตัวนี้ได้รับแรงหนุนหลักจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องที่แข็งค่าขึ้น ได้แก่ น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันดิบ



จากมุมมองของตลาด แม้ว่าตลาดจะยังคงได้รับแรงหนุนจากการลดลงต่อเนื่องของสัปดาห์ที่แล้วในช่วงเช้า แต่การเพิ่มขึ้นของสัญญาซื้อขายน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CBOT) และตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียน (DCE) ซึ่งมีความสัมพันธ์กันอย่างมากในช่วงการซื้อขายในเอเชีย ได้ฟื้นฟูความเชื่อมั่นในทิศทางขาขึ้นของน้ำมันปาล์มอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนสถาบันที่มีชื่อเสียงเชื่อว่าระดับราคาปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงแนวรับที่แข็งแกร่งที่ 4500 ริงกิต ในขณะที่ระดับแนวต้านอยู่ที่ประมาณ 4680 ริงกิต การเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นนี้สะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังมองหาจุดสมดุลใหม่หลังจากที่ได้ย่อยผลกระทบเชิงลบจากระดับสินค้าคงคลังก่อนหน้านี้แล้ว

ในฐานะที่เป็นองค์ประกอบสำคัญของตลาดน้ำมันพืชโลก ราคาของน้ำมันปาล์มจึงเชื่อมโยงอย่างแยกไม่ออกกับสินค้าโภคภัณฑ์คู่แข่งและตลาดพลังงาน วันนี้ ราคาน้ำมันถั่วเหลืองชิคาโกเพิ่มขึ้น 0.71% และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลืองต้าเหลียนก็เพิ่มขึ้น 0.55% เช่นกัน เนื่องจากน้ำมันปาล์มและน้ำมันถั่วเหลืองเป็นสินค้าทดแทนกันที่แข็งแกร่งในตลาดระหว่างประเทศ ต้นทุนน้ำมันถั่วเหลืองที่สูงขึ้นจึงส่งผลให้ราคาน้ำมันปาล์มสูงขึ้นตามไปด้วย

แรงผลักดันที่สำคัญกว่านั้นมาจากตลาดพลังงาน ความเห็นของทรัมป์เกี่ยวกับสถานการณ์ภายนอกทำให้เกิดความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่อง ซึ่งนำไปสู่การลดลงของอุปทานน้ำมันดิบทั่วโลก ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ความแข็งแกร่งของราคาน้ำมันดิบไม่เพียงแต่ช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาดในระดับมหภาคเท่านั้น แต่ยังเพิ่มความน่าสนใจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบสำหรับไบโอดีเซลในระดับจุลภาคอีกด้วย เมื่อราคาน้ำมันเชื้อเพลิงฟอสซิลแบบดั้งเดิมสูงและอุปทานมีจำกัด คุณลักษณะการบริโภคในภาคอุตสาหกรรมของน้ำมันปาล์มจะเพิ่มสูงขึ้น จึงเป็นการสนับสนุนราคาน้ำมันล่วงหน้าโดยตรง นอกจากนี้ ค่าเงินริงกิตมาเลเซียอ่อนค่าลงเล็กน้อย 0.05% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าขนาดจะจำกัด แต่ก็ช่วยลดต้นทุนการจัดซื้อสำหรับผู้ถือเงินตราต่างประเทศได้อย่างเป็นรูปธรรม สร้างประโยชน์เล็กน้อยต่อการส่งออก

แม้จะปิดตลาดในแดนบวกเมื่อวันจันทร์ แต่ข้อมูลพื้นฐานยังคงมีความซับซ้อน ข้อมูลล่าสุดจากคณะกรรมการปาล์มน้ำมันมาเลเซีย (MPOB) แสดงให้เห็นว่าปริมาณสต็อกน้ำมันปาล์มของมาเลเซียเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบสี่เดือนในเดือนเมษายน ปัจจัยหลักที่ทำให้เพิ่มขึ้นคือการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของการผลิตและการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่การส่งออกในเดือนเมษายนค่อนข้างซบเซาเนื่องจากการแข่งขันในระดับนานาชาติที่รุนแรง การเปลี่ยนแปลงของสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานนี้เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องก่อนหน้านี้

เมื่อเข้าสู่ต้นเดือนพฤษภาคม ความแตกต่างของข้อมูลการส่งออกยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนในตลาดมากขึ้น จากข้อมูลการวิจัยของสถาบันที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง การคาดการณ์การส่งออกน้ำมันปาล์มของมาเลเซียสำหรับวันที่ 1-10 พฤษภาคม แสดงให้เห็นแนวโน้มที่แตกต่างกันอย่างมาก สถาบันวิจัยแห่งหนึ่งระบุว่าการส่งออกจะเพิ่มขึ้น 8.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะที่บริษัทตรวจสอบอิสระอีกแห่งหนึ่งเชื่อว่าการส่งออกลดลง 10.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ความแตกต่างในวิธีการทางสถิติและขอบเขตการตรวจสอบนี้ชี้ให้เห็นว่ายังไม่มีข้อสรุปที่ชัดเจนเกี่ยวกับความต้องการของผู้บริโภคในปัจจุบัน หากข้อมูลการส่งออกในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้าไม่สามารถยืนยันการฟื้นตัวของความต้องการได้อย่างมีนัยสำคัญ แรงกดดันจากสินค้าคงคลังอาจเป็นอุปสรรคต่อการทะลุระดับแนวต้าน 4680 ริงกิต

จากมุมมองทางเทคนิค การดีดตัวขึ้นของราคาน้ำมันปาล์มที่ระดับใกล้ 4,500 ริงกิต ถือเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าตลาดได้สะท้อนผลกระทบเชิงลบจากสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นในเดือนเมษายนไปแล้ว ปัจจุบัน ราคาน้ำมันปาล์มซื้อขายอยู่ในช่วงที่ได้รับอิทธิพลจากทั้งต้นทุนน้ำมันดิบและระดับการผลิตที่สูง ในระยะสั้น ตราบใดที่ราคาน้ำมันดิบยังคงแข็งแกร่ง ศักยภาพในการผลิตไบโอดีเซลจากน้ำมันปาล์มจะยังคงผลักดันราคาต่อไป ซึ่งจะช่วยชดเชยความเสี่ยงด้านลบจากการผลิตที่เพิ่มขึ้นได้บ้าง

เมื่อมองไปข้างหน้า นักลงทุนควรจับตาดูอัตราการเติบโตของการผลิตน้ำมันปาล์มของมาเลเซียในช่วงกลางถึงปลายเดือนพฤษภาคมอย่างใกล้ชิด หากการเติบโตของการผลิตสูงกว่าการเติบโตของการส่งออก แนวโน้มสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นจะยังคงดำเนินต่อไป และราคาอาจเผชิญกับการขายรอบที่สองใกล้ระดับแนวต้าน ในทางกลับกัน หากการส่งออกสามารถยืนยันอัตราการเติบโตรายเดือนที่ 8.5% หรือสูงกว่านั้น ประกอบกับการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันถั่วเหลืองภายนอก คาดว่าน้ำมันปาล์มของมาเลเซียจะทะลุรูปแบบการรวมตัวในปัจจุบันและทดสอบระดับแนวต้านทางเทคนิคที่สูงขึ้น ในแง่ของกลยุทธ์การซื้อขาย จุดสนใจของตลาดในปัจจุบันได้เปลี่ยนจากปัจจัยด้านอุปทานเพียงอย่างเดียวไปสู่ตรรกะคู่ของ "คุณสมบัติด้านพลังงานและการแข่งขันด้านราคาของน้ำมันพืช" ขอแนะนำให้ติดตามความแข็งแกร่งของการเพิ่มขึ้นของราคาในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันพืชต้าเหลียนอย่างใกล้ชิด เนื่องจากนี่จะเป็นตัวบ่งชี้สำคัญว่าน้ำมันปาล์มของมาเลเซียจะสามารถรักษาระดับเหนือ 4500 ริงกิตได้หรือไม่

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: เหตุใดการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบจึงส่งผลให้ราคาน้ำมันปาล์มสูงขึ้นโดยตรง?
A: น้ำมันปาล์มไม่เพียงแต่เป็นน้ำมันที่ใช้บริโภคได้เท่านั้น แต่ยังเป็นวัตถุดิบสำคัญสำหรับไบโอดีเซลอีกด้วย เมื่อราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น ต้นทุนของเชื้อเพลิงฟอสซิลก็จะเพิ่มขึ้น ทำให้ข้อได้เปรียบในการทดแทนของเชื้อเพลิงชีวภาพเพิ่มมากขึ้น และกระตุ้นความคาดหวังของความต้องการในภาคอุตสาหกรรม ในขณะเดียวกัน เนื่องจากน้ำมันดิบถือเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญที่สุด ความแข็งแกร่งของมันจึงมักส่งผลต่อความเชื่อมั่นโดยรวมของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ กระตุ้นให้เงินทุนไหลเข้าสู่ภาคส่วนน้ำมันที่ใช้บริโภคได้

ถาม: การฟื้นตัวของสินค้าคงคลังมาเลเซียในเดือนเมษายนจะมีผลกระทบระยะกลางถึงระยะยาวต่อแนวโน้มตลาดอย่างไร?
A: การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนผ่านของน้ำมันปาล์มมาเลเซียจาก "ช่วงลดสต็อก" ไปสู่ "ช่วงสะสมสต็อก" การเพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบสี่เดือนนี้แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านอุปทานที่กำลังเกิดขึ้น ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะกำหนดขีดจำกัดสูงสุดของราคาได้ค่อนข้างชัดเจน เว้นแต่ว่าจะมีการส่งออกเพิ่มขึ้นอย่างมากหรือสภาพอากาศที่รุนแรงส่งผลกระทบต่อการผลิต แนวโน้มการสะสมสต็อกจะป้องกันไม่ให้ราคากลับไปสู่ระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ในระยะสั้น

ถาม: ต้นเดือนพฤษภาคม หน่วยงานส่งออกสองแห่งได้เผยแพร่ข้อมูลที่ชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม นักลงทุนควรพิจารณาข้อมูลนี้อย่างไร?
A: ความแตกต่างนี้สะท้อนถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับปริมาณการค้าในปัจจุบัน นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลจากรายงานรายเดือนของ MPOB เพื่อเป็นแนวทาง โดยปกติแล้ว การคาดการณ์การเติบโต 8.5% มาจากการเติมสต็อกชั่วคราวในตลาดสำคัญบางแห่ง ในขณะที่การลดลง 10.8% อาจเกิดจากความล่าช้าในการขนส่ง ความคลาดเคลื่อนนี้บ่งชี้ว่าราคาอาจผันผวนต่อไปจนกว่าข้อมูลที่น่าเชื่อถือมากขึ้นในช่วงกลางเดือนจะช่วยชี้แจงความแข็งแกร่งของอุปสงค์ได้

ถาม: ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินริงกิตมาเลเซียส่งผลกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันในระดับนานาชาติของน้ำมันปาล์มอย่างไร?
A: ราคาน้ำมันปาล์มคิดเป็นเงินริงกิต เมื่อเงินริงกิตอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ผู้ซื้อต่างประเทศ (ที่ถือดอลลาร์สหรัฐ) จะจ่ายน้อยลงในสกุลเงินดอลลาร์สำหรับน้ำมันปาล์มในปริมาณเท่าเดิม ซึ่งหมายถึงราคาที่ต่ำลง ความอ่อนค่าของสกุลเงินนี้มักเป็นประโยชน์ต่อการส่งออกและดึงดูดความสนใจในการซื้อจากประเทศผู้นำเข้าหลัก เช่น อินเดียและจีน

ถาม: เหตุใดแนวโน้มราคาของน้ำมันถั่วเหลืองจึงกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนการฟื้นตัวของน้ำมันปาล์ม?
A: น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มสามารถใช้ทดแทนกันได้ เมื่อราคาน้ำมันถั่วเหลืองสูงขึ้นในต้าเหลียนหรือชิคาโก ความคุ้มค่าของน้ำมันปาล์มก็จะชัดเจนขึ้น ผู้ซื้อที่อ่อนไหวต่อราคาจะหันมาซื้อน้ำมันปาล์มแทน ซึ่งจะช่วยกระตุ้นให้ความต้องการน้ำมันปาล์มฟื้นตัว ดังนั้น ราคาน้ำมันถั่วเหลืองจึงมักถูกใช้เป็นจุดอ้างอิงสำหรับความผันผวนของราคาน้ำมันปาล์ม