เมื่อวันจันทร์ที่ 1 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในการซื้อขายช่วงเช้าของยุโรป ลดลงประมาณ 0.80% ในวันนั้น ขณะเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ใกล้ระดับ 99 ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบสหรัฐอยู่ที่ประมาณ 90.5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยการฟื้นตัวของราคาน้ำมันยังคงเพิ่มความอ่อนไหวต่อภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง

การเคลื่อนไหวในกรอบแคบของราคาทองคำสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบที่หักล้างกันระหว่างการซื้อเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและการสนับสนุนจากดอลลาร์สหรัฐ

การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับการขยายเวลาหยุดยิงยังไม่บรรลุข้อตกลง ส่งผลให้ราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงสูงอยู่ อย่างไรก็ตาม ตลาดไม่ได้เกิดการแห่ซื้อทองคำอย่างเป็นฝ่ายเดียว เนื่องจากการเจรจาที่ยังไม่คลี่คลายส่งผลให้ความต้องการดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้น ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ต้นทุนการถือครองทองคำสำหรับนักลงทุนที่ไม่ใช้ดอลลาร์สูงขึ้น ซึ่งช่วยชดเชยการซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยบางส่วน

นี่คือความขัดแย้งหลักที่อยู่เบื้องหลังความผันผวนซ้ำแล้วซ้ำเล่าของราคาทองคำรอบๆ 4,500 ดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมา หากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์แสดงออกเพียงแค่ความผันผวนทางอารมณ์และไม่แปรเปลี่ยนเป็นแรงกดดันในตลาดการเงินอย่างยั่งยืน ทองคำก็จะหาทางที่จะพุ่งขึ้นได้ยากโดยอาศัยเพียงแค่แนวคิดเรื่องสินทรัพย์ปลอดภัยเท่านั้น นักลงทุนไม่ได้ให้ความสำคัญกับการเจรจาต่อรองมากนัก แต่ให้ความสำคัญกับว่าการเจรจาต่อรองนั้นจะเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมัน ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ สภาพคล่องของดอลลาร์ และทิศทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือไม่ ปัจจุบัน ปัจจัยเหล่านี้ไม่สนับสนุนให้ทองคำทะลุออกจากรูปแบบการรวมตัวได้อย่างรวดเร็ว

การฟื้นตัวของราคาน้ำมันได้เปลี่ยนจุดสนใจด้านราคามหภาคของทองคำไปแล้ว

การฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลให้ราคาทองคำได้รับแรงกดดันในปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันที่ 1 มิถุนายน เพิ่มขึ้นเกือบ 3% ในหนึ่งวัน ขณะที่ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ก็ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 90.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นกว่า 3% ในหนึ่งวันเช่นกัน อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของราคาน้ำมันไม่ได้ส่งผลดีต่อทองคำโดยตรงเสมอไป สิ่งสำคัญอยู่ที่การส่งผ่านผลดีนั้นไปยังอัตราเงินเฟ้อและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

เมื่อตลาดตีความว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นสัญญาณของภาวะเงินเฟ้อ คุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อของทองคำก็จะถูกปรับราคาใหม่ ในทางกลับกัน หากตลาดเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย ผลการดำเนินงานด้านราคาในปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าปัจจัยหลังมีผลกระทบมากกว่า กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทองคำไม่ได้เพิกเฉยต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ค่าพรีเมียมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำกลับลดลงเมื่อเผชิญกับความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น

แนวทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นข้อจำกัดสำคัญต่อราคาทองคำ

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.50%-3.75% ในการประชุมเดือนเมษายน โดยเน้นย้ำว่าจะยังคงประเมินข้อมูลใหม่ การเปลี่ยนแปลงในมุมมอง และความสมดุลของความเสี่ยงต่อไป พร้อมทั้งมุ่งมั่นที่จะผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้กลับไปสู่เป้าหมาย 2% เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนยังกล่าวอีกว่า อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะกระตุ้นความต้องการและอาจผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักจะทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะงักงันและกดดันอัตราเงินเฟ้อ

นี่หมายความว่าการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในระยะสั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับข่าวการเมืองระหว่างประเทศเพียงอย่างเดียว แต่ยังขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลเพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงทิศทางอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ประจำเดือนพฤษภาคมจะประกาศในวันที่ 5 มิถุนายน และตลาดจะใช้การเติบโตของการจ้างงาน อัตราการว่างงาน และการเติบโตของค่าจ้างเพื่อพิจารณาว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังมีเหตุผลที่จะคงนโยบายที่เข้มงวดต่อไปหรือไม่ หากข้อมูลการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อไม่แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแออย่างมีนัยสำคัญ ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำก็มีแนวโน้มที่จะถูกกดดันโดยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและดอลลาร์สหรัฐฯ

การวิเคราะห์ทางเทคนิคบ่งชี้ว่าระดับราคา 4,500 ดอลลาร์ยังคงเป็นเส้นแบ่งสำคัญระหว่างมุมมองขาขึ้นและขาลง

จากกราฟรายวัน ราคาทองคำสปอตซื้อขายต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band โดยเส้นกลางของ Bollinger Band อยู่ที่ประมาณ 4587.70 ดอลลาร์ เส้นบนอยู่ที่ประมาณ 4753.98 ดอลลาร์ และเส้นล่างอยู่ที่ประมาณ 4421.42 ดอลลาร์ ราคาปัจจุบันอยู่ในครึ่งล่างของช่องอย่างชัดเจน หลังจากที่ไม่สามารถรักษาระดับสูงสุดล่าสุดที่ 4773.37 ดอลลาร์ไว้ได้ ราคาทองคำจึงค่อยๆ ปรับตัวลง โดยระดับต่ำสุดก่อนหน้าที่ 4366.52 ดอลลาร์ยังคงเป็นระดับสำคัญสำหรับตลาด

ในแง่ของ MACD ค่า DIF อยู่ที่ประมาณ -49.85 ค่า DEA อยู่ที่ประมาณ -47.63 และฮิสโตแกรมอยู่ที่ประมาณ -4.44 ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ที่สำคัญกว่านั้น ช่วงความผันผวนของราคาแคบลง โดยราคาทดสอบระดับประมาณ 4500 ดอลลาร์ซ้ำๆ แต่ไม่สามารถทะลุผ่านไปได้อย่างมีประสิทธิภาพ โครงสร้างทางเทคนิคนี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงทิศทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า แต่ชี้ให้เห็นว่าหลังจากความผันผวนลดลง ความอ่อนไหวต่อข้อมูลการจ้างงาน ราคาน้ำมัน และข่าวการเจรจาอาจเพิ่มขึ้น

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดราคาทองคำในตลาดปัจจุบันจึงไม่สามารถแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญได้ ทั้งๆ ที่สภาพแวดล้อมมีความต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง?
A: แม้ว่าจะมีอุปสงค์สำหรับสินทรัพย์ปลอดภัยอยู่ แต่ดอลลาร์สหรัฐก็ได้รับการสนับสนุนจากความต้องการด้านการป้องกันความเสี่ยงเช่นกัน ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นประกอบกับความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยสูงจะเพิ่มต้นทุนในการถือครองทองคำ ส่งผลให้การซื้อทองคำเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยไม่สามารถเปลี่ยนเป็นแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนได้

คำถามที่ 2: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยบวกหรือลบต่อราคาทองคำ?
ตอบ: ขึ้นอยู่กับจุดเน้นด้านราคาของตลาด หากราคาน้ำมันกระตุ้นให้เกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ทองคำก็จะมีกลไกป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ ในทางกลับกัน หากราคาน้ำมันทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยได้ยากขึ้น ทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนจากดอกเบี้ยก็จะถูกจำกัดด้วยอัตราดอกเบี้ย และในปัจจุบัน ตลาดมีแนวโน้มไปทางอย่างหลังมากกว่า

คำถามที่ 3: เหตุใดพื้นที่รอบๆ 4,500 ดอลลาร์จึงมีความสำคัญ?
A: บริเวณนี้อยู่ใกล้กับจุดศูนย์กลางของการแกว่งตัวล่าสุด และเป็นตำแหน่งที่ราคามีการเคลื่อนไหวขึ้นลงซ้ำๆ บนกราฟ หากราคายังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band แสดงว่าการดีดตัวขึ้นยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน จะมีเพียงกรณีที่ข้อมูลในอนาคตเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐและอัตราดอกเบี้ยเท่านั้นที่จะทำให้ช่วงการผันผวนกลับมาเปิดกว้างอีกครั้ง