ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงมีแนวโน้มผันผวนอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่เพิ่มสูงขึ้นและราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนค่าเงินดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐที่อาจกลับมาอีกครั้งได้เสริมสร้างความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงนโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป

ลอยด์ เฉิน นักวิเคราะห์จาก MUFG กล่าวว่า การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าตลาดได้คาดการณ์ไว้แล้วว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนเดือนมกราคม 2027 เมื่ออัตราผลตอบแทนระยะสั้นสูงขึ้น ความน่าสนใจของสินทรัพย์ดอลลาร์ก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ส่งผลให้ดอลลาร์รักษาระดับความแข็งแกร่งโดยรวมไว้ได้

ราคาน้ำมันในปัจจุบันของสหรัฐอเมริกายังคงอยู่ในระดับสูง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยในสหรัฐฯ ยังคงสูงกว่า 5 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ซึ่งยิ่งตอกย้ำความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการกลับมาของภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน ผลสำรวจผู้บริโภคประจำเดือนพฤษภาคมของมหาวิทยาลัยมิชิแกนแสดงให้เห็นว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 3.9% จาก 3.5% ในเดือนเมษายน การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวนี้บ่งชี้ถึงความกังวลของตลาดว่าแรงกดดันด้านราคาในอนาคตในสหรัฐฯ อาจแย่ลงไปอีก

นอกจากนี้ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐฯ ลดลงใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อสูงและอัตราดอกเบี้ยสูงเริ่มส่งผลกระทบอย่างมากต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ ความสนใจของตลาดจึงเพิ่มสูงขึ้นเกี่ยวกับแนวทางนโยบายในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐฯ นักลงทุนกำลังจับตาดูท่าทีนโยบายในอนาคตของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่ เควิน วอร์ช ตลาดกำลังประเมินว่าเขาจะกำหนดนโยบายการเงินอย่างไรในสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนซึ่งเต็มไปด้วยความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลง และหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูง

ตลาดค่อยๆ สร้างตรรกะการซื้อขายที่ว่า "ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน" การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้เสริมความได้เปรียบด้านผลตอบแทนของสินทรัพย์ดอลลาร์ ส่งผลให้ดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลกไหลเข้าสู่ตลาดดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยงที่สำคัญอยู่เบื้องหลังความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในปัจจุบัน โดยตัวแปรที่สำคัญที่สุดมาจากความเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์ในตะวันออกกลาง

ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ เพิ่งกล่าวว่าข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ "บรรลุผลสำเร็จในขั้นพื้นฐานแล้ว" ในขณะเดียวกัน ประเทศในอ่าวเปอร์เซีย รวมถึงสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ซาอุดีอาระเบีย และกาตาร์ ยังคงผลักดันให้เกิดการแก้ไขปัญหาด้วยวิธีการทางการทูต และเตือนไม่ให้สถานการณ์บานปลายไปมากกว่านี้ ตลาดเชื่อว่าหากสหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงกันได้ในที่สุด และการขนส่งสินค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเป็นปกติ ความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงานทั่วโลกจะลดลงอย่างมาก ซึ่งไม่เพียงแต่จะทำให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกลดลงเท่านั้น แต่ยังอาจทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในปัจจุบันอ่อนค่าลงด้วย

ก่อนหน้านี้ เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง เงินทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยจึงไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง ขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นก็ยิ่งกระตุ้นความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลงอย่างมาก ความต้องการดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอาจลดลงอย่างรวดเร็ว แม้ว่าสถานะซื้อดอลลาร์ในปัจจุบันจะเพิ่มขึ้นบ้าง แต่ก็ยังไม่ถึงระดับสูงสุด ดังนั้น หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว ดอลลาร์อาจเผชิญกับแรงกดดันขาลงอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน ความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดโลกจะเป็นตัวแปรสำคัญต่อทิศทางในอนาคตของดอลลาร์สหรัฐ หากช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้งและการขนส่งพลังงานทั่วโลกกลับสู่ภาวะปกติ ราคาน้ำมันในตลาดโลกอาจลดลงอีก การลดลงของราคาน้ำมันจะช่วยลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการเสื่อมถอยอย่างต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐ และลดการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งหมายความว่าตรรกะปัจจุบันที่สนับสนุนดอลลาร์สหรัฐ—"ราคาน้ำมันสูง + ผลตอบแทนสูง"—อาจถูกท้าทาย

อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวมยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งหมายความว่าดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงมีข้อได้เปรียบพื้นฐานบางประการในระยะสั้น

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงรักษารูปแบบการรวมตัวในระดับสูงที่เป็นขาขึ้นโดยทั่วไป ปัจจุบัน ดัชนีดอลลาร์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.00 และตลาดโดยรวมยังคงเป็นขาขึ้น ระดับแนวต้านสำคัญที่ต้องจับตาดูในกราฟรายวันคือบริเวณ 99.80-100.20 การทะลุเหนือ 100 อาจนำไปสู่การทดสอบระดับ 101 ในทางกลับกัน บริเวณ 98.50 ได้สร้างโซนแนวรับระยะสั้นที่สำคัญ การทะลุต่ำกว่าระดับนี้อาจทำให้ดัชนีดอลลาร์ลดลงไปอีกถึงบริเวณ 97.80 เมื่อพิจารณาจากตัวชี้วัดรายวัน MACD ยังคงอยู่เหนือเส้นศูนย์ ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางที่ต่อเนื่อง ตัวชี้วัด RSI อยู่ในโซนกลางถึงแข็งแกร่ง สะท้อนให้เห็นว่าดอลลาร์ยังคงมีโมเมนตัมขาขึ้นอยู่บ้าง แต่สัญญาณการรวมตัวในระดับสูงในระยะสั้นกำลังปรากฏขึ้น

ในขณะเดียวกัน หากมีการบรรลุข้อตกลงที่สำคัญระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และราคาน้ำมันในตลาดโลกลดลงอีก ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจเผชิญกับการปรับตัวทางเทคนิคที่สำคัญยิ่งขึ้น โดยรวมแล้ว แนวโน้มของค่าเงินดอลลาร์ในปัจจุบันนั้นได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากสามปัจจัย ได้แก่ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ราคาน้ำมันที่สูง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์จะยังคงแข็งแกร่งในระยะสั้น แต่ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับตัวในอนาคตนั้นทวีความรุนแรงขึ้นอย่างชัดเจน

สรุปโดยบรรณาธิการ : ปัจจุบันดอลลาร์สหรัฐอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญระหว่าง "การสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยสูง" และ "ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง" การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นได้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งแก่ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังหมายความว่าความต้องการดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอาจลดลงอย่างมากในอนาคต หากราคาน้ำมันในตลาดโลกลดลงอย่างรวดเร็วและตลาดประเมินเส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐอีกครั้ง ดอลลาร์อาจเผชิญกับแรงกดดันในช่วงปรับตัว ในอนาคต ตลาดจะต้องให้ความสำคัญกับความคืบหน้าขั้นสุดท้ายของข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ท่าทีนโยบายของประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐ และการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันในตลาดโลก เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้จะยังคงกำหนดทิศทางของดอลลาร์ในระยะกลางถึงระยะยาว