เมื่อวันอังคารที่ 19 พฤษภาคม ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ราคาสปอตเงินลดลงจาก 89.38 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันที่ 13 พฤษภาคม เหลือ 73.86 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันที่ 18 พฤษภาคม และยังคงทรงตัว ณ เวลา 20:15 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาสปอตเงินอยู่ที่ 76.097 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง 1.543 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันนั้น หรือลดลง 1.99% การลดลงอย่างรวดเร็วนี้ไม่ใช่การทำกำไรตามปกติหลังจากการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แนวโน้มตลาดได้เบี่ยงเบนไปจากรูปแบบการปรับฐานตามปกติมานานแล้ว การพลิกผันอย่างสิ้นเชิงของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการแข็งค่าขึ้นอย่างมากของดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจัยลบหลายประการได้มาบรรจบกัน ทำให้ราคาสปอตเงินอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลงอย่างเต็มที่

รูปแบบอัตราเงินเฟ้อได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิงแล้ว

สาเหตุหลักของการผันผวนของตลาดในรอบนี้อยู่ที่แนวโน้มราคาน้ำมัน โดยได้รับอิทธิพลจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 110 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) สำหรับการส่งมอบเดือนมิถุนายนยังคงอยู่ในช่วง 100-105 ดอลลาร์ การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันนั้นเกินขอบเขตของอุปทานและอุปสงค์ด้านพลังงานไปนานแล้ว ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อโดยรวมสูงขึ้น ต้นทุนด้านโลจิสติกส์และการขนส่งที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น และราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่สูงขึ้น ล้วนมีส่วนทำให้เกิดภาวะนี้ ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนสูงเกินความคาดหมายของตลาดอีกครั้ง โดยเพิ่มขึ้น 3.8% หรือมากกว่านั้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว นับเป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่มีตัวเลขทำลายสถิติ ก่อนหน้านี้ ตลาดต่างคาดการณ์เป็นเอกฉันท์ว่าเงินเฟ้อจะลดลงอย่างต่อเนื่อง และคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ตรรกะการซื้อขายนี้ล้มเหลวโดยสิ้นเชิงแล้ว โดยนักลงทุนต่างปิดสถานะและออกจากตลาดอย่างรวดเร็ว เงินกลายเป็นสินทรัพย์ที่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดเหล่านี้เป็นอันดับแรก

เหตุใดสภาวะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงไม่เอื้ออำนวยต่อราคาสินเงิน?

เงินเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย หมายความว่ามันไม่สร้างรายได้จากดอกเบี้ยใดๆ ในระหว่างช่วงเวลาที่ถือครอง แม้ว่านักลงทุนหลายคนจะมองว่าโลหะมีค่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อในระยะยาว ซึ่งตรรกะนี้เองก็ไม่ได้ผิดพลาด อย่างไรก็ตาม แนวโน้มตลาดในระยะสั้นนั้นแตกต่างกันอย่างมาก ภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นกระตุ้นความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และเมื่อมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็จะน่าสนใจกว่าโลหะมีค่ามาก ปัจจุบัน ผลตอบแทนจากพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี สูงกว่า 4.63% และผลตอบแทนจากพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 30 ปี สูงกว่า 5.1% นักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงจากการถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลัง ในขณะที่เงินซึ่งแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงเงินทุนในตลาด ได้สูญเสียความได้เปรียบในการแข่งขัน ส่งผลให้ราคาเงินในระยะสั้นลดลงอย่างต่อเนื่อง

ท่าทีเชิงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว

การวิเคราะห์โดยใช้เครื่องมือติดตามอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ของ CME Group เผยให้เห็นว่า การเปลี่ยนแปลงท่าทีนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐเป็นปัจจัยหลักที่หยุดยั้งแนวโน้มขาขึ้นของราคาสินเงิน ในช่วงต้นปี ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นความคาดหวังที่ให้การสนับสนุนอย่างมากต่อความแข็งแกร่งของสินเงิน ช่วยให้ราคาสูงขึ้นไปถึง 89.38 ดอลลาร์ ปัจจุบัน ราคาในตลาดฟิวเจอร์สบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้เกือบ 50/50 ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ โดยหลายสถาบันยังได้เพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าด้วย ตลาดซื้อขายมักจะคาดการณ์การเคลื่อนไหวของตลาดและไม่รอการประกาศนโยบายเพื่อปรับสถานะ มุมมองของตลาดกระแสหลักในปัจจุบันเห็นพ้องต้องกันว่าธนาคารกลางสหรัฐจะรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน และสถานะซื้อสินเงินที่สร้างขึ้นก่อนหน้านี้บนความคาดหวังของการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังเผชิญกับการขายออกจำนวนมาก

การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐยิ่งทำให้เกิดแรงกดดันขาลงมากขึ้น

ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ผลักดันให้เงินทุนทั่วโลกไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดอลลาร์ ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือนที่ 97.625 และเข้าใกล้ระดับ 100 การซื้อขายเงินทั่วโลกใช้สกุลเงินดอลลาร์เป็นหลัก การแข็งค่าของดอลลาร์ทำให้ต้นทุนของเงินสำหรับผู้ถือสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์ เช่น ยูโรและเยน เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อความต้องการเงินจากต่างประเทศ นอกจากผลกระทบเชิงลบจากอัตราผลตอบแทนแล้ว สิ่งนี้ยังเพิ่มแรงกดดันในการขายต่อราคาเงินอีกด้วย ในวันจันทร์ ราคาเงินถูกกดดันจากปัจจัยลบสามประการพร้อมกัน

ความเชื่อมั่นของตลาดเป็นปัจจัยที่ทำให้ราคาหุ้นลดลงอย่างรุนแรง

การเคลื่อนไหวของตลาดเช่นนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่: ราคาสินเงินพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ตรรกะขาขึ้นดูไร้ที่ติ และมีเงินทุนไหลเข้าจำนวนมากตามมา ดังที่เห็นในตลาดตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงพฤษภาคมปีนี้ การลงทุนที่ขยายตัวในอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ ความจำเป็นเร่งด่วนในการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน และความต้องการวัสดุที่แข็งแกร่งในการผลิตระดับไฮเอนด์—ปัจจัยบวกหลายประการรวมกันทำให้ผู้ลงทุนมองโลกในแง่ดีอย่างไม่ลืมหูลืมตา โดยไม่ประเมินความเสี่ยงของราคาสูงอย่างมีเหตุผลอีกต่อไป เมื่อนโยบายการเงินเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน การไหลออกของเงินทุนจำนวนมากจะก่อให้เกิดความโกลาหล แม้ว่าภาวะขาดแคลนอุปทานระยะยาวของสินเงินจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยมีสถานะการซื้อขายในตลาดที่ค่อนข้างคงที่ แม้ว่าจะไม่มีการกลับตัวของแนวโน้มระยะยาว แต่การล่มสลายอย่างรวดเร็วของความเชื่อมั่นในระยะสั้นก็เพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานอย่างรุนแรง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการลดลงอย่างรวดเร็วของราคาสินเงินเมื่อเร็วๆ นี้

สถานการณ์พื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานของเงินยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ตลาดเงินยังคงอยู่ในภาวะขาดแคลนอุปทาน ความต้องการเงินจากภาคอุตสาหกรรม เช่น อุตสาหกรรมเซลล์แสงอาทิตย์ ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ และภาคการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูง ยังคงสูงกว่าอัตราการเติบโตของการผลิตเงินจากเหมืองแร่ และโครงสร้างอุปสงค์และอุปทานของภาคอุตสาหกรรมยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ตลาดไม่ได้ให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานเลย โดยกองทุนทั้งหมดจับตาดูนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด จนกว่าแนวโน้มของนโยบายการเงินจะชัดเจนขึ้น ข้อมูลช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานจึงไม่น่าจะส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาเงิน กล่าวโดยสรุป การเคลื่อนไหวของตลาดในระยะสั้นนั้นขับเคลื่อนด้วยความคาดหวังด้านนโยบาย ในขณะที่ราคาในระยะยาวขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทาน ตลาดในปัจจุบันจึงถูกครอบงำด้วยตรรกะระยะสั้นอย่างสิ้นเชิง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของเงินสปอต


(ที่มาของกราฟราคาสปอตเงินรายวัน: FX678)

จากมุมมองของกราฟรายวัน นับตั้งแต่แตะระดับต่ำสุดที่ 61.00 ดอลลาร์ในวันที่ 23 มีนาคม ราคาสินค้าเงินได้สร้างโครงสร้างขาขึ้นมาตรฐาน โดยมีจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นเรื่อยๆ และแนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นขาขึ้น การทะลุเหนือจุดสูงสุดที่ 89.38 ดอลลาร์อย่างเด็ดขาดจะยืนยันการกลับมาของแนวโน้มขาขึ้น ในทางกลับกัน การทะลุลงต่ำกว่าระดับแนวรับที่ 70.86 ดอลลาร์จะส่งสัญญาณการเปลี่ยนจากขาขึ้นเป็นขาลง

ช่วงการปรับตัวลงหลักในรอบนี้อยู่ที่ระหว่าง 75.19 ดอลลาร์และ 71.84 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับระดับสำคัญระยะยาวของ Fibonacci ที่ 74.63 ดอลลาร์ หลังจากราคาสินเงินลดลงมาอยู่ในช่วงนี้เมื่อวันจันทร์ กองทุนที่มองในแง่ดีได้เข้ามาในตลาดที่ 73.86 ดอลลาร์ ส่งผลให้ราคาฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงท้ายของการซื้อขาย

ช่วงราคาซื้อขายปัจจุบันของเงินอยู่ที่ 89.38 ถึง 73.86 ดอลลาร์ หากแรงซื้อยังคงสร้างโมเมนตัมขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง คาดว่าราคาเงินจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วไปยังช่วงแนวต้านที่ 81.62-83.45 ดอลลาร์ในระยะสั้น สถานการณ์การซื้อขายในกรอบราคานี้จะเป็นตัวกำหนดทิศทางระยะสั้นของเงินโดยตรง

ในแง่ของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ระดับสำคัญที่ต้องจับตาดูในวันนี้คือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ระดับ 76.63 ดอลลาร์ การต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายที่ระดับนี้จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของแนวโน้มตลาดโดยรวมในวันนี้ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันทำหน้าที่เป็นจุดเปลี่ยนระยะสั้น ในขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันเป็นตัวบ่งชี้หลักในการกำหนดแนวโน้มระยะยาว ปัจจุบัน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้ยังคงสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมของเงิน

กลยุทธ์การซื้อขายระหว่างวันนั้นชัดเจน: หากราคาทรงตัวอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ฝ่ายซื้อจะควบคุมตลาด และคาดว่าราคาสินเงินจะทดสอบช่วงราคา 81.62 ถึง 83.45 ดอลลาร์ หากราคาร่วงลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้ ราคาอาจจะกลับไปทดสอบโซนแนวรับที่ 75.19 ถึง 71.84 ดอลลาร์ หากโซนแนวรับนี้ถูกทะลุอีกครั้ง ระดับแนวรับถัดไปที่ 70.86 ดอลลาร์ (จุดต่ำสุดล่าสุด) และ 65.25 ดอลลาร์ (เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน) จะเป็นความท้าทายโดยตรงจากฝ่ายขาย

ประเด็นสำคัญที่ควรจับตาในอนาคต

แนวโน้มของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางในอนาคตของเงิน อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องยังคงกระตุ้นความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ สูงขึ้น ผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีเสถียรภาพ และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าก็ยังคงกดดันราคาสินเงิน ปัจจัยลบทั้งหมดนี้ยังคงอยู่ และคาดว่าจะไม่มีข้อมูลใดที่จะเปลี่ยนแปลงรูปแบบนี้อย่างพื้นฐานในระยะสั้น

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 76.63 ดอลลาร์ เป็นระดับสำคัญสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาในวันนี้ ผู้ซื้อต้องรักษาระดับนี้ไว้ หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับนี้ ราคาสินเงินจะกลับไปทดสอบโซนแนวรับที่ 75.19-71.84 ดอลลาร์ การทะลุผ่านโซนนี้จะกดดันราคาลงไปที่ระดับต่ำสุดที่ 70.86 ดอลลาร์ และแนวรับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวที่ 65.25 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากผู้ซื้อกลับมาควบคุมตลาดได้ โซนแนวต้านแรกของสินเงินคาดว่าจะอยู่ระหว่าง 81.62 ถึง 83.45 ดอลลาร์ ซึ่งผู้ขายมีแนวโน้มที่จะโจมตีอีกครั้ง