เมื่อวันพุธที่ 20 พฤษภาคม ในระหว่างช่วงการซื้อขายของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงประมาณ 6.7 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบวันต่ำกว่า 4.6% (อยู่ที่ประมาณ 4.58%-4.60% ในช่วงการซื้อขาย) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ลดลงมากกว่า 5.5 จุดพื้นฐาน มาอยู่ต่ำกว่า 4.06% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ก็ลดลงมากกว่า 5 จุดพื้นฐาน มาอยู่ต่ำกว่า 5.13% การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของราคาน้ำมัน ซึ่งเป็นตัวกระตุ้นสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้



ราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 1% แตะระดับประมาณ 4,525-4,535 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในรอบกว่าเจ็ดสัปดาห์ ราคาทองคำล่วงหน้าของสหรัฐฯ ก็ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย โลหะมีค่าอื่นๆ เช่น เงิน ก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งเช่นกัน

ผลตอบแทนที่ต่ำลงจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้นโดยตรงจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ เนื่องจากนักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงสูงกว่าจากพันธบัตร ก่อนหน้านี้ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางผลักดันราคาน้ำมันให้สูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งยิ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นและผลักดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเคยเข้าใกล้ระดับสูงสุดล่าสุดที่ 4.68%-4.69%) อัตราผลตอบแทนที่สูงและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าส่งผลให้ประสิทธิภาพของทองคำลดลง

ด้วยราคาน้ำมันที่ลดลง (น้ำมันดิบเบรนต์และ WTI ลดลงประมาณ 4%) แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจึงลดลงในระยะสั้น ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลดลง การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้แรงกดดันต่อราคาทองคำลดลงทันที นักวิเคราะห์กล่าวว่า "แนวโน้มอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องได้ลดลงแล้ว ดังนั้นเราจึงเห็นราคาทองคำฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้" สภาพแวดล้อมอัตราผลตอบแทนที่ต่ำลงเอื้อต่อการกลับมาน่าสนใจของสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ทองคำ

ราคาน้ำมันที่ลดลงและความคาดหวังว่าความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองจะคลี่คลายลง

การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันเป็นปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวของตลาดครั้งนี้ ความคาดหวังของตลาดที่ว่าช่องแคบฮอร์มุซอาจเปิดอีกครั้งในเร็ว ๆ นี้ ช่วยลดความเสี่ยงของการหยุดชะงักของอุปทาน การที่ทรัมป์ย้ำว่าสงครามกับอิหร่านจะยุติลง "ในไม่ช้า" ยิ่งเสริมสร้างโอกาสในการเจรจาสันติภาพให้แข็งแกร่งขึ้น

แม้ว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ จะลดลงอย่างมากในสัปดาห์ที่ผ่านมา (ลดลงจริง 7.9 ล้านบาร์เรล ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก) แต่ความเชื่อมั่นในด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงครอบงำตลาด การลดลงของราคาน้ำมันช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อโดยตรง ลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการคงอัตราดอกเบี้ยสูงหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลงช่วยควบคุมระดับราคาโดยรวม ในขณะที่ก่อนหน้านี้ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นทำให้ตลาดต้องคาดการณ์ความเป็นไปได้เกือบ 50% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ และบันทึกการประชุม

วันนี้นักลงทุนจับตาดูรายงานการประชุม FOMC ประจำเดือนเมษายนของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อย่างใกล้ชิด เพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย หรือการประเมินผลกระทบต่อราคาน้ำมัน ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่อัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในเดือนมิถุนายน และมีความเป็นไปได้ 40-48% ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หากรายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่าเฟดมองในแง่ดีมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อ (เนื่องจากราคาน้ำมันลดลง) ก็จะเป็นผลดีต่อราคาทองคำต่อไป

ในระยะยาว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงจะสร้างแรงกดดันต่อนโยบายการคลังของสหรัฐฯ (ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างมากของการจ่ายดอกเบี้ย) หากความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดพันธบัตรสั่นคลอน ความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยก็จะเพิ่มขึ้น นักวิเคราะห์เชื่อว่าความเชื่อมั่นของตลาดอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเมื่ออัตราผลตอบแทนถึงระดับวิกฤต

ปัจจัยและความเสี่ยงอื่นๆ ที่ส่งผลกระทบ

ประสิทธิภาพของดอลลาร์: ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง (ประมาณ 0.3%) เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและราคาน้ำมันลดลง ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคาทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์

การซื้อทองคำของธนาคารกลาง: ความต้องการทองคำจากธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ แม้ว่าในระยะสั้นจะถูกกดดันจากอัตราดอกเบี้ยและค่าเงินดอลลาร์ก็ตาม

ข้อควรระวังในระยะสั้น: สถาบันบางแห่ง (เช่น ซิตี้กรุ๊ป) ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับทองคำในระยะสั้น โดยตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ประมาณ 4,300 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวนั้นแข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความกังวลเกี่ยวกับการคลังหรือความเสี่ยงด้านการเติบโตใหม่ ๆ มีน้ำหนักมากกว่าความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ


(ที่มาของกราฟราคาทองคำสปอต 1 ชั่วโมง: EasyForex)

สรุป

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้เป็นผลมาจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและผลตอบแทนพันธบัตร ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองลดเบี้ยประกันความเสี่ยง และดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงช่วยพยุงราคาในระยะสั้น ในระยะสั้น ตลาดจะจับตาดูรายงานการประชุมของเฟดและความคืบหน้าในการเจรจาในตะวันออกกลาง หากช่องแคบฮอร์มุซเปิดอย่างเป็นทางการหรือสัญญาณสันติภาพแข็งแกร่งขึ้น ทองคำอาจเผชิญกับการขายทำกำไร อย่างไรก็ตาม หากผลตอบแทนพันธบัตรยังคงผันผวนในระดับสูงหรือความกังวลด้านการคลังทวีความรุนแรงขึ้น บทบาทของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงก็จะกลับมามีความสำคัญอีกครั้ง ปัจจุบัน ราคาทองคำทรงตัวอยู่เหนือ 4,500 ดอลลาร์ สิ่งที่ต้องจับตาดูคือว่าราคาทองคำจะสามารถทะลุแนวต้านล่าสุดและรักษาระดับนั้นไว้ได้หรือไม่

นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์และผลการประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด (วันนี้มีการประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 20 ปี) เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดความยั่งยืนของการฟื้นตัว ความเชื่อมั่นในตลาดทองคำกำลังเปลี่ยนจากภาวะป้องกันความเสี่ยงไปสู่การมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง

เมื่อเวลา 23:47 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4,536.83 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 1.23%