ตลาดทองคำระหว่างประเทศมีความผันผวนสูงในช่วงที่ผ่านมา และมุมมองล่าสุดของธนาคารแห่งอเมริกาได้ดึงดูดความสนใจของตลาดอีกครั้ง ไมเคิล วิดเมอร์ กรรมการผู้จัดการและหัวหน้าฝ่ายวิจัยโลหะของธนาคารแห่งอเมริกา กล่าวว่า ทองคำอาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น เนื่องจากตลาดกำลังประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ในอนาคต แต่ในระยะกลางถึงระยะยาว ธนาคารยังคงมองทองคำในแง่ดีอย่างมั่นคง และคงการคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในอีก 12 เดือนข้างหน้า

วิทเมอร์ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันหลักที่ตลาดทองคำกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้ มาจากการที่ความคาดหวังของนักลงทุนทั่วโลกเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็ว ก่อนหน้านี้ ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะค่อยๆ เข้าสู่รอบการลดอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่ด้วยข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ และสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ตลาดจึงเริ่มกังวลว่าความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่นำเข้าอาจกลับมาอีกครั้ง

โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางความตึงเครียดที่ดำเนินอยู่ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกยังคงผันผวนและอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออุปทานพลังงานทั่วโลก ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติสูงขึ้น และยิ่งทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในสหรัฐฯ รุนแรงขึ้น ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วในอนาคตโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จึงลดลงอย่างมาก บางสถาบันเริ่มกลับมาหารือกันอีกครั้งว่า เฟดจำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานานขึ้นหรือไม่ เพื่อป้องกันไม่ให้ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นผลักดันให้เกิดเงินเฟ้อโดยรวม

โดยทั่วไปแล้ว สภาวะอัตราดอกเบี้ยสูงมักสร้างแรงกดดันชั่วคราวต่อตลาดโลหะมีค่า เนื่องจากทองคำเองไม่ได้สร้างรายได้จากดอกเบี้ย เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูง นักลงทุนจึงมักเลือกถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์ที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ซึ่งทำให้ความน่าสนใจของทองคำลดลง ในช่วงที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ในระดับสูง และดัชนีดอลลาร์ก็ได้รับการสนับสนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งส่งผลให้แนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้นของทองคำลดลงบ้าง

อย่างไรก็ตาม ธนาคารแห่งอเมริกาเชื่อว่าแรงกดดันนี้เป็นเพียงผลกระทบชั่วคราวและจะไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำ วิทเมอร์เน้นย้ำว่าการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของปริมาณทองคำสำรองโดยธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในระยะยาว ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางในประเทศแถบเอเชีย ตะวันออกกลาง และประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่บางแห่งได้ขยายปริมาณทองคำสำรองอย่างต่อเนื่อง โดยทั่วไปแล้วตลาดเชื่อว่าท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงด้านเครดิตของดอลลาร์ที่สูงขึ้น และการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของหนี้ทั่วโลก ธนาคารกลางต่างๆ กำลังเพิ่มการถือครองทองคำเพื่อเสริมความมั่นคงของสินทรัพย์สำรองของตน

นอกจากนี้ ธนาคารแห่งอเมริกายังระบุว่า ความต้องการของนักลงทุนทั่วโลกสำหรับกองทุน ETF ทองคำและทองคำแท่งกำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลง และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงของการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอนาคตเพิ่มสูงขึ้น ความสำคัญของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมจึงแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้ง

เมื่อเร็วๆ นี้ ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ บางส่วนแสดงให้เห็นสัญญาณของการชะลอตัว รวมถึงกิจกรรมการผลิต ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และข้อมูลการจ้างงานบางส่วน ซึ่งทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวลง ตลาดเชื่อว่าหากเศรษฐกิจสหรัฐฯ อ่อนแอลงอีก ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเข้าสู่รอบการลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด ซึ่งจะส่งผลดีต่อตลาดทองคำอีกครั้ง ในขณะเดียวกัน สถานการณ์ในตะวันออกกลาง ปัญหาหนี้สินทั่วโลก และความไม่แน่นอนในระบบการเงินโลกยังคงเพิ่มมูลค่าการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ของทองคำ นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าตลาดทองคำไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยตรรกะอัตราดอกเบี้ยแบบดั้งเดิมเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนระยะยาวที่สำคัญมากขึ้น

จากกราฟรายวัน ราคาทองคำสปอตก่อนหน้านี้ทรงตัวอยู่ประมาณ 4620 ดอลลาร์ และปัจจุบันผันผวนอยู่ประมาณ 4540 ดอลลาร์ ในกราฟรายวัน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างขาขึ้นโดยรวมยังคงอยู่ แม้ว่าตัวชี้วัด MACD จะถอยลงจากจุดสูงสุด แต่แท่งฮิสโตแกรมสีเขียวกำลังสั้นลง บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงอ่อนตัวลง ระดับแนวต้านสำคัญอยู่ที่ประมาณ 4600 ดอลลาร์ และ 4650 ดอลลาร์ การทะลุเหนือระดับเหล่านี้อาจนำไปสู่การทดสอบจุดสูงสุดในอดีตอีกครั้ง ระดับแนวรับสำคัญอยู่ที่ประมาณ 4520 ดอลลาร์ และ 4480 ดอลลาร์

หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในอนาคตยังคงแข็งแกร่งต่อไป ดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจปรับตัวสูงขึ้นอีก ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนแอลงอีก ราคาทองคำอาจกลับมาปรับตัวสูงขึ้นได้อีกครั้ง โดยรวมแล้ว ตลาดทองคำในปัจจุบันอยู่ในช่วงปรับสมดุลระหว่าง "แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสูง" และ "ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยระยะยาว" และความผันผวนในระยะสั้นอาจยังคงสูงอยู่

สรุปโดยบรรณาธิการ : ธนาคารแห่งอเมริกาคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อราคาทองคำ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าความกังวลของสถาบันต่างๆ เกี่ยวกับความเสี่ยงระยะยาวต่อเศรษฐกิจโลกและระบบการเงินยังไม่หายไป แม้ว่าในระยะสั้น ความคาดหวังที่ลดลงเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในภาคพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลงบ้าง แต่การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางทั่วโลก การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญในระยะยาวสำหรับราคาทองคำ แนวโน้มในอนาคตของตลาดทองคำจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ทิศทางนโยบายของเฟด และการเปลี่ยนแปลงของความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยทั่วโลกเป็นส่วนใหญ่ หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลงอีก และเฟดเข้าสู่รอบการลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด ตรรกะเชิงบวกในระยะยาวสำหรับราคาทองคำอาจแข็งแกร่งขึ้นอีก