ค่าเงินรูปีอินเดีย (INR) แข็งค่าขึ้นต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันพฤหัสบดี หลังจากอ่อนค่ามาเกือบสองสัปดาห์ คู่เงิน USD/INR ปรับตัวลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่เหนือ 97.00 มาอยู่ที่ประมาณ 96.30 เนื่องจากตลาดหันไปให้ความสนใจกับการปรับตัวลงของราคาน้ำมันในตลาดโลก และผลกระทบจากการแทรกแซงอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ในตลาดสกุลเงิน

ก่อนหน้านี้ ค่าเงินรูปีของอินเดียเคยอ่อนค่าลงเป็นประวัติการณ์หลายครั้ง ทำให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับเงินทุนไหลออกและความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้า โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนเชื่อว่าธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ได้ใช้มาตรการแทรกแซงอย่างเข้มแข็งในช่วงที่ผ่านมา เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดและลดความคาดหวังเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเงินรูปีฝ่ายเดียว ผู้เข้าร่วมตลาดชี้ให้เห็นว่า นับตั้งแต่เกิดสงครามในตะวันออกกลาง RBI ได้แทรกแซงหลายครั้งผ่านตลาดนอกประเทศและตลาดซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่ส่งมอบ (NDF) เพื่อป้องกันความผันผวนฝ่ายเดียวที่มากเกินไปในอัตราแลกเปลี่ยน USD/IRR

ในฐานะที่เป็นหนึ่งในประเทศผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่ของโลก อินเดียจึงมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดโลก (เน้นด้วยตัวหนา) เนื่องจากความต้องการพลังงานภายในประเทศของอินเดียพึ่งพาการนำเข้าเป็นอย่างมาก ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่สูงขึ้นมักจะทำให้การขาดดุลการค้าและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อของอินเดียรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลง ดังนั้น หลังจากราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ค่าเงินรูปีจึงได้รับแรงหนุนชั่วคราวอย่างรวดเร็ว ราคาน้ำมันดิบ WTI ก่อนหน้านี้ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยลดลงไปอยู่ที่ประมาณ 96 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วคราว ส่วนใหญ่เป็นเพราะความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านอุปทานจากตะวันออกกลางลดลงชั่วคราว

ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้เข้าสู่ "ขั้นตอนสุดท้าย" แล้ว ตลาดเชื่อว่าหากบรรลุข้อตกลงได้ในที่สุด ความเสี่ยงด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซอาจลดลง ซึ่งจะช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับอุปทานพลังงานทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ทรัมป์ยังเตือนด้วยว่าสหรัฐฯ อาจใช้ปฏิบัติการทางทหารเพิ่มเติมหากการเจรจาล้มเหลว ซึ่งหมายความว่าความกังวลของตลาดเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์ และตลาดน้ำมันโดยรวมยังคงมีความผันผวนสูง

นอกจากความผันผวนของราคาน้ำมันแล้ว การไหลออกของเงินทุนต่างชาติอย่างต่อเนื่องจากตลาดหุ้นอินเดียยังเป็นปัจจัยที่ทำให้ตลาดระมัดระวัง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FIIs) ขายหุ้นอินเดีย สุทธิประมาณ 159.7 พันล้านรูปี ในวันพุธ หลังจากที่ไหลออกสุทธิประมาณ 245.7 พันล้านรูปี ในวันอังคาร การถอนเงินทุนจากต่างประเทศอย่างต่อเนื่องส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับผลกระทบของราคาน้ำมันที่สูงต่อแนวโน้มผลกำไรของบริษัทอินเดีย ตลาดกังวลว่าต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่เพิ่มขึ้นอาจบีบกำไรของบริษัทและเพิ่มแรงกดดันทางการคลังของรัฐบาล

ในขณะเดียวกัน การอุดหนุนด้านพลังงานและค่าใช้จ่ายในการนำเข้าพลังงานที่สูง อาจทำให้ความสามารถในการใช้จ่ายของรัฐบาลอินเดียในด้านโครงสร้างพื้นฐาน การจ้างงาน และการลงทุนภาครัฐลดลง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ การลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินรูปีอินเดีย ก่อนหน้านี้ เนื่องจากความกังวลของตลาดว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ อีกครั้ง ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จึงปรับตัวสูงขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 4.69% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตสินเชื่อที่อยู่อาศัยด้อยคุณภาพ

อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จึงลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4.59% ส่งผลให้การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้นลดลง ถึงกระนั้น ความคาดหวังในเชิงรุกต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงอยู่ในระดับสูง อัตราเงินเฟ้อโดยรวมของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปี ส่งผลให้ความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดลดลงไปอีก

จากข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 51% ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ ขณะที่นักลงทุนที่เหลือเชื่อว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 3.50%-3.75% ในส่วนของข้อมูลเศรษฐกิจ ดัชนี PMI รวมของอินเดีย (HSBC Composite PMI) ประจำเดือนพฤษภาคมอยู่ ที่ 58.1 ลดลงเล็กน้อยจากเดือนก่อนหน้าที่ 58.2 แม้ว่าดัชนี PMI ภาคการผลิตจะลดลงจาก 54.7 เหลือ 54.3 แต่ดัชนี PMI ภาคบริการกลับเพิ่มขึ้นจาก 58.8 เป็น 58.9 ซึ่งบ่งชี้ว่าภาคบริการของอินเดียยังคงแข็งแกร่ง โดยรวมแล้ว แม้กิจกรรมทางเศรษฐกิจของอินเดียจะชะลอตัวลงเล็กน้อย แต่การบริโภคภาคบริการและความต้องการภายในประเทศยังคงสนับสนุนเศรษฐกิจอยู่

จากมุมมองทางเทคนิค แม้ว่าคู่เงิน USD/INR จะมีการปรับตัวลงในระยะสั้น แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นขาขึ้นอย่างชัดเจน กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนยังคงซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 20 วัน (EMA) ที่ 95.36 ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางยังคงอยู่ ตัวชี้วัด RSI หลังจากที่ก่อนหน้านี้เข้าสู่เขตซื้อมากเกินไป ตอนนี้ได้ถอยลงมาอยู่ที่ประมาณ 66 ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลงของความร้อนแรงในตลาด แต่โมเมนตัมขาขึ้นโดยรวมยังไม่สิ้นสุดลงอย่างสมบูรณ์ การทะลุลงต่ำกว่าบริเวณ EMA 20 วันที่ 95.37 อาจเปิดโอกาสให้เกิดการปรับตัวลงเพิ่มเติมและทดสอบระดับทางจิตวิทยาที่ 95.00

จากกราฟ 4 ชั่วโมง คู่เงิน USD/INR ได้เข้าสู่ช่วงการรวมตัวระยะสั้นในระดับสูง ตัวชี้วัด MACD เริ่มตัดกันในทิศทางขาลงในระดับสูง ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นที่อ่อนตัวลง แต่ราคายังคงซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลัก หากราคาสามารถกลับไปอยู่เหนือระดับ 97.00 ได้อีกครั้ง อัตราแลกเปลี่ยนอาจทดสอบระดับ 98.00 ต่อไป อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันในตลาดโลกยังคงลดลง และธนาคารกลางอินเดียยังคงเพิ่มการแทรกแซงตลาด คู่เงิน USD/INR ยังคงมีความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับฐานทางเทคนิคเพิ่มเติมในระยะสั้น

สรุปโดยบรรณาธิการ : การดีดตัวขึ้นของเงินรูปีอินเดียในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากการปรับตัวอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันในตลาดโลกและการแทรกแซงตลาดอย่างแข็งขันของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เนื่องจากเศรษฐกิจของอินเดียพึ่งพาการนำเข้าพลังงานเป็นอย่างมาก เงินรูปีจึงอ่อนไหวต่อความผันผวนของราคาน้ำมัน ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันจึงยังคงเป็นตัวแปรหลักที่กำหนดทิศทางของเงินรูปี อย่างไรก็ตาม ในระยะกลางถึงระยะยาว ความแข็งแกร่งโดยรวมของดอลลาร์สหรัฐ ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงจากธนาคารกลางสหรัฐ และการไหลออกของเงินทุนต่างประเทศอย่างต่อเนื่องจากตลาดอินเดียยังคงเป็นแรงกดดันสำคัญต่อเงินรูปี ตลาดจะต้องให้ความสำคัญกับพัฒนาการในอนาคตในตะวันออกกลาง แนวโน้มราคาน้ำมันในตลาดโลก และขอบเขตของการแทรกแซงในอนาคตโดย RBI โดยรวมแล้ว แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/IRR จะมีการปรับตัวทางเทคนิคในระยะสั้น แต่โดยทั่วไปแล้วยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นเนื่องจากดอลลาร์โลกที่แข็งแกร่ง