ดาวน์โหลด

[กระแสความคลั่งไคล้ AI เปลี่ยนโฉมตรรกะของตลาดพันธบัตร: การลงทุนด้านทุน 7.6 ล้านล้านดอลลาร์ ผลักดันผลตอบแทนระยะยาวให้สูงขึ้น] ⑴ ในขณะที่บางคนงุนงงกับการเกิดขึ้นพร้อมกันของความเฟื่องฟูของ AI และต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น แต่ทั้งสองอย่างนั้นมีความสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิด นอกเหนือจากความคลั่งไคล้การลงทุนใน AI แล้ว ผลผลิตระยะยาวที่พุ่งสูงขึ้นยังผลักดันการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางให้สูงขึ้น ⑵ Goldman Sachs ประมาณการว่าการลงทุนด้านทุนใน AI จะสูงถึง 7.6 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า ซึ่งอาจเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญกว่าสำหรับพันธบัตรและหุ้น บังคับให้สถาบันการลงทุนต้องประเมินผลกระทบระยะยาวของ AI ต่อเศรษฐกิจมหภาคอีกครั้ง ⑶ สถาบันการเงินระหว่างประเทศระบุว่า วงจร AI ที่ประสบความสำเร็จควรจะผลักดันอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางให้สูงขึ้น เนื่องจากผลตอบแทนที่คาดหวังที่สูงขึ้นและการก่อตัวของทุนที่แข็งแกร่งขึ้นจะเพิ่มระดับการลงทุนที่คาดหวังเมื่อเทียบกับการออม ตลาดไม่ควรคาดหวังว่าจะกลับไปสู่สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่ำมากในช่วงทศวรรษ 2010 โดยอิงจากความเฟื่องฟูของ AI ในปัจจุบัน ⑷ งานวิจัยประจำปีของ Barclays ได้ข้อสรุปที่คล้ายคลึงกัน โดยระบุว่าผลผลิตที่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับความต้องการใช้จ่ายเงินทุนจำนวนมหาศาล ชี้ให้เห็นถึงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่เป็นกลางที่สูงขึ้น และตลาดพันธบัตรระยะยาวอาจกำลังปรับราคาใหม่ในที่สุด (5) ด้วยการลงทุนที่เฟื่องฟูอย่างมหาศาลและอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อติดลบ ควบคู่ไปกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางในระยะยาวที่เพิ่มขึ้น ผู้กำหนดนโยบายจึงเผชิญกับความเสี่ยงที่จะล้าหลังในการเข้มงวดนโยบายการเงิน ตลาดพันธบัตรอาจคาดการณ์การปรับนโยบายเหล่านี้ (6) นักเศรษฐศาสตร์ของ TS Lombard ชี้ให้เห็นว่าอัตราส่วนค่าจ้างต่อ GDP มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง หากส่วนแบ่งแรงงานยังคงลดลง การอภิปรายทั้งหมดเกี่ยวกับผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นในเชิงโครงสร้างอาจมีข้อบกพร่อง (7) Barclays เชื่อว่า AI ควบคู่ไปกับหุ่นยนต์ฮิวมานอยด์สามารถเร่งการทำงานอัตโนมัติ ซึ่งจะทำให้การกระจายรายได้ของประเทศเปลี่ยนจากแรงงานไปสู่ทุนมากขึ้น ไฟฟ้าและสินค้าโภคภัณฑ์ที่จำเป็นในการสร้างและบำรุงรักษาโลกของ AI และหุ่นยนต์อาจกระตุ้นแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะยาวผ่านทางพลังงานและวัตถุดิบมากกว่าการจ้างงานและค่าจ้าง (8) ผลสำรวจของ Bank of America ในเดือนนี้แสดงให้เห็นว่ามีผู้จัดการสินทรัพย์ทั่วโลกเพียง 4% เท่านั้นที่คาดว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอย่างรุนแรง ในขณะที่ผู้ตอบแบบสอบถามกว่า 60% คาดว่าผลตอบแทนจากพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปีจะทะลุ 6% ในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงเดิมพันกับการเติบโตต่อไปของตลาด AI