เมื่อวันจันทร์ที่ 1 มิถุนายน ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทรงตัวอยู่เหนือ 4.45% ซึ่งยังคงสูงกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ประมาณ 50 จุดพื้นฐาน ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.03% สูงกว่าขีดจำกัดบนของช่วงอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ 3.5%-3.75% ประมาณ 28 จุดพื้นฐาน ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังคาดการณ์ถึงนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 99 หลังจากที่ลดลงต่ำกว่า 99.00 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากความหวังในความเป็นไปได้ที่จะมีการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

นักลงทุนในตลาดพันธบัตรกำลังจับตารายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์อย่างใกล้ชิด เพื่อยืนยันการคาดการณ์ของพวกเขาว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ แข็งแกร่งพอที่จะกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า ความคาดหวังของตลาดได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิงเนื่องจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดจากสงครามอิหร่าน ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าประธานคนใหม่ วอร์ช จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ แต่ตอนนี้นักลงทุนเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มสูงมากก่อนกลางปี 2027 หรืออาจจะเร็วกว่านั้น

คาดว่ารายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์นี้จะแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นประมาณ 90,000 ตำแหน่ง และคงอัตราการว่างงานไว้ที่ 4.3% ข้อมูลที่ดีใดๆ ก็ตามอาจยิ่งเสริมความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

นักลงทุนในตลาดพันธบัตรกำลังคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้น โดยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเป็นตัวยืนยันที่สำคัญ

นอกเหนือจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางแล้ว จุดสนใจหลักของตลาดคือข้อมูลการจ้างงานรายเดือนที่จะประกาศในวันศุกร์ ซึ่งคาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งในเดือนพฤษภาคม

การที่ราคาน้ำมันสูงขึ้นและภาวะเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง อาจส่งผลให้ตลาดคาดหวังว่าเจ้าหน้าที่ทางการจะยกเลิกนโยบายผ่อนปรนในแถลงการณ์นโยบายในเดือนมิถุนายน (ซึ่งเป็นการประชุมครั้งแรกในฐานะประธาน)

นักลงทุนเชื่อว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนกลางปี 2027 หรืออาจเร็วกว่านั้น โดยชี้ให้เห็นว่าการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันอันเนื่องมาจากสงครามอิหร่านได้พลิกผันความคาดหวังของตลาดที่ว่าวอร์ริชจะลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากเข้ารับตำแหน่งไม่นาน ตามข้อมูลจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยของ CME ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 69.9% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐานก่อนเดือนกรกฎาคม 2027

การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนเทียบเท่ากับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดพื้นฐานโดยธนาคารกลางสหรัฐ

จากการคำนวณของสื่อด้านการเงิน การพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรนับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งได้ทำให้สภาวะทางการเงินตึงตัวขึ้น โดยมีผลเทียบเท่ากับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ประมาณ 75 จุดพื้นฐาน

จอร์จ แคทแรมโบเน หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ DWS Americas กล่าวว่า "อัตราผลตอบแทนพันธบัตรได้ปรับตัวสูงขึ้นแล้ว ซึ่งยิ่งเพิ่มข้อจำกัดให้กับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และช่วยลดภาระงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลงได้บ้าง" เขากล่าวเสริมว่า เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2-10 ปีปรับตัวสูงขึ้น "จะเป็นการสร้างอุปสรรคบางอย่างที่จะผ่านพ้นไปในที่สุด"

ผู้บริโภคกำลังเผชิญกับแรงกดดัน และนักลงทุนนิยมพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น

แคทรัมโบเนกล่าวว่า เมื่อรวมกับการที่อัตราเงินเฟ้อสูงทำให้การเติบโตของค่าจ้างลดลง แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อผู้บริโภคในสหรัฐฯ จะฉุดเศรษฐกิจให้ตกต่ำลง เขาจึงเลือกที่จะถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 2 ปี และได้ซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีในราคาใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4.45% ลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน โดยลดลงตามราคาน้ำมัน เนื่องจากมีความหวังว่าจะมีทางออกที่สันติสำหรับความขัดแย้ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับสินเชื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่อภาคธุรกิจ ยังคงสูงกว่าเมื่อสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ประมาณ 50 จุดพื้นฐาน

รายงานการจ้างงานกลายเป็นตัวแปรสำคัญในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อของตลาด

ทั้งหมดนี้ทำให้รายงานการจ้างงานประจำเดือนพฤษภาคมมีความสำคัญมากยิ่งขึ้น นอกจากนี้ ยังมีการเปิดเผยตัวชี้วัดด้านแรงงานอื่นๆ อีกมากมายในสัปดาห์นี้ รวมถึงข้อมูลตำแหน่งงานว่างและข้อมูลการจ้างงานในภาคเอกชนของ ADP ด้วย

“หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงและการเติบโตของการจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง ตลาดอาจเริ่มคาดการณ์ถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงมากขึ้นโดยเฟด” เกรกอรี่ ฟาราเนลโล หัวหน้าฝ่ายซื้อขายและวางกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ของ AmeriVet Securities กล่าว “การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวจะไม่สร้างความแตกต่างอะไรมากนัก”

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อสนับสนุนความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้น และผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นก็สูงกว่าช่วงนโยบายที่กำหนดไว้

ข้อมูลจากสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่า ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ใช้เป็นหลัก เพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของเฟดที่ 2% มาก ประกอบกับความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าเฟดจะปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นจึงปรับตัวสูงขึ้นเหนือช่วงนโยบายปัจจุบันของธนาคารกลางที่ 3.5%-3.75%

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อความคาดหวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 4% สูงกว่าเมื่อสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ประมาณ 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ การเพิ่มขึ้นนี้ทำให้อัตราผลตอบแทนเข้าใกล้ระดับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระยะยาวมากขึ้น

ปัญหาของตลาด: อัตราเงินเฟ้อที่ยอมรับได้สูงแค่ไหน? และเมื่อใดที่อัตราเงินเฟ้อจะคุกคามการเติบโต?

“ตลาดโลก ไม่ใช่แค่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เท่านั้น ที่สะท้อนให้เห็นถึงภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกนี้: เราจะยอมรับอัตราเงินเฟ้อได้สูงแค่ไหน? เมื่อไหร่ หรือแม้แต่ว่ามันจะกลายเป็นประเด็นด้านการเติบโตหรือไม่?” ซินดี้ บิวลิเยอ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Conning North America ซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์ประมาณ 190 พันล้านดอลลาร์ กล่าว

ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งทำให้ผู้ค้าพันธบัตรและธนาคารกลางสหรัฐฯ จับตาดูสถานการณ์เงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด เจ้าหน้าที่จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กล่าวว่าพวกเขาต้องการให้ธนาคารกลางส่งสัญญาณว่าการดำเนินการครั้งต่อไปอาจเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือลดอัตราดอกเบี้ยก็ได้

กลยุทธ์การลงทุน: พันธบัตรระยะสั้นกำลังเป็นที่น่าสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ และสามารถใช้เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเพื่อรับมือกับความเสี่ยงได้

ที่บริษัท Wellington Management Company ลอเรน โมแรน ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ เคย "ระมัดระวัง" เกี่ยวกับพันธบัตรรัฐบาลมาก่อน เนื่องจากคาดการณ์ว่าการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อจะเกิดจากการใช้จ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับความเฟื่องฟูของปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างไรก็ตาม ด้วยอัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้นและความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เธอกล่าวว่าพันธบัตรระยะสั้นนั้น "น่าสนใจมากเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนระยะยาว และเป็นแหล่งลงทุนที่ปลอดภัย"

นักลงทุนในตลาดพันธบัตรกำลังจับตาดูรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ เพื่อดูว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ แข็งแกร่งพอที่จะกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าหรือไม่ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นจากสงครามอิหร่านได้พลิกผันความคาดหวังของตลาดที่ว่าวอร์ริชจะลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากเข้ารับตำแหน่งไม่นาน และขณะนี้นักลงทุนเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนกลางปี 2027 มีความเป็นไปได้สูงมาก

คาดว่ารายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนพฤษภาคมจะแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้น 90,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.3% ซึ่งข้อมูลที่แข็งแกร่งนี้อาจช่วยเสริมความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้อีก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นได้เกินช่วงนโยบายของเฟดที่ 3.5%-3.75% แล้ว และจุดสนใจของตลาดกำลังเปลี่ยนจาก "จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่" ไปเป็น "เศรษฐกิจสามารถรองรับการตึงตัวที่เกิดขึ้นแล้วในตลาดพันธบัตรได้หรือไม่"

การวิเคราะห์ทางเทคนิครายวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ

ความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดพันธบัตรจะถูกปรับขึ้นนั้น เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังแสดงรูปแบบการรวมตัวที่เป็นขาขึ้นเล็กน้อยในกราฟรายวัน หลังจากดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 95.57 ราคาได้พบแนวรับรองที่ 97.6229 และปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.00 โดยรวมแล้ว ราคายังคงอยู่ในช่วงที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ตัดกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นยังคงอยู่ แต่ก็เผชิญกับแรงต้านอยู่บ้าง เมื่อพิจารณาจากระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ราคาได้ทะลุเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลายเส้น รวมถึงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน 50 วัน 100 วัน และ 200 วัน ซึ่งก่อให้เกิดแนวรับขาขึ้นเบื้องต้น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นให้การสนับสนุน แต่ราคากำลังอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างชัดเจนจากระดับทางจิตวิทยาที่ 100 ส่งผลให้เกิดภาวะชะงักงันระหว่างขาขึ้นและขาลงในกรอบราคา 99-100

ในแง่ของตัวชี้วัด ปัจจุบัน RSI อยู่ที่ 52.38 ซึ่งอยู่ในช่วงกลางถึงแข็งแกร่ง ยังไม่เข้าสู่เขตซื้อมากเกินไป บ่งชี้ว่ายังมีโอกาสที่จะมีโมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้น เส้น DIFF และ DEA ของ MACD อยู่เหนือแกนศูนย์ และฮิสโตแกรมเป็นบวก บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าความชันจะชะลอตัวลงเล็กน้อย บ่งชี้ถึงการอ่อนตัวลงเล็กน้อยของโมเมนตัมขาขึ้น โดยรวมแล้ว คาดว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะผันผวนโดยมีแนวโน้มแข็งค่าในระยะสั้น ระดับแนวต้านสำคัญคือระดับทางจิตวิทยาที่ 100 และจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 100.64 ในขณะที่ระดับแนวรับอยู่ในช่วง 98.50-98.00 การทะลุเหนือระดับ 100 อาจเปิดโอกาสให้มีการปรับตัวขึ้นต่อไป มิฉะนั้น มีแนวโน้มที่จะรักษาระดับการรวมตัวในระดับสูง

เมื่อเวลา 13:53 ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 1 มิถุนายน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 99.00