เมื่อวันอังคารที่ 12 พฤษภาคม ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงตลาดอเมริกาเหนือ หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 4,773.37 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก็ปรับตัวลงมาอยู่ที่ประมาณ 4,693.83 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เส้นกลางของ Bollinger Band อยู่ที่ 4,703.12 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เส้นบนอยู่ที่ 4,873.44 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และเส้นล่างอยู่ที่ 4,532.80 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในวันเดียวกันนั้น เจ้าหน้าที่ระดับสูงของกองทัพเรือพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านได้ประกาศขยายขอบเขตปฏิบัติการในช่องแคบฮอร์มุซอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้นเป็น 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยเหล่านี้ประกอบกับการเจรจาที่หยุดชะงักระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงของตลาด และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า ทำให้เกิดแรงกดดันต่อราคาทองคำในระยะสั้น แต่ค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ช่วยหนุนราคาทองคำไว้ได้

ผลกระทบทางพลังงานจากความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซ

โมฮัมหมัด อัคบาร์ซาเดห์ รองผู้อำนวยการฝ่ายการเมืองของกองทัพเรือพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่าน กล่าวอย่างชัดเจนว่า ช่องแคบฮอร์มุซไม่ได้จำกัดอยู่เพียงน่านน้ำแคบๆ รอบเกาะไม่กี่แห่งอีกต่อไป แต่ได้ขยายออกไปเป็นพื้นที่ยุทธศาสตร์ขนาดใหญ่ทอดยาวจากเกาะจาสก์ทางตะวันออกไปจนถึงเกาะซีรีทางตะวันตก ความกว้างของช่องแคบเพิ่มขึ้นอย่างมากจากที่เคยประมาณไว้ 32-48 กิโลเมตร เป็น 322-483 กิโลเมตร ก่อให้เกิดเขตปฏิบัติการรูปพระจันทร์เสี้ยวที่สมบูรณ์ การปรับเปลี่ยนครั้งนี้ถือเป็นครั้งที่สองนับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งที่อิหร่านประกาศขยายการควบคุมอย่างเปิดเผย โดยครอบคลุมเส้นทางการขนส่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณหนึ่งในห้าของโลกโดยตรง ซึ่งมีผู้ส่งออกรายใหญ่ ได้แก่ ซาอุดีอาระเบีย อิรัก และกาตาร์

การขยายตัวของภูมิภาคนี้ส่งผลโดยตรงต่อค่าพรีเมียมความเสี่ยงของน้ำมันดิบ ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า 3% ในวันนั้น โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่ในระดับสูง สัปดาห์ที่แล้ว HSBC ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เฉลี่ยในปี 2026 เป็น 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยสถานการณ์พื้นฐานนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการขนส่งทางช่องแคบจะค่อยๆ ฟื้นตัวภายในกลางเดือนมิถุนายน และเข้าสู่ระดับปกติภายในสิ้นไตรมาสที่สาม หากการเจรจาล่าช้าไปจนถึงปลายฤดูร้อน ราคาเฉลี่ยในปี 2026 อาจสูงถึง 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดซึ่งข้อตกลงที่ครอบคลุมใช้เวลาประมาณหกเดือน ราคาเฉลี่ยในปี 2026 อาจสูงถึง 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทางอ้อมสนับสนุนทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนผ่านการส่งผ่านต้นทุนและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ แต่ยังตอกย้ำการประเมินอย่างระมัดระวังของตลาดต่อเส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ด้วย

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเดือนเมษายนของสหรัฐฯ และความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนเมษายน และเพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นที่เร็วที่สุดในรอบเกือบสามปี สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.7% ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.3% และ 2.7% ตามลำดับ ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้เกิดการเพิ่มขึ้นนี้ โดยมีความสัมพันธ์โดยตรงกับสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบข้อมูลสำคัญ

ดัชนี	เดือนเมษายน เทียบกับเดือนก่อนหน้า	ปีต่อปี	ความคาดหวังของตลาด	ค่าก่อนหน้า
ดัชนีราคาผู้บริโภค	0.6%	3.8%	3.7%	3.3%
ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก	0.4%	2.8%	2.7%	2.6%

อัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นได้เสริมสร้างความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานานขึ้น เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่านักลงทุนเชื่อว่ามีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในปีนี้ โดยมีความเป็นไปได้ประมาณ 36% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นกำลังสร้างแรงกดดันชั่วคราวต่อทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย แต่ต้นทุนพลังงานที่สูงอย่างต่อเนื่องก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ทองคำสามารถป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อในระยะกลางถึงระยะยาวได้

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและความสัมพันธ์ของตลาดทองคำสปอต

จากกราฟรายวัน ราคาทองคำสปอตผันผวนอยู่รอบเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 4703.12 ดอลลาร์/ออนซ์ เส้นบนที่ 4873.44 ดอลลาร์/ออนซ์ เป็นแนวต้านระยะสั้น ขณะที่เส้นล่างที่ 4532.80 ดอลลาร์/ออนซ์ เป็นแนวรับ การปรับตัวลงล่าสุดจากจุดสูงสุดที่ 4889.24 ดอลลาร์/ออนซ์ บ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลง แต่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงจำกัดการลงของราคา ตัวชี้วัด MACD แสดงค่า DIFF ที่ -19.00 ค่า DEA ที่ -32.56 และค่าฮิสโตแกรม MACD ที่ 27.11 ซึ่งบ่งชี้ถึงการรวมตัวระยะสั้นอย่างต่อเนื่อง ควรจับตาดูว่าราคาจะสามารถรักษาระดับเหนือเส้นกลางของ Bollinger Band ได้หรือไม่

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: การที่อิหร่านขยายขอบเขตความหมายของช่องแคบฮอร์มุซส่งผลกระทบโดยตรงต่อกลไกการกำหนดราคาทองคำอย่างไร?
A: การปรับตัวนี้ทำให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้นและเสริมสร้างความคาดหวังด้านเงินเฟ้อทั่วโลกผ่านช่องทางต้นทุน ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมได้รับการสนับสนุนในช่วงที่มีความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์สูง แต่ในขณะเดียวกันก็เผชิญกับแรงกดดันชั่วคราวจากดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นเนื่องจากเงินเฟ้อสูง ปัจจัยทั้งสองนี้สร้างปฏิสัมพันธ์แบบไดนามิก ราคาปัจจุบันผันผวนอยู่รอบจุดกึ่งกลางที่ 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ บ่งชี้ว่าตลาดกำลังชั่งน้ำหนักความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของค่าพรีเมียมความเสี่ยงกับความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ย

คำถามที่ 2: ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนที่ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะส่งผลกระทบต่อแนวทางการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และราคาทองคำอย่างไร?
A: ตัวเลขเงินเฟ้อรายเดือนที่ 0.6% และเงินเฟ้อรายปีที่ 3.8% บ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านราคาที่ต่อเนื่อง ซึ่งกระตุ้นความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไปอีกระยะหนึ่ง ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและราคาทองคำลดลง ราคาน้ำมันที่สูงเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนตลาด โดยเชื่อมโยงกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง นักลงทุนส่วนใหญ่จับตาดูว่าข้อมูลที่ออกมาในอนาคตจะยังคงแนวโน้มนี้ต่อไปหรือไม่ และธนาคารกลางสหรัฐจะพิจารณาปรับอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีหรือไม่

คำถามที่ 3: ปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานของราคาทองคำในปัจจุบันส่งผลอย่างไร และนักลงทุนควรให้ความสนใจสัญญาณใดบ้าง?
A: เส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 4703 ดอลลาร์/ออนซ์ ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ โดยมีแนวต้านที่ 4873 ดอลลาร์/ออนซ์ และแนวรับที่ 4532 ดอลลาร์/ออนซ์ ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นถึงรูปแบบการรวมตัวในระยะสั้น ในด้านปัจจัยพื้นฐาน ความคืบหน้าของการฟื้นตัวของการจราจรในช่องแคบฮอร์มุซ ความคืบหน้าของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในเดือนหน้าจะเป็นตัวกระตุ้นที่สำคัญ ความสมดุลระหว่างค่าพรีเมียมความเสี่ยงและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยจะเป็นตัวกำหนดทิศทางการทะลุแนวต้านของราคาทองคำ