ราคาทองคำเพิ่งลดลงต่ำกว่า 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ส่งผลให้เกิดแรงกดดันขาลงอีกครั้ง นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Societe Generale ชี้ว่า ระดับทางเทคนิคสำคัญหลายระดับในปัจจุบันเป็นแนวรับที่แข็งแกร่ง หากระดับเหล่านี้ถูกทะลุ ราคาทองคำอาจลดลงอีก 10%



ในรายงานวิจัยล่าสุด นักวิเคราะห์ระบุว่า ราคาทองคำอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (50-DMA) เมื่อสองเดือนก่อน "หลังจากราคาทองคำลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันในเดือนมีนาคมปีนี้ การปรับฐานจึงเริ่มต้นขึ้น และการดีดตัวขึ้นในครั้งต่อๆ มาก็ล้มเหลวในการกลับมาอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้ ซึ่งเพียงพอที่จะยืนยันได้ว่าแนวโน้มขาลงยังคงแข็งแกร่ง"

แนวรับและแนวต้านสำคัญ: ราคา 4,350 ดอลลาร์ ถือเป็น "เส้นชี้ชะตา" ที่มีแนวต้านชัดเจนต่อการดีดตัวขึ้นใดๆ

ธนาคารโซซิเอต เจเนอรัล ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า ช่วงราคา 4,350 ดอลลาร์ ซึ่งเกิดจากการตัดกันของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-DMA) และเส้นแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวหลายปีนั้น เป็นระดับแนวรับที่สำคัญที่สุดสำหรับทองคำในขณะนี้ "ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาว 200 วัน เมื่อรวมกับเส้นแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวหลายปี จะสร้างแนวรับที่สำคัญบริเวณ 4,350 ดอลลาร์ การที่ราคาทองคำจะสามารถรักษาระดับนี้ไว้และดีดตัวขึ้นได้หรือไม่นั้นเป็นเรื่องสำคัญ"

นักวิเคราะห์เตือนเพิ่มเติมว่า ราคาทองคำได้ร่วงลงต่ำกว่าระดับสำคัญที่ 4,500 ดอลลาร์แล้ว การรักษาระดับราคาให้อยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 4,353 ดอลลาร์เท่านั้น จะช่วยหยุดยั้งการปรับฐานครั้งใหญ่ได้ มิเช่นนั้น ราคาอาจจะร่วงลงไปถึง 4,100 ดอลลาร์ หากเกิดการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น ระดับราคาสูงสุดก่อนหน้านี้ที่ 4,685 ถึง 4,775 ดอลลาร์ จะกลายเป็นระดับแนวต้านที่แข็งแกร่ง

การปรับการจัดสรรสินทรัพย์: Societe Generale ยกเลิกการถือครองทองคำเกินสัดส่วนเป็นครั้งแรก ส่งผลให้สัดส่วนการถือครองทองคำลดลง

เมื่อวันที่ 23 มีนาคมที่ผ่านมา โซซิเอต เจเนอรัล ได้เผยแพร่รายงานกลยุทธ์การจัดสรรพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์หลากหลายประเภทสำหรับไตรมาสที่สอง โดยประกาศลดสัดส่วนการถือครองทองคำเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 และไม่ได้ให้น้ำหนักกับสินทรัพย์ทองคำมากเกินไปอีกต่อไป ธนาคารได้ปรับกลยุทธ์การลงทุนโดยลดสัดส่วนการถือครองทองคำจาก 10% ในไตรมาสแรกเหลือ 7% โดยใช้แนวทางการจัดสรรที่สมดุล

เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ว่า Societe Generale จะลดสัดส่วนการถือครองทองคำลง แต่ก็ยังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาวของทองคำ และคงราคาเป้าหมายสิ้นปีไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐ

กลยุทธ์โดยรวม: เพิ่มการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ ปรับสัดส่วนการลงทุนในหุ้นและตราสารหนี้

ในแง่ของการจัดสรรสินทรัพย์โดยรวม โซซิเอต เจเนอรัล มุ่งเน้นไปที่การปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอให้เหมาะสม โดยลดสัดส่วนการถือครองหุ้นลง 5% และเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ การปรับเปลี่ยนที่สำคัญที่สุดคือการเพิ่มสัดส่วนการถือครองสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกจาก 0% ในไตรมาสแรกเป็น 8% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นอย่างแรงกล้าในศักยภาพการลงทุนของภาคพลังงาน


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

ธนาคารระบุว่า "การจัดสรรสินทรัพย์นี้มุ่งเน้นไปที่ตรรกะเชิงกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจมหภาคในระยะยาวมากขึ้น โดยเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ พร้อมทั้งขยายขอบเขตการลงทุนในหุ้น ซึ่งไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะภาคเทคโนโลยีของสหรัฐฯ อีกต่อไป สินค้าโภคภัณฑ์เป็นหมวดหมู่หลักในกลยุทธ์การพึ่งพาตนเองทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะมีเสถียรภาพมากขึ้น แต่ราคาน้ำมันในตลาดโลกก็ไม่น่าจะลดลงไปอยู่ในช่วงที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 55 ดอลลาร์"

การคาดการณ์ราคาสินค้าโภคภัณฑ์: คาดว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวสูงขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว ขณะที่ราคาทองแดงจะได้รับการสนับสนุนจากความต้องการที่จำเป็น

จากการคาดการณ์ล่าสุดของ Societe Generale ราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะลดลงเหลือ 77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสที่สองของปี 2026 และลดลงเหลือ 68 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ แต่จะกลับมามีแนวโน้มสูงขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว โดยได้รับการสนับสนุนหลักจากการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ที่ถึงจุดสูงสุด และการที่องค์การประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) กลับมามีส่วนแบ่งการตลาดอีกครั้ง ในขณะที่ราคาทองแดงได้รับการสนับสนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งในระยะยาวจากการเปลี่ยนแปลงด้านการใช้พลังงานไฟฟ้าทั่วโลกและการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล

เหตุผลหลักในการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน: ความผันผวนของราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น ทำให้ความน่าดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

ธนาคารโซซิเอต เจเนอรัล ยอมรับว่าความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของราคาทองคำเป็นสาเหตุหลักของการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนในครั้งนี้ และคาดการณ์ว่าทองคำจะกลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีความผันผวนมากที่สุดในอีก 12 เดือนข้างหน้า “สถานการณ์ปัจจุบันในตะวันออกกลางได้กระตุ้นให้เกิดความระมัดระวังความเสี่ยงในตลาด แต่ทองคำไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงจากความสูญเสียของพอร์ตการลงทุนที่เกิดจากการลดลงของตลาดหุ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในขณะเดียวกัน ความผันผวนระยะสั้นของทองคำก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก เกินกว่าสินทรัพย์ลงทุนหลักอื่นๆ”
นักวิเคราะห์กล่าวเพิ่มเติมว่า ในแง่ของความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ ปัจจุบันราคาทองคำเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับสินทรัพย์หลักส่วนใหญ่ สำหรับพอร์ตการลงทุนที่ควบคุมความผันผวนอย่างเข้มงวด ความผันผวนสูงของราคาทองคำ ประกอบกับความสัมพันธ์กับตลาด ได้สร้างอุปสรรคสำคัญในการลงทุน

การจัดสรรพอร์ตการลงทุนในหุ้นและตราสารหนี้: ลดการถือครองหุ้นสหรัฐฯ เพิ่มการถือครองหุ้นยุโรป และคงสัดส่วนตราสารหนี้ไว้ในระดับคงที่

ในแง่ของการจัดสรรหุ้น Societe Generale ลดการถือครองหุ้นสหรัฐฯ หุ้นตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก และหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ ในขณะที่เพิ่มการถือครองสินทรัพย์หุ้นยุโรป ยกเว้นสหราชอาณาจักร ธนาคารระบุว่า ความไม่แน่นอนของตลาดเกี่ยวกับความยั่งยืนของการเติบโตของภาคปัญญาประดิษฐ์กำลังเพิ่มขึ้น ดังนั้น ธนาคารจึงมองว่าแนวโน้มโดยรวมของหุ้นสหรัฐฯ จะอยู่ในขาลง และเลือกใช้กลยุทธ์การจัดสรรแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันโดยใช้ดัชนี S&P 500 เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการลงทุนที่กระจุกตัวในภาคส่วนเดียว และเพื่อแสวงหาโอกาสการเติบโตของตลาดที่หลากหลาย ในขณะเดียวกัน การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของวัฏจักรเศรษฐกิจยุโรปยังคงเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการจัดสรรน้ำหนักการลงทุนในหุ้นกลุ่มนี้

เราคงสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่ไว้ที่ 25% ในพันธบัตรรัฐบาล 5% ในพันธบัตรบริษัท และ 5% ในเงินสด เพื่อให้มั่นใจได้ว่าสินทรัพย์มีสภาพคล่อง