ในวันจันทร์ (1 มิถุนายน) ระหว่างช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4.46% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.03% ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ผันผวนเล็กน้อยรอบระดับ 99

เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง และค่าเงินดอลลาร์ผันผวนอยู่ในช่วงแคบๆ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะดำเนินการอย่างไรต่อไป? Rabobank ได้ให้การประเมินล่าสุดแล้ว

ฟิลิป มาเรย์ นักยุทธศาสตร์อาวุโสของสหรัฐฯ จาก Rabobank ได้ปรับปรุงมุมมองของเขาเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยระบุว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ได้เปลี่ยนท่าทีจากนโยบายผ่อนคลายทางการเงินอย่างชัดเจนก่อนการประชุมครั้งแรกของวอร์ชในฐานะประธาน

มาเรย์ระบุว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางอาจทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ดังนั้น ราโบแบงก์จึงคาดการณ์ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะล่าช้าออกไปจนถึงเดือนตุลาคม 2026 และการลดครั้งที่สองในเดือนมกราคม 2027 ซึ่งเป็นการเลื่อนจากที่เคยคาดการณ์ไว้ว่าจะลดในเดือนกันยายนและธันวาคม 2026

การเปลี่ยนแปลงของ FOMC: การละทิ้งแนวโน้มผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ฟิลิป มาเรย์ นักยุทธศาสตร์อาวุโสของสหรัฐฯ จาก Rabobank ได้ปรับปรุงมุมมองของเขาเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยระบุว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ได้เปลี่ยนท่าทีจากนโยบายผ่อนคลายทางการเงินอย่างชัดเจนก่อนการประชุมครั้งแรกของวอร์ชในฐานะประธาน ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นผลมาจากสัญญาณที่แสดงถึงความเข้มงวดทางการเงินหลายครั้งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงใช้คำว่า "แนวโน้มผ่อนคลายทางการเงิน" หลังจากการประชุมในเดือนเมษายน ซึ่งบ่งชี้ว่าขั้นตอนต่อไปน่าจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ด้วยความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และอัตราเงินเฟ้อ PCE ในเดือนเมษายนที่เพิ่มสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปีที่ 3.8% เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนจึงแสดงความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อออกมาอย่างเปิดเผย Kashkari เคยลงคะแนนเสียงคัดค้านการใช้คำว่า "แนวโน้มผ่อนคลายทางการเงิน" ในเดือนเมษายน และ Waller ซึ่งก่อนหน้านี้มีท่าทีผ่อนคลายที่สุด ก็ได้กล่าวอย่างเปิดเผยว่าควรลบคำดังกล่าวออก ในขณะที่ Cook กล่าวอย่างชัดเจนว่าเขา "พร้อมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย" ก่อนที่ Warsh จะเป็นประธานการประชุมเป็นครั้งแรกในวันที่ 16-17 มิถุนายน เสียงคัดค้านจากกลุ่มที่มีท่าทีแข็งกร้าวเหล่านี้กำลังรวมตัวกันเป็นฉันทามติใหม่

“ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ดูเหมือนว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะขยับเข้าใกล้การละทิ้งท่าทีผ่อนปรนมากขึ้น โดยสมาชิกหลายคนได้แถลงจุดยืนของตนก่อนการประชุมครั้งแรกของประธานคนใหม่ วอลช์” มาเรย์กล่าว ท่าทีเชิงรุกนี้ช่วยให้ตลาดเปลี่ยนผ่านได้อย่างราบรื่น อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงไปสู่ท่าทีแข็งกร้าวขึ้นนี้รุนแรงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เพียงสองเดือนก่อนหน้านี้ ตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยมากถึงสี่ครั้งในปี 2026 แต่ตอนนี้แม้แต่การลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวก็ยังไม่แน่นอน

ด้วยเหตุนี้ Rabobank จึงเลื่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจากเดือนกันยายนไปเป็นเดือนตุลาคม และครั้งที่สองจากเดือนธันวาคมไปเป็นเดือนมกราคม 2027 โดยยังคงมีความเสี่ยงที่จะเกิดความล่าช้าเพิ่มเติมอีก

สถานการณ์ในตะวันออกกลาง: คาดว่าราคาน้ำมันและพลังงานจะยังคงอยู่ในระดับสูง

มาเรย์กล่าวว่าพัฒนาการในตะวันออกกลางบ่งชี้ว่าราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน แม้จะมีความคืบหน้าล่าสุดในการเจรจาหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่ความแตกต่างพื้นฐานยังคงมีอยู่ระหว่างทั้งสองฝ่ายในประเด็นสำคัญ เช่น โครงการนิวเคลียร์ คลังยูเรเนียมเสริมสมรรถนะ และการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านยืนยันการโจมตีหอส่งสัญญาณของตนโดยสหรัฐฯ และตอบโต้ทันที ในขณะที่กองทัพอิสราเอลได้บุกเลบานอนลึกที่สุดในรอบ 25 ปี พัฒนาการเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังไม่ยุติลง และความคาดหวังในแง่ดีใดๆ เกี่ยวกับกระบวนการสันติภาพที่กำลังจะเกิดขึ้นอาจถูกพลิกผันด้วยความขัดแย้งใหม่ๆ

“ขณะนี้เรากำลังปรับมุมมองของเราต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ เนื่องจากมุมมองของเราเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและต่อเนื่องมากขึ้น และท่าทีระมัดระวังของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ต่อประธานคนใหม่” มาเรย์อธิบาย ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้นประมาณ 25% ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ และตราบใดที่ช่องแคบฮอร์มุซยังไม่สามารถกลับมาเดินเรือได้ตามปกติ ราคาน้ำมันก็ไม่น่าจะลดลงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน สมาชิก FOMC หลายคนได้ระบุอย่างชัดเจนว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังไม่ถูกตัดออกไป ด้วยเหตุผลทั้งสองประการนี้ ราโบแบงก์จึงเลื่อนการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจากเดือนกันยายนเป็นเดือนตุลาคม และครั้งที่สองจากเดือนธันวาคมเป็นเดือนมกราคม ปี 2027

การคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไป: เดิมคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2569

"เราไม่คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและธันวาคม 2026 อีกต่อไป แต่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนตุลาคม 2026 และครั้งที่สองในเดือนมกราคม 2027"

แม้ว่าการปรับเปลี่ยนนี้จะเลื่อนกำหนดการลดอัตราดอกเบี้ยออกไปเพียงประมาณหนึ่งเดือน แต่สัญญาณนโยบายนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง กล่าวคือ อาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวตลอดปี 2026 โดยครั้งที่สองจะเลื่อนไปเป็นเดือนมกราคม 2027 ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับความคาดหวังของตลาดที่คาดว่าจะมี "การลดอัตราดอกเบี้ยสามถึงสี่ครั้ง" ในช่วงต้นปี

การปรับเปลี่ยนครั้งนี้ ซึ่งล่าช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ประมาณหนึ่งเดือน สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินใหม่ของ Rabobank เกี่ยวกับความยืดหยุ่นของอัตราเงินเฟ้อและแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปัจจัยหลักสองประการที่ส่งผลกระทบคือ ประการแรก ความตึงเครียดอย่างต่อเนื่องในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันยากที่จะกลับไปสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง และประการที่สอง เสียงสนับสนุนนโยบายแข็งกร้าวภายในคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) กำลังเพิ่มขึ้น โดยมีสมาชิกหลายคนสนับสนุนการยกเลิก "อคติในการผ่อนคลายนโยบาย" Rabobank เชื่อว่าแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลง เฟดก็จะ "รอการยืนยัน" ก่อนที่จะดำเนินการ และกำหนดการสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมและมกราคมยังคงมีความเสี่ยงที่จะล่าช้าออกไปอีก

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐพร้อมรับมือกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" นี้หรือไม่?

จากมุมมองทางเทคนิค ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังอยู่ในช่วงการรวมตัว โดยมีแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยในกราฟรายวัน หลังจากดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 95.57 ราคาได้พบแนวรับรองที่ 97.62 และปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 98.98 ราคาได้ทะลุเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นและระยะกลางหลายเส้น และระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นเบื้องต้น ตัวชี้วัด RSI อยู่ในช่วงเป็นกลางถึงขาขึ้นเล็กน้อยที่ 51.98 และเส้น DIFF และ DEA ของตัวชี้วัด MACD อยู่เหนือแกนศูนย์พร้อมแท่งฮิสโตแกรมที่เป็นบวก บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังคงดำเนินต่อไป โดยรวมแล้ว แนวโน้มระยะสั้นเป็นขาขึ้นเล็กน้อยพร้อมความผันผวน ระดับแนวต้านสำคัญคือระดับทางจิตวิทยาที่ 100 และจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 100.64 ในขณะที่ระดับแนวรับอยู่ที่ประมาณ 98.00 จำเป็นต้องสังเกตว่าราคาจะสามารถทะลุผ่านระดับ 100 เพื่อเปิดพื้นที่ขาขึ้นได้หรือไม่ มิเช่นนั้นแล้ว มีแนวโน้มว่าราคาจะยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงต่อไป


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)
เมื่อเวลา 16:15 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 1 มิถุนายน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 98.97