คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) ได้เผยแพร่รายงาน Commitment of Traders (COT) สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 พฤษภาคม ในวันศุกร์ (29 พฤษภาคม) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเคลื่อนไหวล่าสุดของกองทุนเก็งกำไรต่างๆ ในตลาดการเงินและสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญ โดยรวมแล้ว พบความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างประเภทสินทรัพย์ต่างๆ: ในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ นักเก็งกำไรโดยทั่วไปลดสถานะขาย (short position) ก่อนหน้านี้ลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งพันธบัตรระยะสั้นและระยะกลางของรัฐบาลสหรัฐฯ ในขณะที่ในโลหะมีค่า พลังงาน และผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร การปรับเปลี่ยนระหว่างสถานะซื้อ (long position) และสถานะขาย (short position) มีความแตกต่างกันออกไป ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการคาดการณ์ที่ซับซ้อนของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และเส้นทางนโยบายการเงิน ต่อไปนี้จะเป็นการวิเคราะห์และตีความรายละเอียดของการเปลี่ยนแปลงในข้อมูล COT นี้ โดยแบ่งตามประเภทสินทรัพย์

I. สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ: ผู้ขายชอร์ตได้ลดสถานะการขายลงอย่างมาก โดยลดการถือครองสัญญาอายุ 2 ปีลงเป็นจำนวนมาก

ในตลาดอัตราดอกเบี้ย สถาบันเก็งกำไรได้ปรับสถานะขายสุทธิในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นักเก็งกำไรลดสถานะขายสุทธิในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 2 ปีลงถึง 305,000 สัญญา ทำให้สถานะขายสุทธิรวมลดลงเหลือ 1,255,246 สัญญา การลดลงครั้งนี้เป็นจำนวนมากที่สุดในรายงาน ซึ่งบ่งชี้ถึงความคาดหวังของตลาดที่ลดลงเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ในระยะเวลาอันใกล้นี้ หรือว่าผู้ขายขายบางรายเลือกที่จะปิดสถานะหลังจากทำกำไรไปก่อนหน้านี้แล้ว

ในขณะเดียวกัน สถานะขายสุทธิในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 10 ปี ก็ลดลง 60,098 สัญญา เหลือ 787,954 สัญญา การลดลงของสถานะขายในพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 10 ปี ซึ่งมีอายุครบกำหนดไถ่ถอนที่มีสภาพคล่องสูงที่สุด บ่งชี้ว่ากองทุนเก็งกำไรมีความระมัดระวังเกี่ยวกับศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะกลางถึงระยะยาว อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังระยะยาวมาก (ส่วนใหญ่สอดคล้องกับสัญญาที่ซื้อขายในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CBOT)) แสดงแนวโน้มตรงกันข้าม โดยสถานะขายสุทธิเพิ่มขึ้น 5,378 สัญญา แตะระดับ 259,842 สัญญา ซึ่งบ่งชี้ว่า ในส่วนของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว นักเก็งกำไรบางส่วนยังคงเดิมพันกับการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนต่อไป

นอกจากนี้ หากรวมสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทุกช่วงอายุเข้าด้วยกัน ตำแหน่งขายสุทธิโดยรวมของนักเก็งกำไรกลับเพิ่มขึ้นถึง 20,577 สัญญา แตะระดับ 199,251 สัญญา ข้อมูลรวมที่ดูเหมือนขัดแย้งกันนี้ แท้จริงแล้วสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างเชิงโครงสร้างระหว่างช่วงอายุสัญญาที่แตกต่างกัน กล่าวคือ การปิดสถานะขายระยะสั้นและระยะกลางนั้นแข็งแกร่ง ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของสถานะขายระยะยาวพิเศษได้ชดเชยผลกระทบจากการปิดสถานะขายระยะสั้นไปบางส่วน โดยรวมแล้ว การประเมินแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของตลาดไม่ได้เป็นไปในทิศทางเดียว แต่แสดงให้เห็นถึงรูปแบบของ "สถานะขายระยะสั้นลดลง สถานะขายระยะยาวคงอยู่"

II. ตลาดโลหะมีค่า: ทองคำกลับมาได้รับความนิยมจากนักลงทุนขาขึ้น ในขณะที่เงินและทองแดงเผชิญแรงขาย

ในภาคโลหะมีค่า ทัศนคติของนักเก็งกำไรมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ COMEX นักเก็งกำไรเพิ่มสถานะซื้อสุทธิขึ้น 2,544 สัญญา ทำให้ยอดรวมอยู่ที่ 96,931 สัญญา การเพิ่มขึ้นนี้ยังคงสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในเชิงบวกที่เกิดขึ้นในตลาดทองคำเมื่อเร็วๆ นี้ และอาจเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ และการปรับราคาของตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม การเพิ่มขึ้นของสถานะซื้อในทองคำมักสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนเกี่ยวกับความไม่แน่นอน

ในทางตรงกันข้าม สถานะซื้อสุทธิเก็งกำไรในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงิน COMEX ลดลง 1,517 สัญญา เหลือ 10,244 สัญญา เงินมีคุณสมบัติทั้งด้านอุตสาหกรรมและสินทรัพย์ปลอดภัย และการลดลงของสถานะซื้อนี้อาจเป็นผลมาจากแนวโน้มความต้องการทางอุตสาหกรรมที่อ่อนแอ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงก็ลดลงในลักษณะเดียวกัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง COMEX มีสถานะซื้อสุทธิเก็งกำไรลดลง 3,025 สัญญา เหลือเพียง 71,974 สัญญา ทองแดงถือเป็นตัวชี้วัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และการลดลงอย่างต่อเนื่องของสถานะซื้อบ่งชี้ว่าตลาดยังคงระมัดระวังหรือลังเลเกี่ยวกับอัตราการฟื้นตัวของการผลิตทั่วโลก

III. ตลาดพลังงาน: การขายชอร์ตก๊าซธรรมชาติทวีความรุนแรงขึ้น ในขณะที่โมเมนตัมขาขึ้นของน้ำมันดิบอ่อนตัวลง

ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าพลังงาน การลงทุนเก็งกำไรยังเผยให้เห็นสัญญาณที่แตกต่างกันออกไป ในตลาดก๊าซธรรมชาติ ตำแหน่งขายสุทธิของนักเก็งกำไรในสัญญาหลักทั้งสี่สัญญาในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์นิวยอร์ก (NYMEX) และตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ระหว่างทวีป (ICE) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 39,397 สัญญา แตะระดับ 41,422 สัญญา การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนี้สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอุปทานก๊าซธรรมชาติล้นตลาดหรือความต้องการที่อ่อนแอ และอาจเป็นปฏิกิริยาโดยตรงต่อข้อมูลสภาพอากาศและข้อมูลสินค้าคงคลังในระยะสั้นด้วย

ในตลาดน้ำมันดิบ สถานะซื้อสุทธิแบบเก็งกำไรในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI ลดลง 19,186 สัญญา เหลือ 91,163 สัญญา ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการถอยอย่างมีนัยสำคัญของแรงซื้อหลังจากหลายสัปดาห์ติดต่อกัน ราคาน้ำมันดิบก่อนหน้านี้ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างการลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ และความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจมหภาค การลดลงของสถานะซื้อสุทธินี้อาจบ่งชี้ว่ากองทุนเก็งกำไรขาดความเชื่อมั่นในศักยภาพการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน และหันมาใช้กลยุทธ์การวางตำแหน่งเชิงรับมากขึ้นแทน

IV. ตลาดผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร: การขายทำกำไรจากสถานะซื้อถั่วเหลือง

ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าถั่วเหลืองชิคาโก (CBOT) นักเก็งกำไรลดสถานะซื้อสุทธิลง 16,211 สัญญา ทำให้สถานะซื้อสุทธิที่ปรับแล้วอยู่ที่ 91,566 สัญญา การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของสถานะซื้อถั่วเหลืองนี้อาจเกิดจากการทำกำไรหลังจากราคาปรับตัวสูงขึ้นก่อนหน้านี้ แต่ก็อาจได้รับอิทธิพลจากปัจจัยอื่นๆ เช่น แรงกดดันจากผลผลิตที่มากเกินไปในอเมริกาใต้ หรือข้อมูลการส่งออกที่อ่อนแอเกินคาด การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นสิ่งที่นักลงทุนในสินค้าเกษตรควรให้ความสนใจ เนื่องจากอาจบ่งชี้ถึงความเสี่ยงในระยะสั้นของการปรับราคาถั่วเหลือง

V. สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหุ้น: ความแตกต่างระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายทวีความรุนแรงขึ้นในดัชนี S&P 500

สุดท้ายนี้ ในตลาดฟิวเจอร์สของดัชนีหุ้น ผู้เข้าร่วมการเก็งกำไรประเภทต่างๆ แสดงแนวโน้มที่ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง จากข้อมูลของ CFTC ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 พฤษภาคม ในตลาดฟิวเจอร์ส S&P 500 ของตลาดหลักทรัพย์ชิคาโก (CME) "นักเก็งกำไรกองทุนหุ้น" ซึ่งโดยทั่วไปถือว่าเป็นผู้ติดตามแนวโน้มหรือผู้ป้องกันความเสี่ยง ได้เพิ่มสถานะขายสุทธิอย่างมีนัยสำคัญถึง 63,334 สัญญา ทำให้มีสถานะขายสุทธิรวม 447,470 สัญญา ซึ่งบ่งชี้ว่ากลุ่มนี้มีมุมมองที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ร้ายต่อแนวโน้มตลาดหุ้นสหรัฐฯ และได้เพิ่มการเดิมพันขายของตน

อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมอีกประเภทหนึ่ง—"ผู้จัดการกองทุนหุ้น" (โดยทั่วไปเป็นตัวแทนของกองทุนสถาบันที่เน้นการลงทุนระยะยาวและปัจจัยพื้นฐาน)—ได้เพิ่มสถานะซื้อสุทธิของตนขึ้น 3,488 สัญญา ทำให้ยอดรวมอยู่ที่ 1,009,014 สัญญา นี่แสดงให้เห็นว่าสถาบันบริหารสินทรัพย์มืออาชีพยังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของหุ้นสหรัฐในระยะกลางถึงระยะยาว และเชื่อว่าการปรับตัวลงอาจเป็นโอกาสในการเพิ่มสถานะการลงทุน ความขัดแย้งระหว่างกองทุนทั้งสองประเภทนี้สะท้อนให้เห็นถึงจุดเปลี่ยนที่สำคัญในปัจจุบัน ซึ่งตลาดหุ้นสหรัฐกำลังเผชิญกับความคาดหวังที่แตกต่างกันมากขึ้น

โดยสรุปแล้ว สภาวะตลาดมีความซับซ้อนและเกี่ยวพันกัน โดยมีทั้งการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและการซื้อขายเก็งกำไรอยู่ร่วมกัน

โดยสรุป ข้อมูลการวางตำแหน่งของ CFTC สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 26 พฤษภาคม แสดงให้เห็นถึงการต่อสู้ที่ดุเดือดระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย พร้อมกับการหมุนเวียนของภาคส่วนต่างๆ อย่างชัดเจน ในด้านอัตราดอกเบี้ย นักเก็งกำไรลดสถานะขายในพันธบัตรระยะสั้นและระยะกลางของสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังคงรักษาสถานะขายในพันธบัตรระยะยาวพิเศษไว้ ในส่วนของโลหะมีค่า ทองคำได้รับความนิยม ในขณะที่เงินและทองแดงถูกมองข้าม ตลาดพลังงานและเกษตรกรรมโดยทั่วไปมีการปรับตัวเพื่อป้องกันความเสี่ยง โดยฝ่ายซื้อถอยหรือฝ่ายขายเพิ่มสถานะขาย ฟิวเจอร์สของดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ยังแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่หาได้ยากระหว่างกองทุนเก็งกำไรและสถาบันบริหารสินทรัพย์ โดยรวมแล้ว ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังประเมินโมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก เส้นทางเงินเฟ้อ และจังหวะเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินอีกครั้ง โดยการเปลี่ยนแปลงในการถือครองสินทรัพย์บ่งชี้ถึงจิตวิทยาการซื้อขายที่ผสมผสานความระมัดระวังและการเก็งกำไร ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เมื่อมีการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติม สถานะเหล่านี้อาจผันผวนต่อไป ซึ่งนักลงทุนจำเป็นต้องติดตามอย่างใกล้ชิด