Vào thứ Tư (ngày 20 tháng 5), trong phiên giao dịch của Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm đáng kể. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 6,7 điểm cơ bản xuống mức thấp nhất trong ngày dưới 4,6% (khoảng 4,58%-4,60% trong phiên giao dịch), lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm hơn 5,5 điểm cơ bản xuống dưới 4,06%, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng giảm hơn 5 điểm cơ bản xuống dưới 5,13%. Diễn biến này trùng hợp với sự sụt giảm của giá dầu, trở thành chất xúc tác quan trọng cho sự phục hồi của giá vàng từ mức thấp gần đây.



Giá vàng giao ngay (XAU/USD) tăng khoảng 1%, chạm mức khoảng 4.525-4.535 USD/ounce, phục hồi từ mức thấp nhất trong hơn bảy tuần. Giá vàng tương lai của Mỹ cũng tăng theo. Các kim loại quý khác, như bạc, cũng có diễn biến tích cực.

Lợi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng.

Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cao làm tăng trực tiếp chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng, vì nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận phi rủi ro cao hơn từ trái phiếu. Trước đây, xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên trên 100 đô la một thùng, làm trầm trọng thêm lo ngại về lạm phát và đẩy lợi suất tăng nhanh (lợi suất trái phiếu 10 năm từng đạt mức cao kỷ lục gần đây là 4,68%-4,69%). Lợi suất cao và đồng đô la mạnh đã cùng nhau kìm hãm hiệu suất của vàng.

Với giá dầu giảm (dầu Brent và WTI giảm khoảng 4%), áp lực lạm phát đã giảm bớt trong ngắn hạn, dẫn đến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm. Sự thay đổi này ngay lập tức làm giảm áp lực lên vàng. Các nhà phân tích nhận định: "Xu hướng lợi suất liên tục tăng đã giảm bớt, vì vậy chúng ta đang thấy giá vàng phục hồi từ mức thấp gần đây." Môi trường lợi suất thấp hơn tạo điều kiện thuận lợi cho sự hấp dẫn trở lại của các tài sản trú ẩn an toàn như vàng.

Giá dầu giảm và kỳ vọng về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị.

Sự sụt giảm mạnh giá dầu là yếu tố chính gây ra biến động thị trường này. Kỳ vọng thị trường rằng eo biển Hormuz có thể sớm mở cửa trở lại đã làm giảm nguy cơ gián đoạn nguồn cung. Việc ông Trump nhắc lại rằng chiến tranh với Iran sẽ kết thúc "sớm" càng củng cố thêm triển vọng đàm phán hòa bình.

Mặc dù lượng dự trữ dầu thô của Mỹ giảm đáng kể trong tuần trước (giảm thực tế 7,9 triệu thùng, vượt xa dự kiến), sự lạc quan về địa chính trị vẫn chi phối thị trường. Giá năng lượng giảm đã trực tiếp làm giảm bớt lo ngại về lạm phát, giảm áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong việc duy trì lãi suất cao hoặc tăng lãi suất. Chi phí nhiên liệu thấp hơn giúp kiểm soát mức giá chung, trong khi trước đó, giá dầu tăng vọt đã buộc thị trường phải dự đoán gần 50% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12.

Triển vọng chính sách và biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang

Hôm nay, các nhà đầu tư đang tập trung vào biên bản cuộc họp FOMC tháng 4 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), tìm kiếm manh mối về việc tăng lãi suất hoặc đánh giá tác động của chúng đến giá năng lượng. Thị trường hiện đang kỳ vọng khả năng cao lãi suất sẽ không thay đổi trong tháng 6, với xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 là 40-48%. Nếu biên bản cho thấy Fed lạc quan hơn về diễn biến lạm phát (nhờ giá dầu giảm), điều này sẽ càng có lợi cho giá vàng.

Về lâu dài, lợi suất trái phiếu cao sẽ gây áp lực lên chính sách tài khóa của Mỹ (dẫn đến việc tăng đáng kể chi phí lãi suất). Nếu niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường trái phiếu lung lay, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn sẽ tăng lên. Các nhà phân tích tin rằng tâm lý thị trường có thể thay đổi nhanh chóng khi lợi suất đạt đến mức quan trọng.

Các yếu tố ảnh hưởng và rủi ro khác

Diễn biến của đồng đô la: Chỉ số đô la suy yếu (giảm khoảng 0,3%) do lợi suất trái phiếu và giá dầu giảm, điều này đã hỗ trợ trực tiếp cho giá vàng tính bằng đô la.

Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương: Nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương trên toàn cầu tiếp tục hỗ trợ thị trường, mặc dù trong ngắn hạn bị kìm hãm bởi lãi suất và đồng đô la.

Thận trọng trong ngắn hạn: Một số tổ chức (như Citigroup) vẫn thận trọng về vàng trong ngắn hạn, với mục tiêu giá khoảng 4.300 USD. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn vững chắc, đặc biệt nếu những lo ngại về tài chính hoặc rủi ro tăng trưởng mới vượt trội hơn so với lo ngại về lạm phát.


(Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay 1 giờ: EasyForex)

Tóm tắt

Sự tăng vọt gần đây của giá vàng là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố: giá dầu giảm đã làm giảm áp lực lạm phát và lợi suất, căng thẳng địa chính trị làm giảm phí bảo hiểm rủi ro, và đồng đô la yếu hơn đã hỗ trợ về mặt kỹ thuật. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tập trung vào biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và tiến triển trong các cuộc đàm phán ở Trung Đông. Nếu eo biển Hormuz thực sự được mở hoặc các tín hiệu hòa bình được củng cố, vàng có thể đối mặt với áp lực chốt lời; tuy nhiên, nếu lợi suất tiếp tục biến động ở mức cao hoặc các mối lo ngại về tài chính gia tăng, vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro sẽ lại trở nên nổi bật. Hiện tại, giá vàng đang ổn định trên mức 4.500 đô la; trọng tâm là liệu chúng có thể vượt qua ngưỡng kháng cự gần đây và giữ vững trên mức đó hay không.

Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến địa chính trị và kết quả đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ (trái phiếu kho bạc kỳ hạn 20 năm đang được đấu giá hôm nay), vì những yếu tố này sẽ quyết định tính bền vững của đợt phục hồi. Tâm lý thị trường vàng đang chuyển từ phòng thủ sang lạc quan thận trọng.

Vào lúc 23:47 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.536,83 USD/ounce, tăng 1,23%.